NASDAQ: KLAC Semiconductors Process Control • AI

KLA Corporation

ผู้นำ "ตรวจสอบ-วัดคุณภาพ" การผลิตชิป (Inspection & Metrology) • หัวใจของชิป AI ระดับ leading-edge
$200.47(KLAC)
▲ +85.9% (รอบปี)
ปรับ split 10:1 แล้ว (มีผล 12 มิ.ย. 2026)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
ที่มา: StockAnalysis / Yahoo Finance / SEC
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + Q3 FY2026 (10-Q/8-K)
Market Cap
~$352B
~1.31 พันล้านหุ้น
P/E (TTM)
~50x
EPS TTM $3.66 สูงกว่าค่าเฉลี่ยมาก
P/E (Forward)
~51x
EPS ฟื้นตัวเร็ว (กำไรเร่ง)
P/E เฉลี่ย 5 ปี
~26x
3 ปี ~31x ตอนนี้แพงกว่า
รายได้ FY2025
$12.16B
▲ +24% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
$4.06B
▲ +47% YoY
ROE (TTM)
~95%
ROA ~21% • คืนทุนสูงมาก
EPS FY2025 (Diluted)
$3.04
▲ +50% (จาก $2.03) • ปรับ split
Gross Margin
~61%
Operating margin ~42%
Free Cash Flow
~$4.0B
กระแสเงินสดแกร่ง
เงินปันผล
0.51%
$0.92/ปี (split) • ขึ้นปันผล +21%
ช่วง 52 สัปดาห์
$83.22 – $307.37
All-time high $307.37 (ปรับ split)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ปรับ split 10:1 แล้ว (โดยประมาณ)
ราคา KLAC มูลค่าเหมาะสม $183 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นกว่า +108% ในรอบปี (ปรับ split) จากจุดต่ำ ~$83 สู่จุดสูงสุดตลอดกาล ~$307 (2026) ก่อนย่อตัวลงมาที่ ~$182 แรงหนุนจาก ดีมานด์ชิป AI ที่ดันการผลิตสู่ leading-edge node และ advanced packaging ทำให้ความเข้มข้นของ "การตรวจสอบกระบวนการ" (process control) สูงขึ้น บริษัทประกาศ แตกพาร์ 10:1 (มีผล 12 มิ.ย.) เพื่อเพิ่มสภาพคล่อง พร้อมขึ้นปันผล +21%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS ฟอร์เวิร์ด ~$4.3 (FY2026 run-rate, ปรับ split) × P/E ~38x (พรีเมียมจาก moat แต่ต่ำกว่า fwd ปัจจุบัน ~51x)
$163
2. DCF (2-stage)
FCF ~$4B เติบโตสูงช่วงต้น, WACC ~10%, Terminal 4% — สมมติวงจร AI/process-control ดันกำไรต่อเนื่อง
$185
3. Analyst Intrinsic
อิงค่าเฉลี่ยเป้านักวิเคราะห์ 12 เดือน (ปรับ split ~$201) ปรับลดด้วยส่วนเผื่อความเสี่ยงวงจร
$200
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $163 – $200
$183

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะปันผลน้อยมาก (0.51%) ไม่มีนัยสำคัญ • ใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยม จึงใกล้เคียงราคาตลาด — สะท้อนว่า P/E TTM ~50x ของ KLAC ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (~26x) พอสมควร แม้คุณภาพธุรกิจจะดีเยี่ยม

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $200
เหมาะสม $183
$128
MOS 30% $146
MOS 20% $183
Fair Value $201
เป้า Analyst $290
เป้าสูงสุด

ราคา $198.11 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมแล้ว ($183) หลัง rally ต่อจากจุดต่ำสุด และยัง ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือนเฉลี่ย ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย ~$231 → มี upside ~16.5%) คอนเซนซัสยังให้เรต "Buy" หลังราคาย่อจากจุดสูงสุดกลับมาใกล้มูลค่าเหมาะสม แต่ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยตามเกณฑ์ value investor

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−10%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม)
ราคาปัจจุบัน $198.11 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $183 ~8.3% → ยังไม่ถึงเกณฑ์ MOS 20-30% ตามเกณฑ์ value investor ที่ปลอดภัย ต้องรอย่อลงมาอีก
จุดซื้อ MOS 20%
$146
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$128
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $180
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $198.11 • EPS ฐาน ~$4.3 (ฟอร์เวิร์ด, ปรับ split)
BearEPS +5%/ปี
$125
รวม ~ −54% (≈ −22%/ปี)
  • EPS ปี 3$5.0
  • P/E ออก25x
  • สถานการณ์วงจรขาลง / capex ลูกค้าหด
BaseEPS +14%/ปี
$205
รวม ~ −24% (≈ −8.6%/ปี)
  • EPS ปี 3$6.4
  • P/E ออก32x
  • สถานการณ์โตปกติ AI/packaging หนุน
BullEPS +22%/ปี
$312
รวม ~ +16% (≈ +5.1%/ปี)
  • EPS ปี 3$7.8
  • P/E ออก40x
  • สถานการณ์ซูเปอร์ไซเคิล AI ยืดยาว

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงลบชัดเจน เพราะเข้าซื้อที่ราคาแพงกว่ามูลค่าพื้นฐานมาก — แม้ EPS โตเร็วในแผน base case ผลตอบแทนยังติดลบเพราะ P/E ต้องหดเข้าสู่ค่าปกติ จะได้กำไรจริงก็ต่อเมื่อตลาดยอมจ่าย P/E สูงต่อไป (bull) ซึ่งเสี่ยงเมื่อวงจรพลิก

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ผูกขาด process control: ส่วนแบ่งตลาด ~58% (เพิ่มจาก ~54% ปี 2021) ครอบทั้ง optical/e-beam inspection, metrology, mask & packaging inspection — moat กว้างและ "เหนียว"
  • หัวใจของชิป AI: ยิ่ง node ละเอียดขึ้น + advanced packaging (HBM, chiplet) ยิ่งต้องตรวจสอบเข้มข้น → "process control intensity" ต่อแผ่นเวเฟอร์สูงขึ้น
  • กำไรเร่งตัว: Q3 FY2026 รายได้ $3.42B (+11% YoY), non-GAAP EPS $9.40 (ก่อน split), gross margin 62% — ไกด์ Q4 รายได้ $3.58B
  • คืนทุนผู้ถือหุ้นแกร่ง: ROE ~95%, ขึ้นปันผลรายไตรมาส +21%, อนุมัติซื้อหุ้นคืนเพิ่มอีก $7B
  • switching cost สูง: เครื่องมือฝังลึกในไลน์ผลิต ลูกค้าเปลี่ยนยี่ห้อแทบเท่าสร้างโรงงานใหม่ — รายได้บริการ/อะไหล่ recurring
  • เป้าระยะยาว 2030: ผู้บริหารตั้งเป้าโตเหนือตลาด WFE ต่อเนื่อง อิงเมกะเทรนด์ AI/HPC

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ยังตึง: P/E TTM ~50x (fwd ~34x) สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี ~26x เกือบ 2 เท่า — แม้ราคาย่อลงมาต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย (~$201) แล้วก็ตาม
  • วงจรอุตสาหกรรม (cyclicality): ยอดขายเครื่องมือผันผวนตาม capex ของ foundry/memory — beta ~1.5 ราคาแกว่งแรง หาก capex ลูกค้าชะลอ EPS หดเร็ว
  • ความเสี่ยงจีน: จีน ~25–26% ของรายได้ • มาตรการคุมส่งออกสหรัฐกระทบรายได้ ~$300–350M/ปี และอาจเข้มขึ้น
  • การแข่งขัน: Applied Materials, ASML และ Onto Innovation (โดยเฉพาะ metrology/advanced packaging) ไล่กดดันบางเซกเมนต์
  • กระจุกตัวลูกค้า: พึ่งพา foundry/logic & memory รายใหญ่ไม่กี่ราย (TSMC, Samsung, Intel, SK hynix) — ออร์เดอร์เลื่อนกระทบมาก
  • EPS TTM ยังต่ำเทียบราคา: P/E สูงเพราะราคาวิ่งนำกำไร — ต้องโตจริงตามคาดจึงจะ "สมราคา"
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจคุณภาพระดับโลก แต่ราคา ณ ตอนนี้ "แพงเกินพื้นฐานชัดเจน"

KLA เป็นผู้ผูกขาด "ตรวจสอบกระบวนการผลิตชิป" ที่ขาดไม่ได้สำหรับยุค AI — moat กว้าง กำไรสูง ROE ~95% และคืนเงินผู้ถือหุ้นเก่ง ที่ราคา ~$198.11 (ย่อตัวจากจุดสูงสุด ~$307 แต่ยังขึ้น +83.7% ในรอบปี รวมผลแตกพาร์) ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมมากแล้ว แต่ P/E ~50x ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยเกือบ 2 เท่า สำหรับสาย value จึงยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเต็มที่ และยังเป็นธุรกิจที่ "เป็นวงจร" ความเสี่ยงขาลงจึงมีนัยสำคัญ

มูลค่าเหมาะสม
$183 ($163–$200)
ส่วนต่างจากราคา
แพง ~8.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$231 (+16.5%)
กลยุทธ์: สาย value — ใส่ใน watchlist รอวงจรย่อ/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$180 (น่าสนใจที่ <$146) • สาย growth — หากเข้าควรเข้าใจว่าจ่ายพรีเมียมสูงและยอมรับ downside ของวงจร โดยติดตาม capex ลูกค้า (WFE), ส่วนแบ่งตลาด และ ความเสี่ยงจีน เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EPS ฟอร์เวิร์ดและ P/E ออกของหุ้นที่เป็นวงจร (cyclical) ซึ่งอ่อนไหวต่อ capex อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ราคา/EPS เป็นค่าหลังแตกพาร์ 10:1 (มีผล 12 มิ.ย. 2026) ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-K FY2025, 10-Q/8-K Q3 FY2026)