NASDAQ: CAMT เครื่องมือผลิตชิป & EDA AI Data Center

Camtek Ltd. (CAMT)

เครื่องตรวจสอบ (inspection) และวัดมิติ (metrology) สำหรับ advanced packaging — ตรวจ HBM, 2.5D/3D และ heterogeneous integration ที่หนุน AI accelerator + co-packaged optics (CPO)
$147.05(CAMT)
▲ +18.8% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด)
กรอบ 52 สัปดาห์ $91.91 – $215.99
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Investing.com
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (20-F) + Q2 2026 (6-K)
Market Cap
$6.76B
~46.0M หุ้น · ~46.7 ล้านหุ้นคงเหลือ
P/E (TTM)
46.4x
EPS TTM $3.17 · อิง EPS non-GAAP $3.17 พรีเมียม
Forward P/E
40.6x
EPS ประมาณการ (Forward) $3.62 · EPS FY2026E ฉันทามติ ~$3.62
EPS (TTM)
~$3.17
GAAP · $0.78 (มีรายการพิเศษ)
รายได้ FY2025
$496M
ทั้งปีบัญชี · ▲ +16% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
$159M
ทั้งปีบัญชี · ▲ Net margin ~32%
ROE / ROA
~7.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · GAAP (Yahoo) • Op margin non-GAAP ~28%
EPS FY2025
~$1.05
ทั้งปีบัญชี · กดจาก loss ซื้อคืน convertible
รายได้ Q2 2026
$133.2M
▲ +8% YoY • สถิติสูงสุด • guidance Q3 $158–160M
EPS Q2 2026 (non-GAAP)
$0.78
beat • GAAP $0.46
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล • เน้น reinvest
เงินสด+ลงทุน
$816M
งบดุลแกร่ง • ลดลงหลังซื้อกิจการ Visual Layer
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (USD, NASDAQ)
ราคา CAMT มูลค่าเหมาะสม $83.00 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นแรง ~2.3 เท่า จากจุดต่ำ ~$92 สู่จุดสูงสุด ~$216 ในกรอบ 52 สัปดาห์ ตามกระแสความต้องการเครื่องตรวจสอบ HBM/advanced packaging สำหรับ AI — แต่ผันผวนสูงมาก: ร่วง ~17% หลังงบ Q1 (พ.ค. 2026) จาก guidance ที่ตลาดมองว่าไม่ wow และ −14% เมื่อ 23 มิ.ย. จากแรงขายทั้งกลุ่มเซมิ สะท้อน valuation ที่ตึงและความไวต่อข่าว

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี (คนละตระกูล) เฉลี่ยเท่ากัน
1. P/E Valuation มัธยฐานย้อนหลัง
EPS FY2026E (forward) $3.62 × P/E เป้าหมาย ~27.1x (มัธยฐาน 5 ปี) — FY2026E ฉันทามติ SA
$98.10
2. DCF (2-stage)
FCF $127M โต 18%/ปี 5 ปี · โตถาวร 3% · r 11%
$67.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $67.00 – $98.00
$83.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM/P/BV — บริษัท ไม่จ่ายปันผล (0%) และ P/BV ไม่เหมาะกับธุรกิจ asset-light • ตัดขา "Analyst Intrinsic" ออกจาก FV (เป้านักวิเคราะห์ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) และ เปลี่ยน P/E เป้าหมายเป็นมัธยฐานที่วัดจริง แทนตัวคูณปัจจุบัน • DCF สร้างซ้ำได้จากตารางข้างบน (ผลไวต่อ WACC/growth มาก) • FV ต่ำกว่าราคามาก — ประมาณการนี้ยังไม่มีแหล่งยืนยันอิสระนอกจาก 2 ตระกูลนี้ (P/E เป็นพยานที่ไม่ใช้ r,g) และขัดกับเป้านักวิเคราะห์ จึงอ่านเป็นกรอบระมัดระวัง • EPS GAAP TTM ($0.78) ยังรวมผลจาก capital loss ครั้งเดียวจากการซื้อคืน convertible note ในปี 2025 (ครึ่งปีหลัง 2025 ยังอยู่ในหน้าต่าง TTM) จึงใช้ EPS non-GAAP ($3.17) เป็นฐานประเมิน ราคา ณ ปัจจุบันสะท้อนความคาดหวัง AI advanced packaging ค่อนข้างเต็ม จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $147.05
เหมาะสม $83.00
$58.10
MOS 30% $66.40
MOS 20% $83.00
Fair Value $184.00
เป้า Analyst

ราคา $147.05 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ($83.00) มากตามการประเมินนี้ — ขณะที่ เป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $184.00, +25% จากราคา, ส่วนใหญ่ Buy, 10 ราย) สูงกว่าราคา ส่วนต่างสองทิศนี้กว้างมาก — ราคาสะท้อน growth ที่สูงกว่ามัธยฐานประวัติและสมมติฐาน DCF ของรายงานนี้ (MOS −77%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−77%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (ไม่มี Margin of Safety)
ราคาปัจจุบัน $147.05 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $83.00 ตามการประเมินแบบระมัดระวัง (P/E มัธยฐานย้อนหลัง + DCF) → ไม่เข้าเกณฑ์ value investor ตอนนี้
จุดซื้อ MOS 20%
$66.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$58.10
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $83.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $147.05 • EPS ฐาน ~$3.62
BearEPS +8%/ปี
$75.00
−49% (−20%/ปี)
  • EPS ปี 3~$4.56
  • P/E ออก16.5x
  • สถานการณ์capex AI ชะลอ / China คุมเข้ม
BaseEPS +18%/ปี
$161.00
+9% (+3%/ปี)
  • EPS ปี 3~$5.95
  • P/E ออก27.0x
  • สถานการณ์โตตามแนวโน้ม AI packaging
BullEPS +28%/ปี
$277.00
+88% (+23%/ปี)
  • EPS ปี 3~$7.59
  • P/E ออก36.5x
  • สถานการณ์HBM/CPO inspection บูมต่อเนื่อง

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ไม่เอื้อ — Base ให้ผลตอบแทนต่ำ และ bear แรง (~−20%/ปี) เพราะเข้าซื้อที่ P/E พรีเมียม (ตัวคูณออกใช้ช่วงมัธยฐานที่วัดจริง 16.5x / 27x / 36.5x) และหุ้นไวต่อข่าวมาก upside ที่แท้จริงขึ้นกับว่า วงจร capex advanced packaging ของ OSAT/foundry สำหรับ AI (HBM, 2.5D/3D, CPO) จะขยายต่อเนื่อง และ Camtek รักษาส่วนแบ่งเครื่องตรวจสอบได้แค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • คลื่น HBM/advanced packaging สำหรับ AI: เครื่อง inspection/metrology ของ Camtek จำเป็นต่อการผลิต HBM และ 2.5D/3D — รายได้ ~50% มาจากผลิตภัณฑ์เกี่ยวกับ AI ในปี 2025 และเป็นเซ็กเมนต์ที่โตเร็วสุด
  • โมเมนตัมออเดอร์ครึ่งปีหลัง: ผู้บริหารชี้รายได้ 2H26 จะโต >25% เทียบ 1H26 จาก backlog แข็งแกร่ง รวมดีล multi-system $55M จาก OSAT tier-1 ที่หนุนงาน AI
  • CPO / heterogeneous integration: co-packaged optics และการรวมชิป (chiplet) ต้องการการตรวจสอบ bump/interconnect ความละเอียดสูง — เป็น TAM ใหม่ที่ต่อยอดจากฐาน advanced packaging โดยตรง
  • กำไรระดับสูง + งบดุลแกร่ง: non-GAAP gross margin ~51.6%, op margin ~28%, เงินสด+ลงทุน ~$816M หลังเคลียร์ convertible + ซื้อกิจการ Visual Layer — ยืดหยุ่นลงทุน R&D/M&A
  • ผลิตภัณฑ์ใหม่ (Eagle/Hawk series): ขยายไลน์เครื่องตรวจสอบความเร็วสูงสำหรับ wafer-level packaging และ panel-level — เพิ่ม throughput ตอบโจทย์ปริมาณ HBM ที่พุ่ง
  • โครงสร้างตลาดเอื้อ: เป็นผู้นำเฉพาะทางใน inspection สำหรับ advanced packaging (คู่แข่งหลักจำกัด) — ได้อานิสงส์ตรงจาก capex แพ็กเกจจิ้งของ TSMC/SK hynix/Samsung และ OSAT รายใหญ่

▼Risks — ความเสี่ยง

  • พึ่งจีนสูง: Camtek เป็นหนึ่งในชื่อที่ exposure จีนมากที่สุด ในกลุ่มเครื่องมือเซมิ — มาตรการ export control ของสหรัฐฯ เป็นเงาคุกคามต่อรายได้จีนในอนาคต
  • วงจรอุตสาหกรรม (cyclicality): ยอดขายผูกกับรอบ capex ของ foundry/OSAT — หากวงจร AI/packaging ชะลอหรือ overbuild ออเดอร์แกว่งแรงและรายได้ลดเร็ว
  • ลูกค้ากระจุกตัว: รายได้พึ่งลูกค้ารายใหญ่ไม่กี่ราย (OSAT/foundry/HBM makers) — การเลื่อน/ยกเลิกออเดอร์ของรายเดียวกระทบไตรมาสได้มาก
  • Valuation ตึง + ไวต่อข่าว: P/E ~47x, ไม่มีปันผล — ราคาสะท้อนการเติบโตไปมากแล้ว, แค่ guidance ไม่ wow ก็ร่วงสองหลัก (พ.ค. −17%, 23 มิ.ย. −14%)
  • การแข่งขัน/เทคโนโลยี: KLA, Onto Innovation และผู้เล่นรายใหม่รุกตลาด inspection/metrology advanced packaging — กดดันราคา/ส่วนแบ่งหากตามเทคโนโลยีไม่ทัน
  • กระจุกตัวรายไตรมาส: ออเดอร์เป็นก้อนใหญ่ตามโปรเจกต์ + timing การรับรู้รายได้ ทำให้ไตรมาสผันผวน และ margin อ่อนไหวต่อ product mix
8

สรุปภาพรวม

ผู้เล่นเฉพาะทางใน inspection ของ AI packaging — ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมตามกรอบระมัดระวัง และผันผวนสูง

Camtek เป็นผู้นำเครื่องตรวจสอบ/วัดมิติสำหรับ advanced packaging (HBM, 2.5D/3D, heterogeneous integration ที่หนุน CPO) — เป็น play ตรงต่อ capex แพ็กเกจจิ้งของ AI กำไรสูง งบดุลแกร่ง ไม่มีหนี้ก้อนใหญ่ แต่ที่ราคา $147.05 ตลาดสะท้อนความคาดหวัง AI ไปมากแล้ว (P/E ~47x) จึงไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย (MOS −77%) บวกกับความเสี่ยง China exposure และวัฏจักรที่ทำให้หุ้นแกว่งสองหลักเป็นเรื่องปกติ สาย growth ที่เชื่อวงจร packaging ยังเห็น upside ตามเป้านักวิเคราะห์

มูลค่าเหมาะสม
$83.00 ($67.00–$98.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −77%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$184.00
กลยุทธ์: สาย value — รอราคาลงใกล้ $66.40 (MOS 20%) หรือ $58.10 (MOS 30%) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวนสูง โดยติดตาม วงจร capex advanced packaging, คำสั่งซื้อ HBM/CPO, China export control และ gross margin เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ อัตราการเติบโตของ capex advanced packaging, P/E ออกในอนาคต และความเสี่ยงเชิงนโยบายเรื่อง China export control Camtek รายงานเป็นสกุล USD • EPS GAAP TTM ($0.78) ยังรวมผลรายการพิเศษ (capital loss จากซื้อคืน convertible ปี 2025) จึงใช้ EPS non-GAAP ($3.17) เป็นฐาน หุ้นเซมิ/AI ผันผวนสูงมาก (ร่วง ~17% พ.ค. และ −14% เมื่อ 23 มิ.ย. 2026) ผู้ลงทุนควรศึกษาเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก Camtek IR / SEC (FY2025, Q2 2026)