NASDAQ: VIAV Technology • Optical/Network Test Mid-cap • AI Datacenter Optics

Viavi Solutions Inc.

เครื่องมือทดสอบเครือข่าย/ออปติก 800G–1.6T (NSE) + ฟิลเตอร์/เคลือบออปติก (OSP) • ซัพพลายเออร์ระบบทดสอบให้สาย datacenter-optics / CPO
$38.40(VIAV)
▲ +202.6% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (ปิดตลาด)
พุ่งหลังเข้าดัชนี S&P MidCap 400 + ธีม AI infra (52wk: $9.28–$60.43)
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / MarketBeat
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

FY2025 (10-K) + Q3 FY2026 (มี.ค. 2026)
Market Cap
~$8.5B
~245 ล้านหุ้น
P/E (Forward, non-GAAP)
~37x
EPS FY26e ~$0.94 พรีเมียมสูง
P/E (TTM, GAAP)
N/A
EPS TTM −$0.25 (ขาดทุน GAAP)
EPS (TTM, GAAP)
−$0.25
non-GAAP เป็นบวก (ดูด้านล่าง)
รายได้ TTM
$1.37B
▲ +30.6% YoY
รายได้ FY2025
$1.08B
▲ +8.4% YoY • GM ~57%
EPS FY26e (non-GAAP)
~$0.94
Q1+Q2+Q3 = $0.64, Q4e ~$0.30
Op margin (non-GAAP)
~21%
Q3 FY26 • GAAP op margin ~6%
รายได้ Q3 FY26
$406.8M
▲ +42.8% YoY
EPS Q3 FY26 (non-GAAP)
$0.27
▲ +80% YoY (GAAP $0.03)
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล
ช่วง 52 สัปดาห์
$9.28 – $60.43
เงินสด ~$508M / หนี้ ~$1.08B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา VIAV มูลค่าเหมาะสม $51 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นแรงมาก ~5–6 เท่าในรอบปี จากบริเวณ ~$9 (กลางปี 2025) พุ่งแตะจุดสูงสุด ~$52 (เม.ย. 2026 / +281.9% รอบปี) ก่อนย่อลงมาที่ ~$34 (ก.ค. 2026) แรงหนุนจากความต้องการ เครื่องมือทดสอบ 800G/1.6T ในวง datacenter-optics, การกลับมาโตของ NSE, และล่าสุดการ เข้าดัชนี S&P MidCap 400 ที่ดันราคาเด้ง +12% ในวันเดียว — หลังย่อ valuation เริ่มผ่อนคลายลงจากจุดตึงสุด

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS forward (non-GAAP, FY2027e) ~$1.30 × P/E ~36x (พรีเมียมสำหรับธุรกิจวัฏจักรที่กำลังฟื้น ใกล้เคียง ~37x ปัจจุบันหลังราคาย่อ)
$47
2. DCF (2-stage)
FCF โต ~18–20% ช่วงแรกแล้วชะลอ, WACC ~9.5%, Terminal 3% — สะท้อนวง AI/datacenter test ที่ยังขยายแต่มีความเสี่ยงวัฏจักร telco
$48
3. Analyst Intrinsic
อิงเป้านักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $64.57, กรอบ $60–$70) ลดด้วยส่วนเผื่อความปลอดภัยจากฐานกำไร non-GAAP
$58
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $47 – $58
$51

หมายเหตุ: ข้าม DDM/P/BV เพราะ ไม่จ่ายปันผล (0%) และ กำไร GAAP ยังบาง/ติดลบ (EPS TTM −$0.25) จึงประเมินด้วยฐาน non-GAAP/forward EPS เป็นหลัก พร้อมระบุชัด • valuation ปัจจุบัน (P/E forward ~37x) ผ่อนคลายลงมากหลังราคาย่อจากจุดสูงสุด กรอบ Fair Value จึงอนุรักษ์นิยมกว่าเป้านักวิเคราะห์ฝั่ง momentum (เฉลี่ย $64)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $38.40
เหมาะสม $51
$35.7
MOS 30% $40.8
MOS 20% $51
Fair Value $64
เป้า Analyst $70
เป้าสูงสุด

ราคา $34.49 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ($51) ราว 32.4% — และต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือนของนักวิเคราะห์มาก (เฉลี่ย $64.57, สูงสุด $70, Strong Buy) สะท้อน 2 มุมมอง: สาย value เริ่มเห็นส่วนเผื่อความปลอดภัยพอควรหลังราคาย่อ, สาย growth มองว่าวงจร AI/datacenter test ยังให้ upside มาก

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+25%
เข้าโซนถูกมาก (Deep Value)
ราคาปัจจุบัน $34.49 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $51 ราว 32.4% → ต่ำกว่าจุดซื้อ MOS 30% ($35.7) แล้ว ตามเกณฑ์ value investor เข้าโซนน่าสนใจมาก
จุดซื้อ MOS 20%
$40.8
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$35.7
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $48
ใกล้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $34.49 • EPS ฐาน ~$0.94 (non-GAAP FY26e)
BearEPS +12%/ปี
$33
รวม ~ −38% (≈ −15%/ปี)
  • EPS ปี 3$1.32
  • P/E ออก25x
  • สถานการณ์วงจร AI test ชะลอ / telco อ่อน
BaseEPS +22%/ปี
$58
รวม ~ +10% (≈ +3%/ปี)
  • EPS ปี 3$1.71
  • P/E ออก34x
  • สถานการณ์โตตามแนวโน้ม 800G/1.6T test
BullEPS +30%/ปี
$83
รวม ~ +57% (≈ +16%/ปี)
  • EPS ปี 3$2.07
  • P/E ออก40x
  • สถานการณ์VIAV ครองทดสอบ optics CPO

ความเสี่ยง–ผลตอบแทนเอียง บวก หลังราคาย่อกลับมาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก แม้ P/E forward ~37x ยังไม่ถูกเมื่อเทียบ non-GAAP upside ที่แท้จริงขึ้นกับว่า capex AI/datacenter optics จะ ขยายต่อเนื่อง และ VIAV รักษาการเติบโตของ NSE (เครื่องมือทดสอบ) ได้แค่ไหน ขณะที่ฐานเดิม (telco/lab) ยัง เป็นวัฏจักร และ EPS GAAP ยังบาง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • คลื่นทดสอบ 800G/1.6T: ดีมานด์เครื่องมือทดสอบเครือข่าย/ออปติกความเร็วสูง (NSE) สำหรับ AI datacenter เร่งตัว — รายได้ NSE Q3 FY26 +54.4% YoY ($321.5M)
  • โมเมนตัมรายได้แรง: รายได้ Q3 FY26 +42.8% YoY ($406.8M), guidance Q4 $427–437M — โตเร่งต่อเนื่องทุกไตรมาส FY26
  • กำไร non-GAAP ฟื้นชัด: EPS non-GAAP Q3 +80% YoY ($0.27), op margin non-GAAP ขึ้นเป็น ~21% — operating leverage จากรายได้ที่โต
  • ดีมานด์จากดาต้าเซ็นเตอร์ + A&D: CEO ระบุ "data center ecosystem + aerospace/defense" เป็นตัวขับหลัก — กระจายแหล่งโตนอกเหนือ telco เดิม
  • เข้าดัชนี S&P MidCap 400: การถูกเพิ่มเข้าดัชนีหนุน fund flow + visibility (ราคาเด้ง +12% วันเดียว) และยกระดับสถานะหุ้น
  • OSP/ฟิลเตอร์ออปติก: ธุรกิจเคลือบ/ฟิลเตอร์ออปติก (3D sensing, optical security) เป็นฐานกำไรมาร์จิ้นสูงที่นิ่ง + ต่อยอดสู่ datacenter optics/CPO

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ยังไม่ถูก (non-GAAP): P/E forward ~37x บนฐาน EPS non-GAAP ($0.94) — GAAP TTM ยัง ขาดทุน (−$0.25) แม้ราคาย่อ MOS เข้าโซน deep value แล้วบนฐาน FV
  • วงจร capex เป็นก้อน: ออเดอร์เครื่องมือทดสอบขึ้นกับรอบลงทุน lab/network ของลูกค้า — timing รับรู้รายได้ผันผวน รายได้แกว่งแรงตามวัฏจักร
  • telco/บริการสื่อสารอ่อนแอ: ฐานลูกค้าผู้ให้บริการโทรคมยังลงทุนระมัดระวัง — ถ้า datacenter ชะลอ ส่วน telco ไม่พอชดเชย
  • หนี้สูงกว่าเงินสด: หนี้ ~$1.08B vs เงินสด ~$508M (net debt) — ภาระดอกเบี้ยกดกำไร GAAP, ยืดหยุ่นทางการเงินจำกัดกว่าคู่แข่งงบแกร่ง
  • การแข่งขัน: Keysight, EXFO, Spirent (และ in-house test ของ hyperscaler) แข่งในตลาดทดสอบ — กดดันราคา/ส่วนแบ่ง
  • ความเสี่ยงดัชนี/ฟันด์โฟลว์: ส่วนหนึ่งของการวิ่งล่าสุดมาจากการเข้าดัชนี (เชิงเทคนิค) ไม่ใช่พื้นฐานล้วน — มีโอกาสย่อหลังแรงซื้อดัชนีจบ
8

สรุปภาพรวม

ผู้ขายเครื่องมือทดสอบยุค AI optics — โตจริง ราคาย่อกลับมาเริ่มมีส่วนเผื่อความปลอดภัย

Viavi เป็นซัพพลายเออร์เครื่องมือทดสอบเครือข่าย/ออปติก (NSE) และฟิลเตอร์ออปติก (OSP) ที่ได้อานิสงส์โดยตรงจากการสร้าง datacenter optics 800G/1.6T และธีม CPO — รายได้และกำไร non-GAAP ฟื้นแรง (Q3 FY26 +42.8% YoY, EPS non-GAAP +80%) หลังพุ่งแตะ ~$52 ราคาย่อลงมาที่ ~$34.49 (P/E forward ~37x บนฐาน non-GAAP, GAAP ยังขาดทุน) สำหรับสาย value เข้าโซนถูกมากแล้ว (MOS 32.4%) ขณะที่สาย growth ยังเห็น upside มากตามเป้านักวิเคราะห์ ($64.57) แต่ต้องรับความเสี่ยงวัฏจักรและหนี้สุทธิ

มูลค่าเหมาะสม
$51 ($47–$58)
ส่วนต่างจากราคา
ถูก ~32.4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$64.57 (+50%)
กลยุทธ์: สาย value — เข้าโซนถูกมาก (deep value) แล้ว ต่ำกว่า $35.7 (MOS 30%) ทยอยสะสมได้ • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวนสูง โดยติดตาม การเติบโตของ NSE (test 800G/1.6T), วงจร capex AI/datacenter optics และ การฟื้นของ telco เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะการใช้ฐานกำไร non-GAAP/forward EPS (เพราะ EPS GAAP TTM ยังติดลบ −$0.25) และอัตราการเติบโตของ capex AI/datacenter optics ราคาหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี AI/optics ผันผวนสูง (VIAV +281.9% รอบปี แม้ย่อจากจุดสูงสุด ส่วนหนึ่งจากการเข้าดัชนี S&P MidCap 400) ผู้ลงทุนควรศึกษาเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-K FY2025, 8-K Q3 FY2026 ลงวันที่ มี.ค. 2026) — ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 จาก StockAnalysis ที่ $34.49 (cross-check ผ่าน tools/update-prices.js)