NYSE: SNX IT Distribution / Technology Solutions AI Infrastructure & Hyperscale Server Distribution

TD SYNNEX Corporation (SNX)

IT Product Distribution • Hyve AI Server Solutions • Cloud & Managed Services • Global Reseller/OEM Network

$254.00(SNX)

▲ +55.1% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (Yahoo Finance, ตรงกับ StockAnalysis.com)
กรอบ 52 สัปดาห์ $142.13 – $296.47
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, TD SYNNEX Investor Relations (SEC 8-K)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ผู้จัดจำหน่ายไอทีมาร์จิ้นบาง — เน้น P/E ปรับปรุง + FCF มากกว่า P/S

Market Cap

$20.14B

~79.8M หุ้น (diluted, Q2 FY26)

P/E (TTM)

~18.1x

GAAP diluted TTM EPS $13.97

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~11–14x

ก่อนกระแส AI supercycle (2564–2567)

P/BV

~1.73x

ประมาณจาก D/E TTM 0.40 (ไม่มี BVPS ตรงจากแหล่งข้อมูล)

กำไรสุทธิ FY2025

$828M

+20.2% YoY (FY2024→FY2025)

EPS (TTM)

~$13.97

GAAP diluted — ยืนยันจาก 4 ไตรมาสล่าสุดของบริษัท

BVPS

~$146.3

ประมาณจาก Debt $4,720M ÷ D/E 0.40

ROE / Net Margin

~13.1% / 1.6%

มาร์จิ้นบางมาก — ธุรกิจ pass-through

รายได้ TTM

$69.8B

+16.3% YoY

อัตรากำไรขั้นต้น

7.0%

OpM 2.6% • NetM 1.6%

เงินปันผล

~0.76%

$1.92/ปี • payout ต่ำ เน้น buyback

Beta

~1.3 (ประมาณ)

ผันผวนสูงตามวัฏจักร IT distribution + ธีม AI

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา SNX มูลค่าเหมาะสม $233.55 จุดสำคัญ

ราคาต่ำสุดรอบปีอยู่ที่ $150.23 (ธ.ค. 2568) ก่อนพุ่งขึ้นแรงตั้งแต่เดือน เม.ย. 2569 จาก $168.71 สู่จุดสูงสุด $267.34 (มิ.ย. 2569) รับกระแสดีมานด์เซิร์ฟเวอร์ AI ที่ไหลผ่านธุรกิจจัดจำหน่ายเร่งตัวแรงหลังผลประกอบการ Q1-Q2 FY2026 ทำสถิติสูงสุด ก่อนย่อตัวมาปิดที่ $252.42 ในเดือน ส.ค. 2569 รวมผลตอบแทนรอบปี +54.1%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (ไม่ใช้ P/S — มาร์จิ้นบางทำให้ไร้ความหมาย)

1. P/E Valuation

EPS ปรับปรุง (non-GAAP TTM, ยืนยันจาก 4 ไตรมาสล่าสุดของบริษัท: Q3-Q4 FY25 + Q1-Q2 FY26) $16.99 × P/E เป้าหมาย ~15x — สะท้อนกำไรที่ตัดผลกระทบตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน/ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด เหมาะกับธุรกิจจัดจำหน่ายมาร์จิ้นบาง

$254.85

2. P/FCF (เฉลี่ย 3 ปีย้อนหลัง)

FCF/หุ้น เฉลี่ย FY2023–FY2025 (ลดผลกระทบความผันผวนของเงินทุนหมุนเวียน/สินค้าคงคลังรายไตรมาส) ~$14.15 × ตัวคูณเป้าหมาย ~15x — สอดคล้องกับ P/FCF ทั่วไปของผู้จัดจำหน่าย IT

$212.25

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $212.25 – $254.85

$233.55

วิธี P/E บนกำไรปรับปรุงให้มูลค่าสูงกว่าเพราะตัดผลกระทบค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด (SBC/ตัดจำหน่ายสินทรัพย์) ออก ขณะที่ P/FCF เฉลี่ย 3 ปีสะท้อนเงินทุนหมุนเวียนจริงที่ผันผวนตามวงจรสินค้าคงคลัง/ลูกหนี้ (FY2022 FCF เคยติดลบ) — FV เฉลี่ย $233.55 ต่ำกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อย สะท้อนว่าตลาดให้พรีเมียมกับธีม AI-infrastructure pass-through ไปมากแล้ว ทั้งที่มาร์จิ้นสุทธิยังต่ำกว่า 2% • หลีกเลี่ยง EV/Sales และ P/S เพราะให้ค่าไร้ความหมายกับธุรกิจมาร์จิ้นบางระดับนี้

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $254.00

เหมาะสม $233.55

$163.49
MOS 30% $186.84
MOS 20% $233.55
Fair Value $254.85
กรอบบน FV $333.55
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $252.42 อยู่สูงกว่ากรอบบนของ Fair Value ($254.85) เพียงเล็กน้อย และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 11 สำนัก ($333.55) อยู่มาก — ช่องว่างนี้สะท้อนมุมมองตลาดที่ยังมองบวกต่อการเติบโตจาก AI infrastructure มากกว่าที่โมเดล valuation แบบอนุรักษ์นิยมยอมรับ

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−9%

ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย)
ราคาปัจจุบันสูงกว่า FV เฉลี่ยที่ประเมิน ~8% สะท้อนว่าตลาดกำลังให้พรีเมียมกับกระแส AI-server pass-through เกินพื้นฐานกำไรที่ยังบางอยู่ ผู้ลงทุนที่ยังไม่ถือควรรอจังหวะย่อตัวมากกว่าไล่ราคา

จุดซื้อ MOS 20%

$186.84

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$163.49

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $233.55

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $252.42 • EPS ฐาน ~$16.99 (ปรับปรุง) • รวมปันผล

BearEPS +3%/ปี

$204.24

−16.8% (3 ปี)

EPS ปี 3~$18.57
P/E ออก11x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.76
สถานการณ์อุปสงค์เซิร์ฟเวอร์ AI ชะลอตัว/สต๊อกส่วนเกิน มาร์จิ้นบางลงอีก ตลาดลด P/E เหลือ ~11x

BaseEPS +10%/ปี

$339.26

+36.8% (3 ปี)

EPS ปี 3~$22.62
P/E ออก15x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.06
สถานการณ์ธุรกิจ AI-infrastructure โตต่อเนื่องปานกลาง มาร์จิ้นทรงตัว ตลาดให้ P/E ปรับปรุงคงที่ ~15x ตามปัจจุบัน

BullEPS +18%/ปี

$502.52

+101.6% (3 ปี)

EPS ปี 3~$27.92
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.35
สถานการณ์ปริมาณเซิร์ฟเวอร์ AI ที่ไหลผ่านเร่งตัวแรง + mix มาร์จิ้นสูงขึ้น (Hyve/บริการ) ตลาด re-rate P/E ปรับปรุงขึ้นสู่ ~18x

ประมาณการอิง EPS ปรับปรุง (non-GAAP TTM) $16.99 เป็นฐาน — TD SYNNEX เป็นธุรกิจจัดจำหน่ายมาร์จิ้นบาง (สุทธิ <2%) ปริมาณเซิร์ฟเวอร์ AI ที่ไหลผ่านมากขึ้นไม่ได้แปลว่ากำไรโตตามยอดขายในสัดส่วนเดียวกันเสมอไป ผลตอบแทนรวมปันผล (~0.76%/ปี) แล้ว

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

ปริมาณเซิร์ฟเวอร์ AI ที่ไหลผ่าน: ดีมานด์ hyperscaler/enterprise ผลักดันรายได้ TTM โต +16.3% YoY สู่ $69.8B
ธุรกิจ Hyve: บริการออกแบบ/ประกอบเซิร์ฟเวอร์ AI มาร์จิ้นสูงกว่าจัดจำหน่ายทั่วไป กำลังขยายกำลังผลิตเพิ่ม >1M ตร.ฟุต
Buyback ต่อเนื่อง: จำนวนหุ้นลดจาก 95.5M (FY2021) เหลือ 80.7M (TTM) หนุน EPS โตเร็วกว่ากำไรสุทธิ
ROE ปรับตัวขึ้นชัดเจน: จาก 6.5% (FY2021) เป็น 13.1% (TTM) สะท้อนวินัยด้านทุน/ประสิทธิภาพดีขึ้น
โมเมนตัมไตรมาสถัดไป: guidance Q3 FY2026 non-GAAP EPS $4.25–4.75 บ่งชี้การเติบโตต่อเนื่อง (ประกาศผล 24 ก.ย. 2569)

▼Risks — ความเสี่ยง

มาร์จิ้นบางมาก: Net margin เพียง 1.6% ความเสี่ยงด้าน execution/ต้นทุนแม้เล็กน้อยก็กระทบกำไรสุทธิรุนแรง
เงินทุนหมุนเวียนผันผวน: FCF แกว่งแรงตามรอบสินค้าคงคลัง/ลูกหนี้ (FY2022 ติดลบ $167M) — วิเคราะห์ FCF ต้องดูเฉลี่ยหลายปี ไม่ใช่ไตรมาสเดียว
Valuation วิ่งเร็วกว่าพื้นฐาน: ราคาขึ้น +54.1% ใน 1 ปี ขณะกำไรสุทธิ TTM โตช้ากว่ามาก ความเสี่ยง de-rating หากดีมานด์ AI ชะลอ
กระจุกตัวลูกค้า/ผู้ผลิต: พึ่งพา OEM รายใหญ่ในห่วงโซ่อุปทาน AI (เช่น NVIDIA) และกลุ่ม hyperscaler จำนวนน้อยราย
ภาระหนี้: D/E ~0.40 หนี้รวม $4.72B อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยและสภาพคล่องตลาดสินเชื่อการค้า (trade credit)
วัฏจักรใช้จ่ายไอทีทั่วไป: ธุรกิจแกนหลักยังผูกกับวัฏจักรใช้จ่าย IT ขององค์กร/ผู้บริโภคที่อาจชะลอตามเศรษฐกิจ

สรุปภาพรวม

ตลาดให้พรีเมียมกับกระแส AI-server pass-through เกินพื้นฐานกำไรที่ยังบางอยู่เล็กน้อย

TD SYNNEX เป็นผู้จัดจำหน่ายไอทีรายได้ระดับ $69.8B แต่มาร์จิ้นสุทธิเพียง 1.6% — ราคาหุ้นพุ่งขึ้น +54.1% ในรอบปีตามกระแสปริมาณเซิร์ฟเวอร์ AI ที่ไหลผ่านธุรกิจ Hyve และดัชนี ROE ที่ปรับตัวดีขึ้นจากวินัยการซื้อหุ้นคืน อย่างไรก็ตาม ณ ราคาปัจจุบัน มูลค่าที่ประเมินจาก P/E บนกำไรปรับปรุงและ P/FCF เฉลี่ย 3 ปี ให้ Fair Value เฉลี่ย $233.55 ซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดเล็กน้อย (MOS −8.1%) สะท้อนว่าราคาได้สะท้อนมุมมองเชิงบวกไปมากแล้ว แม้เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ยยังสูงกว่าที่ $333.55 ก็ตาม

มูลค่าเหมาะสม

$233.55 ($212.25–$254.85)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −8.1%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$333.55 (Buy)

กลยุทธ์: รอจังหวะย่อตัวเข้าใกล้โซน MOS 20% ($186.84) หรือต่ำกว่า ก่อนทยอยสะสม ไม่ไล่ราคาที่จุดสูงของวัฏจักร AI-infrastructure ผู้ที่ถืออยู่แล้วติดตามมาร์จิ้น/FCF รายไตรมาสว่ายังตามการเติบโตของรายได้ทันหรือไม่

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน 0%) • EPS(TTM) GAAP $13.97 ยืนยันจากผลประกอบการ 4 ไตรมาสล่าสุดของบริษัท (Q3-Q4 FY2025 + Q1-Q2 FY2026 จาก ir.tdsynnex.com/SEC 8-K) หลังพบ Yahoo กับ StockAnalysis ต่างกัน 2.7% • ข้อมูลงบการเงิน/ประมาณการจาก StockAnalysis.com