NYSE: ORCL ซอฟต์แวร์คลาวด์องค์กร AI Data Center

Oracle Corporation (ORCL)

ฐานข้อมูล + แอปองค์กร (ERP/HCM) + Oracle Cloud Infrastructure (OCI) — คลาวด์เทรน AI ที่โต backlog แรงสุดในวงการ
$139.54(ORCL)
▼ −46.9% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 ($139.54 ปิด · ลงจาก ATH $345.72 ก.ย. 2025 ราว −57%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $114.50 – $329.50
ที่มา: StockAnalysis, CNBC, Yahoo Finance
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 (สิ้นสุด พ.ค. 2026)
Market Cap
$422B
~3.02B หุ้น · ~3.02 พันล้านหุ้น
P/E (TTM)
21.9x
EPS TTM $6.38 · EPS TTM (GAAP) $6.38
P/E (Non-GAAP)
~18x
EPS non-GAAP FY2026 $7.63
Forward P/E
17.1x
EPS ประมาณการ (Forward) $8.14 · EPS FY2027e $8.14 (ฉันทามติ SA) • โตเร่งจาก OCI
รายได้ FY2026
$67.4B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +17% YoY
กำไรสุทธิ FY2026
$17.0B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +36% YoY
รายได้คลาวด์ FY2026
$34.0B
▲ +39% YoY
EPS FY2026
~$5.83
ทั้งปีบัญชี · ▲ +34% (non-GAAP $7.63)
Backlog
$638B
งานในมือ / คำสั่งซื้อค้างส่ง · ▲ +363% YoY ดีล AI ใหญ่
Operating Cash Flow
$32.0B
Capex FY ~$48B (FCF ติดลบ)
เงินปันผล
1.43%
$2.00/ปี · $0.50/ไตรมาส
กรอบ 52 สัปดาห์
$114.50 – $329.50
ต่ำสุด – สูงสุด · ATH $345.72 (ก.ย. 2025)

หมายเหตุ ROE: ส่วนผู้ถือหุ้นฟื้นกลับมาเป็นบวกราว $43B สิ้น FY2026 (ก่อนหน้าเคยติดลบ/ต่ำมากจากการซื้อหุ้นคืนยุคก่อน) → ROE ปกติ ~40% แต่ บิดเบือนสูง เพราะฐานทุนเพิ่งฟื้นและหนี้สุทธิสูง • Net debt ~$132B (หนี้ $169B − เงินสด $37B, TTM • D/E ~2.5x)

2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา ORCL มูลค่าเหมาะสม $212.00 จุดสำคัญ

หุ้นพุ่งแรงหลังประกาศ RPO ทะลุ $455B (Q1 FY2026, ก.ย. 2025) ดันราคาขึ้นแตะ ATH $345.72 — แล้ว ย่อแรงกว่า −57% มาที่ ~$139.54 เมื่อตลาดเริ่มกังวลเรื่อง capex มหาศาล + ภาระหนี้ + margin ของ OCI ที่บางและการพึ่งดีล AI กระจุกตัว (โดยเฉพาะ OpenAI/Stargate) แม้ Q4 FY2026 (มิ.ย. 2026) backlog แตะ $638B แต่หุ้นยังร่วง ~10% หลังงบเพราะนักลงทุนเทไปที่ "ต้นทุนสร้าง" มากกว่ารายได้ในอนาคต

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี (ตระกูล P/E เดียวกัน)
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $6.38 × P/E เป้าหมาย ~34.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E 5 ปีงบ FY2022–FY2026 = ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted ช่วง 27.0–36.4x — มาจากประวัติ ไม่ใช่ P/E ปัจจุบัน
$220.75
2. P/E Valuation (EPS ปีงบ FY2026)
EPS FY2026 $5.83 × P/E เป้าหมาย ~34.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานตัวเดียวกับข้อ 1 — ตระกูลเดียวกัน นับเป็นหนึ่งเสียง ใช้ฐาน EPS ปีงบที่ปิดแล้วแทน TTM
$201.72
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $202.00 – $221.00
$212.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะปันผลน้อย (1.35%) ไม่มีนัยสำคัญต่อมูลค่า • ไม่ใช้ DCF เพราะ FCF ติดลบ (TTM −$28.7B) สร้างตารางที่ตรวจซ้ำได้ไม่ได้ • ไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขาของ FV • ไม่ใช้ P/BV เพราะฐานทุน (book equity) เพิ่งฟื้นจากระดับต่ำ/ติดลบ จึงบิดเบือน • ประเมินตระกูลเดียว (P/E): สองขาใช้มัธยฐาน P/E เดียวกัน (คนละฐาน EPS) จึงนับเป็นหนึ่งเสียง — FV ไวต่อตัวคูณ: ที่ 27x (ต่ำสุดของช่วงย้อนหลัง) FV ราว $165 (ส่วนเผื่อแคบลงมาก) ที่ 36x ราว $220 • Fair value นี้ใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่ระมัดระวังเรื่อง capex และหนี้ เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $238.27 แสดงเป็นบริบทเท่านั้น

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $139.54
เหมาะสม $212.00
$148.40
MOS 30% $169.60
MOS 20% $212.00
Fair Value $238.27
เป้า Analyst

ราคา $139.54 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $212.00 ราว 30% — มี Margin of Safety และ ต่ำกว่าเป้า 12 เดือน ของนักวิเคราะห์อย่างมีนัยสำคัญ (เฉลี่ย $238.27 จาก 41 ราย, เรตติ้งรวม "ซื้อ") สะท้อนว่าตลาดเทขายแรงหลัง ATH จนราคาลงมาในโซนที่น่าสนใจขึ้นสำหรับสาย value ที่รับความเสี่ยง capex/หนี้ได้

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+34%
มี Margin of Safety สูง
ราคาปัจจุบัน $139.54 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $212.00 ราว 30% → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า เข้าเขตน่าสนใจ อยู่ที่ขอบโซน "ถูกมาก" (MOS 30% = $148.40)
จุดซื้อ MOS 20%
$169.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$148.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $212.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $139.54 • EPS ฐาน ~$6.38 (GAAP TTM)
BearEPS +8%/ปี
$145.00
+4% (+1.3%/ปี)
  • EPS ปี 3~$8.04
  • P/E ออก18x
  • สถานการณ์capex ไม่คุ้ม / ดีล AI ชะลอ
BaseEPS +16%/ปี
$219.00
+57% (+16%/ปี)
  • EPS ปี 3~$9.96
  • P/E ออก22x
  • สถานการณ์OCI ส่งมอบ backlog ตามแผน
BullEPS +24%/ปี
$316.00
+126% (+31%/ปี)
  • EPS ปี 3~$12.16
  • P/E ออก26x
  • สถานการณ์OCI โต $73B+ margin ขยาย

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงไปทางบวกชัดเจน ที่ราคานี้ — base case ให้ผลตอบแทน ~14%/ปี เพราะเข้าซื้อต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานแล้ว ตัวแปรชี้ขาด คือ OCI จะแปลง backlog $638B เป็นรายได้จริง+กำไรตามแผน 4 ปี ($18B → $144B FY2030) ได้แค่ไหน และ capex/หนี้มหาศาลจะกดดัน FCF นานเพียงใด

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Backlog ระเบิด: RPO $638B (+363% YoY) ใหญ่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท — ส่วนใหญ่จากดีลเทรน AI ขนาดใหญ่ (OpenAI/Stargate, ลูกค้าจ่ายล่วงหน้า/ซื้อ GPU เอง)
  • OCI โตทวีคูณ: Q4 FY2026 รายได้ OCI $5.8B +93% YoY — Ellison วางโรดแมป OCI $18B (FY26) → $32B → $73B → $114B → $144B (FY2030)
  • Guide เร่งตัว: Q1 FY2027 ไกด์รายได้รวม +27–29%, คลาวด์ +58–64% — เร่งจาก Q4 (+21% / +47%)
  • ฐานธุรกิจมั่นคง: ฐานข้อมูล + ERP/HCM Fusion ทำกระแสเงินสดสม่ำเสมอ (operating CF $32.0B +54%) ค้ำการลงทุน OCI
  • AI-infused: Autonomous Database + AI Vector Search + แอป AI ในชุด Fusion ช่วยรักษาลูกค้าองค์กรเดิม
  • ราคาย่อลึก: ลงจาก ATH ~57% ทำให้ valuation กลับมาสมเหตุผลขึ้น — forward P/E ~18x (FY2027e)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Capex ท่วม FCF: capex FY2026 ~$48B และจะสูงต่อเนื่อง → FCF ติดลบ ทั้งที่ operating CF $32B — ต้องระดมหนี้/ทุน $45–50B ในปี 2026
  • หนี้สูง: หนี้รวม ~$169B (D/E ~2.5x, TTM) ดอกเบี้ยจ่ายมหาศาล — ถ้า OCI ส่งมอบช้า งบดุลตึงทันที
  • กระจุกตัวที่ลูกค้า AI ไม่กี่ราย: backlog พึ่งดีลใหญ่อย่าง OpenAI/Stargate มาก — ความเสี่ยงคู่สัญญา (counterparty) ถ้าลูกค้าชะลอ/ผิดนัด
  • Margin OCI บาง: ธุรกิจให้เช่า GPU มี gross margin ต่ำกว่า SaaS เดิม — กำไรต่อรายได้อาจไม่สวยเท่าที่คาด
  • RPO ≠ รายได้แน่นอน: $638B เป็น "สัญญารอรับรู้" หลายปี อาจเลื่อน/ปรับ/ยกเลิกได้ ไม่ใช่เงินในมือ
  • ผันผวนสูง: ราคาแกว่งแรงตามข่าว AI/ดีล — ลงได้ −10% ในวันเดียวแม้งบ beat (Q4 FY2026)
8

สรุปภาพรวม

เดิมพัน AI Cloud ที่ราคา "เริ่มมีส่วนเผื่อ" แต่ความเสี่ยง capex/หนี้สูง

Oracle พลิกจากบริษัทฐานข้อมูลโตช้า มาเป็นผู้เล่น AI cloud ที่มี backlog ใหญ่สุดในวงการ ($638B) หลังราคาร่วงจาก ATH ~57% มาที่ ~$139.54 valuation กลับมาน่าสนใจ มีส่วนเผื่อความปลอดภัยชัดเจน เทียบ fair value $212.00 และต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์ แต่นี่คือเดิมพันว่า OCI จะแปลง backlog เป็นกำไรจริงได้ ท่ามกลาง capex มหาศาลและหนี้สูง

มูลค่าเหมาะสม
$212.00 ($202.00–$221.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +34%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$238.27
กลยุทธ์: สาย value ที่รับความเสี่ยง capex/หนี้ได้ — ทยอยสะสมในโซนนี้ (น่าสนใจที่ < $169.60, ถูกมากที่ < $148.40) • สาย growth — เข้าแบบ DCA และยอมรับความผันผวนสูง โดยติดตาม การส่งมอบ OCI ตามโรดแมป, FCF และ ภาระหนี้ เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ การแปลง backlog (RPO) เป็นรายได้/กำไรจริง, ผลตอบแทนจาก capex AI และความเสี่ยงด้านหนี้ ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลักของหุ้นนี้ ROE บิดเบือนจากฐานทุนที่เพิ่งฟื้นจากการซื้อหุ้นคืนในอดีต ราคาหุ้นผันผวนสูงและเคลื่อนไหวแรงตามข่าว ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก Oracle Q4 & FY2026 earnings release (10-June-2026) และ SEC 8-K/10-K