NYSE: O ศูนย์การค้าและพื้นที่ค้าปลีกให้เช่า
NYSE · REIT · Net-Lease

Realty Income Corporation (O)

REIT net-lease รายใหญ่ (The Monthly Dividend Company) • ~15,600 properties • สัญญา triple-net ระยะยาว • retail 79%/industrial 15%/gaming 3% • ปันผลรายเดือน 671+ ครั้งติด
$55.54(O)
▼ −4.2% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $55.86 – $67.94
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Google Finance
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

REIT — ประเมินด้วย AFFO ไม่ใช่ GAAP EPS
Market Cap
$52.5B
~946.0M หุ้น · ~946M หุ้น (Diluted)
AFFO/Share (TTM)
$4.28
Cash flow หลักของ REIT
P/AFFO (TTM)
~13.2x
ราคาต่อ AFFO (บริบท ไม่ใช่ขาของ FV)
AFFO Growth
+2.1%
YoY FY2024→FY2025
เงินปันผล (รายปี)
$3.25
รายเดือน 671+ ครั้งติด
Dividend Yield
~5.74%
S&P 500 Dividend Aristocrat
Occupancy
98.8%
อัตราการเช่าพื้นที่ · ~15,621 properties
ROE / ROA
~3.2%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · GAAP (REIT บัญชีสูง Depreciation)
รายได้ FY2025
$5.75B
ทั้งปีบัญชี · +9.1% YoY จาก $5.27B (FY2024)
EPS (TTM)
~$1.37
GAAP · P/E ~41.4x — GAAP ไม่สะท้อน cash flow REIT
FY26 AFFO Guidance
$4.44–4.45
+3.9% growth YoY (ปรับขึ้นหลัง Q2 2026)
Beta
0.95
ความผันผวนเทียบตลาด · Rate-sensitive (bond proxy)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา O มูลค่าเหมาะสม $66.90 จุดสำคัญ

ราคา O เริ่มที่ราว $57.98 (ต.ค. 2568) ลงแตะจุดต่ำ $56.37 (ธ.ค. 2568) ก่อนฟื้นขึ้นแตะจุดสูงสุด $67.00 (ก.พ. 2569) แล้วแกว่งในกรอบ $61–64 ช่วง มี.ค.–ส.ค. 2569 ก่อนอ่อนตัวลงมาใกล้ต่ำสุดของกรอบ 52 สัปดาห์ในเดือน ก.ย. 2569 ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายหัวรายงาน (ไม่รวมปันผลรายเดือน ~5.7%) ราคาปัจจุบัน $55.54 ต่ำกว่า Fair Value $66.90 และต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $68.16

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล — P/E มัธยฐานย้อนหลัง + DDM
1. P/E Valuation (มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี)
EPS (TTM) $1.37 × P/E เป้าหมาย ~49.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — 49.2x คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีของ O เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ช่วง 46.5–75.4x) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน · หมายเหตุ: GAAP EPS ของ REIT ถูกกดด้วยค่าเสื่อมราคา จึงใช้เป็นขาเทียบประวัติเท่านั้น
$67.41
2. DDM (Gordon Growth)
D₁ = ปันผล $3.25 × (1+g); g 2%, r 7% — r และ g เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง (g ตามการปรับเพิ่มปันผลรายปีที่ช้า) ไม่ใช่ค่าที่วัดจากตลาด
$66.30
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $66.30 – $67.41
$66.90

สองขาให้ค่า $66.30–$67.41 (ต่างกันไม่ถึง 2 เท่า) ค่าเฉลี่ย ~$66.86 → FV $66.9 · ★ การประเมินนี้มีข้อจำกัด: เป็นตระกูลที่วัดจริงเพียงขาเดียว (P/E มัธยฐาน) ส่วน DDM อิง r/g ของผู้วิเคราะห์ — ถ้า r = 7.5% FV เหลือ ~$63.9 ถ้า r = 6.5% FV ขึ้นเป็น ~$70.5 (ช่วง MOS ตามราคาปัจจุบันจึงกว้างราว 9 จุด) · ตัดขา P/AFFO 15x และ Dividend Yield 5.0% ของรอบก่อนออก เพราะตัวคูณเป็นค่าที่อ้างเอง ไม่มีมัธยฐานย้อนหลังที่วัดได้ · บริบท: P/AFFO ปัจจุบัน ~13.2x (TTM $4.28) และ ~12.7x (FY26E $4.445 ตาม guidance ที่ปรับขึ้นหลัง Q2 2026) ราคา $55.54 เทียบ FV $66.90 MOS +17%

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $55.54
เหมาะสม $66.90
$46.83
MOS 30% $53.52
MOS 20% $66.90
Fair Value $67.41
กรอบบน FV $68.16
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $55.54 ต่ำกว่า Fair Value $66.90 (MOS +17%) — ราคาใกล้ต่ำสุดของกรอบ 52 สัปดาห์ ($55.86) จุดซื้อ MOS 20% ที่ $53.52 จะเป็นโซน value ชัดขึ้น นักวิเคราะห์ 20 ราย (เฉลี่ย Hold) มีเป้าเฉลี่ย $68.16 (อยู่เหนือราคาปัจจุบัน ~20%) + ปันผล ~5.7% เป็นบริบทเปรียบเทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+17%
MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอสมควร (income play เน้นปันผล ~5.7% รายเดือน)
จุดซื้อ MOS 20%
$53.52
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$46.83
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $66.90
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $55.54 • AFFO ฐาน ~$4.28 • รวมปันผล
BearAFFO +2%/ปี
$63.56
+32%
  • AFFO ปี 3~$4.55
  • P/AFFO ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.72
  • สถานการณ์ดอกเบี้ยสูงกด valuation
BaseAFFO +3%/ปี
$70.20
+44%
  • AFFO ปี 3~$4.68
  • P/AFFO ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.97
  • สถานการณ์Fed ลดดอกเบี้ย + deal flow ดี
BullAFFO +5%/ปี
$79.20
+61%
  • AFFO ปี 3~$4.96
  • P/AFFO ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.47
  • สถานการณ์rate cut เร็ว + European expansion

การคาดการณ์ใช้ P/AFFO แทน P/E เนื่องจาก O เป็น REIT ที่มี GAAP depreciation สูง ทำให้ GAAP EPS ไม่สื่อถึงความสามารถสร้างกระแสเงินสดจริง AFFO (Adjusted Funds From Operations) คือ metric มาตรฐาน REIT · Upside หลักอยู่ที่ capital gain + ปันผล ~5.7%/ปี รายเดือน รวม Total Return Base case +44% ใน 3 ปี (ไม่รวม reinvest ปันผล) · ความเสี่ยงหลักคืออัตราดอกเบี้ยที่กด P/AFFO multiple

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Fed Rate Cut: REIT เป็น rate-sensitive — ดอกเบี้ยลด กด cap rate → มูลค่า property สูงขึ้น + P/AFFO expand ได้ทันที
  • Scale Moat: net-lease REIT อันดับ 1 ของโลก ~15,621 properties, diversification ทำให้ occupancy คงที่ ~98.8% แม้ tenant เดี่ยวมีปัญหา
  • ปันผลรายเดือน 671+ ครั้ง: S&P 500 Dividend Aristocrat ปรับเพิ่มปันผลทุกปี ดึงดูด income investor และ ETF ปันผล
  • European Expansion: ลงทุนใน UK/Spain/Italy เพิ่ม deal pipeline นอก US → diversify ความเสี่ยง US retail
  • $10B Investment Pipeline (2026, ปรับขึ้นจาก $9.5B หลัง Q2): initial yield ~7.3% สูงกว่าต้นทุนเงินกู้ → AFFO accretive ทันที
  • Triple-Net + Escalator: สัญญาผู้เช่าครอบครองค่าใช้จ่าย + escalation clause 1.5–2% ต่อปี = รายได้มั่นคงโดยไม่เพิ่ม cost

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Rate Sensitivity: O เป็น "bond proxy" — Fed ขึ้นดอกเบี้ย/ดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาด กด P/AFFO multiple ทันที
  • Retail Tenant Risk: ลูกค้า 79% เป็น retail (Dollar General/Walgreens/7-Eleven) — ถ้า retail อิ่มตัว/ล้มละลาย กระทบ occupancy
  • AFFO Growth ช้า: ขนาดใหญ่ทำให้ชนะ deal ยากขึ้น growth ~2–3%/ปี ต่ำกว่า REIT ขนาดเล็กที่ grow ได้ >5%
  • Equity Dilution: REIT ต้องออกหุ้นลงทุน — ถ้าราคาหุ้นต่ำ dilution กระทบ AFFO/share
  • Concentration: แม้ diversify สูง แต่ top tenant ยังเป็น Walgreens (3.4%) ที่มีปัญหาเชิงโครงสร้าง
8

สรุปภาพรวม

Income Play คุณภาพสูง — ราคาต่ำกว่ามูลค่า ปันผล ~5.7% รายเดือน

Realty Income net-lease REIT อันดับ 1 (The Monthly Dividend Company) คุณภาพสูง (occupancy ~99%, Dividend Aristocrat รายเดือน 671 ครั้ง) ราคา $55.54 ที่ P/AFFO ~13.2x ต่ำกว่า FV $66.90 (MOS +17%) + ปันผล ~5.7% รายเดือน นักวิเคราะห์ 20 ราย เป้าเฉลี่ย $68.16 (ฉันทามติ Hold) income play คุณภาพสูงเหมาะนักลงทุนต้องการกระแสเงินสดสม่ำเสมอ ไม่ใช่ growth play · FV อิงสองตระกูลที่ยังไวต่อ r/g ของ DDM

มูลค่าเหมาะสม
$66.90 ($66.30–$67.41)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +17%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$68.16 (Hold)
กลยุทธ์: O เหมาะสำหรับ income investor ที่ต้องการกระแสเงินสดรายเดือนสม่ำเสมอ ราคาปัจจุบัน $55.54 ต่ำกว่า FV $66.90 — ทยอยสะสมได้ (yield ~5.7%) ยิ่งลงใกล้ต่ำสุด 52 สัปดาห์ยิ่งน่าสนใจ สำหรับ growth investor ที่ต้องการ capital gain >20% ควรรอ pullback ถึง $53.52 (MOS 20%)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/AFFO เป้าหมาย, อัตราเติบโต AFFO และ yield สมดุล ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Google Finance (ราคา ณ 25 ก.ย. 2569)