NASDAQ: NBIS AI Data Center โฮลดิ้งและกลุ่มธุรกิจ

Nebius Group (NBIS)

AI Cloud Infrastructure (GPU-as-a-Service) • หุ้นใน Avride (รถขับเคลื่อนอัตโนมัติ) • ClickHouse (ฐานข้อมูลวิเคราะห์)

$237.33(NBIS)

▲ +81.4% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $73.52 – $299.86
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Nebius Q2 2026 Results (SEC Form 6-K, 12 ส.ค. 2569 — Exhibit 99.1 + จดหมายผู้ถือหุ้น Exhibit 99.2), ข่าว Reuters, TechCrunch (ดีล Meta, Microsoft, ClickHouse

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ไตรมาส Q2 2026 (TTM) • งบใหม่ 12 ส.ค. 2569

Market Cap

$66.5B

~280.4M หุ้น · 280.4M หุ้น (ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก Q2 2026 · ออกจริง 271.9M + prefunded warrants)

P/E (TTM)

N/M

ไม่มีความหมาย — กำไร TTM มาจากรายการพิเศษล้วน ไม่ใช้เป็นขามูลค่า

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

N/A

เข้าเทรด NASDAQ ต.ค. 2567 ยังไม่ครบ 5 ปี

P/BV

6.44x

BVPS $36.87 · = ส่วนของผู้ถือหุ้น $10,339.5M ÷ 280.4M หุ้น (งบดุล 30 มิ.ย. 2569)

กำไรสุทธิ TTM

$42.4M

รอบ 12 เดือนล่าสุด · Q2 2026 เดี่ยวขาดทุนสุทธิ $190.4M — TTM เป็นบวกเพราะกำไรพิเศษ Q1 2026

EPS (TTM)

~$0.16

Adjusted · NI $42.4M ÷ 277M หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด (ตารางงบ StockAnalysis ตรงกับ quote) · รวมกำไรตีมูลค่า ClickHouse $780.6M (Q1 2026)

Adjusted EBITDA (Q2 2026)

$236.2M

40.6% ของรายได้กลุ่ม · เฉพาะธุรกิจ Nebius AI cloud มาร์จิ้น 50%

ROE / ROA

~0.8% / 0.2%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ต่ำมาก — กำไร TTM มาจากรายการพิเศษ ไม่ใช่ธุรกิจหลัก

รายได้ TTM

$1,355M

+444% YoY · Q2 2026 เดี่ยว $582.3M (+454% YoY, +46% QoQ)

อัตรากำไรขั้นต้น

74.3%

Gross margin · TTM ถึง Q2 2026 (ต้นทุนขาย 23% ของรายได้ในไตรมาส 2)

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล — กระแสเงินสดทั้งหมดเข้า capex ขยายกำลังผลิต

หนี้สินสุทธิ (Net Debt)

$2.01B

หนี้สินรวม − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ติดลบ = ฐานะเงินสดสุทธิ) · เงินสด $8.04B vs หนี้รวม (รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า) $10.06B ณ 30 มิ.ย. 2569

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา NBIS มูลค่าเหมาะสม $82.34 จุดสำคัญ

ราคาทำจุดต่ำสุดรอบปีที่ $83.71 (ธ.ค. 2568) ก่อนพุ่งแรงช่วง พ.ค.–มิ.ย. 2569 ขึ้นไปแตะ $276.17 (มิ.ย. 2569) รับข่าวดีล Meta, สัญญา Microsoft และการลงทุนยุทธศาสตร์จาก NVIDIA แล้วย่อลงมาที่ $190.41 (ก.ค. 2569) ตามกระแส "neocloud trade unravels" ก่อนกลับขึ้นมาที่ $206.32 (ส.ค. 2569) หลังงบไตรมาส 2/2569 (ประกาศ 12 ส.ค. 2569) ที่รายได้ $582.3M (+454% YoY) และ ARR แตะ $3.0B ดีกว่าที่ตลาดคาด แล้วอยู่ที่ระดับปลายกราฟ ณ 18 ก.ย. 2569 — รวมรอบปีราคาบวก ~+70.9% (จากจุดเริ่มกราฟ) และห่างจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ ($299.86) ราว 25%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

Sum-of-the-Parts — 3 มุมมอง

1. Contracted-Backlog Economics (PV) (บริบท — ไม่นับใน FV)

ค่าประกาศ (other) — floor เท่านั้น · PV ของ "คำมั่นลูกค้า" ที่บริษัทระบุเองในจดหมายผู้ถือหุ้น Q2 2569 = $40B จำลองรับรู้เท่ากัน 5 ปี (2570–2574) = $8.0B/ปี × Adjusted EBITDA margin ของ Nebius AI cloud ที่ทำได้จริง 50% (ไตรมาส 2/2569) = EBITDA $4.0B/ปี คิดลด 11% ⇒ PV $14.78B · หัก capex สร้างกำลังผลิตที่ประมาณจาก payback ซึ่งบริษัทเปิดเผยเอง 1 ปี 10 เดือน (ครอบคลุมทั้ง capex และ opex ที่เกี่ยวข้อง) ⇒ capex ≈ 0.92 × รายได้ต่อปี = $7.32B ต่อรอบฮาร์ดแวร์ และต้องลงซ้ำอีกรอบในปีที่ 4 (อายุ GPU ~4 ปี) = PV capex $12.14B ⇒ NPV $2.64B หักหนี้สุทธิ $2.01B ÷ 280.4M หุ้น — ไม่รวมมูลค่าคงเหลือหลังปี 2574 และสัญญาใหม่ในอนาคต · พลิกจาก −$67 รอบก่อนมาเป็นบวก เพราะราคาต่อ MW ขยับจากฐาน $12M เป็น $20–25M และ payback สั้นลงจาก 2–3 ปี · เงินจ่ายล่วงหน้าของลูกค้านับเป็นแหล่งเงินทุน ไม่ได้หักออกจาก capex (กันนับซ้ำ)

$2.24

2. EV/Sales (ตลาดยึด) — Core Neocloud

EV/Sales 7.05x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — รายได้เป้า · กลาง · บริษัทยืนยัน guidance เดิมหลังงบ Q2 · ตัวคูณที่ตลาดจ่ายให้ CoreWeave จริง: EV $90.90B ÷ รายได้ FY2026 ที่นักวิเคราะห์คาด $12.89B (StockAnalysis.com /statistics/ และ /forecast/ ณ 21 ก.ย. 2569) · ใช้ตัวคูณตลาดของ peer ตรง ๆ ไม่บวกพรีเมียม (รอบก่อนบวก ~45% ซึ่งเป็นสมมติฐานที่วัดไม่ได้ จึงถอดออกตามกติกา) · ตัวคูณมาจากราคา peer ไม่ใช่จากตัวคูณปัจจุบันของ NBIS เอง · หักหนี้สุทธิ $2.01B (เงินสด $8.04B vs หนี้รวม-สัญญาเช่า $10.06B) ÷ 280.4M หุ้น

$73.29

3. Sum-of-the-Parts: หุ้นในบริษัทเอกชน (ส่วนบวกเพิ่มจากขา EV/Sales — ไม่รวมเฉลี่ย)

ค่าประกาศ (sotp) — รอบนี้ใช้มูลค่าที่ผ่านงบดุลจริง ณ 30 มิ.ย. 2569 แทนการประมาณเอง: เงินลงทุนในหลักทรัพย์ทุนที่ไม่มีตลาดรอง (ClickHouse เป็นหลัก ตีมูลค่าใหม่จากรอบ Series D ม.ค. 2569 ที่ ~$15B — บันทึกกำไร $780.6M) = $1,606.7M + เงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย (Toloka) $13.8M + Avride ถือ 83% × มูลค่ารอบ Uber+Nebius ต.ค. 2568 ~$2.75B = $2,282.5M รวม $3,903.0M หักส่วนลดสภาพคล่อง 35% (Bear 50% / Base 35% / Bull 25%) = $2,536.9M ÷ 280.4M หุ้น · แก้ข้อผิดพลาดรอบก่อน ที่ประมาณสัดส่วน ClickHouse เองเป็น 28% × $15B = $4.20B — สูงกว่ามูลค่าที่บริษัทตีไว้ในงบราว 2.6 เท่า (สัดส่วนถูกเจือจางจากรอบระดมทุนที่ผ่านมา) · TripleTen รวมอยู่ในงบรวมแล้วจึงไม่นับซ้ำ

$9.05

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $75.22 – $88.76

$82.34

FV = วิธีที่ 2 (ธุรกิจ core ที่ตลาดยึดตัวคูณ) + วิธีที่ 3 (สินทรัพย์บริษัทเอกชน) = $73.29 + $9.05 = $82.34 · วิธีที่ 1 ต่างจากวิธีที่ 2 เกิน 2 เท่า (dispersion gate 0.4c) จึงไม่รวมในค่าเฉลี่ย ใช้เป็น "floor เตือนความเสี่ยง" เท่านั้น — คำเตือน W05 (FV ≠ ค่าเฉลี่ยทุกวิธี) เกิดขึ้นโดยตั้งใจตามกฎข้อนี้ · กรอบล่าง $75.22 = ตัวคูณ 7.05x บนรายได้ปลายต่ำของ guidance $3.0B + ส่วนลดสภาพคล่อง 50% · กรอบบน $88.76 = ตัวคูณ 7.05x บนรายได้ปลายสูง $3.4B + ส่วนลดสภาพคล่อง 25% · FV นี้เป็นตระกูลเดียว (EV/Sales ของ peer เดียว คือ CoreWeave) ตรวจยืนยันด้วยวิธีอิสระไม่ได้ และเป็นค่าประมาณที่ไม่ผ่านการยืนยันอิสระ (|MOS| เกิน 40%): ทุก 1x ของตัวคูณเปลี่ยน FV ราว $11.4/หุ้น และแม้ใช้ 12x แบบรอบก่อน FV ก็เพียง ~$139 ซึ่งยังต่ำกว่าราคาตลาดมาก · ข้อโต้แย้งที่ต้องเปิดเผย: ถ้าวัดที่ ARR ปลายปี 2569 (guide $7–9B กลาง $8.0B) แทนรายได้เฉลี่ยทั้งปี ($3.2B) ที่ตัวคูณ 7.05x เดียวกัน จะได้ราว $203/หุ้น (รวมขาสินทรัพย์เอกชน) ใกล้ราคาตลาด — คำว่า "แพง" ในรายงานนี้จึงมาจากการเลือกยึดฉากรายได้ทั้งปี 2569 ที่ยัง ramp อยู่ ไม่ใช่ ARR ปลายปี · ไม่ใช้ P/E เป็นขาเพราะ EPS TTM $0.16 ถูกบิดเบือนจากกำไรตีมูลค่า ClickHouse $780.6M (Q1 2569) และนักวิเคราะห์ยังคาด EPS FY2569 ที่ −$2.15 · ไม่ใช้ DCF มาตรฐานเพราะ FCF TTM ยังติดลบ $5.88B (แม้กระแสเงินสดจากดำเนินงานครึ่งปีแรกพลิกเป็นบวก $4.50B จากเงินรับล่วงหน้าลูกค้า) · เป้านักวิเคราะห์ไม่ใช่ขาของ FV (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) · ทุกขาอิงรายได้ที่มีสัญญา/บันทึกแล้วเท่านั้น — TAM และสัญญาที่ยังไม่เซ็นห้ามเป็นฐานมูลค่า

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $237.33

เหมาะสม $82.34

$57.64
MOS 30% $65.87
MOS 20% $82.34
Fair Value $88.76
กรอบบน FV $290.71
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $237.33 อยู่สูงกว่ากรอบบนของ Fair Value ($88.76) ราว 152% และสูงกว่าค่ากลาง SOTP ($82.34) ราว 171% — ตลาดจ่ายเลยทุกฉากของกรอบนี้ไปแล้ว ขณะที่เป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $290.71 (Buy, 17 ราย, StockAnalysis/Yahoo) สูงกว่าราคาตลาด +22% สะท้อนว่าฝั่ง sell-side ยึด ARR ปลายปีและคำมั่นลูกค้าเป็นฐาน ไม่ใช่รายได้เฉลี่ยปี 2569 แบบกรอบ SOTP อนุรักษ์นิยมของรายงานนี้

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−188%

ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก)
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (SOTP) ราว 171% · งบไตรมาส 2/2569 ดีจริงทุกด้าน (รายได้ $582.3M +454% YoY · ARR $3.0B +56% QoQ · AI cloud EBITDA margin 50% · เป้ากำลังไฟฟ้าที่ทำสัญญาแล้วขยับเป็น 5 GW) แต่ราคายังวิ่งนำมูลค่าตามฉากรายได้ปี 2569 มาก แม้ย่อลงจากรอบวิเคราะห์ก่อนแล้ว นักลงทุนที่เข้าใหม่ ณ ราคานี้ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเหลือ

จุดซื้อ MOS 20%

$65.87

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$57.64

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $82.34

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $237.33 • EPS ฐาน ~$0.25 ปรับลดรายการพิเศษ ~$0.25 • ไม่มีปันผล

BearEPS +100%/ปี

$42.00

−82%

EPS ปี 3~$2.00
P/E ออก21x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์ลูกค้ารายใหญ่เลื่อน/ลดขนาดโครงการ · การติดตั้งกำลังผลิตช้ากว่าแผน · ต้นทุนเงินกู้และการเจือจางหุ้นเพิ่ม ⇒ รายได้ปี 2572 ราว $9B และมัลติเปิลหดเหลือระดับ 2.5x EV/Sales

BaseEPS +180%/ปี

$192.15

−19%

EPS ปี 3~$5.49
P/E ออก35x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์ARR เดินตาม guidance $7–9B ปลายปี 2569 แล้วติดตั้งเกิน 1 GW/ปี ตั้งแต่ปี 2570 ⇒ รายได้ปี 2572 ราว $18B มาร์จิ้นดีขึ้นตามสเกล แต่ตลาดปรับมัลติเปิลลงสู่ระดับปกติของกลุ่ม (~4x EV/Sales)

BullEPS +250%/ปี

$450.24

+90%

EPS ปี 3~$10.72
P/E ออก42x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์ราคาต่อ MW ยืนระดับ $20–25M (หรือสูงกว่าในดีลสั้น) · กำลังไฟฟ้า 5 GW แปลงเป็นรายได้เร็ว · เงินจ่ายล่วงหน้าลดความจำเป็นในการระดมทุน ⇒ รายได้ปี 2572 ราว $28B และตลาดยังให้พรีเมียมเหนือกลุ่ม

EPS ฐาน = Adjusted EPS ตามนิยามของบริษัทเอง (ตัดกำไรตีมูลค่าเงินลงทุน, SBC, ค่าตัดจำหน่ายส่วนลดหุ้นกู้แปลงสภาพ) — ครึ่งปีแรก 2569 ยังขาดทุน adjusted $133.5M แต่ไตรมาส 2 เดี่ยวแคบลงเหลือ −$33.2M จาก −$91.5M ปีก่อน ⇒ ประมาณทั้งปี 2569 ที่ ~$70M ≈ $0.25/หุ้น (ไม่ใช่ EPS GAAP ที่นักวิเคราะห์คาด −$3.17 ซึ่งรวม SBC และดอกเบี้ยหุ้นกู้แปลงสภาพเต็มจำนวน) · ตรวจทานฉากด้วยวิธีที่สอง (รายได้ปี 2572 × EV/Sales หักหนี้สุทธิ และเจือจางหุ้นเป็น 320–340M หุ้น) ได้ผลใกล้กัน: Bear $9B × 2.5x ≈ $40/หุ้น · Base $18B × 4.0x ≈ $194/หุ้น · Bull $28B × 5.5x ≈ $444/หุ้น · อัตราการเติบโตที่ใช้อิงเส้นทาง ARR $3.0B (มิ.ย. 2569) → guidance ปลายปี $7–9B → แผนติดตั้งเกิน 1 GW/ปี ตั้งแต่ปี 2570 ไม่ใช่ตัวเลขที่เลือกให้ตรงราคาเป้า

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

คำมั่นลูกค้า $40B: ไตรมาส 2/2569 ปิดดีลใหญ่ 4 รายการ มูลค่าสัญญารวมเฉลี่ยเกิน $1B ต่อดีล · TCV ที่ปิดได้ในไตรมาสโตเกือบ 4 เท่า QoQ และ TCV จากลูกค้าใหม่โตกว่า 9 เท่า
ARR โตทะลุเป้า: ARR แตะ $3.0B ณ สิ้น มิ.ย. 2569 (+56% QoQ, +598% YoY) จาก $1.92B สิ้น มี.ค. · เป้าเต็มปี ARR $7–9B ยืนยันเดิม
ราคาต่อ MW ขยับขึ้นแรง: ดีลไตรมาส 2 ได้ ACV เกิน $20M/MW (ฐานปี 2569 $12M) และดีลระยะสั้นต้นไตรมาส 3 เห็นช่วง $40–50M/MW · payback สั้นลงเหลือ 1 ปี 10 เดือน จากเดิม 2–3 ปี
ลูกค้าจ่ายล่วงหน้าเป็นมาตรฐานใหม่: ~70% ของดีลมีเงินจ่ายล่วงหน้าครอบคลุม 50–60% ของ capex · คาดรับเงินล่วงหน้าเกิน $9B ในปี 2569 ⇒ กระแสเงินสดจากดำเนินงานครึ่งปีแรกพลิกเป็นบวก $4.50B และเงินรับล่วงหน้าคงค้างในงบดุลอยู่ที่ $5.98B
กำลังไฟฟ้าที่ทำสัญญาแล้วขยับเป็น 5 GW: ปรับเป้าสิ้นปี 2569 ขึ้นจาก >4 GW (พ.ค. 2569) · เริ่มใช้เงินกู้แบบ asset-backed ครั้งแรก ~$775M ในเดือน ก.ค. ที่ SOFR + 2.50% ซึ่งถูกกว่าการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ
สินทรัพย์เอกชนหนุนเพิ่ม: ClickHouse (ตีมูลค่าใหม่ในงบเป็น $1.61B หลังรอบ Series D ที่ ~$15B) และ Avride (83%, ~$2.75B) ให้ optionality เหนือธุรกิจ core

▼Risks — ความเสี่ยง

Capex มหาศาล: guidance FY2569 $20–25B เทียบรายได้เป้าเพียง $3.0–3.4B · ครึ่งปีแรกจ่ายไปแล้ว $8.13B และ FCF TTM ติดลบ $5.88B ต้องพึ่งตลาดทุน/หนี้ต่อเนื่อง
เจือจางผู้ถือหุ้นเกิดขึ้นจริงและต่อเนื่อง: ครึ่งปีแรก 2569 ระดมทุนรวม $9.16B (หุ้นกู้แปลงสภาพ $4.34B + ขายหุ้นทุนซื้อคืน $2.85B + prefunded warrants $2.00B) · หุ้นถัวเฉลี่ยแบบ if-converted ครึ่งปีแรกอยู่ที่ 302.6M เทียบหุ้นที่ออกจริง 271.9M ณ 30 มิ.ย. 2569
กระจุกตัวลูกค้า: คำมั่น $40B มาจากลูกค้ารายใหญ่ไม่กี่ราย เสี่ยงหากรายใดเลื่อน/ลดคำสั่งซื้อ · เงินจ่ายล่วงหน้าช่วยลดความเสี่ยงด้านเครดิตแต่ไม่ลดความเสี่ยงกระจุกตัว
กำไรบิดเบือน: กำไรสุทธิ TTM $42.4M มาจากกำไรตีมูลค่า ClickHouse $780.6M (Q1 2569) ล้วน — ไตรมาส 2/2569 เดี่ยวขาดทุนจากการดำเนินงาน $175.9M และขาดทุนสุทธิ $190.4M · ค่าเสื่อมราคาพุ่งเป็น $259.7M ต่อไตรมาส (45% ของรายได้) ⇒ Adjusted EBITDA margin 50% ไม่ใช่กำไรที่ผู้ถือหุ้นได้จริง
GPU ล้าสมัยเร็ว: วงจรฮาร์ดแวร์ ~3-4 ปี ต้อง capex ต่อเนื่องเพื่อรักษาความสามารถแข่งขัน ขณะสัญญาลูกค้าระยะยาวถึง 5 ปี
Valuation ตึงมาก: เทรดที่ EV/Sales ~20x บนรายได้เป้า FY2569 (EV ~$64.7B ÷ $3.2B) เทียบ CoreWeave ที่เทรดจริง ~7.05x บนฐานเดียวกัน — ต้องให้ ARR เดินตาม guidance ทุกไตรมาสจึงจะไม่ de-rate
สินทรัพย์เอกชนขาดสภาพคล่อง: Avride/Toloka/ClickHouse ไม่มีตลาดรอง มูลค่าอิงรอบระดมทุนล่าสุดที่อาจล้าสมัย

สรุปภาพรวม

งบไตรมาส 2 ดีเกินคาดจริง — แต่ราคายังวิ่งนำมูลค่าตามฉากรายได้ปี 2569 อยู่มาก

งบไตรมาส 2/2569 (ประกาศ 12 ส.ค. 2569) เป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของ Nebius: รายได้ $582.3M (+454% YoY, +46% QoQ), ARR แตะ $3.0B, Adjusted EBITDA ของธุรกิจ AI cloud มีมาร์จิ้น 50%, กระแสเงินสดจากดำเนินงานครึ่งปีแรกพลิกเป็นบวก $4.50B จากเงินจ่ายล่วงหน้าของลูกค้า และเป้ากำลังไฟฟ้าที่ทำสัญญาแล้วขยับขึ้นเป็น 5 GW · รอบนี้ปรับโครง FV ตามกติกา: ถอดพรีเมียม ~45% ที่เคยบวกบนตัวคูณ CoreWeave (เป็นสมมติฐานที่วัดไม่ได้) แล้วใช้ตัวคูณตลาดของ CoreWeave ที่วัดได้ 7.05x ตรง ๆ ⇒ Fair Value ลงจากรอบก่อน (~$139) มาเป็น $82.34 ขณะที่ราคาย่อจากรอบก่อน (~$259) มาที่ $237.33 ส่วนต่างจึงยังกว้าง · ข้อโต้แย้งที่ยุติธรรมคือถ้าวัดที่ ARR ปลายปี 2569 ($7–9B) ที่ตัวคูณเดียวกัน จะได้ราว $203/หุ้น ใกล้ราคาตลาด — คำตัดสิน "แพง" จึงเป็นการเลือกฉากรายได้เฉลี่ยทั้งปีอย่างระมัดระวัง ไม่ใช่การปฏิเสธคุณภาพธุรกิจ · FV นี้เป็นตระกูลเดียว (EV/Sales) ตรวจยืนยันอิสระไม่ได้

มูลค่าเหมาะสม

$82.34 ($75.22–$88.76)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −188%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$290.71 (Buy · 17 ราย)

กลยุทธ์: โซนสะสม MOS 20–30% ($57.64–$65.87) ห่างจากราคาปัจจุบันมาก — ในทางปฏิบัติแปลว่า "ยังไม่ใช่ราคาสำหรับเข้าใหม่" · สิ่งที่จะทำให้ต้องยกระดับมูลค่าจริง ๆ คือ ARR ไตรมาส 3–4/2569 เดินตามเส้น $7–9B และ Adjusted EBITDA ของกลุ่มยืนที่ ~40% ตาม guidance · ผู้ถือเดิมที่มีกำไรแล้วพิจารณาทยอยลดสัดส่วนเพื่อคุมความเสี่ยงพอร์ต

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ ตัวคูณ EV/Sales เป้าหมาย, มูลค่ารอบระดมทุนบริษัทเอกชน, อัตราการแปลง backlog เป็นรายได้จริง และอัตราคิดลด ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance ตรงกัน 0%) • ข้อมูลงบการเงินจากแบบ 6-K ที่ Nebius Group ยื่นต่อ SEC วันที่ 12 ส.ค. 2569 (Exhibit 99.1 ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 และ Exhibit 99.2 จดหมายถึงผู้ถือหุ้น) ประกอบกับตารางงบย้อนหลังของ StockAnalysis.com • ตัวเลขเปรียบเทียบ CoreWeave จาก StockAnalysis.com • มูลค่า Avride จากข่าวรอบระดมทุน Uber+Nebius (Reuters/TechCrunch) • หมายเหตุความขัดแย้งของข้อมูล: EPS(TTM) บนหน้า quote ของ Yahoo (−$0.07) ต่างจาก StockAnalysis ($0.16) เพราะ EPS ใกล้ศูนย์และฐานงวด/รายการพิเศษต่างกัน — รายงานนี้ใช้ $0.16 จากตารางงบ StockAnalysis (NI $42.4M ÷ 277M หุ้น) ซึ่งตรงกับ quote ของ StockAnalysis · ตัวคูณ CoreWeave จาก StockAnalysis.com (21 ก.ย. 2569) · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $290.71 ใช้เป็นบริบท ไม่ใช่ขาของ FV