NASDAQ: MU ผลิตชิปเซมิคอนดักเตอร์ AI Data Center

Micron Technology, Inc. (MU)

ผู้ผลิตหน่วยความจำ DRAM & NAND • เจ้าของ HBM (High-Bandwidth Memory) ป้อนชิป AI ของ NVIDIA
$1,082.28(MU)
▲ +383.7% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด · จุดสูงสุดตลอดกาล $1,255.00 24 มิ.ย.–ก.ค. 2026 หลังงบ Q3 FY26)
กรอบ 52 สัปดาห์ $154.65 – $1,255.00
ที่มา: stockanalysis.com, Finviz, SEC EDGAR (8-K)
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (สิ้นสุด 28 ส.ค. 2025) + Q3 FY2026 (สิ้นสุด 28 พ.ค. 2026)
Market Cap
$1.22T
~1.13B หุ้น · ~1.13 พันล้านหุ้น (คงเหลือ)
P/E (TTM)
24.4x
EPS TTM $44.31 · กำไรพีคของวัฏจักร
Forward P/E
14.7x
EPS ประมาณการ (Forward) $73.46 · ฐาน FY2026e EPS $73.46 (vendor) — ตัวเลข forward ของ vendor $156.53 เป็นของ FY2027e (~6.5x) ไม่ใช่ปีงบถัดไป
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
13.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · วัดจริง 3 จุด (9.5–15.0x) ตัด FY2024 ที่ 139x ออก
รายได้ FY2025
$37.4B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +49% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
$8.54B
ทั้งปีบัญชี · ▲ จาก $0.8B ปีก่อน
Gross Margin (Q3 FY26)
84.6%
สถิติสูงสุด (Q4 guide ~86%)
EPS FY2025
~$7.59
ทั้งปีบัญชี · Non-GAAP $8.29
รายได้ Q3 FY2026
$41.46B
▲ +346% YoY / +74% QoQ
ROE / ROA
~66.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2025 = 17.2% (พุ่งต่อเนื่อง)
เงินปันผล
0.06%
$0.60/ปี · ไม่มีนัยสำคัญ
กรอบ 52 สัปดาห์
$154.65 – $1,255.00
ต่ำสุด – สูงสุด · +557% จากจุดต่ำสุด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา MU มูลค่าเหมาะสม $539.00 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้น +557% จากจุดต่ำ 52 สัปดาห์ ~$154.65 สู่จุดสูงสุดตลอดกาล $1,255 (ปลาย มิ.ย.–ก.ค. 2026) ขับเคลื่อนด้วยดีมานด์ HBM สำหรับ AI และงบ Q3 FY2026 ที่ทำสถิติ (ตัวเลขไตรมาสจากรอบวิเคราะห์ก่อน — ยังไม่ได้เปิดเอกสารงบไตรมาสซ้ำในรอบนี้) ก่อนราคาย่อกลับมาที่ $1,082.28 — ยังเป็นการ re-rating ของหุ้นวัฏจักร ที่รุนแรงผิดปกติ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี • คนละตระกูล (ตัวคูณมัธยฐานจริง + DCF)
1. P/E Valuation หุ้นวัฏจักร
EPS (TTM) $44.31 × P/E เป้าหมาย ~13x (มัธยฐาน 5 ปี) — P/E 13.0x คือมัธยฐานย้อนหลังของ MU เอง (FY2021/2022/2025, ราคาเฉลี่ยปี ÷ EPS ปีนั้น, ตัด FY2024 139x) มาจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน
$576.03
2. DCF (2-stage)
ค่าประกาศ (other) — FCF TTM $26.17B (จากตารางงบ) โต 15%/ปี 5 ปี (สมมติฐานของเราเอง) = $30.1B / $34.6B / $39.8B / $45.8B / $52.6B · r 11% · g 3% → PV FCF $145.7B + TV $677.8B (PV $402.2B = 73% ของมูลค่ารวม) + เงินสดสุทธิ $19.6B (เงินสด $26.0B − หนี้ $6.4B) = $567.6B ÷ 1.129B หุ้น
$502.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $502.00 – $576.00
$539.00

หมายเหตุ (สำคัญมาก): MU เป็น หุ้นวัฏจักร (cyclical) — รอบนี้ตัดเป้านักวิเคราะห์ออกจากขา FV (เป็นเพียงบริบท) และแทนที่ขาเดิมด้วยตัวคูณมัธยฐานที่วัดจริง + DCF ที่แจกแจงครบ · ประเมินจากตระกูลสมมติฐานที่ต่างกัน 2 ตระกูล (P/E มัธยฐานประวัติ · DCF) ได้ $576 และ $502 (ห่างกันไม่ถึง 2 เท่า) • MOS ลึกมาก และยังตรวจยืนยันไม่ได้: ผลลัพธ์นี้ยึดกำไร TTM และกระแสเงินสดปัจจุบัน ตลาดราคาบนกำไรล่วงหน้า (vendor FY2026e EPS $73.46 × 13.0x ≈ $955 ซึ่งเกือบเท่าราคา) — ความไวต่อสมมติฐานสูงมาก จึงถือ MOS นี้เป็นกรอบล่าง ไม่ใช่ข้อสรุปแน่นอน • ข้าม DDM เพราะปันผล 0.06% ไม่มีนัยสำคัญ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $1,082.28
เหมาะสม $539.00
$377.30
MOS 30% $431.20
MOS 20% $539.00
Fair Value $1,513.00
เป้า Analyst (บริบท)

ราคา $1,082.28 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมกลางวัฏจักรมาก (ดู MOS ด้านล่าง) แต่ ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ที่ $1,513 (Strong Buy) — เป้านักวิเคราะห์ไม่ใช่ขาของ FV เพราะอิงกำไรพีคต่อเนื่อง ซึ่งเป็นความเสี่ยงหลักของหุ้นวัฏจักร

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−101%
Margin of Safety ติดลบมาก (ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมแบบ mid-cycle มาก)
ราคาปัจจุบัน $1,082.28 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $539.00 มาก → ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยตามเกณฑ์ value investor (MOS ≥20%) ตลาดกำลังจ่ายเพื่อกำไรล่วงหน้าที่สูงกว่า TTM มาก — ค่านี้ยังตรวจยืนยันไม่ได้ ไวต่อสมมติฐานกำไรกลางวัฏจักร
จุดซื้อ MOS 20%
$431.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$377.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $539.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $1,082.28 • EPS ฐาน ~$44.31 TTM $44.31
BearEPS −12%/ปี
$287.00
รวม ~ −73% (≈ −35%/ปี)
  • EPS ปี 3~$30.20
  • P/E ออก9.5x
  • สถานการณ์วัฏจักร memory พลิกลง
BaseEPS +5%/ปี
$667.00
รวม ~ −38% (≈ −15%/ปี)
  • EPS ปี 3~$51.29
  • P/E ออก13.0x
  • สถานการณ์โตปกติแต่ P/E normalize
BullEPS +30%/ปี
$1,460.00
รวม ~ +35% (≈ +11%/ปี)
  • EPS ปี 3~$97.35
  • P/E ออก15.0x
  • สถานการณ์HBM super-cycle ต่อเนื่อง

ราคาเป้า = EPS ปี 3 × P/E ออก (ช่วง 9.5–15.0x คือช่วงมัธยฐานที่วัดได้ของ MU เอง) — base/bear ติดลบเพราะราคาปัจจุบันรวมกำไรล่วงหน้าที่สูงมากไว้แล้ว มีเพียง bull (EPS โต 30%/ปี · HBM super-cycle ลากยาว) ที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก จุดอันตรายของหุ้นวัฏจักรคือ มันดูถูกที่สุด (P/E ต่ำสุด) ตอนกำไรพีค ก่อนวัฏจักรพลิก — forward P/E ของ vendor (~6.5x บน FY2027e) จึงไม่ใช่สัญญาณ "ถูก" ที่ปลอดภัย

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • HBM ขายหมดทั้งปี 2026: ทำสัญญาราคา+ปริมาณ HBM ทั้งปฏิทิน 2026 (รวม HBM4) ครบแล้ว + เซ็น 16 Strategic Customer Agreements ใหม่ใน Q3 FY26 เพิ่มการมองเห็นดีมานด์ระยะยาว — เริ่มส่ง HBM4 36GB 12-high ตรงกับ NVIDIA Vera Rubin • TAM HBM โตไป ~$100B ปี 2028 (CAGR ~40%)
  • รายได้/กำไรระเบิด: Q3 FY2026 (24 มิ.ย.) รายได้ $41.46B (+346% YoY, +74% QoQ), กำไร GAAP $28.24B (EPS $24.67) • Gross margin 84.6% สถิติสูงสุด — guide Q4 รายได้ $50B, GM ~86%, GAAP EPS ~$30.7
  • DRAM นำทัพ: ไตรมาสก่อน (Q2 FY26) DRAM $18.8B = 79% ของรายได้ (+207% YoY) • NAND $5B (+169% YoY) — Q3 FY26 ดีมานด์ดาต้าเซ็นเตอร์ทำ all-time high ต่อเนื่อง (data center revenue >$25B ในไตรมาสเดียว)
  • ผู้ผลิต HBM สัญชาติสหรัฐรายเดียว: ได้เปรียบเชิงภูมิรัฐศาสตร์ + เงินอุดหนุน CHIPS Act ($6.4B grants)
  • โครงสร้างตลาดดีขึ้น: ผู้เล่นเหลือ 3 ราย (Micron/SK Hynix/Samsung) มีวินัยกำลังผลิต — วัฏจักรขาขึ้นอาจยาวกว่าอดีต
  • กระแสเงินสดแกร่ง: Operating cash flow พุ่งเป็น $25.4B ในไตรมาสเดียว (Q3 FY26) เทียบ FY2025 ทั้งปี $17.5B — รองรับ capex ขยาย HBM

▼Risks — ความเสี่ยง

  • หุ้นวัฏจักร (cyclical) แท้: ราคา memory ขึ้นแรงก็ลงแรง — เมื่อ supply ตามทันหรือดีมานด์ AI ชะลอ ราคา DRAM/HBM อาจดิ่ง ฉุดทั้งรายได้และมาร์จิ้น
  • ราคายังผันผวนสูงมาก: +557% จากจุดต่ำ 52 สัปดาห์ • ราคา $1,082.28 ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($1,513) แต่ยังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมแบบ mid-cycle มาก และเสี่ยง reprice แรงถ้าตลาดเริ่มไม่เชื่อว่ากำไรจะโตต่อ
  • การแข่งขัน HBM: SK Hynix (ผู้นำ HBM) + Samsung เร่งกำลังผลิต HBM4 — ถ้า supply ล้น ราคาจะอ่อนตัวเร็ว
  • Capex หนัก: FY2026 ปรับขึ้นเป็น >$25B (จาก ~$20B) — กดดัน FCF และเสี่ยง over-build ถ้าวัฏจักรพลิก
  • กับดัก P/E ต่ำ: forward P/E ของ vendor ~6.5x (FY2027e) ดู "ถูก" มาก แต่เป็นเพราะกำไรพีค — เป็นสัญญาณคลาสสิกของจุดสูงวัฏจักร ไม่ใช่ความถูก โดยเฉพาะเมื่อ P/E ยิ่งต่ำลงทั้งที่ราคาไม่ได้ถูกลงมาก
  • พึ่ง AI/ดาต้าเซ็นเตอร์สูง: ดีมานด์กระจุกที่ลูกค้า AI ไม่กี่ราย (เช่น NVIDIA) — หาก capex AI ของกลุ่มไฮเปอร์สเกลชะลอ กระทบทันที
8

สรุปภาพรวม

ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมแบบ mid-cycle มาก ไม่มี Margin of Safety

Micron กำลังอยู่ใจกลาง super-cycle ของหน่วยความจำ AI — กำไร TTM พุ่ง (EPS $44.31 จาก $7.59 ใน FY2025) เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $1,513 แต่ MU เป็น หุ้นวัฏจักร ที่ราคา $1,082.28 (ย่อจาก ATH $1,255) สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมแบบ mid-cycle $539.00 มาก (ตัวคูณมัธยฐาน 13.0x + DCF) — ตลาดราคากำไรล่วงหน้า (FY2026e $73.46) ไปแล้ว การประเมินนี้ยังตรวจยืนยันไม่ได้และไวต่อสมมติฐานมาก แต่สำหรับสาย value ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย และเสี่ยงสูงหากวัฏจักรพลิก

มูลค่าเหมาะสม
$539.00 ($502.00–$576.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −101%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$1,513.00
กลยุทธ์: สาย value — รอวัฏจักรย่อ/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$500 (น่าสนใจที่ <$431.20) • สาย momentum/trading — หากเล่นต่อยังต้องคุมความเสี่ยงเข้ม เพราะกำไรแม้จะโตทันราคาไปมากแล้วแต่ยังเป็นการเดิมพันว่า super-cycle จะยาวต่อ • ตัวชี้วัดหลักที่ต้องจับตา: ราคา DRAM/HBM, วินัย supply ของคู่แข่ง, และ capex ของลูกค้า AI
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ MU เป็นหุ้นวัฏจักรที่ราคาผันผวนสูงมาก (+557% จากจุดต่ำ 52 สัปดาห์) ตัวเลข valuation อิงสมมติฐาน EPS TTM $44.31 × ตัวคูณมัธยฐาน 13.0x และ DCF ของเราเอง ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก — ถ้า super-cycle ยาวกว่าคาด มูลค่าจริงอาจสูงกว่านี้มาก ถ้าวัฏจักรพลิกเร็วก็อาจต่ำกว่า ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก Micron IR/SEC EDGAR (8-K Q4/FY2025, Q3 FY2026) และข้อมูลราคา/เป้าจาก stockanalysis.com, Finviz.com, MarketBeat