NASDAQ: LITE ออปติกและโฟโตนิกส์ AI Data Center

Lumentum Holdings Inc. (LITE)

ผู้ผลิตเลเซอร์ InP (EML/DFB) และชิป + ทรานสซีฟเวอร์เชิงแสง — ต้นกำเนิดแสงภายนอกที่ป้อน optical transceiver และ co-packaged optics (CPO) ของคลัสเตอร์ AI
$941.65(LITE)
▲ +367.2% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด · ต่ำกว่าจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $1,085.68 ราว 14%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $144.52 – $1,085.68
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC 8-K FY2026, SEC 10-Q มี.ค. 2026
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 เต็มปี (8-K Q4 ประกาศ 11 ส.ค. 2026)
Market Cap
$86.2B
~91.5M หุ้น · 91.5 ล้านหุ้น (สามัญ 88.6M + บุริมสิทธิ NVIDIA 2.9M ตามงบดุล 8-K; StockAnalysis แสดง 89.7M ⇒ $83.5B) • fully diluted ~101M (non-GAAP diluted Q4 FY26) ⇒ ~$94.0B
Forward P/E
43.5x
EPS ประมาณการ (Forward) $21.67 · อิง EPS non-GAAP FY2027 consensus ~$21.67 พรีเมียมสูง
P/E (TTM)
~108.6x
EPS non-GAAP FY2026 $8.67 (บริษัทรายงานเองใน 8-K) • GAAP ขาดทุนจากรายการแปลงหนี้เป็นทุน
EPS FY2026
~$8.67
ทั้งปีบัญชี · ▲ +321% จาก $2.06 ใน FY2025 • กำไร non-GAAP $782.3M
รายได้ FY2026
$3.01B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +83.2% YoY • สิ้นสุด มิ.ย. 2026
กำไรสุทธิ FY2026
−$6,935M
EPS −92.96 • ทั้งหมดมาจากขาดทุนแปลงหนี้เป็นทุน $7,756.6M (ไม่ใช่เงินสด) • กำไรจากดำเนินงาน +$524.8M
ROE
N/A
ขาดทุน GAAP จากรายการแปลงหนี้บิดเบือน • ส่วนของผู้ถือหุ้นโตเป็น $4,644M (จาก $1,135M)
EPS FY2027 (non-GAAP, fwd)
~$21.67
สอดคล้อง P/E forward 43.0x (StockAnalysis forecast · Yahoo forward $39.7 คือ FY2028 ไม่ใช่ FY2027) • เทียบ FY26 $8.67 = +150%
รายได้ Q4 FY2026
$1,006M
▲ +109% YoY • guide Q1 FY2027 $1,225–1,275M
EPS Q4 FY2026
$3.23
non-GAAP • guide Q1 FY2027 $4.05–4.35
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล
กรอบ 52 สัปดาห์
$144.52 – $1,085.68
ต่ำสุด – สูงสุด · เงินสด+ลงทุนระยะสั้น $2,738M • หนี้ $1,637M ⇒ net cash ~$1.10B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา LITE มูลค่าเหมาะสม $595.00 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้น ~6 เท่า จากจุดต่ำ 52 สัปดาห์ $144.52 สู่จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $1,085.68 แล้วปิดเดือน ก.ค. 2026 ที่ $713.94 ก่อนดีดกลับเป็น $914.76 (ส.ค.) และ $930.91 (ก.ย.) แรงหนุนจากดีมานด์ เลเซอร์ InP และทรานสซีฟเวอร์ 800G/1.6T สำหรับ AI data center — รายได้ Q4 FY2026 โต +109% YoY และดีล NVIDIA ลงทุน $2.0 พันล้าน ในหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพ (2 มี.ค. 2026 ที่ $695.31/หุ้น ตาม 8-K) • งบ FY2026 (11 ส.ค. 2026) แสดงขาดทุน GAAP มหาศาลจากการแปลงหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นทุน — เป็นรายการทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสด ไม่กระทบการดำเนินงาน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลสมมติฐาน — ตัวคูณตลาด + DCF
1. P/E Valuation ยึดตัวคูณ peer ที่วัดจริง
EPS FY2027E (forward) $21.67 × P/E เป้าหมาย ~27.5x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — ตัวคูณ 27.5x = กึ่งกลาง P/E forward ปีงบถัดไปที่วัดจริง 18 ก.ย. 2569 ของ peer 2 ราย: Fabrinet 21.4x และ Coherent 33.7x (ราคา ÷ EPS FY2027E ของแต่ละราย จาก StockAnalysis) — ไม่ได้มาจาก P/E ของ LITE เองที่ซื้อขายอยู่ 43.0x และไม่ใช่ค่ามัธยฐานย้อนหลังของ LITE (ปีที่มีกำไรน้อยกว่า 3 จุด ใช้ไม่ได้) • จำกัด: peer วัดได้เพียง 2 ราย และโตช้ากว่า LITE
$595.93
2. DCF (7 ปี + terminal)
ค่าประกาศ (other) — สมมติฐานเป็นของเราเอง: กำไรสุทธิ non-GAAP FY27–28 = EPS consensus $21.67 / $39.7 × 101M หุ้นปรับลดเต็ม (non-GAAP diluted Q4 FY26 = 101.1M) = $2,189M / $4,010M แล้วโต +25% / +18% / +12% / +8% / +5% (FY29–33) = $5,012M / $5,914M / $6,624M / $7,154M / $7,512M • อัตราแปลงกำไรเป็น FCF 50% → 80% (FY27–33: 50/55/60/65/70/75/80% — FY26 จริงแปลงได้ ~38%: FCF ~$300M ÷ $782M) ⇒ FCF = $1,094M / $2,205M / $3,007M / $3,844M / $4,637M / $5,365M / $6,009M • WACC 10.5%, terminal g 3.0% ⇒ PV(FCF 7 ปี) $16,353M + PV(TV $82,528M) $41,027M (TV = 71.5% ของ EV ≤ 75%) = EV $57,380M + เงินสดสุทธิฐาน if-converted ~$2.54B ÷ 101M หุ้น = $593
$593.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $464.00 – $730.00
$595.00

หมายเหตุ (full disclosure): ใช้ 2 วิธีจาก 2 ตระกูลสมมติฐาน — ขาที่ยึดตัวคูณ peer ที่วัดจริง (P/E) กับขาที่ยึด (r, g) (DCF) — ต่างกันเพียง ~1.0 เท่า (< 2.0) จึงเฉลี่ยตรง ๆ ได้ • กรอบ FV = P/E ของ peer ต่ำสุด–สูงสุด (21.4x–33.7x × EPS $21.67); DCF เอง WACC 9.5–11.5% ให้ $517–$693 • ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล และข้าม P/BV เพราะส่วนของผู้ถือหุ้นถูกบิดจากการแปลงหนี้เป็นทุน $7.76B ใน FY2026 • เป้านักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $1,149.38, n=26) ไม่เป็นขาของ FV ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น — รอบก่อนใช้ P/E 38x ที่อ้างอิง peer แบบประมาณ (ไม่มีตัวคูณวัดจริงรองรับ) และ DCF ที่ไม่มีตารางกระแสเงินสดให้ตรวจซ้ำ รอบนี้แทนด้วยตัวคูณ peer ที่วัดจริงและตารางเต็ม • |MOS| เกิน 40%: ขา P/E (ตัวคูณตลาด) กับ DCF (r, g) มาจากคนละตระกูลและได้ผลใกล้กัน แต่ peer ที่วัดได้มีเพียง 2 ราย และ DCF พึ่งสมมติฐานการเติบโตของเราเอง ⇒ ตัวเลข MOS ยังไม่ผ่านการยืนยันจากวิธีที่สาม — แม้ใช้ P/E peer สูงสุด 33.7x (~$730) ราคายังสูงกว่า FV • เงินสดสุทธิมี 2 ฐานโดยตั้งใจ: งบดุลจริง ~$1.10B (เงินสด+ลงทุนสั้น $2,738M − หนี้รวม $1,637M) ส่วน DCF ใช้ ~$2.54B เพราะหักเฉพาะหนี้ที่ไม่ใช่หุ้นกู้แปลงสภาพ — หุ้นที่เกิดจากการแปลงสภาพถูกนับไว้ในตัวหาร ~101M หุ้นแล้ว • ทุกขาอิงงบ FY2026 จริงจาก 8-K ไม่ใช่ EPS TTM ของผู้ให้บริการข้อมูล (ดูหมายเหตุท้ายรายงาน)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $941.65
เหมาะสม $595.00
$416.50
MOS 30% $476.00
MOS 20% $595.00
Fair Value $941.65
ปัจจุบัน $1,149.38
เป้า Analyst

ราคาปัจจุบัน $941.65 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $595.00 ราว 56% — แต่ยัง ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $1,149.38, สูงสุด $1,400, ต่ำสุด $820, Buy จาก 26 ราย ตาม Yahoo / StockAnalysis) ช่องว่างนี้คือข้อถกเถียงหลักของหุ้นตัวนี้: กรอบ value/DCF บอกว่าราคาสะท้อนการเติบโตล่วงหน้าไปหลายปีแล้ว ส่วนฝั่ง momentum ให้ราคากับการ ramp ของ CPO/1.6T และดีลเชิงกลยุทธ์กับ NVIDIA

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−58%
ไม่มี Margin of Safety — ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม
ราคาปัจจุบัน $941.65 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $595.00 (MOS −58%) บนงบ FY2026 เต็มปี (EPS non-GAAP จริง $8.67) และ consensus FY2027 ที่ปรับขึ้นเป็น $21.67 • FV ประกอบจากตัวคูณ peer ที่วัดจริง + DCF ที่แสดงตารางครบ ต้องรอย่อลงมาที่ $476.00–$595.00 จึงจะเริ่มมี MOS (ตัวเลข MOS นี้ยังไม่ผ่านการยืนยันจากวิธีที่สาม — ดูหมายเหตุหมวด 3)
จุดซื้อ MOS 20%
$476.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$416.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $595.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $941.65 • ฐาน EPS non-GAAP FY26 $8.67 → FY27 $21.67 (consensus)
BearFY27 ตามเป้า FY28 +5% แล้วตัน
$502.00
−47% (−19%/ปี)
  • EPS ปี 3 (FY29)$22.8
  • P/E ออก22x
  • สถานการณ์hyperscaler ย่อยของเก่า / CPO เลื่อน / คู่แข่งกดมาร์จิ้น
BaseFY28 +50% → FY29 +30%
$1,184.00
+26% (+8%/ปี)
  • EPS ปี 3 (FY29)$42.3
  • P/E ออก28x
  • สถานการณ์โตตามแนวโน้ม AI optics • 1.6T + OCS ramp ตามแผน
BullFY28 +83% (ตาม consensus) → FY29 +40%
$1,835.00
+95% (+25%/ปี)
  • EPS ปี 3 (FY29)$55.6
  • P/E ออก33x
  • สถานการณ์CPO ขึ้นเป็นมาตรฐาน • ELS/NPO เปิดตลาดใหม่ • NVIDIA ผูกดีมานด์ระยะยาว

ทั้งสามฉากเริ่มจาก FY2027 = $21.67 ตาม consensus ซึ่งค่อนข้างมั่นคงเพราะบริษัทไกด์ Q1 ไว้แล้วที่ $4.05–4.35 (Bull ใช้ FY2028 = consensus $39.7) — ตัวแปรจริงอยู่ที่ FY2028–29 และ P/E ออก ซึ่งผูกกับกรอบ peer ที่วัดจริง (Fabrinet 21.4x – Coherent 33.7x; Bear 22x · Base 28x ≈ กึ่งกลาง 27.5x · Bull 33x) ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบันของ LITE จุดที่ต้องอ่านให้ขาด: Base ให้ผลตอบแทน ~8.3%/ปี ซึ่ง ต่ำกว่าต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ~10.5% ที่ใช้ใน DCF ⇒ สอดคล้องกับ MOS ติดลบ พูดง่าย ๆ คือ "ธุรกิจไปได้ดีตามคาด แต่จ่ายแพงเกินไป" ส่วน downside แรงมาก (−18.6%/ปี) เพราะตัวคูณปัจจุบัน 43.0x ไม่ได้เผื่ออะไรไว้เลย

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • เลเซอร์ InP สำหรับ AI/CPO: LITE เป็นผู้ผลิตชั้นนำของ EML/DFB lasers บนอินเดียมฟอสไฟด์ — แหล่งกำเนิดแสงภายนอกที่ป้อนทั้ง pluggable transceiver และ co-packaged optics (CPO) ของคลัสเตอร์ GPU
  • NVIDIA เป็นผู้ถือหุ้นเชิงกลยุทธ์: 2 มี.ค. 2026 NVIDIA ซื้อหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพ Series A 2.9 ล้านหุ้น มูลค่า $2.0 พันล้าน ที่ $695.31/หุ้น (แปลงเป็นสามัญ 1:1 ไม่มีสิทธิ์เลือกกรรมการ) — ผูกซัพพลายเชนเลเซอร์เข้ากับผู้กำหนดสถาปัตยกรรม AI โดยตรง และได้เงินสดมาขยายกำลังผลิต
  • เติบโตระเบิด: รายได้ Q4 FY2026 +109% YoY ($1,006M สถิติสูงสุด) และ guidance Q1 FY2027 $1,225–1,275M — ผู้บริหารระบุว่าแตะ target model เร็วกว่าแผนกว่า 1 ไตรมาส
  • มาร์จิ้นขยายตัวจริง: Q4 FY2026 ทำ non-GAAP gross margin 50.4% และ op margin 36.6% • guide Q1 FY2027 op margin 39.5–40.5% — operating leverage ชัดเจน
  • คลื่น 800G → 1.6T: การอัปเกรดความเร็วทรานสซีฟเวอร์ใน AI fabric ดันความต้องการ EML laser ต่อพอร์ตเพิ่มขึ้น และหนุน ASP/ปริมาณของ LITE
  • EPS เร่งตัวแรง: non-GAAP EPS FY2026 $8.67 (จาก $2.06 ใน FY25) และ consensus FY27 ~$21.67 (+150%) — เฉพาะ Q4 ทำได้ $3.23 และไกด์ Q1 FY27 ที่ $4.05–4.35
  • ดีมานด์ datacenter laser ตึงตัว: ซัพพลาย InP laser ทั่วโลกจำกัด ผู้เล่นน้อยราย — guidance Q1 FY27 ($1,225–1,275M) สะท้อนความต่อเนื่องของออเดอร์จากลูกค้า hyperscaler

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงสุดขีด: P/E บนกำไร non-GAAP FY2026 ~107.4x, forward FY2027 ~43.0x, ไม่มีปันผล — ราคาสะท้อนการเติบโตหลายปีไปแล้ว ไม่เหลือส่วนเผื่อความปลอดภัย อ่อนไหวมากต่อการพลาดเป้าแม้เล็กน้อย
  • ขาดทุน GAAP $6.94B = การแปลงหนี้เป็นทุน ไม่ใช่เงินสด (สาเหตุยืนยันแล้ว): บริษัทระบุใน 8-K ว่าเป็น loss on debt extinguishment $7,756.6M ครั้งเดียว จากการเจรจาแลกหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญใน Q4 FY2026 — หุ้นกู้มีราคาแปลงสภาพ $69.54–$187.77 ขณะที่หุ้นซื้อขายสูงกว่าราคาแปลงสภาพทุกชุดหลายเท่า หุ้นที่ส่งมอบจึงมีมูลค่าสูงกว่าราคาตามบัญชีของหนี้มหาศาล ผลคือหนี้ลดจาก $2,573M (มิ.ย. 2025) เหลือ $1,637M ส่วนของผู้ถือหุ้นโตจาก $1,135M เป็น $4,644M และงบดุลพลิกเป็น net cash ~$1.10B — ไม่กระทบเงินสดและไม่กระทบการดำเนินงาน (กำไรจากดำเนินงาน FY26 = +$524.8M)
  • ยังเหลือ dilution ฝังอยู่: 2032 Notes $1,265M ราคาแปลง $187.77 (10-Q) = อย่างน้อย ~6.7 ล้านหุ้น ที่ in-the-money ลึกมาก (ยังมีหุ้นกู้ชุดอื่นเหลืออยู่อีก) ⇒ จำนวนหุ้นจริงคือ 88.6M สามัญ + 2.9M บุริมสิทธิ และ non-GAAP diluted Q4 FY26 = 101.1M ไม่ใช่ 74.6M ซึ่งเป็นเพียงค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักทั้งปี
  • กำไรยังไม่แปลงเป็นเงินสด: FY2026 กำไร non-GAAP $782M แต่ FCF ราว $300M (~38%; ตาม StockAnalysis เพราะ 8-K ไม่แสดงงบกระแสเงินสด) — ลูกหนี้ +$270M, สินค้าคงคลัง +$222M, ที่ดินอาคารอุปกรณ์สุทธิ +$433M (เทียบงบดุล 8-K) • เงินสด $2.7B ส่วนใหญ่มาจากการระดมทุน ($2.0B จาก NVIDIA + $1.27B จาก 2032 Notes) ไม่ใช่จากการดำเนินงาน — ถ้าการเติบโตสะดุด เงินทุนหมุนเวียนที่ค้างอยู่จะกลายเป็นความเสี่ยงทันที
  • วงจร capex AI: ยอดขายผูกกับรอบลงทุน data center ของ hyperscaler ไม่กี่ราย — หากวงจร AI ชะลอ/overbuild รายได้แกว่งแรงเหมือนรอบ telecom เดิม
  • CPO ยังไม่แน่นอน: ไทม์ไลน์การ adopt co-packaged optics ในวงกว้างยังไม่ชัด — ถ้าเลื่อนหรือเทคโนโลยีคู่แข่ง (silicon photonics/external laser แบบอื่น) ชนะ จะกระทบ thesis
  • การแข่งขัน/ลูกค้ากระจุก: Coherent, InnoLight, Fabrinet และผู้ผลิต laser chip รายอื่นแย่งส่วนแบ่ง • พึ่งลูกค้า AI/cloud รายใหญ่ไม่กี่ราย — รายใดชะลอกระทบหนัก
  • ช่องว่าง GAAP/non-GAAP กว้างมาก: FY2026 ต่างกันถึง $101.63 ต่อหุ้น (GAAP −$92.96 vs non-GAAP $8.67) — แม้ส่วนใหญ่เป็นรายการแปลงหนี้ครั้งเดียว แต่ส่วนที่เหลือ (SBC, ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน) เป็นรายการประจำที่กด GAAP ต่อเนื่อง
8

สรุปภาพรวม

ผู้จ่ายแสงให้ AI optics — ธุรกิจพลิกสำเร็จของจริง แต่ราคาวิ่งนำมูลค่าไปไกล

งบ FY2026 เต็มปียืนยันว่าการพลิกธุรกิจเป็นของจริง: รายได้ $3.01B (+83% YoY), op margin จาก −10.9% เป็น +17.4%, กำไร non-GAAP $8.67/หุ้น (จาก $2.06) และ NVIDIA ลงเงิน $2.0B เข้ามาเป็นผู้ถือหุ้นเชิงกลยุทธ์ ส่วนขาดทุน GAAP $6.94B ที่ดูน่าตกใจนั้น เป็นรายการบัญชีจากการแปลงหุ้นกู้เป็นทุน ไม่ใช่เงินสด และทำให้งบดุลดีขึ้นด้วยซ้ำ • ปัญหาจึงไม่ได้อยู่ที่ธุรกิจ แต่อยู่ที่ ราคา — ที่ระดับปัจจุบัน $941.65 คือ 107.4 เท่าของกำไร non-GAAP ปีที่เพิ่งจบ และ 43.0 เท่าของกำไรปีหน้าที่ยังไม่เกิดขึ้น เมื่อประเมินบนตัวคูณ peer ที่วัดจริงและ DCF ที่แสดงตารางครบได้มูลค่าเหมาะสม $595.00 ⇒ ซื้อวันนี้คือจ่ายแพงกว่ามูลค่าราว 56% (ตัวเลขนี้ยังไม่ผ่านการยืนยันจากวิธีที่สาม) ขณะที่นักวิเคราะห์ฝั่ง momentum ยังให้เป้าเฉลี่ย $1,149.38

มูลค่าเหมาะสม
$595.00 ($464.00–$730.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −58%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$1,149.38
กลยุทธ์: สาย value — ยังไม่ใช่จุดซื้อ รอย่อลงมา ต่ำกว่า $595.00 (น่าสนใจจริงที่ $476.00 ลงไป) • สาย growth — ถ้าจะถือต้องยอมรับว่ากำลังจ่ายล่วงหน้าให้กำไรปี 2029 โดยติดตาม capex AI ของ hyperscaler, การ ramp 1.6T / CPO / OCS, op margin non-GAAP (เป้า 39.5–40.5% ใน Q1 FY27) และ การแปลงกำไรเป็นกระแสเงินสด (FCF) ซึ่งยังเป็นจุดอ่อนที่สุด
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ อัตราการเติบโตของ capex AI, ไทม์ไลน์ CPO และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก LITE ใช้กำไร non-GAAP เป็นฐาน P/E เพราะกำไร GAAP FY2026 มีรายการ loss on debt extinguishment $7,756.6M จากการแปลงหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ ซึ่งเป็นรายการครั้งเดียวและไม่ใช่เงินสด (ROE จึงระบุ N/A) ราคาหุ้นเทคโนโลยี AI ผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาของตัวเลข: อ้างอิงงบจริงจาก SEC — 8-K ผลประกอบการ Q4/FY2026 (11 ส.ค. 2026), 8-K รายการ 3.02 แลกหุ้นกู้เป็นหุ้นสามัญ (1 มิ.ย. 2026) และ 10-Q ไตรมาสสิ้นสุด มี.ค. 2026 (เงื่อนไขหุ้นบุริมสิทธิ NVIDIA + ราคาแปลงสภาพหุ้นกู้แต่ละชุด) • ข้อขัดแย้งของ EPS ระหว่างแหล่ง — เปิดเผยตามจริง: ผู้ให้บริการข้อมูลรายงาน EPS TTM เป็นตัวเลข GAAP ที่ติดลบ คือ StockAnalysis −$92.96 และ Yahoo −$93 (P/E ไม่มีความหมาย) เพราะรวมขาดทุนแปลงหนี้ $7.76B ขณะที่ บริษัทเองรายงาน non-GAAP diluted EPS ปี FY2026 = $8.67 (กำไร non-GAAP $782.3M) รายงานฉบับนี้ยึดตัวเลขของบริษัทซึ่งเป็นแหล่งปฐมภูมิ ⇒ P/E ที่ใช้คือ 107.4x (ย้อนหลัง) / 43.0x (FY2027E) • ความต่างเกิดจากรายการปรับปรุง (ขาดทุนแปลงหนี้ ฯลฯ) และตัวหารจำนวนหุ้น ไม่ใช่คนละงวดบัญชี (FY2026 สิ้นสุด 27 มิ.ย. 2026 = TTM พอดี) • Yahoo forward EPS $39.7 คือ FY2028 (ปีงบถัดไปอีกปี) ไม่ใช่ FY2027 ที่ใช้ในรายงาน