NYSE: KEYS Technology • Test & Measurement Large-cap • AI / Optical Test

Keysight Technologies, Inc.

ผู้นำเครื่องมือทดสอบ-วัดสัญญาณอิเล็กทรอนิกส์/ออปติคัล • "picks-and-shovels" ของคลื่น optics ใน AI data center (800G/1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์, CPO)
$343.70(KEYS)
▲ +96.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (ระหว่างวัน) • ปิดก่อนหน้า $373.34
ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาลในกรอบ 52 สัปดาห์ $374.96
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / MarketBeat
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ Q2 FY2026 (สิ้นสุด เม.ย. 2026) • ปีงบสิ้นสุด ต.ค.
Market Cap
~$60B
~171 ล้านหุ้น
P/E (TTM, GAAP)
~52x
EPS TTM $6.10 พรีเมียมสูง
Forward P/E
~30x
อิง non-GAAP EPS เดินหน้า
EPS (TTM, GAAP)
$6.10
▲ +42% net income YoY
รายได้ Q2 FY2026
$1.72B
▲ +31% YoY
กำไรสุทธิ Q2 FY26 (GAAP)
$349M
EPS GAAP $2.02 / non-GAAP $2.87
ROE
~18%
non-GAAP op margin ~27–28%
ออเดอร์ Q2 FY26
$2.05B
▲ +56% YoY (ทะลุ $2B ครั้งแรก)
รายได้ Q1 FY2026
$1.60B
▲ +27% YoY • non-GAAP EPS $2.17
Free Cash Flow Q2
$472M
ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล • เน้นซื้อหุ้นคืน + M&A
ช่วง 52 สัปดาห์
$152.85 – $374.96
เงินสด ~$2.4B / หนี้ ~$2.5B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา KEYS มูลค่าเหมาะสม $350 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นแรง ~2 เท่าในรอบปี จากบริเวณ ~$155 (กลางปี 2025) สู่จุดสูงสุดในกรอบ 52 สัปดาห์ $374.96 (มิ.ย. 2026) แรงหนุนจากความต้องการ เครื่องมือทดสอบ optics/high-speed (800G/1.6T) ในยุค AI และออเดอร์ที่ทะลุ $2B — แต่หลังจุดสูงสุดราคาย่อลงต่อเนื่องมาที่ $322.05 (10 ก.ค. 2026) ราว −14% จากจุดสูงสุด จากการขายทำกำไรหลังราคาวิ่งร้อนแรงและ valuation ตึง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS forward (non-GAAP) ~$10.6 × P/E ~33x (อิง run-rate ครึ่งปี FY2026 = $5.04 + guidance Q3–Q4, P/E พรีเมียมแต่ต่ำกว่า TTM ~52x)
$350
2. DCF (2-stage)
FCF โต ~18% 5 ปีแรกแล้วชะลอ, WACC ~9.5%, Terminal 3% — สะท้อนวงจร R&D/qualification ของ optics AI ที่ยังขยาย
$330
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากเป้านักวิเคราะห์ (กรอบ ~$220–$425, consensus ~$383) ลดด้วยส่วนเผื่อความปลอดภัย
$370
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $330 – $370
$350

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล (0%) และข้าม P/BV เพราะมี goodwill/intangibles จาก M&A สูง • KEYS เติบโตเร่งตัวและกระแสเงินสดแข็ง แต่ valuation ปัจจุบัน (P/E TTM ~52x) สะท้อนความคาดหวังด้าน AI/optics ไปมากแล้ว จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยมกว่าเป้านักวิเคราะห์ฝั่ง momentum (เฉลี่ย ~$383)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $344
เหมาะสม $350
$245
MOS 30% $280
MOS 20% $350
Fair Value $383
เป้า Analyst $425
เป้าสูงสุด

ราคา $322.05 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ~8% เชิงพื้นฐาน — และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $383, สูงสุด ~$425, consensus "Buy") ค่อนข้างมาก สะท้อน 2 มุมมอง: สาย value มองว่ายังไม่ถึงเกณฑ์ MOS เต็มที่ (ต้อง <$330 เริ่มสะสม), สาย growth มองว่าราคาที่ย่อมาเป็นจังหวะเข้าที่ดีขึ้น

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+1.8%
แทบไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $322.05 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $350 ราว 8% → ยังไม่ถึงเกณฑ์ MOS 10% ของ value investor จึงถือว่า ยังใกล้เคียงเต็มมูลค่า ไม่ใช่จุดซื้อที่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเต็มที่
จุดซื้อ MOS 20%
$280
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$245
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $330
ใกล้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $322.05 • EPS ฐาน ~$10.6
BearEPS +8%/ปี
$267
รวม ~ −17% (≈ −6%/ปี)
  • EPS ปี 3$13.4
  • P/E ออก20x
  • สถานการณ์capex AI/optics ชะลอ + comms อ่อน
BaseEPS +15%/ปี
$435
รวม ~ +35% (≈ +11%/ปี)
  • EPS ปี 3$16.1
  • P/E ออก27x
  • สถานการณ์โตตามแนวโน้ม AI optics/1.6T
BullEPS +22%/ปี
$612
รวม ~ +90% (≈ +24%/ปี)
  • EPS ปี 3$19.2
  • P/E ออก32x
  • สถานการณ์CPO/1.6T qualification wave + Spirent ต่อยอด

ความเสี่ยง–ผลตอบแทนเอียง บวกขึ้น หลังราคาย่อลงมาที่ $322.05 — base case ให้ผลตอบแทนดีขึ้น (~11%/ปี) แม้ P/E ยังพรีเมียมอยู่ upside ที่แท้จริงขึ้นกับว่า วงจร R&D/qualification ของ optics AI (800G→1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์, CPO) จะ ขยายต่อเนื่อง และ KEYS รักษาความเป็นผู้นำเครื่องมือทดสอบได้แค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • คลื่น optics ใน AI data center: เครื่องมือทดสอบ high-speed digital/optical ของ KEYS ใช้ตรวจสอบ transceiver 800G/1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์ และดีไซน์ CPO — เป็น "picks-and-shovels" ของรอบ R&D และ qualification optics ทั่วทั้งซัพพลายเชน
  • ธุรกิจ AI โตก้าวกระโดด: AI-related business ครึ่งปี FY2026 (~$500–600M) แซงยอดทั้งปี 2025 ไปแล้ว — และออเดอร์ Q2 ทะลุ $2.05B (+56% YoY) เป็นครั้งแรก
  • โมเมนตัมเร่งตัว + ขึ้น guidance: รายได้ Q2 +31% YoY, non-GAAP EPS +69% YoY → ปรับเป้าทั้งปี FY2026 เป็นโต high-20s%, Q3 guide non-GAAP EPS $2.43–$2.49
  • ดีล Spirent เสริมพอร์ต network test: ปิดดีล $1.56B (ต.ค. 2025) เพิ่มความสามารถทดสอบ/จำลองเครือข่าย-Ethernet + คาดเพิ่มรายได้ ~$375M ใน FY2026
  • กระแสเงินสดแข็ง + งบดุลดี: FCF Q2 $472M สูงสุดเป็นประวัติการณ์, เงินสด ~$2.4B มากกว่าหนี้ ~$2.5B เพียงเล็กน้อย — รองรับซื้อหุ้นคืน + M&A ต่อ
  • โมเดล software/recurring: ขยายสัดส่วนซอฟต์แวร์ออกแบบ (เช่น ANSYS PowerArtist, Optical Solutions) + บริการ recurring เพิ่มความสม่ำเสมอของรายได้และ margin ระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • วงจร R&D capex ของลูกค้า: รายได้ผูกกับงบ R&D/ทดสอบของลูกค้า — หากบริษัทเทค/comms/ชิปลด capex ตามวัฏจักร ออเดอร์เครื่องมือทดสอบจะแกว่งแรง (เป็นธุรกิจ cyclical)
  • ความอ่อนแอฝั่ง defense/comms ดั้งเดิม: นอกกลุ่ม AI ตลาด aerospace/defense และ wireless/comms ดั้งเดิมฟื้นช้าหรือผันผวน อาจถ่วงการเติบโตรวม
  • Valuation ตึง: P/E TTM ~52x, ไม่มีปันผล — แม้ราคาย่อลงมาบ้างแต่ยังสะท้อนการเติบโตสูง, ส่วนเผื่อความปลอดภัยยังจำกัด, อ่อนไหวมากต่อ EPS/guidance miss
  • ความเสี่ยง FX: รายได้กระจายทั่วโลก โดยเฉพาะเอเชีย-ยุโรป — ค่าเงินดอลลาร์แข็งกดทั้งรายได้แปลงสกุลและ margin
  • การบูรณาการ M&A: ดีล Spirent + Optical Solutions ต้อง integrate ให้ได้ตามเป้า — มี goodwill/intangibles สูง เสี่ยง impairment หากผลไม่เป็นไปตามคาด
  • กระจุกตัวรอบ AI + การแข่งขัน: การเร่งตัวพึ่ง theme AI/optics สูง หากวงจร qualification 1.6T/CPO ช้ากว่าคาด หรือคู่แข่ง (เช่น Rohde & Schwarz, Anritsu, VIAVI) แย่งส่วนแบ่ง รายได้ส่วนเพิ่มอาจหดเร็ว
8

สรุปภาพรวม

ผู้คุมเครื่องมือทดสอบ optics ยุค AI — แต่ราคา ณ ตอนนี้ "เต็มมูลค่า"

Keysight เป็นผู้นำเครื่องมือทดสอบ-วัดอิเล็กทรอนิกส์/ออปติคัล ที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากคลื่น optics ใน AI data center (800G/1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์, CPO) — เติบโตเร่งตัว ออเดอร์ทะลุ $2B กระแสเงินสดแข็ง — ที่ราคา ~$322 (ย่อลงจากจุดสูงสุด) ตลาดยังสะท้อนความคาดหวัง AI ค่อนข้างสูง (P/E TTM ~52x) สำหรับสาย value ยังแทบไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเต็มเกณฑ์ ส่วนสาย growth ที่เชื่อวงจร R&D/qualification optics เห็น upside ตามเป้านักวิเคราะห์ชัดขึ้น แต่ความเสี่ยงด้านวัฏจักร capex และ valuation ยังสูงอยู่

มูลค่าเหมาะสม
$350 ($330–$370)
ส่วนต่างจากราคา
ถูกกว่า ~8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$383 (+19%)
กลยุทธ์: สาย value — ราคาปัจจุบัน $322 เข้าเขตทยอยสะสมแล้ว (ต่ำกว่า $330) แต่ยังไม่ถึงระดับน่าสนใจมาก (<$280) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวน โดยติดตาม ออเดอร์ AI/optics, การฟื้นตัวของ comms/defense และ การ integrate Spirent เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะอัตราการเติบโตของ R&D capex ด้าน AI/optics และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก ราคาหุ้นเทคโนโลยี AI ผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-Q Q2 FY2026 สิ้นสุด เม.ย. 2026, 8-K press release) — หมายเหตุ: ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 อ้างอิง StockAnalysis.com และ Google Finance ตรงกันที่ $322.05; EPS TTM (GAAP) ~$6.10 คงเดิม ขณะ non-GAAP สูงกว่า (Q2 $2.87) ปีงบสิ้นสุดเดือนตุลาคม