NASDAQ: IESC
Electrical & Specialty Contracting
Data Center Power Infrastructure
IES Holdings, Inc. (IESC)
Communications (Data Center) • Infrastructure Solutions • Commercial & Industrial • Residential
▲ +96.2% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (16:00 ET ตลาดปิด)
กรอบ 52 สัปดาห์ $309.51 – $811.85
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, IES Holdings Investor Relations (Q3 FY2026, 31 ก.ค. 2569)
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
TTM = 12 เดือนล่าสุดถึง 30 มิ.ย. 2569 • ปีบัญชี IESC สิ้นสุด 30 ก.ย.
Market Cap
$15.41B
~20.2M หุ้น (ก่อน split 2:1 มีผล 21 ส.ค. 69)
P/E (TTM)
~33.9x
EPS TTM $22.51
Backlog (non-GAAP)
$4.5B
+91% จากสิ้น FY2025 • RPO ตามสัญญา $2.80B
P/BV
~18.5x
BVPS ประมาณจาก NI TTM ÷ ROE TTM
กำไรสุทธิ FY2025
$312M
+33.9% จาก FY2024 ($233M)
EPS (TTM)
~$22.51
FY2025 $15.02 • FY2024 $9.89
BVPS
~$41.30
= NI TTM $458M ÷ ROE TTM 54.9%
ROE / D-to-E
~54.9% / 0.06x
ROE พุ่งจาก 17.3% (FY22) ตาม margin ที่ขยาย
รายได้ TTM
$3,986M
+22.7% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
26.3%
ขยายจาก 14.7% (FY2022)
เงินปันผล
~0%
ไม่จ่ายปันผล — เน้นลงทุนขยาย/M&A
Beta
~1.70
ผันผวนสูงกว่าตลาด (StockAnalysis.com)
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ
ราคา IESC
มูลค่าเหมาะสม $571.26
จุดสำคัญ
ราคาหุ้น IESC เคลื่อนไหวในกรอบ $380–$763 ตลอด ~1 ปีที่ผ่านมา ทำจุดต่ำสุดที่ $380.29 ในเดือน ม.ค. 2569 ก่อนพุ่งขึ้นแรงต่อเนื่องตั้งแต่ เม.ย. 2569 ตามผลประกอบการที่โตก้าวกระโดดจากดีมานด์ศูนย์ข้อมูล AI ปิดที่ $762.71 ณ 7 ส.ค. 2569 คิดเป็นผลตอบแทน +91.8% ในรอบปี และเคยแตะจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $811.85 ระหว่างทาง (สูงกว่าราคาปิดปัจจุบันเล็กน้อย)
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 2 วิธีอิงตลาด + DCF เป็นบริบท
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $22.51 × P/E เป้าหมาย ~27x — ต่ำกว่า P/E ปัจจุบันของ IESC เอง (33.9x) และต่ำกว่าค่ามัธยฐานกลุ่มผู้รับเหมาไฟฟ้า/โครงสร้างพื้นฐาน (STRL 39.4x, EME 25.4x, MYRG 32.0x) สะท้อนความเสี่ยงกระจุกตัวลูกค้า/วัฏจักรที่สูงกว่าเพื่อน
$607.77
2. P/S (Price-to-Sales) Valuation
รายได้ต่อหุ้น TTM $197.33 (จาก $3,986M ÷ 20.2M หุ้น) × P/S เป้าหมาย ~2.71x (ค่าเฉลี่ยกลุ่ม: STRL 4.87x, EME 1.94x, MYRG 1.31x) — ใช้เสริม P/E เพื่อลดผลของ margin ที่อยู่จุดพีคของวัฏจักรไม่ให้ครอบงำ valuation ทั้งหมด
$534.76
3. DCF (FCFE) — บริบท/stress-test เท่านั้น
FCF TTM $228M เติบโต +25%/+15%/+8%/+6%/+5% ใน 5 ปี → terminal g 3.0% หักลด r = CoE 13.2% (UST10Y 4.65% 7 ส.ค. 69 + β1.70 × ERP 5.0%) + เงินสดสุทธิ $311M — ให้ค่าต่ำกว่าขาอิงตลาดมาก (terminal value 58.7% ของมูลค่ารวม) จึงไม่รวมในค่าเฉลี่ย ตาม dispersion gate (0.4c) เพราะต่างจากขา P/E เกิน 2 เท่า แสดงไว้เป็นกรอบขาลงกรณีวัฏจักร capex ชะลอตัวจริงเท่านั้น
$180.36
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $534.76 – $607.77 (เฉลี่ยเฉพาะ 2 วิธีอิงตลาด)
$571.26
Fair Value หลักมาจากค่าเฉลี่ยของวิธี P/E และ P/S เท่านั้น (ต่างกัน 1.14 เท่า อยู่ในเกณฑ์เฉลี่ยได้ ≤2 เท่า) — ทั้งสองขายึดตัวคูณตลาดจริงของกลุ่มผู้รับเหมาไฟฟ้า/โครงสร้างพื้นฐานที่เทียบเคียงได้ (STRL, EME, MYRG) ไม่ใช่ตัวคูณของหุ้นเทคโนโลยี เพราะ IESC เป็นผู้รับเหมา มาร์จิ้นบางกว่าซอฟต์แวร์มาก DCF ให้ผลต่ำกว่ามากเพราะสมมติวัฏจักรกำไรชะลอตัวจริงในระยะยาว จึงถูกจัดเป็นบริบท/stress-test แยกจากค่าเฉลี่ยหลัก ไม่ใช่ตัวกำหนด FV — ช่วงเต็มของทุกวิธีที่ประเมิน (รวม DCF) คือ $180.36 – $607.77 กว้างกว่ากรอบ FV หลักมาก สะท้อนความไม่แน่นอนของวัฏจักรนี้จริง (ดู warning W05 ที่จะขึ้นเป็นผลข้างเคียงตั้งใจของกฎ dispersion gate 0.4c — ห้าม "แก้" ด้วยการกลับไปเฉลี่ยรวม DCF)
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$399.88
MOS 30%
$457.01
MOS 20%
$571.26
Fair Value
$607.77
กรอบบน FV
$850.00
เป้าเฉลี่ย Analyst (n=1)
ราคาปัจจุบันอยู่สูงกว่ากรอบบนของ Fair Value ($607.77) แล้ว และยังไม่ถึงเป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $850 (แต่มี analyst coverage เพียง 1 รายเท่านั้น ความน่าเชื่อถือของเป้านี้ต่ำ ไม่ควรใช้เป็นหลัก) หากต้องการ margin of safety ควรรอราคาย่อลงมาที่โซน MOS 20–30% ($400–$457) ซึ่งอยู่ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมากพอสมควร
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
−37%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม)
ราคาปัจจุบัน $762.71 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย $571.26 ถึง 33.5% นักลงทุนใหม่กำลังจ่ายพรีเมียมสำหรับวัฏจักรเติบโตที่ยังไม่ชัดว่าจะต่อเนื่องกี่ปี ควรรอสัญญาณราคาย่อ/ผ่อนความร้อนแรงก่อนเข้าใหม่ หรือลดขนาดสถานะหากถืออยู่แล้วในต้นทุนต่ำ
จุดซื้อ MOS 20%
$457.01
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$399.88
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $571.26
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $762.71 • EPS ฐาน ~$22.51 • ไม่จ่ายปันผล
BearEPS −5%/ปี
$289.49
−62.0% (~3 ปี)
- EPS ปี 3~$19.30
- P/E ออก15x
- ปันผลรวม 3 ปี~$0
- สถานการณ์วัฏจักรลงทุน data center ชะลอตัวจริง (hyperscaler ลด/เลื่อน capex) backlog แปลงเป็นรายได้ไม่ต่อเนื่อง กำไรหดพร้อม P/E de-rate กลับสู่ระดับก่อนบูม (~15x)
BaseEPS +15%/ปี
$821.64
+7.7% (~3 ปี)
- EPS ปี 3~$34.23
- P/E ออก24x
- ปันผลรวม 3 ปี~$0
- สถานการณ์backlog $4.5B/RPO $2.8B หนุนเติบโตต่อได้อีก 1–2 ปี แต่อัตราเติบโตค่อยๆ ชะลอจาก 40%+ ปัจจุบันสู่ระดับ teens ขณะที่ P/E ปรับลงจาก 33.9x สู่ระดับปกติมากขึ้น (~24x)
BullEPS +30%/ปี
$1,582.54
+107.5% (~3 ปี)
- EPS ปี 3~$49.45
- P/E ออก32x
- ปันผลรวม 3 ปี~$0
- สถานการณ์วัฏจักรลงทุนศูนย์ข้อมูล AI ยืดเยื้อต่อเนื่องหลายปี IESC คว้างานใหม่/ต่อยอด M&A margin ขยายต่อ ตัวคูณคงระดับสูงใกล้เคียงปัจจุบันตามกลุ่มเพื่อน (~32x)
Base case ไม่ได้สมมติให้อัตราเติบโตกำไร 40%+ ของไตรมาสล่าสุด (Q3 FY2026 กำไรสุทธิ +98% YoY) คงอยู่ตลอด 3 ปี — ใช้อัตราชะลอลงสู่ +15%/ปี พร้อม P/E ปรับลงจากจุดพีค (33.9x) สู่ 24x ให้ผลตอบแทนรวมใกล้เคียง flat (+7.7%) ซึ่งสอดคล้องกับ Fair Value ที่คำนวณได้ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน Bear จำลองการชะลอตัวจริงของวัฏจักร capex ศูนย์ข้อมูล — ทั้งกำไรโตช้าลง/หดตัว (−5%/ปี) และตัวคูณหดกลับสู่ระดับก่อนบูม (~15x) พร้อมกัน ไม่ใช่แค่ปรับลด growth เล็กน้อย
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- Backlog/RPO สูงสุดเป็นประวัติการณ์: backlog non-GAAP $4.5B (+91% จากสิ้น FY2025) และ remaining performance obligations ตามสัญญา $2.80B ให้ทัศนวิสัยรายได้ชัดเจนอย่างน้อย 12 เดือนข้างหน้า (ราว $2.29B ของ RPO คาดรับรู้ภายใน 12 เดือน)
- ดีมานด์ศูนย์ข้อมูล AI ต่อเนื่อง: Communications segment รายได้ Q3 FY2026 +51% YoY, Infrastructure Solutions (custom power solutions/switchgear) +73% YoY จากงานให้ hyperscaler
- งบดุลแข็งแกร่งมาก: เงินสด $388M หนี้เพียง $76.9M (D/E 0.06) แทบไม่มีข้อจำกัดทางการเงินในการขยายกำลังการผลิต/M&A ต่อ
- Stock split 2-for-1 (มีผล 21 ส.ค. 2569): ผู้บริหารระบุเพื่อเพิ่มสภาพคล่องการซื้อขาย สะท้อนความมั่นใจต่อแนวโน้มธุรกิจ
- Margin expansion ต่อเนื่อง: Net margin ขยายจาก 3.0% (FY2022) เป็น 15.2% (TTM) จาก mix ธุรกิจ high-margin (data center) ที่เพิ่มสัดส่วนขึ้นเรื่อยๆ
▼Risks — ความเสี่ยง
- ตัวคูณอยู่จุดพีคของวัฏจักร: เทรดที่ P/E TTM ~33.9x และ P/FCF ~68x (มาร์เก็ตแคป $15.4B ÷ FCF TTM $228M) ขณะที่ margin/growth กำลังอยู่จุดสูงสุด หากดีมานด์ data center capex ชะลอ กำไรและตัวคูณมีโอกาสหดตัวพร้อมกัน (de-rating รุนแรงกว่าธุรกิจปกติ)
- Free float ต่ำมาก: กลุ่ม Tontine (Tontine Capital Partners/Tontine Asset Management ของ Jeffrey L. Gendell ประธานบริหาร) ถือหุ้นรวมราว 55–57% ของหุ้นทั้งหมด (SEC filing SC 13D/A) เสี่ยง overhang หากมีการขายออก และสภาพคล่องซื้อขายรายวันจำกัดกว่าหุ้นขนาดใกล้เคียง
- Residential segment อ่อนแอ: รายได้ Q3 FY2026 ลดลง −6% YoY สะท้อนตลาดที่อยู่อาศัยชะลอตัว ลดการกระจายความเสี่ยงของกลุ่มธุรกิจโดยรวม
- ลูกค้ากระจุกตัว/พึ่งพาวัฏจักร capex ของ hyperscaler: Communications + Infrastructure Solutions รวมกันเกินครึ่งของรายได้ Q3 ผูกกับการตัดสินใจลงทุนของผู้เล่นรายใหญ่ไม่กี่ราย ซึ่งผันผวนสูงและปรับแผนได้เร็ว
- ปีบัญชีสิ้นสุด 30 ก.ย.: ต่างจากปีปฏิทิน อาจสร้างความสับสนเมื่อเทียบผลประกอบการ/ฤดูกาลกับหุ้นอื่น • Infrastructure Solutions ยังเผชิญแรงกดดัน margin จากโรงงานที่เพิ่งซื้อมาซึ่งอยู่ระหว่าง repositioning ตามคำแถลงผู้บริหาร
แพงกว่ามูลค่าเหมาะสมชัดเจน — ตัวคูณสะท้อนช่วงพีคของวัฏจักร Data Center Capex
IES Holdings เป็นผู้รับเหมาไฟฟ้า/สื่อสาร/โซลูชันพลังงานที่ได้อานิสงส์เต็มที่จากรอบการลงทุนศูนย์ข้อมูล AI — กำไรสุทธิ TTM โตกว่า 10 เท่าจากปี FY2022 backlog และ RPO อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ราคาหุ้นก็วิ่งขึ้นมาแรงกว่า 90% ในรอบปีจนตัวคูณ P/E ~33.9x และ P/FCF ~68x สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มผู้รับเหมาไฟฟ้า/โครงสร้างพื้นฐานเทียบเคียง (STRL/EME/MYRG) แล้ว เมื่อประเมินด้วยตัวคูณเป้าหมายที่อนุรักษ์นิยมกว่าราคาตลาดปัจจุบันเล็กน้อย (สะท้อนความเสี่ยงกระจุกตัวลูกค้า+วัฏจักร) Fair Value เฉลี่ยอยู่ที่ $571.26 ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน 33.5% เท่ากับไม่มี margin of safety ในราคานี้ นักลงทุนที่เชื่อว่าวัฏจักร data center capex จะยืดเยื้อต่อเนื่องหลายปีอาจยังถือได้ แต่นักลงทุนใหม่ควรตระหนักว่ากำลังจ่ายเบี้ยประกันสูงสำหรับความต่อเนื่องของวัฏจักรที่ยังพิสูจน์ไม่ได้ว่าจะอยู่กี่ปี งวดล่าสุด Q3 FY2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569) รายได้โต +40% YoY กำไรสุทธิ +98% YoY ยืนยันโมเมนตัมแรง แต่ก็เป็นจุดที่ "ข่าวดีอยู่ในราคาแล้ว" มากที่สุดเช่นกัน
มูลค่าเหมาะสม
$571.26 ($534.76–$607.77)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −33.5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$850.00 (n=1, ความเชื่อถือต่ำ)
กลยุทธ์: หลีกเลี่ยงการไล่ราคาเข้าใหม่ที่ระดับปัจจุบัน รอสัญญาณราคาย่อ/ผ่อนความร้อนแรงลงมาใกล้โซน MOS 20–30% ($400–$457) ก่อนพิจารณาสะสม หากถืออยู่แล้วในต้นทุนต่ำอาจถือต่อตามธีมระยะยาว แต่ควรกำหนดกรอบบริหารความเสี่ยง/ทยอยลดสถานะหากตัวคูณยิ่งขยายต่อโดยไม่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับเพิ่ม ติดตามสัญญาณชะลอของ Communications/Infrastructure Solutions segment และแผน capex ของลูกค้า hyperscaler อย่างใกล้ชิด
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน) • งบการเงิน/backlog จาก IES Holdings Investor Relations (ข่าวผลประกอบการ Q3 FY2026, GlobeNewswire 31 ก.ค. 2569) • ตัวคูณกลุ่มเทียบเคียง (STRL/EME/MYRG) จาก StockAnalysis.com/ratios • Beta และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีอ้างอิงข้อมูลตลาดวันที่ 7 ส.ค. 2569