NYSE: FN ออปติกและโฟโตนิกส์ AI Data Center

Fabrinet (FN)

โรงงานรับผลิต (EMS) ออปติกความแม่นยำสูง — ประกอบ optical transceiver 800G/1.6T และโมดูล photonic/CPO ให้ Nvidia, Cisco, Coherent, Lumentum • พร็อกซีบริสุทธิ์ของคลื่น AI-optics

$417.39(FN)

▼ −5.3% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด)
กรอบ 52 สัปดาห์ $354.41 – $748.89
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Investing.com

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 (สิ้นสุด 26 มิ.ย. 2026 — ประกาศ 17 ส.ค.)

Market Cap

$15.0B

~35.8M หุ้น · ~35.83 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

32.0x

EPS TTM $13.05 · พรีเมียมสูง

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

28.0x

มัธยฐานย้อนหลัง · re-rate แรงจากธีม AI optics

EPS (TTM)

~$13.05

GAAP · ▲ +42.3% YoY (FY2025 $9.17)

รายได้ TTM

$4.64B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · ▲ +35.7% YoY

กำไรสุทธิ TTM

$473M

รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net margin ~10.2%

ROE / ROA

~21.3%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ไม่มีหนี้ (D/E 0.00) • สินทรัพย์เบา

EPS FY2025

~$9.17

ทั้งปีบัญชี · เทียบปีก่อน — FY2026 +42.3%

FCF TTM

$4.20M

กระแสเงินสดอิสระ · ▼ ทรุดจาก $207M (capex ramp ขยายกำลังผลิต)

เงินสด/หนี้

$875M / $4.0M

สุทธิเป็นเงินสด (D/E 0.00)

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล • เก็บเงินสด/ซื้อหุ้นคืน

กรอบ 52 สัปดาห์

$354.41 – $748.89

ต่ำสุด – สูงสุด · ราคาปัจจุบัน $417.39

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา FN มูลค่าเหมาะสม $359.00 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นจาก $440.57 (ต.ค. 2025) แตะจุดสูงสุดของกราฟที่ $683.47 (เม.ย. 2026) ก่อนร่วงลงมาที่ $435.41 (ก.ค. 2026) และ $412.93 (ส.ค. 2026) แล้วปิดที่ $417.39 (25 ก.ย. 2569) — ราคาร่วงราว 19% ในวันถัดจากประกาศงบ FY2026 (17 ส.ค. 2026 ตามรายงานก่อนหน้า) แล้วอ่อนต่อเนื่อง รวมย่อจากจุดสูงสุดรายเดือน ~43% แรงหนุนพื้นฐานยังมาจากดีมานด์ optical transceiver 800G/1.6T สำหรับคลัสเตอร์ GPU ของ Nvidia และการกระจายรายได้สู่ AI compute/ระบบทำความเย็น

การประเมินมูลค่า (Valuation)

P/E ตระกูลเดียว (2 มุม)

1. P/E Valuation — EPS ย้อนหลัง ระมัดระวัง

EPS (TTM) $13.05 × P/E เป้าหมาย ~23x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบของ FN เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ปรับลด: ช่วง 17.1x–37.2x, 5 จุด) · มาจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน (~30x) · ช่วงกว้าง 2.2 เท่า เพราะ FY2026 เฉลี่ย 37.2x ตอนตลาดจ่ายพรีเมียม AI สูง

$300.15

2. P/E Valuation — EPS ปีงบถัดไป

EPS (forward) $18.16 × P/E เป้าหมาย ~23x (มัธยฐาน 5 ปี) — ใช้ตัวคูณมัธยฐานเดียวกับวิธี 1 จึงนับเป็น ตระกูล P/E เดียวกัน (ไม่ใช่เสียงอิสระที่สอง) · ★ ไม่ใช้ epsFwd $21.79 ของ Yahoo เพราะตรงกับ FY2028 ไม่ใช่ปีงบถัดไป

$417.68

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $300.00 – $418.00

$359.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล (0%) • FN เป็นโรงงานรับจ้างผลิต (EMS) gross margin บาง ~12% แต่ใช้สินทรัพย์มีประสิทธิภาพและไม่มีหนี้ ข้อจำกัด: มูลค่าเหมาะสมรอบนี้ตั้งอยู่บน ตระกูลเดียว — P/E × ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลัง 23.0 (ตรวจไม่ได้ว่าถูกต้องเพียงอย่างเดียว) — ขา DCF เดิมที่ตรวจซ้ำไม่ได้ และขา "Analyst Intrinsic" (เป้านักวิเคราะห์ลดส่วนเผื่อ) ถูกตัดออกจาก FV ตามกฎ และไม่มีตัวคูณ EV/Sales ที่วัดจริงมาเป็นขาที่สอง · ความไว: ถ้าตลาดยังจ่าย P/E ~30x (ใกล้ระดับปัจจุบัน) FV ≈ $468 (สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 20%) แต่ถ้ากลับไปต่ำสุดในประวัติ 17.1x FV ≈ $267 (ต่ำกว่าราคาปัจจุบันราว 31%) · P/E TTM ปัจจุบัน ~30x สูงกว่ามัธยฐาน ส่วนเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $734.11 เป็นบริบทเท่านั้น ไม่อยู่ใน FV

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $417.39

เหมาะสม $359.00

$251.30
MOS 30% $287.20
MOS 20% $359.00
Fair Value $418.00
กรอบบน FV $734.11
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $417.39 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย (MOS −16%) — แต่ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์มาก (เฉลี่ย $734.11 +76% Buy — StockAnalysis/Yahoo n=9) สะท้อน 2 มุมมอง: สาย value เห็นว่ายังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย (ราคาสูงกว่ากรอบ P/E มัธยฐาน), สาย growth มองว่าวงจร capex AI ยังให้ upside ตามเป้านักวิเคราะห์ — เป้านี้ไม่ได้อยู่ใน FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−16%

ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย
ราคาปัจจุบัน $417.39 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $359.00 (MOS −16%) → โซน MOS ต่ำ (<10%) แม้ราคาร่วงจากจุดสูงสุดกราฟราว 43% — ต้องย่อลงถึง $287.20 จึงเข้า MOS 20% และ $251.30 จึงเป็น deep value

จุดซื้อ MOS 20%

$287.20

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$251.30

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $359.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $417.39 • EPS ฐาน ~$13.05

BearEPS +10%/ปี

$296.00

−29% (−11%/ปี)

EPS ปี 3~$17.37
P/E ออก17x
สถานการณ์capex AI ชะลอ / de-rating ทั้งเซกเตอร์ต่อเนื่อง / ลูกค้าย้ายงานออก

BaseEPS +18%/ปี

$492.00

+18% (+6%/ปี)

EPS ปี 3~$21.44
P/E ออก23x
สถานการณ์โตตามแนวโน้ม AI optics/transceiver

BullEPS +25%/ปี

$765.00

+83% (+22%/ปี)

EPS ปี 3~$25.49
P/E ออก30x
สถานการณ์1.6T ramp + CPO เข้าสู่ปริมาณผลิต

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ไม่สมมาตร: base case (P/E ออก 23.0 = มัธยฐานย้อนหลัง) ให้ผลตอบแทนมาจาก EPS ที่โตเป็นหลัก ขณะที่ bear (P/E กลับไปต่ำสุดในประวัติ ~17x) ขาดทุนลึก — P/E TTM ปัจจุบัน ~30x จึงไม่มีส่วนเผื่อให้ตัวคูณหด upside ที่แท้จริงขึ้นกับว่า capex AI ของ hyperscaler จะ ขยายต่อเนื่อง และ FN รักษาส่วนแบ่งการรับผลิต transceiver/photonic ของ Nvidia และ Cisco ได้แค่ไหน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

คลื่น AI optics: ผู้รับผลิต optical transceiver 800G/1.6T สำหรับคลัสเตอร์ GPU — เป็นพร็อกซีเอาท์ซอร์สบริสุทธิ์ของการ ramp interconnect ออปติกในดาต้าเซ็นเตอร์ AI
เติบโตเร่งตัว: รายได้ FY2026 (ปิดงบเต็มปี 17 ส.ค.) $4.64B ▲ +35.7% YoY — เร่งขึ้นต่อเนื่องจาก FY2025 (+18.6%), EPS โต +42.3% เป็น $13.05
โอกาส CPO: co-packaged optics เป็นเวฟต่อไป — FN วางตัวเป็นพาร์ตเนอร์ประกอบ photonic/CPO ของ Nvidia, Coherent, Lumentum เพิ่ม TAM และความซับซ้อนที่กั้นคู่แข่ง
งบดุลแกร่ง: เงินสด ~$875M, หนี้แทบไม่มี (~$4.0M, สุทธิเป็นเงินสด, D/E 0.00) — รองรับการขยายโรงงาน Building 10/ไทย โดยไม่ต้องกู้ แม้ FCF TTM จะทรุดชั่วคราวจาก capex ramp
กระจายรายได้: ขยายจาก telecom สู่ datacom/AI compute และระบบทำความเย็น/ออโตเมชัน — ลดการพึ่งวงจร telecom เดิมที่โตช้า
คูเมืองการผลิต: ความเชี่ยวชาญประกอบออปติกแม่นยำสูง + แรงงานไทยต้นทุนแข่งขัน — ย้ายซัพพลายเออร์ทำได้ยาก ทำให้สัมพันธ์ลูกค้าเหนียวแน่น

▼Risks — ความเสี่ยง

ลูกค้ากระจุกตัวสูงมาก: Nvidia ~27.6% + Cisco ~18.2% ของรายได้ FY2025 (รวม ~46%) — ถ้ารายใดชะลอ capex หรือเปลี่ยนซัพพลายเออร์ กระทบหนักทันที
มาร์จิ้นบาง (EMS): gross margin ~12%, operating margin ~10% — ธุรกิจรับจ้างผลิต อำนาจต่อรองราคาจำกัด อ่อนไหวต่อ mix และต้นทุนแรงงาน/วัตถุดิบ
laser supply constraint: ข้อจำกัดอุปทาน laser สำหรับ 200G/lane (800G/1.6T ของ Nvidia) เคยฉุดการเติบโต datacom ใน Q3 FY2026 มาแล้ว — bottleneck ซัพพลายเป็นความเสี่ยงต่อเนื่อง ฉุดการรับรู้รายได้ได้อีก
วงจร capex AI: ยอดขายผูกกับรอบลงทุนของ hyperscaler ไม่กี่ราย — หากวงจร AI ชะลอ/overbuild รายได้แกว่งแรง เพราะออเดอร์เป็นก้อนใหญ่
Valuation ยังตึง: P/E TTM ~30x สูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี 23.0 (ช่วง 17.1–37.2x), ไม่มีปันผล — FV ตามมัธยฐานต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ส่วนเผื่อความปลอดภัยจึงไม่มีแม้ราคาร่วงจากจุดสูงสุดกราฟราว 43% แล้ว
Disintermediation/CPO ภายใน: ถ้า Nvidia/ลูกค้าหันออกแบบ/ประกอบ photonic เองหรือใช้คู่แข่ง (เช่น โรงงานเอเชียอื่น) FN อาจเสียงานก้อนใหญ่ — ภัยจาก concentration ในด้านกลับ

สรุปภาพรวม

พร็อกซีเอาท์ซอร์สของ AI optics — ราคาย่อแรงแล้ว แต่ยังไม่ถูกกว่ามูลค่าเหมาะสม

Fabrinet เป็นโรงงานรับผลิตออปติกแม่นยำสูงที่ขี่คลื่น AI optics/CPO โดยตรง ผ่านการประกอบ optical transceiver 800G/1.6T ให้ Nvidia และ Cisco เติบโตเร็ว (รายได้ FY2026 +35.7% YoY เป็น $4.64B, EPS +42.3% เป็น $13.05) งบดุลไร้หนี้ — ราคาร่วงต่อเนื่องหลังงบ FY2026 (17 ส.ค. 2026) แต่ที่ P/E TTM ~30x เทียบมัธยฐานย้อนหลัง 23.0 สำหรับธุรกิจมาร์จิ้นบาง ~12% ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย (MOS −16%) FV รอบนี้พึ่งตระกูล P/E ตระกูลเดียว (ไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์/DCF เดิม) ส่วนสาย growth ที่เชื่อวงจร capex AI เห็น upside ตามเป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $734.11 (+76%) แต่ความเสี่ยงกระจุกตัวลูกค้า (Nvidia/Cisco ~46% ตาม FY2025) และ laser supply เป็นจุดเปราะ

มูลค่าเหมาะสม

$359.00 ($300.00–$418.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −16%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$734.11

กลยุทธ์: สาย value — ราคาปัจจุบัน $417.39 ยังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (ต้องรอย่อลงต่ำกว่า $287.20 จึงเข้าเกณฑ์น่าสนใจ ยิ่งลงถึง $251.30 ยิ่งเป็นโซน deep value) ปัจจุบัน MOS −16% • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวน โดยติดตาม capex AI ของ hyperscaler, การกระจุกตัวลูกค้า (Nvidia/Cisco) และ laser supply / gross margin เป็นตัวชี้วัดหลัก

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ อัตราการเติบโตของ capex AI, มาร์จิ้นการรับจ้างผลิต และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก หุ้น FN ผันผวนสูงมาก (ช่วง 52 สัปดาห์ $354.41–$748.89) ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบ FY2026 (สิ้นสุด 26 มิ.ย. 2026 ประกาศ 17 ส.ค. 2026) ผ่าน StockAnalysis.com — ราคาปรับปรุงล่าสุด ณ 25 ก.ย. 2569 ยืนยันตรงกันจาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com ($417.39)