EVRG
NASDAQ: EVRG Utilities — Regulated Electric (Kansas & Missouri) Data Center Demand Growth

Evergy, Inc.

Kansas & Missouri Electric Monopoly • Westar + KCP&L Merger • Grid Modernization • Data Center Growth
$82.03(EVRG)
▲ +7.9% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (งวดล่าสุด ไตรมาส 1 ปี 2569 / Q1 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $67.30 – $88.62
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Google Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
Market Cap
~$19.75 พัน ล.
~230.5 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~22.9x
EPS TTM $3.75 · Forward P/E ~19.8x (EPS 2026 guidance $4.24)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~16–19x
ปัจจุบันซื้อขายที่ขอบบนของกรอบเดิม จาก data center re-rating
P/BV
~1.95x
BVPS $44.06 (TTM)
กำไรสุทธิ FY25
$861.1 ล้าน
FY24 $878 ล้าน (−1.9% YoY) · TTM ~$864 ล้าน ฟื้นตัว
EPS (TTM)
~$3.75
StockAnalysis $3.75 (Q1 2026 TTM) · FY25 diluted $3.66
BVPS
~$44.06
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (TTM)
ROE / ROA
~8.9% / ~2.9%
ต่ำกว่า allowed ROE เฉลี่ย KS/MO (~9.3–9.8%) เล็กน้อยจาก regulatory lag
รายได้ TTM
$5.96 พัน ล.
FY24 $5.85 พัน ล. (+2.0% YoY)
อัตรากำไรขั้นต้น
Op. margin ~25.7%
Net margin ~14.6%
เงินปันผล
~3.24%
$2.78/ปี ($0.695/ไตรมาส) · Payout ~74% ของ TTM EPS · DGR ล่าสุด +4% (พ.ย. 2568)
Beta
~0.52
ต่ำกว่าตลาดมาก — defensive แต่สูงกว่า utility เพียวจาก D/E ~1.56x
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา EVRG มูลค่าเหมาะสม $79.39 จุดสำคัญ

EVRG ปรับตัวขึ้น +20.3% ในรอบปี (ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569) จาก $71.26 มาอยู่ที่ $85.69 ราคาย่อตัวลงมาแตะจุดต่ำในรอบที่ $72.49 ในเดือนธ.ค. 2568 จากแรงกดดันอัตราดอกเบี้ยปลายปี ก่อนพุ่งขึ้นแรงต้นปี 2569 หลังบริษัทเซ็นสัญญา ESA กับลูกค้า data center รายใหญ่ 4 โครงการและปรับเป้า EPS growth ระยะยาวขึ้น แตะสูงสุดรอบปีที่ $86.43 ในเดือนมิ.ย. 2569 ก่อนย่อลงเล็กน้อยมาปิดที่ $85.69 ปัจจุบัน ใกล้ระดับสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $88.62

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — DDM (หลัก) + P/E (เสริม)
1. DDM / Gordon Growth (วิธีหลัก)
D₀ = ปันผลปัจจุบัน $2.78 → D₁ = D₀×(1+g) = $2.78×1.055 = $2.93; g 5.5% (ระมัดระวังกว่า guidance EPS growth บริษัท 6–8%+ ถึงปี 2573 — ปันผลปกติโตช้ากว่า EPS ระหว่างช่วง payout ratio ยังสูง), r 9.25% (risk-free ~4.3% + beta 0.52 × ERP ~9.5%) → FV = D₁/(r−g) = $2.93/(9.25%−5.5%) = $78.21
$78.21
2. P/E Valuation (เสริม)
EPS adj. $4.24 (2026 Guidance Midpoint บริษัท) × P/E เป้าหมาย 19x — สอดคล้องกับ Forward P/E ตลาดปัจจุบัน ~19.8x กรอบ utility เพียวที่ไม่มี premium renewables เท่า XEL
$80.56
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $78.21 – $80.56
$79.39

ทั้งสองวิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน ($78.21–$80.56) เพราะทั้งคู่สะท้อนมุมมองระมัดระวังต่อ payout ratio ที่ยังสูง (~74%) และ P/E ที่ยังไม่ปรับ premium เต็มที่จาก data center growth story ราคาตลาดปัจจุบัน $85.69 สูงกว่า Fair Value เฉลี่ย $79.39 ประมาณ 7.4% บ่งชี้ว่าตลาดปรับราคารับข่าวดีเรื่อง EPS growth guidance ที่ปรับขึ้นเป็น 6–8%+ ไปมากแล้ว นักลงทุนที่เชื่อว่า data center ramp จะเร่งตัวเกิน guidance อาจมองว่าราคายังสมเหตุสมผล แต่จากสมมติฐานระมัดระวังของเรา ราคาซื้อขายตึงกว่ามูลค่าพื้นฐานเล็กน้อย

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $82.03
เหมาะสม $79.39
$55.57
MOS 30% $63.51
MOS 20% $79.39
Fair Value $80.56
กรอบบน FV $90.88
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $85.69 สูงกว่า Fair Value $79.39 ประมาณ 7.4% (MOS −7.9%) — สะท้อนว่าตลาดได้ปรับราคารับข่าวดีเรื่อง data center growth ไปมากแล้ว นักวิเคราะห์ให้เป้าเฉลี่ย $90.88 (+6.1% จากราคาปัจจุบัน) สูงกว่า FV ของเราพอสมควร บ่งชี้มุมมองบวกกว่าต่อการเร่งตัวของ EPS growth ระยะยาวถึงปี 2573 จุดซื้อที่มี margin of safety จริงคือ $63–$67 (MOS 20%) หรือต่ำกว่านั้น ส่วนราคาปัจจุบันเหมาะสำหรับผู้ที่ถือระยะยาวเพื่อรับปันผล + เชื่อมั่นในเรื่อง growth story มากกว่าจะเข้าใหม่

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value ~7.4% ยังไม่มี Margin of Safety จากสมมติฐานระมัดระวัง (DDM+P/E) — เหมาะรอจังหวะย่อตัวมากกว่าเข้าใหม่ในราคานี้ ยกเว้นนักลงทุนสาย income ที่รับได้กับ yield ~3.2% ระยะยาว
จุดซื้อ MOS 20%
$63.51
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$55.57
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $79.39
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $85.69 • EPS ฐาน ~$3.75 • รวมปันผล
BearEPS +4%/ปี
$71.71
−5.8% รวม (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$4.22
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.03
  • สถานการณ์data center pipeline ล่าช้า/ยกเลิกบางส่วน + regulatory lag กดกำไร
BaseEPS +7%/ปี
$89.58
+15.7% รวม / ~5.0%/ปี
  • EPS ปี 3~$4.59
  • P/E ออก19.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.56
  • สถานการณ์EPS โตตามกลางกรอบ guidance บริษัท 6–8%+ ถึงปี 2573
BullEPS +10%/ปี
$109.81
+40.0% รวม / ~11.9%/ปี
  • EPS ปี 3~$4.99
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.12
  • สถานการณ์data center ramp เกิน guidance ตามที่บริษัทระบุ EPS growth เร่งเกิน 8%/ปีตั้งแต่ปี 2571–2573

สมมติฐาน: ราคาเข้า $85.69 · EPS ฐาน $3.75 (TTM) · ปันผลเติบโตตามอัตราเดียวกับ EPS ในแต่ละ scenario Bear EPS +4%/ปี ต่ำกว่า guidance บริษัทจากความเสี่ยง pipeline ล่าช้า · Base EPS +7%/ปี กลางกรอบ guidance บริษัท (6–8%+ ถึงปี 2573) ให้ผลตอบแทนรวม ~15.7% ใน 3 ปี (~5.0%/ปี) Bull EPS +10%/ปี สะท้อนกรณี data center ramp เกิน guidance ที่บริษัทเองระบุว่า EPS growth จะเร่งเกิน 8%/ปีตั้งแต่ปี 2571 ตัวเลขเป็นการประมาณเพื่อการศึกษา ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Data Center Demand Surge: เซ็นสัญญา ESA กับลูกค้า data center รายใหญ่ 4 โครงการในเขตพื้นที่ให้บริการ Kansas/Missouri ดันบริษัทปรับเป้า EPS growth ระยะยาวขึ้นเป็น 6–8%+ ต่อปีถึงปี 2573 (จากเดิม 4–6%)
  • Regulated Rate Base Growth: แผนลงทุนโครงข่ายไฟฟ้า/generation transition หลายพันล้านดอลลาร์ รับประกัน EPS growth ผ่านกลไก rate case ที่กำกับโดยรัฐ Kansas และ Missouri
  • Panasonic EV Battery Plant Ramp: โรงงานแบตเตอรี่ Panasonic ที่ De Soto, Kansas ยังอยู่ระหว่างไต่ระดับกำลังการผลิต เพิ่ม industrial load growth ต่อเนื่อง
  • Contract Protections บนลูกค้า Load ขนาดใหญ่: premium demand rates + ค่าบิลขั้นต่ำครอบคลุม ≥80% ของกำลังไฟที่ทำสัญญา + ค่าปรับยกเลิกสัญญา ลดความเสี่ยง load ที่ทำสัญญาไว้ไม่เกิดขึ้นจริง
  • Dividend Growth ต่อเนื่อง: ขึ้นปันผลต่อเนื่องทุกปี ล่าสุด +4% (พ.ย. 2568) มีช่องว่างโตต่อเมื่อ payout ratio ทยอยลดลงตาม EPS ที่เร่งตัว
  • Multi-state Diversification: ธุรกิจกระจายใน Kansas และ Missouri ที่มีประวัติ regulatory ค่อนข้างสร้างสรรค์ เทียบกับรัฐชายฝั่งที่เผชิญคดี wildfire/พายุรุนแรง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงตัว: ราคาขึ้นมา +20.3% ในรอบปี ใกล้ระดับสูงสุด 52 สัปดาห์ และสูงกว่า Fair Value จากแบบจำลอง DDM+P/E เล็กน้อย (MOS −7.9%) เสี่ยงย่อตัวหาก data center pipeline สะดุด
  • Execution Risk บน Data Center Pipeline: สัญญา ESA ที่เซ็นแล้วไม่รับประกันการ ramp เต็มรูปแบบ — โครงการ hyperscaler อาจล่าช้า/ยกเลิกบางส่วนแม้มี contract protections
  • Payout Ratio สูง: จ่ายปันผล ~74% ของ TTM EPS จำกัดการสะสมทุนภายใน ต้องพึ่งพาการออกหุ้น/กู้ยืมเพิ่มเพื่อ fund capex กดดัน credit metrics (D/E ~1.56x)
  • อัตราดอกเบี้ยสูง: หนี้สินระดับสูงทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเมื่อ refinance ในสภาวะดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง กดดันการเติบโตของกำไรสุทธิ
  • Regulatory Lag: ROE ที่ทำได้จริง (~8.9%) ต่ำกว่า allowed ROE เฉลี่ยของ Kansas/Missouri (~9.3–9.8%) เล็กน้อย สะท้อนช่องว่างระหว่างการลงทุนกับการปรับ rate
  • สภาพอากาศ/ความเสี่ยงโครงข่าย: พายุรุนแรง/tornado ในเขต Midwest และสภาพอากาศสุดขั้วเพิ่มต้นทุน O&M/capex โดยเฉพาะช่วงเร่งขยายโครงข่ายรองรับ load ใหม่
8

สรุปภาพรวม

EVRG: เร่งเครื่อง EPS จาก Data Center Boom แต่ราคาวิ่งนำหน้ามูลค่าไปแล้วเล็กน้อย

Evergy เป็น regulated electric utility ล้วนใน Kansas และ Missouri เกิดจากการควบรวม Westar Energy และ KCP&L ปี 2561 ปัจจุบันได้อานิสงส์ชัดเจนจากดีมานด์ data center ที่เร่งตัว หนุนบริษัทปรับเป้า EPS growth ระยะยาวขึ้นเป็น 6–8%+ ต่อปีถึงปี 2573 (จากเดิม 4–6%) ราคาหุ้นตอบรับข่าวดีนี้ไปมากแล้ว โดยปรับขึ้น +20.3% ในรอบปีที่ผ่านมา มาอยู่ใกล้ระดับสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $85.69 ซึ่งสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมจากแบบจำลอง DDM+P/E ที่ $79.39 เล็กน้อย (MOS −7.9%) ปันผล yield ~3.24% ยังน่าสนใจสำหรับนักลงทุนสาย income แต่ราคาปัจจุบันไม่มี margin of safety สำหรับนักลงทุนสายเน้นคุณค่า ความเสี่ยงหลักคือ payout ratio ที่ค่อนข้างสูง (~74%) และการที่ราคาวิ่งนำหน้าโมเดล valuation ไปพอสมควรแล้ว

มูลค่าเหมาะสม
$79.39 ($78.21–$80.56)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −7.9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$90.88 (+6.1%, Consensus เฉลี่ย)
กลยุทธ์: รอจังหวะย่อตัวสู่โซน $63–$67 (MOS 20%) หรือต่ำกว่าก่อนเข้าซื้อสำหรับนักลงทุนที่เน้น margin of safety ส่วนนักลงทุนที่เน้นปันผล + defensive + เชื่อมั่นใน data center growth story ระยะยาว สามารถถือ/ทยอยสะสมน้อย ๆ ที่ราคาปัจจุบันได้ แต่ควรระวังความเสี่ยง valuation ที่ค่อนข้างตึงในระยะสั้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/evrg) · Yahoo Finance Chart API (query1.finance.yahoo.com) · Google Finance (google.com/finance/quote/EVRG:NASDAQ) · งวดล่าสุดที่รายงาน: ไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2569 (พ.ค. 2569)