NYSE: DY รับเหมาก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI Data Center

Dycom Industries (DY)

รับเหมาก่อสร้างโครงข่ายไฟเบอร์ • วางระบบ 5G/Wireless • Building Systems: งานไฟฟ้า/data center หลังควบรวม Power Solutions • ลูกค้าหลัก AT&T, Verizon, Lumen, Comcast
$272.10(DY)
▼ −5.5% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $260.10 – $566.47
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC (10-K)
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC 10-K
Market Cap
$8.21B
~30.2M หุ้น · 30.16M หุ้นคงเหลือ (StockAnalysis) • wAvg diluted TTM 30.0M
P/E (TTM)
24.8x
EPS TTM $10.99 · $272.10 ÷ EPS $10.99 — Yahoo 26.7x / StockAnalysis 26.55x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
N/A
EPS ผันผวนสูง 2022–2024 (มาร์จิ้นต่ำ) + เพิ่งควบรวม Power Solutions ปี 2569 — เทียบ P/E ย้อนหลังข้ามช่วงไม่ได้ตรงฐาน
P/BV
3.99x
BVPS $68.28 · BVPS ประมาณจาก Debt $3,048M ÷ D/E 1.48
กำไรสุทธิ TTM
$330M
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2026 เต็มปี $281M (+20.6% YoY) • รวมผล Building Systems หลังปิดดีล ก.พ. 2569
EPS (TTM)
~$10.99
GAAP · +45% จากก่อนงบ (EPS(dil) FY2026 $9.56) — ยืนยันตรงกัน 3 ทาง (Yahoo/StockAnalysis/ตารางงบ)
BVPS
~$68.28
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Equity ประมาณ $2.06B (Debt $3,048M ÷ D/E 1.48)
ROE / ROA
~19.2%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ใกล้เคียงปีก่อน (FY2026 18.2%)
รายได้ TTM
$6.88B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +37.8% YoY • Q2 FY2027 เดี่ยว +45.6% YoY เป็น $2.01B
อัตรากำไรขั้นต้น
20.5%
Gross margin · Op margin 8.1% • Net margin 4.8% (TTM)
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล — มีโครงการซื้อหุ้นคืนใหม่ $150M ถึง ก.พ. 2571 แทน
Beta
1.30
ความผันผวนเทียบตลาด · ประมาณ · mid-cap contractor ผันผวนกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา DY มูลค่าเหมาะสม $265.32 จุดสำคัญ

ราคาผันผวนสูงตลอดปีที่ผ่านมาแต่ปิดใกล้จุดเริ่มต้น (ทรงตัวเล็กน้อยรอบปี) — จากจุดต่ำสุด $287.79 (ต.ค. 2568) ไต่ขึ้นแรงตามข่าว backlog ไฟเบอร์ที่เร่งตัวจากดีมานด์ AI/data center และดีลควบรวม Power Solutions ($1.95B ปิดดีลต้นปี 2569) จนทำจุดสูงสุด $510 (พ.ค. 2569) หลัง Q1 FY2027 ทำสถิติสูงสุด ก่อนย่อตัวลงเรื่อย ๆ และร่วงแรง −16.3% ในวันเดียวช่วงปลาย ส.ค. 2569 หลังบริษัทรายงาน Q2 FY2027 รายได้เกินคาดแต่ให้แนวโน้ม Q3 อ่อนกว่าคาด พร้อมมาร์จิ้นกลุ่ม Communications ที่หดตัว ทำให้ราคาล่าสุดยังอยู่ในโซนต่ำกว่าจุดสูงสุดมาก

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS $10.99 (TTM) × P/E เป้าหมาย 21.4x = มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบที่วัดจริง (ราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS diluted: 27.2x / 21.4x / 13.5x / 20.4x / 52.0x — ช่วงกว้าง 3.9 เท่า จึงใช้มัธยฐานแทนค่าเฉลี่ย) ต่ำกว่า P/E ปัจจุบัน ~26.6x เพราะมาร์จิ้นกลุ่ม Communications ยังไม่นิ่งหลังแนวโน้ม Q3 FY2027 อ่อนกว่าคาด (ปรับจากเดิม ~24x ที่ไม่มีตัวคูณวัดจริงรองรับ)
$235.19
2. P/FCF Valuation
FCF (TTM) ต่อหุ้น $15.55 ($469M ÷ 30.16M หุ้น) × P/FCF เป้าหมาย 19.0x = ตัวคูณที่วัดจริงของ FY2026 (ราคาเฉลี่ยงวด $260.23 ÷ FCF/หุ้น $13.67 = $402M ÷ 29.4M หุ้น) — เป็นจุดเดียวที่เชื่อได้ เพราะ FCF ปี FY2023–FY2025 ต่ำ/ติดลบ (−$36M ถึง $99M) ทำให้ตัวคูณย้อนหลังใช้ไม่ได้ · ปรับลงจากเดิม ~22x ที่เป็นค่าประมาณ ไม่มีการวัดรองรับ
$295.45
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $235.19 – $295.45
$265.32

ทั้งสองวิธีใช้ตัวคูณที่วัดจากประวัติของบริษัทเอง (ไม่ใช้ตัวคูณปัจจุบัน ไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขา) — P/FCF สูงกว่า P/E เพราะ FCF TTM ต่อหุ้นแข็งกว่ากำไรบัญชีต่อหุ้น แต่ FCF ผูกกับจังหวะเงินทุนหมุนเวียนและภาระหนี้ใหม่จากดีล Power Solutions จึงเป็นขาที่แกว่งง่ายกว่า · FV เฉลี่ยต่ำกว่าราคาตลาด หลังราคาร่วงจากแนวโน้ม Q3 อ่อนกว่าคาด ตลาดยังให้ตัวคูณสูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง ซึ่งจะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อมาร์จิ้นกลุ่ม Communications ฟื้นตามที่ผู้บริหารระบุ (wireless deferral เป็นเรื่องช่วงเวลา) — การเปลี่ยนโครงสร้าง FV รอบนี้ตัดฐาน P/E เดิม 24x/P/FCF 22x ที่ไม่มีการวัดรองรับ ไม่ใช่การเปลี่ยนมุมมองธุรกิจ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $272.10
เหมาะสม $265.32
$185.72
MOS 30% $212.26
MOS 20% $265.32
Fair Value $295.45
กรอบบน FV $520.36
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value ที่ประเมินด้วยตัวคูณย้อนหลังที่วัดจริง และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 11 รายที่ $520.36 (StockAnalysis ณ 18 ก.ย. 2569, Strong Buy) มาก แต่ไม่ได้ใช้เป้านี้เป็นขาของ FV — เป็นเพียงบริบท ณ 28 ส.ค. 2569 (2 วันหลังงบ) นักวิเคราะห์รายตัวบางรายปรับเป้าลงแรงหลังบริษัทให้แนวโน้ม Q3 อ่อนกว่าคาด เช่น KeyBanc ($610→$423) และ Cantor Fitzgerald ($654→$476) ค่าเฉลี่ยจึงอาจยังไม่สะท้อนการปรับเต็มที่ ผู้ลงทุนไม่ควรใช้ตัวเลขฉันทามติดิบเป็นเครื่องยืนยัน Fair Value

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน ($272.10) สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ($265.32) เมื่อวัดด้วยตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังของบริษัทเอง แม้ราคาจะร่วงแรงหลังแนวโน้ม Q3 อ่อนกว่าคาดและมาร์จิ้นกลุ่ม Communications หดตัว — ตลาดยังจ่ายตัวคูณสูงกว่าระดับที่เคยซื้อขายเฉลี่ย ควรรอราคาย่อหรือมาร์จิ้นฟื้นตัวจริงก่อนเพิ่มน้ำหนัก
จุดซื้อ MOS 20%
$212.26
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$185.72
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $265.32
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $272.10 • EPS ฐาน ~$10.99 • ไม่มีปันผล (มีโครงการซื้อหุ้นคืน $150M)
BearEPS +3%/ปี
$192.16
−29%
  • EPS ปี 3~$12.01
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์มาร์จิ้น Communications หดตัวต่อเนื่อง (ต้นทุนขยายทีมงาน/เชื้อเพลิง) + wireless deferral $150M กลายเป็นสูญเสียถาวร ขณะหนี้จากดีล Power Solutions ($1.95B) กดดันดอกเบี้ย ตัวคูณ de-rate ลงระดับผู้รับเหมาทั่วไป
BaseEPS +12%/ปี
$355.12
+31%
  • EPS ปี 3~$15.44
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Backlog สถิติใหม่ $12.2B แปลงเป็นรายได้ต่อเนื่อง มาร์จิ้น Communications ทยอยฟื้นตามที่ผู้บริหารระบุ (wireless เลื่อนไม่ใช่หาย) + Building Systems มาร์จิ้นสูง (24.5%) มีน้ำหนักเพิ่มขึ้น
BullEPS +22%/ปี
$598.80
+120%
  • EPS ปี 3~$19.96
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์AI/data center fiber supercycle เร่งตัวต่อเนื่อง + Building Systems (Power Solutions) ขยายมาร์จิ้นสูงต่อจากดีล M&A เพิ่มเติม กระแสเงินสดแข็งแกร่งใช้ลดหนี้เร็ว ตัวคูณกลับสู่โซนพรีเมียมใกล้ระดับก่อนงบ

สมมติฐานอิงการแปลง backlog สถิติใหม่ $12.2B (Q2 FY2027) เป็นรายได้ต่อเนื่อง และไม่มีเงินปันผล (มีเพียงโครงการซื้อหุ้นคืนใหม่ $150M ถึง ก.พ. 2571) — Base/Bull วางบนสมมติฐานว่าการอ่อนตัวของแนวโน้ม Q3 เป็นเรื่องช่วงเวลา (wireless deferral) ไม่ใช่โครงสร้างเสียถาวรตามที่ผู้บริหารระบุ ขณะ Bear สะท้อนความเสี่ยงว่ามาร์จิ้น Communications ไม่ฟื้นตามคาดและภาระหนี้จากดีล Power Solutions กดดันต่อเนื่อง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Backlog สถิติใหม่ $12.2B: ณ Q2 FY2027 (ส.ค. 2569) เพิ่มจาก $9.5B (ม.ค. 2569) ส่วนใหญ่เป็นสัญญาระยะยาว (MSA) รวมสัญญาใหม่ >$1B สาย long-haul/data center interconnect (ที่มา: Dycom Q2 FY2027 earnings call)
  • Building Systems (Power Solutions) มาร์จิ้นสูง: ส่วนธุรกิจใหม่จากดีลควบรวม $1.95B (ปิดดีล Q4 FY2026) ทำงานไฟฟ้า/สายเคเบิลโครงสร้างให้ data center มาร์จิ้น EBITDA 24.5% — มี M&A pipeline ขยายต่อ
  • AI/Data center fiber buildout: ดีมานด์เชื่อมต่อ data center ด้วยไฟเบอร์ความเร็วสูงหนุนงานใหม่จากลูกค้าโทรคมนาคมและ hyperscaler
  • ปรับเป้ารายได้ทั้งปีขึ้นแม้ Q3 guide อ่อน: FY2027 revenue guidance ใหม่ $7.48–7.66B — wireless deferral $150M ผู้บริหารระบุเป็นการเลื่อนกำหนดส่งมอบ (H2 FY27→FY28) ไม่ใช่ยกเลิกสัญญา ขอบเขตโครงการไม่เปลี่ยน
  • คืนทุนผู้ถือหุ้นรูปแบบใหม่: อนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืน $150M ถึง ก.พ. 2571 (บริษัทไม่จ่ายปันผล)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาร่วง −16.3% หลังงบ Q2 FY2027 (26 ส.ค. 2569): รายได้เกินคาดแต่แนวโน้ม Q3 อ่อนกว่าคาด (adj. EPS guide $4.33–4.79 ต่ำกว่า consensus ที่ ~$4.79) และมาร์จิ้น EBITDA กลุ่ม Communications หดจาก 14.9% เหลือ 13.6% YoY จากต้นทุนขยายทีมงาน/เชื้อเพลิง (ที่มา: Dycom Q2 FY2027 earnings call, Benzinga, The Motley Fool)
  • หนี้สินเพิ่มขึ้นมากจากดีล Power Solutions: Debt เพิ่มจาก $1,056M (FY2025) เป็น $3,048M (TTM) D/E ขยับจาก 0.85 เป็น 1.48 จากการจ่ายเงินสด ~$1.6B ซื้อกิจการ Power Solutions มูลค่า $1.95B — ต้นทุนดอกเบี้ยและความเสี่ยงทางการเงินสูงขึ้น
  • ลูกค้ากระจุกตัวสูงในกลุ่ม Communications: AT&T 25.4% และ Lumen 10.8% ของรายได้ FY2026 (รวม Verizon 14.0% = 3 รายใหญ่ ~50%) — ตัวเลขนี้เป็นก่อนรวม Building Systems จึงอาจเจือจางลงในภาพรวมบริษัท แต่ยังกระจุกตัวสูงในธุรกิจหลัก (ที่มา: Dycom FY2026 10-K, SEC)
  • เป้านักวิเคราะห์ยังไม่นิ่ง: หลายรายปรับเป้าลงแรงหลังงบ (KeyBanc $610→$423, Cantor Fitzgerald $654→$476) ขณะฉันทามติ 11 รายยังสูงกว่ามาก — สะท้อนความไม่แน่นอนของมุมมองตลาดต่อมาร์จิ้นในระยะสั้น
  • ปีบัญชีสิ้นสุดปลาย ม.ค.: ทำให้ตัวเลข "forward" ของบางแหล่ง (เช่น Yahoo epsFwd $20.38) อาจอ้างถึง FY2028 ไม่ใช่ FY2027 ที่กำลังดำเนินอยู่ (consensus FY2027 จริงคือ $16.60) — ผู้ลงทุนต้องตรวจงวดก่อนใช้ forward P/E ใด ๆ
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจยังแข็งแกร่งจาก AI Fiber Supercycle + Building Systems แต่ตลาดกังวลมาร์จิ้นระยะสั้น

Dycom เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างโครงข่ายไฟเบอร์รายใหญ่ให้ AT&T, Verizon และ Lumen ได้ประโยชน์จากกระแส AI/data center ต่อเนื่อง สะท้อนใน backlog สถิติใหม่ $12.2B และล่าสุดขยายธุรกิจเข้าสู่ Building Systems (งานไฟฟ้า/data center มาร์จิ้นสูง 24.5%) จากดีลควบรวม Power Solutions มูลค่า $1.95B แต่หุ้นร่วงแรง −16.3% หลังงบ Q2 FY2027 (26 ส.ค. 2569) เพราะแนวโน้ม Q3 อ่อนกว่าคาดและมาร์จิ้นกลุ่ม Communications หดตัว ทำให้ราคาทั้งปีกลับมาทรงตัว และ P/E TTM ลดจาก ~38x เหลือ ~26.6x ซึ่งยังสูงกว่าตัวคูณมัธยฐานย้อนหลัง (21.4x) ของบริษัทเอง ทำให้ราคาสูงกว่า FV ที่วัดจริง ($265.32) แม้เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์จะสูงกว่ามากที่ $520.36 ก็ตาม ผู้ลงทุนควรติดตามว่าการอ่อนตัวของมาร์จิ้นเป็นเรื่องช่วงเวลาตามที่ผู้บริหารระบุ หรือเป็นสัญญาณโครงสร้างที่แย่ลง

มูลค่าเหมาะสม
$265.32 ($235.19–$295.45)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$520.36 (Strong Buy)*
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value แม้ร่วงแรงมาแล้ว — ผู้สนใจเข้าใหม่ควรรอราคาย่อลงใกล้โซน MOS 20% ($212.26) หรือรอสัญญาณมาร์จิ้นกลุ่ม Communications ฟื้นตัวจริง (ไตรมาสถัดไป) ก่อนทยอยสะสม ผู้ที่ถือครองอยู่แล้วควรติดตามอัตราการฟื้นมาร์จิ้น การควบรวม Building Systems และอัตราการต่อสัญญากับ AT&T/Verizon/Lumen ทุกไตรมาส
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน) • งบการเงินจาก StockAnalysis.com • สัดส่วนลูกค้า AT&T/Lumen/Verizon จาก Dycom FY2026 10-K (SEC) • backlog/แนวโน้ม Q3 FY2027 จาก Dycom Q2 FY2027 earnings call (ส.ค. 2569) • เป้านักวิเคราะห์รายตัวหลังงบจาก Benzinga, The Motley Fool (*เป้าเฉลี่ย 11 รายจาก StockAnalysis ณ 18 ก.ย. 2569 · เป้ารายตัวหลังงบ ณ 28 ส.ค. 2569)