NYSE: COHR Technology • Photonics AI Datacenter Optics • CPO

Coherent Corp.

ผู้ผลิตแกนกลางด้านโฟโตนิกส์ — เลเซอร์ EML/DFB (อินเดียมฟอสไฟด์), ชิ้นส่วนออปติก และทรานสซีฟเวอร์ 800G/1.6T สำหรับ AI data center และ co-packaged optics (CPO)
$328.57(COHR)
▲ +205.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (ปิดตลาด)
พุ่งแรงจากข่าว LOI ตาม CHIPS Act ขยายโรงงานออปติก AI ที่ Texas
ที่มา: StockAnalysis.com / Finviz / GuruFocus
2026-08-12อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 (10-K, มิ.ย.) + Q3 FY2026
Market Cap
~$64.3B
~195.6 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~137x
GAAP TTM ฟื้นจากขาดทุน พรีเมียมสูงมาก
Forward P/E
~44x
อิง EPS non-GAAP เดินหน้า ~$7.4
EPS (TTM, GAAP)
$2.40
▲ พลิกบวกจากขาดทุน FY2025
รายได้ FY2025
$5.81B
▲ +23% YoY
EPS FY2025 (GAAP)
−$0.52
non-GAAP $3.53 (ขาดทุน GAAP)
ROE
~4.7%
ต่ำ — เพิ่งพ้นปีขาดทุน + เพิ่มทุน
รายได้ TTM
$6.60B
▲ +18% YoY • กำไรสุทธิ ~$0.40B
รายได้ Q3 FY2026
$1.81B
▲ +21% YoY (pro forma +27%)
กำไร Q3 FY2026
$191M
EPS GAAP $0.97 • non-GAAP $1.41
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล • ลดหนี้ + ลงทุนกำลังผลิต
ช่วง 52 สัปดาห์
$84.35 – $440.00
เงินสด ~$2.5B • หนี้ ~$3.4B (leverage 0.5x)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา COHR มูลค่าเหมาะสม $312 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้น มากกว่า 5 เท่าในรอบปี จากจุดต่ำ ~$78 (กลางปี 2025) สู่บริเวณจุดสูงสุด $440 (มิ.ย. 2026) แรงหนุนจากการลงทุน $2B ของ NVIDIA ใน Coherent (มี.ค. 2026), ดีมานด์ทรานสซีฟเวอร์ 800G/1.6T และการเร่งขยายกำลังผลิต อินเดียมฟอสไฟด์ — และ valuation ยังตึงมาก (P/E TTM ~137x) หลังดีดกลับจากจุดต่ำเดือน ก.ค. ที่ $262.89 แล้วย่อลงมา ยังต่ำกว่าจุดสูงสุด $440 ราว 25%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS non-GAAP เดินหน้า ~$5.5 (run-rate FY2026: 9 เดือน $3.86 + ไกด์ Q4 $1.52–1.72) × P/E ~50x (พรีเมียมแต่ต่ำกว่า forward ~41x สะท้อนการเติบโตสูง)
$275
2. DCF (2-stage)
FCF โต ~25% 5 ปีแรกแล้วชะลอ, WACC ~10%, Terminal 3% — สะท้อนการรับรู้รายได้ CPO/1.6T และกำลังผลิต InP ที่กำลังขยาย แต่ margin GAAP ยังบาง
$320
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากโมเดล intrinsic ของนักวิเคราะห์ (กรอบกว้าง ~$230–$465, เป้าเฉลี่ย $384) ลดด้วยส่วนเผื่อความปลอดภัย
$341
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $275 – $340
$312

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล (0%) และข้าม P/BV เพราะ ROE ยังต่ำ/เพิ่งพ้นปีขาดทุน — ใช้ฐาน EPS non-GAAP เดินหน้าแทน • COHR เติบโตเร็วจากคลื่น AI optics แต่ valuation ปัจจุบัน (P/E TTM ~137x, forward ~44x) ยังสะท้อนความคาดหวังสูงมาก จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยมกว่าราคาตลาดและเป้านักวิเคราะห์ฝั่ง momentum

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $329
เหมาะสม $312
$218
MOS 30% $250
MOS 20% $312
Fair Value $384
เป้า Analyst $465
เป้าสูงสุด

ราคา $328.57 ยังอยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ในเชิงพื้นฐาน (สูงกว่า FV ~5.3%) หลังย่อลงจาก $379 เมื่อต้นเดือน ส.ค. — ช่องว่างแคบลงมากจากฉบับก่อน แต่ยังไม่พลิกเป็นบวก และยังห่าง เป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $384, สูงสุด $465, ต่ำสุด $230; 16 Buy / 4 Hold / 0 Sell) อยู่ ~16.9% สาย value ยังมองว่าไม่มี MOS เหลือ (ควรรอย่อต่อ), สาย growth ยังเชื่อวงจร CPO/1.6T หนุน momentum ต่อได้แม้ valuation ตึง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−5%
ไม่มี Margin of Safety — ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม
ราคาปัจจุบัน $328.57 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $312 อยู่ ~5.3% (ย่อลงจาก $379 เมื่อต้นเดือน ส.ค. แต่ยังไม่ต่ำกว่า FV) → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย ควรรอย่อกลับมาใกล้โซน MOS 20–30% ก่อนพิจารณาเข้า
จุดซื้อ MOS 20%
$250
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$218
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $300
ใกล้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $328.57 • EPS ฐาน ~$5.5 (non-GAAP)
BearEPS +12%/ปี
$232
รวม ~ −29% (≈ −11%/ปี)
  • EPS ปี 3$7.73
  • P/E ออก30x
  • สถานการณ์capex AI ชะลอ / CPO เลื่อน
BaseEPS +20%/ปี
$333
รวม ~ +1% (≈ +0.4%/ปี)
  • EPS ปี 3$9.50
  • P/E ออก35x
  • สถานการณ์โตตามแนวโน้ม 800G/1.6T
BullEPS +28%/ปี
$461
รวม ~ +40% (≈ +12%/ปี)
  • EPS ปี 3$11.53
  • P/E ออก40x
  • สถานการณ์CPO ครองตลาด AI optics

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ยังเอียงลบ แม้ราคาย่อลงมาแล้ว — สถานการณ์ Base ให้ผลตอบแทนแทบเท่าทุน (~+0.4%/ปี ต่ำกว่าต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ~10% ชัดเจน) ส่วน Bear ขาดทุนหนักจาก multiple compression หากดีมานด์ AI optics ชะลอ ขณะที่ Bull ให้ ~+12%/ปี หากวงจร CPO/1.6T ยังแรงต่อเนื่องและตลาดยอมจ่าย P/E สูงต่อไป ราคาเป้าหมายทั้งสามฉากไม่เปลี่ยน (= EPS ปี 3 × P/E ออก) ที่เปลี่ยนคือผลตอบแทน เพราะจุดเข้าลดจาก $379.13 เป็น $328.57

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • NVIDIA ลงทุน $2B + คู่ค้า CPO: NVIDIA ลงทุนใน Coherent $2B (มี.ค. 2026) พร้อมข้อตกลงซื้อหลายปี และยกให้เป็น collaborator ด้าน co-packaged optics (CPO) ที่งาน GTC — ผูกดีมานด์ระยะยาว
  • คอขวด InP = ผู้ได้ประโยชน์: โรงงาน Sherman (Texas) เป็นแหล่งผลิต อินเดียมฟอสไฟด์ ขั้นสูงสำหรับเลเซอร์ CW ใน 800G/1.6T/CPO — เร่งเพิ่มกำลังผลิต 2 เท่าและจะมากกว่า 2 เท่าอีกภายในปี 2027
  • ดีมานด์ 1.6T ระเบิด: โมดูล 1.6T คาดโตจาก ~1.8 ล้านชิ้น (2025) สู่ >30 ล้านชิ้น (2026) โดย NVIDIA กินสัดส่วน >60% — COHR เป็นซัพพลายเออร์แหล่งแสง/โมดูลหลัก
  • เติบโตเร่งตัว + pivot AI: รายได้ Q3 FY2026 +21% YoY ($1.81B), datacenter/communications แตะ 75% ของรายได้ — โมเมนตัมแรงขึ้นต่อเนื่อง
  • Margin ฟื้นตัว: GAAP gross margin Q3 ขึ้นเป็น 37.7% (+243bps YoY), non-GAAP 39.6%; ลด leverage เหลือ 0.5x จาก 2.1x ปีก่อน — งบดุลแข็งแรงขึ้นเร็ว
  • CHIPS Act หนุนขยายในสหรัฐ: LOI ตาม CHIPS Act ($50M) + ลงเสาเข็มโรงงาน Texas (~$2B) ขยายกำลังผลิตออปติก AI ในประเทศ ลดความเสี่ยง supply chain

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงมาก: P/E TTM ~137x, forward ~44x, ไม่มีปันผล — ราคายังสูงกว่า Fair Value ($312) อยู่ ~5.3% → ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย อ่อนไหวสูงต่อ EPS miss/de-rating โดยเฉพาะรอบประกาศงบ FY2026 (12 ส.ค. 2026)
  • กระจุกตัวลูกค้า/NVIDIA: ดีมานด์โตเพราะ NVIDIA + hyperscaler ไม่กี่ราย — หาก capex AI ชะลอหรือ NVIDIA เปลี่ยนแผน CPO/ซัพพลายเออร์ รายได้ออปติกแกว่งแรง
  • วงจร capex AI: ยอดทรานสซีฟเวอร์ผูกกับรอบลงทุน data center — หากเกิด overbuild / digestion รายได้และ margin อ่อนตัวเร็ว
  • การแข่งขันหนัก: Lumentum (ก็รับเงิน NVIDIA $2B เช่นกัน), Marvell, Broadcom, InnoLight/Eoptolink และผู้ผลิตจีน กดดันราคา/ส่วนแบ่งในออปติก datacom
  • ROE/กำไร GAAP ยังบาง: ROE ~4.7%, FY2025 ยัง ขาดทุน GAAP −$0.52 — กำไรเดินหน้าพึ่งพา non-GAAP มาก ช่องว่าง GAAP/non-GAAP กว้าง
  • เร่งลงทุน/พึ่งคู่ค้ารายเดียว: ขยายกำลังผลิต InP เร็วมากต้องใช้ทุน + ดีมานด์ที่ยึดกับ purchase commitment ของ NVIDIA — execution risk และความเข้มข้นวัฏจักรสูง
8

สรุปภาพรวม

ผู้ชนะด้านโฟโตนิกส์ AI — ราคาดีดกลับแรงจนตึงเกินมูลค่าเหมาะสม

Coherent เป็นซัพพลายเออร์แกนกลางด้านแสง (เลเซอร์ InP, ออปติก, ทรานสซีฟเวอร์ 800G/1.6T) ของวงจร AI datacenter และ CPO — ได้แรงหนุนตรงจาก NVIDIA ($2B / 7.79 ล้านหุ้นที่ $256.80 มี.ค. 2026) และดีมานด์ 1.6T ที่ระเบิด เติบโตเร่งตัวและ margin ฟื้น ราคาย่อลงจาก $379 ต้นเดือน ส.ค. มาที่ $328.57 (P/E TTM ~137x) ยังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ($312) อยู่ ~5.3% (MOS −5.3%) — ช่องว่างแคบลงมากจากฉบับก่อน แต่ยังไม่พลิกเป็นบวก สาย value ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย ควรรอย่อต่อ ส่วนสาย growth ที่เชื่อวงจร CPO ยังมีจังหวะได้ (เป้านักวิเคราะห์ $384 ห่างจากราคา ~16.9%) แต่ต้องรับความเสี่ยง multiple compression และการกระจุกตัวลูกค้าสูง — ⚠️ ฉบับนี้ยังไม่รวมงบ FY2026 เต็มปี ที่ COHR จะประกาศ 12 ส.ค. 2026 หลังตลาดสหรัฐปิด ซึ่งอาจเปลี่ยนฐาน EPS และ Fair Value อย่างมีนัยสำคัญ

มูลค่าเหมาะสม
$312 ($275–$340)
ส่วนต่างจากราคา
แพง ~5.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$384 (+1%)
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อแรง/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$300 (น่าสนใจที่ <$250, ถูกมากที่ <$218) • สาย growth — หลีกเลี่ยงเข้าก้อนใหญ่ที่ราคานี้ ใช้ DCA เล็กและยอมรับความผันผวน โดยติดตาม คำสั่งซื้อ CPO/1.6T จาก NVIDIA, การขยายกำลังผลิต InP และ gross margin GAAP เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะอัตราการเติบโตของดีมานด์ CPO/1.6T, ฐาน EPS non-GAAP และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก ราคาหุ้นโฟโตนิกส์/AI ผันผวนสูงมาก (beta ~2) ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-K FY2025 มิ.ย. 2025, 10-Q Q3 FY2026 พ.ค. 2026, 8-K Item 3.02 มี.ค. 2026) และราคาปิด 11 ส.ค. 2026 ที่ StockAnalysis.com กับ Yahoo Finance ตรงกันที่ $328.57 • ⚠️ ยังไม่รวมงบ FY2026 เต็มปี: COHR ประกาศผลวันที่ 12 ส.ค. 2026 หลังตลาดสหรัฐปิด — ตรวจ EDGAR แล้ว ณ 12 ส.ค. 2026 12:25 น. (เวลาไทย) ยังไม่มี 8-K Item 2.02 หรือ 10-K FY2026 ⇒ ตัวเลข FY2026 ทุกจุดในหน้านี้เป็นฐาน 9 เดือน + ไกด์ Q4 ไม่ใช่ผลจริงเต็มปี • หมายเหตุ EPS (ยังไม่ยุติ): สามแหล่งไม่ตรงกันทั้งที่อ้าง TTM งวดเดียวกัน — Yahoo $2.14, StockAnalysis หน้า quote $2.40, StockAnalysis ตารางงบ $2.09 · สาเหตุอยู่ที่นิยามตัวตั้ง/ตัวหาร: 10-Q แยก "กำไรสุทธิ" 9 เดือน FY2026 ($564.5M) ออกจาก "กำไรส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ" ($529.4M) ต่างกัน $35.1M (น่าจะเป็นปันผลหุ้นบุริมสิทธิ) ขณะที่ EPS ปรับลดที่บริษัทพิมพ์เอง $2.92 = $564.5M ÷ 193.1 ล้านหุ้น คือวิธี if-converted (ใช้กำไรรวมเป็นตัวตั้ง + นับหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพในตัวหาร) — รายงานนี้ยังคงฐาน $2.40 ตามฉบับก่อน รอ 10-K FY2026 ชี้ขาด