NYSE: CLS Technology • Electronics Manufacturing (EMS/ODM) Large-cap • AI Data Center

Celestica Inc.

ODM ของ hyperscaler — หน่วย CCS/HPS ออกแบบและผลิตสวิตช์ 400G/800G/1.6T + optical line system รวมออปติกส์ (รวม co-packaged optics, CPO) เข้าเป็นระบบเต็มสำหรับ data center คลาวด์/AI
$310.38(CLS)
▲ +26.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026 (ระหว่างวัน) • ปิดก่อนหน้า $352.59 (30 ก.ค.)
ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาล $474.03 (มิ.ย. 2026)
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Public.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + Q2 2026
Market Cap
~$40B
~115 ล้านหุ้น
P/E (TTM, GAAP)
~36x
EPS TTM $9.62 พรีเมียมสูง
Forward P/E
~31x
อิง adj. EPS ปี 2026 $11.30
EPS (TTM, GAAP)
$9.62
▲ เร่งขึ้นหลังงบ Q2 2026
รายได้ FY2025
$12.39B
▲ +28% YoY
EPS FY2025 (GAAP)
$7.16
adj. (non-GAAP) $6.05
ROE
~47.5%
EMS margin บาง • equity ต่ำ
Adj. operating margin
~8.2%
Q2 2026 8.2% (จาก 7.4%)
รายได้ Q2 2026
$4.70B
▲ +62% YoY
กำไรสุทธิ Q2 2026
$368.8M
EPS adj. $2.54 (จาก $1.39)
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล • เน้นซื้อหุ้นคืน
ช่วง 52 สัปดาห์
$173.23 – $474.03
FCF guidance ปี 2026 $600M
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CLS มูลค่าเหมาะสม $363 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นแรง ~2.7 เท่าในรอบปี จากบริเวณ ~$130 (กลางปี 2025) สู่จุดสูงสุดตลอดกาล $474 (มิ.ย. 2026) แรงหนุนจากความต้องการ สวิตช์ 800G/1.6T และ AI server/HPS และการขึ้น guidance ปี 2026 อีกครั้งหลังงบ Q2 เป็นรายได้ $20.5B / adj. EPS $11.30 — แต่ยังผันผวนสูง (แกว่งระหว่าง $318–$353 ในสัปดาห์หลังงบ Q2) จากความกังวลเรื่อง valuation ที่ตึงและ margin EMS ที่บาง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS forward (adj.) ~$11.30 × P/E ~28x (พรีเมียมสำหรับ ODM ที่โตเร็ว แต่ลดจาก forward ~31x ปัจจุบัน สะท้อน margin EMS ที่บาง — อิงประมาณการปี 2026 หลังปรับ guidance)
$316
2. DCF (2-stage)
FCF/กำไรโต ~24% 5 ปีแรกแล้วชะลอ (ปรับขึ้นตาม guidance ใหม่), WACC ~10.5%, Terminal 3% — สะท้อนวงจร capex AI ของ hyperscaler ที่ยังขยายแต่ margin จำกัด
$365
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากกรอบ intrinsic ของนักวิเคราะห์ (เป้าเฉลี่ย $469, สูงสุด ~$580, ลดด้วยส่วนเผื่อความปลอดภัย)
$409
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $316 – $409
$363

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล (0%) และข้าม P/BV เพราะเป็น EMS ที่ asset-light/equity ต่ำ • CLS โตเร็วมากและกำไรเร่งตัว แต่ valuation ปัจจุบัน (forward P/E ~31x) สะท้อนความคาดหวัง AI เต็มที่สำหรับธุรกิจที่ margin บาง (~8%) จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยมกว่าเป้านักวิเคราะห์ฝั่ง momentum (เฉลี่ย ~$469)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $310
เหมาะสม $363
$254
MOS 30% $290
MOS 20% $363
Fair Value $469
เป้า Analyst $580
เป้าสูงสุด

ราคา $347.50 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ($363, ~4%) ในเชิงพื้นฐาน — และยังต่ำกว่ามาก เป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $469, สูงสุด ~$580, Strong Buy) สะท้อน 2 มุมมอง: สาย value เริ่มเห็นส่วนเผื่อความปลอดภัยบ้างแล้วหลังงบ Q2 แข็งแกร่ง, สาย growth มองว่าวงจร capex AI ยังให้ upside มาก

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+14%
Margin of Safety ยังต่ำกว่าเกณฑ์
ราคาปัจจุบัน $347.50 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $363 เล็กน้อย (~4.3%) → ตามเกณฑ์ value investor (MOS ≥10%) ยังไม่ถือว่ามีส่วนเผื่อความปลอดภัยเพียงพอ แม้จะดีขึ้นจากงบ Q2 ที่แข็งแกร่ง
จุดซื้อ MOS 20%
$290
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$254
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $340
ใกล้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $347.50 • EPS ฐาน ~$11.3
BearEPS +8%/ปี
$285
รวม ~ −18% (≈ −6.5%/ปี)
  • EPS ปี 3$14.2
  • P/E ออก20x
  • สถานการณ์capex AI ชะลอ / margin EMS ถูกบีบ
BaseEPS +18%/ปี
$464
รวม ~ +34% (≈ +10%/ปี)
  • EPS ปี 3$18.6
  • P/E ออก25x
  • สถานการณ์โตตามวงจร AI server/switch
BullEPS +28%/ปี
$687
รวม ~ +98% (≈ +26%/ปี)
  • EPS ปี 3$23.7
  • P/E ออก29x
  • สถานการณ์800G/1.6T + CPO ครองดีล hyperscaler

ความเสี่ยง–ผลตอบแทนเอียง บวกเล็กน้อย แต่ downside แรง ถ้า multiple ของ EMS หดกลับสู่ค่าปกติ (ในอดีต P/E ของ CLS เคยอยู่ระดับ 10–15x) upside ที่แท้จริงขึ้นกับว่า capex AI ของ hyperscaler จะ ขยายต่อเนื่อง และ CLS รักษาดีล ODM 800G/1.6T + CPO ไว้ได้แค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • คลื่น AI networking: หน่วย CCS ออกแบบ/ผลิตสวิตช์ 400G/800G/1.6T และ optical line system สำหรับคลัสเตอร์ AI — รายได้ CCS Q2 2026 +84% YoY เป็น 81% ของบริษัท
  • HPS โตแรง: Hardware Platform Solutions (AI server/rack-scale) รายได้ +58% เป็น ~$1.9B (40% ของรายได้รวม) — ดีล ODM กับ hyperscaler โดยตรง
  • ขึ้น guidance ครั้งใหญ่ต่อเนื่อง: ปรับเป้าปี 2026 เป็นรายได้ $20.5B (จาก $19.0B) และ adj. EPS $11.30 (จาก $10.15) — โมเมนตัมเร่งตัวต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 2 ติด
  • เติบโตเร่งตัว: รายได้ Q2 2026 +62% YoY ($4.70B), FY2025 +28% — รอบนี้แรงกว่าทุกปีที่ผ่านมา
  • Co-packaged optics (CPO): รวมออปติกส์เข้าระบบสวิตช์/เซิร์ฟเวอร์เต็มตัว — ยกระดับจากผู้ผลิตเป็น ผู้ออกแบบระบบ (ODM) เพิ่มมูลค่าต่อหน่วยและความเหนียวแน่นกับลูกค้า
  • มาร์จิ้นขยับขึ้น: adj. operating margin Q2 2026 8.2% (จาก 7.4%) — mix ไปทาง HPS/CCS มูลค่าสูงช่วยดัน margin จากฐาน EMS เดิม

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ลูกค้ากระจุกตัวสูงมาก: รายได้พึ่งพา hyperscaler ไม่กี่ราย (รายใหญ่สุดมักเกิน ~25–30% ของยอดขาย) • ถ้ารายใดชะลอ capex หรือเปลี่ยน vendor กระทบหนัก
  • Margin EMS บาง: operating margin เพียง ~8% — ต่ำกว่าผู้ผลิตชิป/อุปกรณ์มาก, อ่อนไหวต่อต้นทุน/mix/การแข่งราคา และทำให้ downside แรงเมื่อรายได้ชะลอ
  • Valuation ตึงมาก: forward P/E ~31x, ไม่มีปันผล — สูงเกินกว่า EMS ปกติ (เคยซื้อขาย 10–15x), ส่วนเผื่อความปลอดภัยยังต่ำ, อ่อนไหวต่อ EPS miss
  • วงจร capex AI: ยอดขายผูกกับรอบลงทุน data center ของ hyperscaler — หากวงจร AI ชะลอ/overbuild รายได้และ multiple แกว่งแรงพร้อมกัน
  • การแข่งขัน ODM/EMS: Foxconn, Quanta, Wiwynn, Jabil และ in-house design ของ hyperscaler กดดันส่วนแบ่งและราคา
  • ความเข้มข้นวัฏจักร: ออเดอร์เป็นก้อนใหญ่ตามโปรเจกต์ — timing การรับรู้รายได้ทำให้ไตรมาสผันผวน และ FCF guidance ปี 2026 ยังไม่สูงนัก ($600M) เทียบ market cap
8

สรุปภาพรวม

ODM ตัวจริงของเครือข่าย AI — แต่ราคา ณ ตอนนี้ "เต็มมูลค่า" บนธุรกิจ margin บาง

Celestica เปลี่ยนตัวเองจาก EMS ทั่วไปสู่ ODM ของ hyperscaler ที่ออกแบบสวิตช์ 800G/1.6T + ออปติกส์ (CPO) และ AI server เป็นระบบเต็ม เติบโตเร็วมาก (Q2 +62%) และขึ้น guidance ใหญ่อีกครั้งเป็นไตรมาสที่ 2 ติด — ที่ราคา ~$347.5 ตลาดยังสะท้อนความคาดหวัง AI สูง (forward P/E ~31x) บนธุรกิจที่ operating margin เพียง ~8% แต่หลังงบ Q2 แข็งแกร่งกว่าคาด สาย value เริ่มเห็นส่วนเผื่อความปลอดภัยเล็กน้อย (~4%) แม้ยังต่ำกว่าเกณฑ์ 10% และ downside ยังแรงถ้า multiple หดกลับสู่ค่าปกติของ EMS ส่วนสาย growth ที่เชื่อวงจร capex AI ยังเห็น upside ตามเป้านักวิเคราะห์ ($469) แต่ต้องรับความเสี่ยงกระจุกตัวลูกค้าและ valuation ที่ตึงมาก

มูลค่าเหมาะสม
$363 ($316–$409)
ส่วนต่างจากราคา
ถูก ~4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$469 (+35%)
กลยุทธ์: สาย value — เริ่มทยอยสะสมได้บ้างที่ราคาปัจจุบัน (MOS ~4%) และเพิ่มเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$340 (น่าสนใจที่ <$290) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวนสูง โดยติดตาม capex AI ของ hyperscaler, การกระจุกตัวลูกค้า และ operating margin เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะอัตราการเติบโตของ capex AI และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลักสำหรับธุรกิจ EMS ที่ margin บาง ราคาหุ้นเทคโนโลยี AI ผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (FY2025 8-K วันที่ 28 ม.ค. 2026, 10-Q Q2 2026 ประกาศ 27 ก.ค. 2026) — ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance $347.45 / StockAnalysis.com ใกล้เคียงกัน (Δ<2%) • EPS TTM GAAP $9.62–9.70 (StockAnalysis/Yahoo); adj. EPS FY2025 $6.05, guidance ปี 2026 (หลังงบ Q2) $11.30