NASDAQ: CEG Utilities • Clean Power Large-cap • AI Power

Constellation Energy Corp.

ผู้ผลิตไฟฟ้านิวเคลียร์/พลังงานสะอาดรายใหญ่สุดของสหรัฐฯ • หุ้นเด่นธีม "AI Power" ป้อนไฟ datacenter
$278.36(CEG)
▼ −15.4% (รอบปี)
ราคา ≈ 11 ส.ค. 2026 (ปิดตลาด)
StockAnalysis $275.53 · Yahoo/Investing $276.60
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Investing.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + TTM ถึง Q1/2026
Market Cap
~$98B
~313 ล้านหุ้น
P/E (TTM, GAAP)
~23.5x
EPS TTM ~$11.6 มีกำไรพิเศษปน
P/E (Adjusted)
~25x
Adj. EPS 2026e ~$11.0
เงินปันผล
0.62%
$1.71/ปี • โต ~10%/ปี
รายได้ FY2025
$25.5B
TTM ขึ้นเป็น $29.9B
กำไรสุทธิ FY2025
$2.32B
TTM $3.79B (เร่งตัว)
ROE (TTM)
~23%
Q3/25 annualized ~27%
EPS FY2025 (GAAP)
$7.40
TTM ~$11.6 (กำไรเฮดจ์)
Adj. EPS Q1/2026
$2.74
▲ beat ~6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$360
สูงสุด $441 • Buy
นิวเคลียร์ในมือ
~32 GW
ฟลีตนิวเคลียร์ใหญ่สุด US
ช่วง 52 สัปดาห์
$240 – $413
ราคาตอนนี้ค่อนล่าง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CEG มูลค่าเหมาะสม $282 จุดสำคัญ

หุ้นพุ่งทำจุดสูงสุด $412.70 ช่วงต้นปี 2026 จากกระแส ดีลป้อนไฟ AI/datacenter (PPA 20 ปีกับ Microsoft ฟื้นโรงไฟฟ้า Three Mile Island / Crane Clean Energy Center + Meta ขยาย Clinton) แล้วย่อแรงมาที่ ~$276 หลังตลาดเริ่ม "คิดราคา" การควบรวม Calpine และความเสี่ยงราคาพลังงานชัดเจนขึ้น — ราคาวันนี้กลับมาอยู่ ค่อนล่างของกรอบ 52 สัปดาห์

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation
EPS ~$11.5 × P/E ~21x (ใช้ EPS adjusted เป็นฐาน เพราะ GAAP มีกำไร/ขาดทุนจากการเฮดจ์ผันผวน)
$242
2. DCF (2-stage)
FCF เติบโตจากดีล PPA ระยะยาว, WACC 8.5%, Terminal 2.5% — สมมติ AI demand หนุนราคาขายไฟ
$285
3. Analyst Intrinsic
ค่ากลางจากโมเดล fair value ของนักวิเคราะห์ (ปรับลดจากเป้า momentum เฉลี่ย $360)
$320
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $242 – $320
$282

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะปันผลน้อยมาก (0.62%) ไม่มีนัยสำคัญ • วิธี P/E ให้ค่าต่ำสุดเพราะมองอนุรักษ์นิยม (multiple แบบ utility) ส่วนวิธี DCF/Analyst สะท้อนพรีเมียม "AI power" — fair value $282 จึงอยู่ ใกล้ราคาตลาดปัจจุบัน ($276)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $278
เหมาะสม $282
$197
MOS 30% $226
MOS 20% $282
Fair Value $360
เป้า Analyst $441
เป้าสูงสุด

ราคา $276 อยู่ ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม ในเชิงพื้นฐาน (ต่ำกว่าเล็กน้อย) — และยัง ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ ($360, Buy) สะท้อนว่าตลาดได้คลายความร้อนแรงของธีม AI power ลงมาบ้างแล้ว แต่ยังไม่ถึงโซน deep value

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+1.3%
Margin of Safety บางมาก
ราคาปัจจุบัน $276 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $282 เพียง ~2% → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า ราคาสมเหตุสมผล (fair) แต่ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยที่หนาพอ
จุดซื้อ MOS 20%
$226
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$197
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $260
ใต้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $276 • EPS ฐาน ~$11.0 (adjusted)
BearEPS +5%/ปี
$204
รวม ~ −26% (≈ −9.6%/ปี)
  • EPS ปี 3$12.7
  • P/E ออก16x
  • สถานการณ์ราคาไฟอ่อน / ดีล AI ชะลอ
BaseEPS +10%/ปี
$293
รวม ~ +6% (≈ +2.0%/ปี)
  • EPS ปี 3$14.6
  • P/E ออก20x
  • สถานการณ์Calpine กลืน + PPA เดินตามแผน
BullEPS +14%/ปี
$391
รวม ~ +42% (≈ +12.4%/ปี)
  • EPS ปี 3$16.3
  • P/E ออก24x
  • สถานการณ์ดีล AI/datacenter ระเบิดเต็มที่

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงบวกเล็กน้อย แต่ base case ให้ผลตอบแทนต่ำ (~2%/ปี) เพราะเข้าซื้อที่ราคาใกล้มูลค่าพื้นฐานแล้ว upside ที่แท้จริงผูกกับว่าดีลป้อนไฟ AI จะแปลงเป็นกำไร/ราคาขายไฟที่สูงขึ้นได้จริงเร็วแค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ดีลป้อนไฟ AI/datacenter: PPA 20 ปีกับ Microsoft ฟื้น Three Mile Island (Crane Clean Energy Center, เป้าจ่ายไฟ 2027) + Meta ขยาย Clinton — สัญญาพลังงานสะอาดระยะยาว 5,650+ MW
  • ฟลีตนิวเคลียร์ใหญ่สุดของสหรัฐฯ: ~32 GW ไฟฐานปลอดคาร์บอน 24/7 — สินทรัพย์หายากที่ AI/datacenter ต้องการ ราคาขายมีอำนาจต่อรองสูง
  • Nuclear PTC floor: เครดิตภาษีผลิตไฟนิวเคลียร์ (IRA) ตั้ง ราคาขั้นต่ำ ~$43.75/MWh ลดความเสี่ยงด้านล่างของรายได้
  • ดีล Calpine: ควบรวมพอร์ตโรงไฟฟ้าก๊าซ/geothermal เพิ่มขนาด + รายได้ PPA จากก๊าซ — นักวิเคราะห์ปรับเป้าขึ้นเล็กน้อยจาก synergy
  • ปันผลโต: ขึ้นปันผล ~10%/ปี และตั้งเป้าโตอีก ~10% ในปี 2026 — กระแสเงินสดมั่นคงจากสัญญาระยะยาว
  • โมเมนตัมกำไร: TTM net income พุ่งเป็น $3.79B (จาก $2.32B FY2025) • Adj. EPS Q1/2026 $2.74 beat คาด

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาพลังงานผันผวน: รายได้ส่วนหนึ่งอิงราคาขายไฟ/ก๊าซตลาด — ถ้าราคาพลังงานอ่อน กำไรหดแม้มี PPA บางส่วนค้ำ
  • Valuation re-rating: P/E ~23–25x สูงกว่า utility ปกติมาก — ราคาสะท้อนความคาดหวัง "AI power" หากกระแสจางลง อาจถูก de-rate แรง
  • ความเสี่ยงการกลืน Calpine: ดีลใหญ่ — integration/หนี้/ใบอนุญาต regulatory อาจสะดุด ทำให้ synergy ช้ากว่าคาด
  • กฎเกณฑ์/ใบอนุญาตนิวเคลียร์: การฟื้น/ต่ออายุโรงไฟฟ้า (เช่น Crane) ต้องผ่าน NRC — ล่าช้าหรือต้นทุนบานปลายได้
  • GAAP EPS แกว่ง: กำไร/ขาดทุนจากการเฮดจ์ทำให้ EPS GAAP ($7.40 FY25) ต่างจาก adjusted มาก — ตัวเลข P/E ดูเพี้ยนตามงวด
  • ผูกกับธีมเดียว: ราคาหุ้นไวต่อข่าว datacenter/AI demand — ความผันผวนสูงเมื่อ sentiment กลุ่ม AI เปลี่ยน
8

สรุปภาพรวม

สินทรัพย์หายากของยุค AI แต่ราคาตอนนี้ "สมเหตุสมผล ไม่ถูก"

Constellation เป็นเจ้าของฟลีตนิวเคลียร์ใหญ่สุดของสหรัฐฯ — ไฟฐานปลอดคาร์บอน 24/7 ที่ AI/datacenter ต้องการอย่างยิ่ง ทำให้มีอำนาจต่อรองราคาและดีล PPA ระยะยาวที่มั่นคง แต่ที่ราคา ~$276 ตลาดได้สะท้อนพรีเมียม "AI power" ไปมากแล้ว fair value ($282) จึงเกือบเท่าราคา — ส่วนเผื่อความปลอดภัยบางมาก

มูลค่าเหมาะสม
$282 ($242–$320)
ส่วนต่างจากราคา
ถูก ~2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$360 (+30%)
กลยุทธ์: สาย value — รอย่อ/ทยอยสะสมเมื่อราคา ต่ำกว่า ~$260 (น่าสนใจมากที่ <$226) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA ยอมรับความผันผวน โดยติดตาม ความคืบหน้าดีล PPA datacenter, การกลืน Calpine และ ราคาขายไฟ เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ "Adjusted EPS" และมูลค่าที่ดีลป้อนไฟ AI/datacenter จะสร้างได้จริง ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก GAAP EPS แกว่งจากกำไร/ขาดทุนการเฮดจ์ ทำให้ P/E ดูเพี้ยนตามงวด ราคาหุ้นผันผวนสูงตาม sentiment กลุ่ม AI ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงราคา/EPS จาก StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Investing.com และงบ/แนวทาง 8-K ของบริษัท (FY2025, Q1 2026)