NASDAQ: BIDU แพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ต AI Data Center

Baidu, Inc. (ADR) (BIDU)

เสิร์ชเอนจินจีน + ผู้นำ AI • ERNIE LLM, Baidu AI Cloud, Apollo Go (รถไร้คนขับ) • 1 ADR = 8 หุ้นสามัญ Class A
$87.33(BIDU)
▼ −27.7% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด NASDAQ)
กรอบ 52 สัปดาห์ $88.23 – $165.30
ที่มา: Baidu IR, SEC 6-K (Q3, 25, FY25, Q1, 26, Q2, 26)
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + Q2/2026 (งวด 30 มิ.ย. 2026) จากประกาศผลงาน Baidu (ADS = 8 หุ้น Class A)
Market Cap
~$30.7B
ADS คงเหลือ ~341.7 ล้านหน่วย (StockAnalysis)
P/E (TTM)
14.4x
EPS TTM $6.05 · EPS non-GAAP TTM $6.05 (RMB 41.02 ต่อ ADS)
P/E (GAAP TTM)
บิดเบือน
EPS GAAP TTM ติดลบ (Q3/25 ขาดทุนจากการด้อยค่า)
Forward P/E
17.1x
EPS ประมาณการ (Forward) $5.12 · EPS FY2026E $5.12 (SA consensus)
รายได้ FY2025
$18.46B
▼ −3% YoY (RMB 129.1B)
กำไรสุทธิ FY2025
$2.71B
ทั้งปีบัญชี · RMB 18.9B (ที่ 6.9931) • มาร์จิน ~15%
รายได้ Q2/2026
$4.62B
RMB 31.3B ลดจาก 32.7B (Q2/25)
EPS FY2025
~$7.64
ทั้งปีบัญชี · RMB 53.41 • Q2/26 RMB 7.22 (vs 13.58 Q2/25)
GPU Cloud Q2/2026
+283% YoY
ตามที่ CEO กล่าวในประกาศผลงาน
เงินสดและเงินลงทุน
$41.7B
RMB 283.1B ณ 30 มิ.ย. 2026
เงินปันผล
0.00%
$0.00/ปี · มีนโยบายปันผล (ก.พ. 2026) ยังไม่ปรากฏการจ่าย + ซื้อหุ้นคืน $5B
กรอบ 52 สัปดาห์
$88.23 – $165.30
ต่ำสุด – สูงสุด · ราคาปัจจุบัน $87.33 ใกล้ขอบล่างของช่วง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (ADR, USD)
ราคา BIDU มูลค่าเหมาะสม $91.00 จุดสำคัญ

หุ้นทำจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ $165.30 ช่วงต้นปี 2026 แล้วอ่อนลงต่อเนื่องจนใกล้ขอบล่างของช่วงราคา 52 สัปดาห์ หลังกำไร non-GAAP ต่อ ADS ไตรมาส 2/2026 ลดเหลือ RMB 7.22 จาก 13.58 (Q2/25) — ตามที่ตลาดตีความเป็นงบกำไรต่ำกว่าคาด — แม้ GPU Cloud เร่งตัว

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลอิสระ (P/E · P/S) เฉลี่ยเท่ากัน
1. P/E Valuation ฐานหลัก
EPS (TTM) $6.05 × P/E เป้าหมาย ~13.2x (มัธยฐาน 5 ปี)
$79.86
2. P/S Valuation
ค่าประกาศ (other) — รายได้ TTM $18.76B (RMB 127.3B ÷ 6.7851) ÷ ADS 341.7M = $54.9/ADS × P/S 1.85x — มัธยฐานมูลค่าตลาดเฉลี่ย ÷ รายได้ที่ประกาศ (FY2024 1.82x · FY2025 1.87x) · มาร์จินกำไร TTM ต่ำกว่าปีที่ผ่านมา จึงเป็นขาที่ให้เครดิตรายได้มากกว่ากำไร
$102.00
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $80.00 – $102.00
$91.00

หมายเหตุ (ที่มาตัวเลข): EPS ต่อ ADS มาจากประกาศผลงาน Baidu (ADS = 8 หุ้น Class A): non-GAAP Q3/25 RMB 11.12 + Q4/25 RMB 10.62 + Q1/26 RMB 12.06 + Q2/26 RMB 7.22 = RMB 41.02 แปลงเป็น USD ด้วยอัตรา 6.7851 ที่ Baidu ใช้ในประกาศ Q2/26 (= $6.05; ผลรวมตัวเลข USD ของแต่ละประกาศ ซึ่งใช้อัตราต่างกัน = $5.89) • Q3/25 และ FY2025 (RMB 53.41 = $7.64 ที่ 6.9931) ตรวจกับหน้าประกาศผล ไม่ใช่ snippet ค้นหา • ทำไมไม่ใช้มัธยฐาน 6.2x ที่ระบบวัดจากราคา 9888.HK: ตัวคูณนั้นเอาราคาต่อหุ้น HKD หารด้วย EPS ต่อ ADS (RMB) และเป็น GAAP — คนละฐาน (1 ADS = 8 หุ้น) จึงต่ำกว่าจริงราว 8 เท่า ใช้ไม่ได้ · ตัวคูณ 13.2x และ 1.85x คำนวณใหม่จากราคา ADS เฉลี่ยรายปี (Yahoo รายเดือน) ต่อตัวเลขที่ Baidu ประกาศเอง เพียง 3 ปีสำหรับ P/E และ 2 ปีสำหรับ P/S (FY2023 ไม่ได้ใช้เพราะไม่ได้เปิดค่า USD ในประกาศ) จึงเป็นค่าประมาณที่มีข้อมูลน้อย • ตัดเป้านักวิเคราะห์ออกจากขา FV (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) และไม่ใช้ DCF เพราะไม่มี FCF TTM ที่ยืนยันได้ • ราคา ADS มีส่วนลด China/ADR อยู่แล้วในตัวคูณย้อนหลัง

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $87.33
เหมาะสม $91.00
$63.70
MOS 30% $72.80
MOS 20% $91.00
Fair Value $146.76
เป้า Analyst $165.30
สูงสุด 52 สัปดาห์

ราคา $87.33 อยู่ ใกล้มูลค่าเหมาะสม $91.00 (กรอบ $80.00–$102.00) และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $146.76, +68%, 32 ราย — ใช้เป็นบริบท ไม่ใช่ขาของ FV) ช่องว่างระหว่างเป้ากับมูลค่าเหมาะสมสะท้อนว่าตลาดยังมองกำไรกลับมาเร็วกว่าที่ตัวคูณย้อนหลังให้เครดิต

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+4%
Margin of Safety บาง
ราคาปัจจุบัน $87.33 ใกล้มูลค่าเหมาะสม $91.00 → ตามเกณฑ์ value investor ยังไม่มีส่วนเผื่อ ที่พอ ต้องรอราคาลงใกล้โซน MOS 20% หรือรอกำไรฟื้น
จุดซื้อ MOS 20%
$72.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$63.70
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $91.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $87.33 • EPS ฐาน ~$6.05 (non-GAAP TTM)
BearEPS +0%/ปี
$54.00
−38% (−15%/ปี)
  • EPS ปี 3~$6.05
  • P/E ออก9.0x
  • สถานการณ์กำไรไม่ฟื้น P/E ต่ำสุด FY2024
BaseEPS +8%/ปี
$101.00
+16% (+5%/ปี)
  • EPS ปี 3~$7.62
  • P/E ออก13.2x
  • สถานการณ์กำไรฟื้นช้า P/E มัธยฐาน
BullEPS +20%/ปี
$159.00
+82% (+22%/ปี)
  • EPS ปี 3~$10.45
  • P/E ออก15.2x
  • สถานการณ์AI Cloud คุ้มทุน P/E สูงสุด FY2022

ตัวคูณออกของทั้งสามฉากมาจากช่วง P/E ที่วัดได้ (9.0x–15.2x) ไม่ใช่ตัวคูณปัจจุบัน — ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ผลลัพธ์จึงกว้างและ key คือ กำไร non-GAAP ต่อ ADS ฟื้นหรือไม่ หลังไตรมาส 2/2026 ลดลงเกือบครึ่งจากปีก่อน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • AI Cloud เร่งตัว: GPU Cloud Q2/2026 +283% YoY ตามที่ CEO กล่าวในประกาศผลงาน — ธุรกิจ AI-powered เป็นแกนของ Core
  • Apollo Go (robotaxi): optionality ระยะยาว — ตัวเลขการให้บริการล่าสุดยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้ จึงไม่ใส่ตัวเลข
  • ERNIE LLM: โมเดลของ Baidu เปิดทางสร้างรายได้จาก AI applications + enterprise (ยังไม่ปรากฏในกำไรระดับที่ชดเชยโฆษณา)
  • งบดุลแข็ง: เงินสดและเงินลงทุน RMB 283.1B ($41.7B) มากกว่ามูลค่าตลาด ~$30.7B (เงินลงทุนบางส่วนอาจไม่ใช่เงินสดสภาพคล่อง และมีหนี้ RMB 112.9B ตามงบ)
  • คืนเงินผู้ถือหุ้น: โครงการซื้อหุ้นคืน $5B (ถึงสิ้นปี 2028) คืนแล้ว $259M ตั้งแต่ต้น Q1/2026 และนโยบายปันผลใหม่ที่คาดจ่ายครั้งแรกในปี 2026
  • เป้านักวิเคราะห์สูงกว่าราคา: เฉลี่ย $146.76 (+68%) ตามฉันทามติ Buy — เป็นเพียงบริบท ไม่ใช่ขาของ FV

▼Risks — ความเสี่ยง

  • รายได้และกำไรหด: รายได้ Q2/2026 RMB 31.3B (Q2/25 RMB 32.7B) และ non-GAAP EPS/ADS RMB 7.22 vs 13.58 — ธุรกิจเสิร์ชเดิมถูก AI chatbot กัดกร่อน รายได้ปี 2025 −3%
  • มาร์จินถูกบีบ: ลงทุนหนักใน GPU/AI Cloud — non-GAAP net margin Q2/2026 ~8% และ GAAP Q3/2025 ขาดทุน (EPS −RMB 33.88) จากรายการด้อยค่า
  • ความเสี่ยง ADR delisting: หุ้นจีนใน NASDAQ ยังเสี่ยงประเด็น PCAOB/กฎหมายสหรัฐ–จีน — เป็นเหตุผลหลักที่ตลาดให้ discount
  • China macro/regulation: เศรษฐกิจจีนชะลอ + ความไม่แน่นอนเชิงนโยบาย กระทบงบโฆษณาและ sentiment ทั้งกลุ่ม
  • robotaxi ยังไม่คุ้มทุน: Apollo Go เผาเงินขยายสเกล — กว่าจะทำกำไรอาจอีกหลายปี เป็นเดิมพันระยะยาว
  • แข่งขัน AI ดุเดือด: Alibaba, Tencent, DeepSeek, ByteDance ชิงตลาด LLM/cloud ในจีน — กดดันราคาและส่วนแบ่ง
8

สรุปภาพรวม

หุ้น "ถูก + เดิมพัน AI" ที่ต้องทนความเสี่ยง China/ADR

Baidu กำลังพลิกจากเสิร์ชเอนจินสู่บริษัท AI เต็มตัว — AI Cloud โตแรง, Apollo Go ขยายเชิงพาณิชย์, ERNIE แข็งแกร่ง แต่รายได้โฆษณาเดิมยังหดตัว ที่ราคา $87.33 ใกล้มูลค่าเหมาะสม $91.00 (MOS +4%) และต่ำกว่าเป้านักวิเคราะห์ +68% — งบดุลแข็งและมีการซื้อหุ้นคืน แต่กำไรกำลังหดจึงยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยที่พอ

มูลค่าเหมาะสม
$91.00 ($80.00–$102.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$146.76
กลยุทธ์: สาย value — รอโซน MOS 20% ที่ $72.80 (MOS 30% ที่ $63.70) • สาย growth — ติดตาม การฟื้นของ non-GAAP EPS/ADS และ รายได้โฆษณา เป็นตัวชี้วัดหลัก • ต้องยอมรับความเสี่ยง ADR delisting
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ การใช้ EPS non-GAAP แทน GAAP (ซึ่งถูกการตั้งด้อยค่าสินทรัพย์บิดเบือน) และผลตอบแทนจาก AI Cloud/Apollo Go ซึ่งยังไม่แน่นอน หุ้น ADR จีนมีความเสี่ยงเฉพาะตัว (delisting, ค่าเงิน, กฎระเบียบ) และราคามีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงประกาศผลงาน Baidu (Q3/25, FY2025, Q1/26, Q2/26), ข้อมูลราคา ณ 25 ก.ย. 2569