NASDAQ: WTW นายหน้าประกันภัย
WTW · NASDAQ · Insurance Broking & HR Consulting

Willis Towers Watson plc (WTW)

นายหน้าประกันภัย/ประกันต่อ Top-3 โลก • Risk & Broking (นายหน้าประกัน/reinsurance) • Health, Wealth & Career (สวัสดิการพนักงาน/บำนาญ/HR consulting) • แผน "Grow, Simplify, Transform"
$293.99(WTW)
▼ −6.1% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $240.62 – $352.79
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance (งบ FY2025, TTM, เป้านักวิเคราะห์ 19 คน)
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

นายหน้าประกัน Top-3 โลก • ราคาทรงตัว ~−1% ใน 1 ปี
Market Cap
$27.3B
~92.9M หุ้น · คงเหลือ
P/E (TTM)
18.1x
EPS TTM $16.28 · อิง GAAP diluted EPS TTM $16.28 (ราคา ÷ EPS)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
23.1x
มัธยฐานย้อนหลัง · กรอบ 19.9x–24.5x (FY2023–FY2025 · ตัด FY2024 ขาดทุน และ FY2021 กำไรพิเศษ)
P/BV
3.48x
BVPS $84.60 · BVPS ~$84.6
กำไรสุทธิ FY2025
$1.61B
ทั้งปีบัญชี · diluted EPS $16.26 · TTM $1.57B
EPS (TTM)
~$16.28
GAAP · ตรงกัน Yahoo $16.15 (ต่าง 0.8%) · fwd FY2026e $19.86 (vendor)
BVPS
~$84.61
ประมาณจาก ROE ~19.8% และกำไร TTM (ไม่ใช่ค่าที่ vendor ส่งตรง)
ROE / ROA
~19.8%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · D/E 0.91x (หนี้ $7.10B · เงินสด $1.66B)
รายได้ TTM
$10.1B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +3.0% เทียบ FY2025 ($9.71B, −2.2% YoY)
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
23.7%
Operating margin · TTM · FY2025 22.8% · FY2024 22.2%
เงินปันผล
1.31%
$3.84/ปี · $0.96/ไตรมาส ($3.84/ปี) · payout ~24% ของ EPS · หุ้นถัวเฉลี่ยลดต่อเนื่อง
FCF TTM
$1.69B
กระแสเงินสดอิสระ · margin ~16.7% · FY2025 $1.55B · FY2024 $1.27B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา WTW มูลค่าเหมาะสม $355.00 จุดสำคัญ

ราคารายเดือนไต่ขึ้นจาก ~$313 (ต.ค. 2568) ไปที่ ~$329 (ธ.ค. 2568) ก่อนไหลลงต่อเนื่องจนแตะจุดต่ำสุด ~$250 ในเดือน พ.ค. 2569 (ราว −24% จากจุดสูง) แล้วฟื้นแรงขึ้นทำจุดสูงสุดของกราฟที่ ~$339 ในเดือน ส.ค. 2569 (กรอบ 52 สัปดาห์ $240.62–$352.79) ก่อนย่อกลับมาใกล้ราคาปัจจุบัน สุทธิรอบปีทรงตัวเล็กน้อย (ดูป้าย % ด้านบน) · รายงานนี้ไม่ระบุสาเหตุรายเหตุการณ์ เพราะยังไม่ได้ตรวจกับแหล่งปฐมภูมิรอบนี้

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (2 ตระกูล)
1. P/E Valuation (TTM)
EPS (TTM) $16.28 × P/E เป้าหมาย ~23.1x (มัธยฐาน 5 ปี) — 23.1x คือมัธยฐานย้อนหลังที่วัดจริงของหุ้นเอง (ราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS diluted FY2023 23.1x · FY2022 24.5x · FY2025 19.9x; ตัด FY2024 ขาดทุนและ FY2021 กำไรพิเศษ) มาจากประวัติ ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน ~19x · ฐาน EPS เดียวกับตัวคูณ (GAAP)
$376.07
2. DCF (FCF ส่วนของผู้ถือหุ้น)
FCF $1.69B โต 6%/ปี 5 ปี · โตถาวร 2.5% · r 9% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · g ระยะยาว 2.5% · TV $35,643M · สัดส่วน TV ~74.9% · FCF หลังดอกเบี้ยแล้ว จึงไม่หักหนี้ซ้ำ
$333.13
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $333.00 – $376.00
$355.00

FV = เฉลี่ย 2 ตระกูลอิสระ: P/E ที่ยึดมัธยฐานประวัติ 23.1x ($376) กับ DCF ของ FCF ($333) ห่างกัน ~1.13 เท่า (ไม่เกิน 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้) → ≈ $355 · ตัดออกจากรอบก่อน: Forward P/E และ P/FCF (ตัวคูณ 18–19x อ้างลอย ไม่มีมัธยฐานที่วัดได้ และซ้ำตระกูล P/E) · เป้านักวิเคราะห์ (~$379) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่เป็นขาของ FV · ความไว: ถ้าใช้ P/E ปีล่าสุด 19.9x แทนมัธยฐาน ขา P/E เหลือ ~$324 และ FV ≈ $329 (ส่วนเผื่อลดเหลือเพียงหลักหน่วย) — ผลจึงไวต่อตัวคูณ ทั้งที่มัธยฐานมาจากเพียง 3 จุดข้อมูล · DDM ไม่ใช้เพราะ yield ต่ำ ~1.2%

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $293.99
เหมาะสม $355.00
$248.50
MOS 30% $284.00
MOS 20% $355.00
Fair Value $376.00
กรอบบน FV $379.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $293.99 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $355.00 (+17%) แต่ยังอยู่เหนือโซน MOS 20% ($284.00) และ MOS 30% ($248.50) — ยังไม่ใช่โซนซื้อตามเกณฑ์ MOS 20% หลังราคาฟื้นจากจุดต่ำ ~$250 เมื่อ พ.ค. 2569 เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 19 คน (Yahoo $378.58 · StockAnalysis $379.95) สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 23% เป็นเพียงบริบท ไม่ได้ใช้ในการคำนวณ FV

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+17%
Margin of Safety ระดับปานกลาง — ราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอสมควร แต่ยังไม่ถึงโซน deep value
จุดซื้อ MOS 20%
$284.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$248.50
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $355.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $293.99 • EPS ฐาน ~$16.28 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$208.01
−26%
  • EPS ปี 3~$14.86
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$10.40
  • สถานการณ์Organic growth ชะลอ/ติดลบ, margin หด, multiple compress
BaseEPS +7%/ปี
$339.05
+19%
  • EPS ปี 3~$19.94
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.20
  • สถานการณ์Organic growth mid-single digit ต่อเนื่อง, margin ขยาย, หุ้นซื้อคืนหนุน EPS
BullEPS +12%/ปี
$457.40
+60%
  • EPS ปี 3~$22.87
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$12.90
  • สถานการณ์รายได้เร่งตัว, margin ขยายเกินคาด, P/E กลับขึ้นใกล้มัธยฐานประวัติ

ทุกฉากเริ่มจาก EPS diluted GAAP TTM $16.28 (สมมติฐานอัตราโต ±% ต่อปีเป็นของผู้วิเคราะห์) · Base: EPS โตเฉลี่ย ~7%/ปี (รายได้ TTM +3% margin ขยาย หุ้นถัวเฉลี่ยลดต่อเนื่อง) และ P/E ออก 17x ซึ่งต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 23.1x โดยตั้งใจ (ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน) จึงให้ราคาเป้า Base ต่ำกว่า FV เล็กน้อย · Bear: multiple ยุบเหลือ 14x และ EPS ลด · Bull: P/E ออก 20x ใกล้กรอบล่างของประวัติ

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • กำไรและ margin ฟื้น: Operating margin TTM 23.7% เทียบ 20.3% ใน FY2023 · EPS diluted TTM $16.28 ทรงตัวเทียบ FY2025 $16.26 แต่สูงกว่า FY2023 $9.95 มาก
  • FCF โตต่อเนื่อง: FCF $1.27B (FY2024) → $1.55B (FY2025) → $1.69B (TTM) รองรับปันผลและการซื้อหุ้นคืน
  • หุ้นถัวเฉลี่ยลดลง: 112M (FY2022) → 96.5M (TTM) หนุน EPS ต่อหุ้น
  • ส่วนลดเทียบประวัติ: P/E ปัจจุบัน ~19x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 23.1x — ถ้าตัวคูณกลับสู่ประวัติได้ ราคามีช่องขึ้น (แต่ความไวสูง ดูหมวด 3)
  • เป้านักวิเคราะห์สูงกว่าราคา: เป้าเฉลี่ย ~$379 (19 คน) สูงกว่าราคาราว 23% เป็นข้อมูลประกอบเท่านั้น
  • Defensive: ธุรกิจนายหน้าประกัน/ที่ปรึกษามีรายได้ประจำ กำไรผันผวนน้อยกว่าวัฏจักรทั่วไป

▼Risks — ความเสี่ยง

  • รายได้โตช้า: รายได้ FY2025 ลด 2.2% YoY และ TTM โตเพียง 3.0% — ถ้าการเติบโตไม่กลับมา EPS และตัวคูณอาจไม่ขยับ
  • FX: บริษัทมีรายได้ข้ามประเทศ ค่าเงินดอลลาร์แข็งกระทบรายได้แปลงกลับ (ไม่ได้ระบุตัวเลขรอบนี้)
  • Pricing cycle: ตลาดประกันนุ่มลง (soft market) อาจกดดันค่านายหน้า
  • การแข่งขันสูง: คู่แข่งระดับโลกมีขนาดใหญ่ — เสี่ยงสูญเสียลูกค้า/บุคลากรบางส่วน
  • เลเวอเรจ: หนี้ $7.10B (D/E 0.91x เพิ่มจาก 0.41x ใน FY2021) เงินสด $1.66B ลดลงจาก $3.17B ณ FY2025
  • เศรษฐกิจชะลอตัว: HWC (HR consulting/benefit) อ่อนไหวต่อการจ้างงานและ M&A activity — ถ้าเศรษฐกิจซบ segment นี้ชะลอก่อน
8

สรุปภาพรวม

นายหน้าประกัน Top-3 โลก — ส่วนลดจากคู่แข่ง + EPS Momentum ฟื้น

WTW ซื้อขายที่ P/E ~19x (GAAP TTM) ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 23.1x ขณะที่ operating margin ขยายเป็น 23.7% และ FCF $1.69B ราคา $293.99 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $355.00 (+17%) — MOS ระดับปานกลาง ยังไม่ถึงโซนซื้อ MOS 20% ($284.00) · FV ตั้งบน 2 ตระกูล (P/E ตามประวัติ + DCF) และไวต่อตัวคูณ (ดูหมวด 3) · ข้อมูลรายได้โตช้า (TTM +3.0%) จึงควรรอจังหวะย่อหรือทยอยสะสม

มูลค่าเหมาะสม
$355.00 ($333.00–$376.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +17%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$379.00 (Buy)
กลยุทธ์: ที่ราคาปัจจุบัน $293.99 (+17%) ทยอยสะสมได้เมื่อราคาต่ำกว่า $355.00 · โซนน่าสนใจตามเกณฑ์ MOS 20% ที่ $284.00 และ MOS 30% ที่ $248.50 · Catalyst หลักคือ margin/FCF ต่อเนื่องและตัวคูณกลับสู่ประวัติ · ความเสี่ยงหลักคือรายได้โตช้าและความไวของ FV ต่อตัวคูณ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com · Yahoo Finance (งบ FY2025/TTM · เป้านักวิเคราะห์ 19 คน · กรอบ 52 สัปดาห์)