◆ ◆ ◆
NYSE: WTRG Utilities Water & Gas Regulated

Essential Utilities, Inc.

น้ำประปา + ก๊าซธรรมชาติแบบ regulated · ~5.5 ล้านลูกค้า · 10 รัฐ · Peoples Natural Gas (ซื้อกิจการ 2020) · ปันผลต่อเนื่อง 30+ ปี · rate base โต ~8-10%/ปี · สำนักงานใหญ่ Bryn Mawr PA
$40.08(WTRG)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $36.11 – $42.37
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ไตรมาสล่าสุด (TTM)
Market Cap
$10.84B
~283.6 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
~19.4x
ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติ ~22-25x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~22–25x
ช่วง 20–29x (ตาม sector)
P/BV
1.57x
BVPS ~$24.40 (TTM)
กำไรสุทธิ FY2025
$616M
EPS $2.20 (+YoY from $2.17)
EPS (TTM)
~$1.97
GAAP diluted · FY2025 $2.20
BVPS
~$24.40
Equity $6.89B / 283M หุ้น
ROE / ROA
~8.5% / ~3.8%
Net Income TTM $587M
รายได้ TTM
$2.55B
น้ำ ~55% + ก๊าซ ~45%
Debt/Equity
1.23x
หนี้ $8.46B — typical สาธารณูปโภค
เงินปันผล
~3.54%
$1.353/หุ้น TTM · 30+ ปีต่อเนื่อง
Beta
0.65
ผันผวนต่ำกว่าตลาด ~35%
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา WTRG มูลค่าเหมาะสม $39.21 จุดสำคัญ

ราคา WTRG ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมาเคลื่อนไหวในกรอบแคบ $36–$40 สะท้อนธรรมชาติของสาธารณูปโภคที่มีรายได้สม่ำเสมอ จากราคาต้นปี ~$36.80 ปรับขึ้นไปแตะ $40.27 ในเดือน ก.ย. 2568 จากความต้องการหุ้น defensive เมื่อตลาดกังวลเศรษฐกิจ ก่อนย่อตัวกลับในช่วงปลายปี เมื่อ Fed ส่งสัญญาณคงดอกเบี้ยนานขึ้น โดยรวมราคาปรับขึ้น +4.4% รอบปี (รวมปันผลผลตอบแทนรวม ~7.9%) ราคาปัจจุบันใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมเล็กน้อยเหนือกว่า

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. $1.97 × P/E เป้าหมาย ~22x — คู่แข่งกลุ่มน้ำ AWK ~24x, AWR ~28x; WTRG สมเหตุสมผลที่ 22x จาก 30+ ปีปันผลต่อเนื่อง + rate base เติบโต
$43.34
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $1.37 × (1+g); g 5.0%, r 8.0% — อัตราโต 5% สอดคล้อง rate base growth + regulatory lag; r = 4.4% + 0.65×5.5% = 8%
$45.67
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 8.52% − g 5.0%)/(r 8.0% − g 5.0%) ≈ 1.17 × BVPS $24.40 — วิธีนี้ให้ค่าต่ำกว่าเนื่องจาก ROE ใกล้เคียง cost of equity; ใช้เป็น lower bound
$28.63
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $28.63 – $45.67
$39.21

P/E (22x) และ DDM ให้ค่า $43-46 สะท้อนพรีเมียมที่ผู้ลงทุนยอมจ่ายสำหรับหุ้นสาธารณูปโภคคุณภาพสูง ส่วน Justified P/BV ($28.63) ต่ำกว่าเพราะ ROE ~8.5% ใกล้เคียง cost of equity ทำให้ economic spread แคบ มูลค่าเฉลี่ย $39.21 ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบัน บ่งชี้ว่าหุ้นซื้อขายใกล้ fair value ไม่ถูกมาก แต่ก็ไม่แพงเกินไป

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $40.08
เหมาะสม $39.21
$27.45
MOS 30% $31.37
MOS 20% $39.21
Fair Value $41.60
เป้าเฉลี่ย Analyst $45.67
กรอบบน FV

ราคา $39.59 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $39.21 เล็กน้อย (MOS −1.0%) และต่ำกว่าเป้า Analyst เฉลี่ย $41.60 สะท้อนว่าหุ้นซื้อขายใกล้ fair value ผู้ลงทุนระยะยาวที่ต้องการกระแสปันผลสม่ำเสมออาจพิจารณาสะสมในโซน $36-38 (MOS 5-8%) ซึ่งให้ yield ที่น่าสนใจกว่า

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−2%
ราคาใกล้ Fair Value — MOS จำกัด แต่ยังให้ Yield ~3.5%
จุดซื้อ MOS 20%
$31.37
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$27.45
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $39.21
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $39.59 • EPS ฐาน ~$1.97 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$40.85
+17.9%
  • EPS ปี 3~$2.15
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.23
  • สถานการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงนาน กด P/E
BaseEPS +6%/ปี
$49.35
+40.5%
  • EPS ปี 3~$2.35
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.36
  • สถานการณ์rate base โต 8-10% ตามแผน
BullEPS +8%/ปี
$57.04
+60.8%
  • EPS ปี 3~$2.48
  • P/E ออก23x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$4.45
  • สถานการณ์Fed ลดดอกเบี้ย + M&A acquisition

แม้ในสถานการณ์ Bear ราคาหุ้นยังให้ผลตอบแทนบวก ~18% ใน 3 ปี เนื่องจากสาธารณูปโภคที่ regulated 100% มีความสามารถในการปรับขึ้นอัตราค่าบริการ (rate case) ตามต้นทุน ทำให้กำไรเติบโตได้แม้ในสภาวะเศรษฐกิจชะลอ ปันผลสม่ำเสมอ ~3.5%/ปีเป็นรายได้ฐานที่ป้องกันการขาดทุน ทั้งนี้ความเสี่ยงหลักคืออัตราดอกเบี้ยที่สูงนาน ซึ่งกด P/E multiples ของ sector

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Rate Base Growth ~8-10%/ปี: แผนลงทุน infrastructure มูลค่า ~$3.5B ใน 5 ปี (2024-2028) ขยาย rate base → รายได้เพิ่มสม่ำเสมอผ่านกระบวนการ regulatory approval
  • ปันผล Aristocrat 30+ ปี: WTRG ขึ้นปันผลต่อเนื่องกว่า 30 ปี อัตราเติบโตปันผล ~7%/ปีช่วง 5 ปีที่ผ่านมา เป็น dividend growth stock ที่เหมาะสำหรับ income investor
  • การลดดอกเบี้ยของ Fed: เมื่ออัตราดอกเบี้ยลด sector utilities ได้รับประโยชน์โดยตรง ทั้งลดต้นทุนการกู้ยืมใหม่ + ผู้ลงทุนหันมาซื้อหุ้น defensive yield สูงกว่า bond
  • Peoples Natural Gas Synergy: การรวมกิจการก๊าซ (2020) ยังคง unlocking synergies อย่างต่อเนื่อง ลดต้นทุนต่อลูกค้า + cross-selling water-gas ในพื้นที่ทับซ้อน
  • Water Scarcity Tailwind: โครงสร้างพื้นฐานน้ำในสหรัฐฯ เก่าเกิน 50-100 ปี ต้องการเงินลงทุนซ่อมแซมมหาศาล รัฐบาลสนับสนุน infrastructure spending อย่างต่อเนื่อง
  • M&A โอกาสซื้อกิจการ: บริษัทสาธารณูปโภคขนาดเล็กที่เทศบาลต้องการขายออก เป็นโอกาสขยาย rate base ในราคาที่เพิ่ม EPS accretive

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Regulatory Risk: รายได้ขึ้นอยู่กับการอนุมัติขึ้นราคาจาก Public Utility Commissions (PUC) ใน 10 รัฐ ความล่าช้าหรือการปฏิเสธคำขอ rate case อาจกระทบ margin
  • ดอกเบี้ยสูง — Cost of Capital: D/E ~1.23x หมายความว่าต้นทุนหนี้สูงกระทบ EPS โดยตรง; ถ้า Fed ไม่ลดดอกเบี้ยเร็ว การ refinance ใน 2-3 ปีข้างหน้าต้นทุนสูงขึ้น
  • Weather & Drought Risk: ภัยแล้งลด volume การใช้น้ำ แต่ Decoupling mechanism ในบางรัฐช่วยลดผลกระทบ — ยังมีความเสี่ยง basis อยู่ใน state ที่ไม่มี decoupling
  • ภาระหนี้สูง: Total Debt $8.46B vs Equity $6.89B — leverage สูงตามธรรมชาติ utility แต่ถ้าสภาพคล่องตลาดตึงตัว อาจต้อง equity dilution ซึ่งกด EPS per share
  • Municipalization Risk: บางเทศบาลพิจารณา "municipalization" (ซื้อระบบน้ำคืน) เป็นความเสี่ยงระยะยาวที่อาจลดจำนวนลูกค้าและ rate base ในพื้นที่นั้น
8

สรุปภาพรวม

Fairly Valued — สาธารณูปโภค Defensive คุณภาพสูง เหมาะ Income Investor

Essential Utilities (WTRG) เป็นหนึ่งในสาธารณูปโภคน้ำ+ก๊าซที่ดีที่สุดในสหรัฐฯ ด้วย 100% regulated business, 30+ ปีปันผลต่อเนื่อง, rate base เติบโต 8-10%/ปี และ beta ต่ำ 0.65 บ่งชี้ความผันผวนน้อย อย่างไรก็ตามราคาปัจจุบัน $39.59 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $39.21 เล็กน้อย ทำให้ Margin of Safety ติดลบที่ ~−1.0% ผู้ลงทุนที่เน้น capital gain ควรรอโซน $34-36 (MOS 8-13%) ก่อนสะสม ส่วน income investor ที่ต้องการ yield ~3.5%+ พร้อม dividend growth ~7%/ปี สามารถถือได้ในระยะยาว Analyst consensus = Hold กับเป้า $41.60

มูลค่าเหมาะสม
$39.21 ($28.63–$45.67)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −1.0%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$41.60 (Hold)
กลยุทธ์: สะสมที่ราคาต่ำกว่า $37 เพื่อให้ได้ MOS 5%+ และ Yield ~3.7% — ถ้าราคาปัจจุบัน ให้ถือเพื่อปันผลสม่ำเสมอ รอโอกาสซื้อเพิ่มเมื่อตลาดปรับฐาน หรือเมื่อ Fed ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยชัดเจน (catalyst หลักของ sector)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/52W/ปันผล/beta/เป้า analyst), StockAnalysis.com (EPS/Revenue/BVPS/Equity), Macrotrends (EPS รายปี/ประวัติรายได้), การคำนวณ valuation โดย Claude Sonnet 5