NYSE: WMT ค้าปลีกขนาดใหญ่และซูเปอร์มาร์เก็ต

Walmart Inc. (WMT)

World's largest retailer (~$736B revenue TTM) • 3-for-1 split ก.พ. 2567 • US stores + Sam's Club + Walmart International • E-commerce +22%+ YoY • Walmart+ membership • Flipkart/PhonePe (India) • Advertising (Walmart Connect) high-margin growth • Higher-income shopper capture
$107.59(WMT)
▲ +6.3% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $98.88 – $135.16
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, งบการเงิน Walmart FY2026
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 22 ก.ย. 2569 — FY2026 สิ้นสุด ม.ค. 2569
Market Cap
$854B
~7.93B หุ้น · ~7.93B shares outstanding
P/E (TTM)
39.0x
EPS TTM $2.76 · GAAP EPS TTM $2.76 • พรีเมียมสูง
Forward P/E
37.2x
EPS ประมาณการ (Forward) $2.89 · FY2027E EPS $2.89 (consensus)
P/BV
8.66x
BVPS $12.42 · (FY2026)
กำไรสุทธิ FY2026
$21.9B
ทั้งปีบัญชี · +12.6% YoY • EPS FY2026 $2.73
EPS (TTM)
~$2.76
GAAP · FY2026 $2.73 · FY2025 $2.41 · FY2024 $1.91
BVPS
~$12.42
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · FY2026 · ส่วนผู้ถือหุ้น $106B
ROE / ROA
~22.3% / 7.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · สูงสำหรับ low-margin retail
รายได้ TTM
$735.8B
+6.2% YoY · FY2026 $713.2B
อัตรากำไรขั้นต้น
24.8%
Gross margin · TTM · เพิ่มขึ้นจากสินค้า high-margin + Ads
เงินปันผล
0.92%
$0.99/ปี · $0.99/share · Dividend Aristocrat 51+ ปี
Beta
0.60
ความผันผวนเทียบตลาด · ป้องกัน downside · ผันผวนต่ำกว่า S&P 500
E-Commerce Growth
+22%+ YoY
Walmart US e-com เติบโตต่อเนื่อง
FCF TTM
$14.9B
กระแสเงินสดอิสระ · FCF TTM $13.5B · FCF/share ~$1.70
หนี้สิน / เงินสด
D/E 0.72
Debt $75.1B · Cash $11.5B (TTM)
Walmart Connect (Ads)
+~30%/ปี
High-margin advertising business
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา WMT มูลค่าเหมาะสม $88.00 จุดสำคัญ

กราฟ ~1 ปีเริ่มที่ ~$101 (ต.ค. 2568) ไต่ขึ้นต่อเนื่องถึงจุดสูงสุด ~$131.93 (เม.ย. 2569) แล้วปรับลงมาเคลื่อนไหวแถว ~$105–107 ช่วง ส.ค.–ก.ย. 2569 (ลดจากจุดสูงสุดราว 19%) ผลตอบแทนรอบปีดูที่ป้ายใต้ราคา — การลดลงจากจุดสูงสุดสะท้อนตัวคูณ P/E ที่ถูกลดลง ขณะที่กำไรยังโต (EPS TTM $2.76 เทียบ FY2025 $2.41)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

P/E 2 ขา (ตระกูลเดียว)
1. P/E Valuation (TTM)
EPS (TTM) $2.76 × P/E เป้าหมาย ~31.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบของ WMT เอง จากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted ปีนั้น ช่วง 27.2–37.3x — มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน · ตระกูล P/E เดียวกับขาที่ 2 นับเป็น 1 เสียง
$86.11
2. P/E Valuation (Forward FY2027E)
EPS FY2027E consensus (forward) $2.89 × P/E เป้าหมาย ~31.2x (มัธยฐาน 5 ปี) — FY2027E consensus จาก StockAnalysis /forecast/ · มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบชุดเดียวกับขาที่ 1 · ตระกูล P/E เดียวกัน นับรวมเป็น 1 เสียง; ขาทั้งสองห่างกันไม่ถึง 2 เท่า
$90.17
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $75.00 – $108.00
$88.00

WMT เป็นหุ้นที่ตลาด re-rate เป็น quality compounder — P/E มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปีงบของตัวเอง ~31.2x (ช่วง 27.2–37.3x) แต่ปัจจุบันเทรดที่ ~39x เพราะ e-commerce/Walmart Connect (advertising)/India optionality FV นี้เป็น ตระกูลเดียว (P/E) สองขา (TTM + FY2027E) ที่ยึดมัธยฐานย้อนหลัง จึงไม่มีขาอิสระมายืนยัน: sensitivity — ถ้าตลาดคงตัวคูณช่วงสูงของประวัติ 37.3x FV ขยับเป็น ~$103–108 (ยังไม่เกินราคาตลาดมาก) แต่ถ้ากลับไปตัวคูณต่ำ 27.2x FV ~$75–79 · เป้านักวิเคราะห์ (~$127 จาก 40 คน, Buy) ไม่ใช่ขาของ FV ใช้เป็นบริบทเท่านั้น · ราคาปัจจุบัน $107.59 สูงกว่า FV $88.00 (MOS −22%) — เป็น quality business ที่ตลาดให้พรีเมียมเหนือมูลค่า P/E ย้อนหลัง

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $107.59
เหมาะสม $88.00
$61.60
MOS 30% $70.40
MOS 20% $88.00
Fair Value $108.00
กรอบบน FV $127.42
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $107.59 อยู่สูงกว่า Fair Value $88.00 (MOS −22%) — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย จุดเข้าซื้อสำหรับ value คือใกล้ MOS 20% ($70.40) หรือต่ำกว่า ซึ่งมักเกิดเฉพาะตอน market sell-off หรือ earnings miss ชั่วคราว นักวิเคราะห์ 40 คน (Buy consensus) เห็นเป้า ~$127.42 สูงกว่า FV ของเรา สะท้อนความเชื่อว่า WMT จะ re-rate ต่อจาก ad revenue + India อย่างไรก็ตามที่ ~39x P/E upside จำกัดหาก P/E compression มา

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−22%
MOS ติดลบ — ราคาตลาดสูงกว่า Fair Value (ตามมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง) ไม่มี Margin of Safety สำหรับ value investor ผู้ที่ถือเพราะคุณภาพธุรกิจต้องยอมจ่ายพรีเมียมเหนือมูลค่า
จุดซื้อ MOS 20%
$70.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$61.60
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $88.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $107.59 • EPS ฐาน ~$2.76 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$82.00
−21%
  • EPS ปี 3~$3.02
  • P/E ออก27.2x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.97
  • สถานการณ์ถดถอย + P/E compression
BaseEPS +9%/ปี
$112.00
+7%
  • EPS ปี 3~$3.57
  • P/E ออก31.2x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.97
  • สถานการณ์เติบโตสม่ำเสมอ ad+ecom
BullEPS +15%/ปี
$157.00
+49%
  • EPS ปี 3~$4.20
  • P/E ออก37.3x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$2.97
  • สถานการณ์India IPO + Ads ฉลุย + re-rate

Base case (EPS +9%/ปี, P/E ออก 31.2x = มัธยฐาน 5 ปีงบ) ให้ผลตอบแทนต่ำ เพราะตัวคูณปัจจุบันสูงกว่ามัธยฐาน — ดูตัวเลขในการ์ด สอดคล้องกับ FV ที่ต่ำกว่าราคา Bear ใช้ P/E ต่ำสุดของประวัติ 27.2x + EPS +3%/ปี Bull ใช้ P/E สูงสุดของประวัติ 37.3x + EPS +15%/ปี (India optionality/Walmart Connect โตเร็วกว่าคาด) · EPS growth FY2024-2026 CAGR ~19% (ฐานต่ำ FY2024); normalized 3Y forward คาด 8-10%

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Share gain จากผู้บริโภคระดับบน: กลุ่ม household income $100k+ เข้า Walmart มากขึ้น — brand perception เปลี่ยน, quality ดีขึ้น ยกระดับ basket size ต่อครั้ง
  • E-Commerce acceleration: Online sales โต +22%+ YoY; Walmart.com + Delivery ลดช่องว่างกับ Amazon; Walmart+ มีสมาชิกเพิ่มต่อเนื่อง
  • Walmart Connect (Advertising): Ad revenue เติบโต ~30%/ปี — high-margin stream จาก first-party retail data ประมาณ $4-5B/ปี ช่วยขยาย operating margin โดยรวม
  • India optionality (Flipkart + PhonePe): Flipkart valued ~$36B (post Tata deal); PhonePe (87% stake) valued $12B+ — India digital market growth ยังสูง; IPO อาจ unlock มูลค่ามหาศาล
  • Sam's Club momentum: comparable sales เติบโตแข็งแกร่ง; กดดัน Costco ด้วย Scan & Go + e-commerce; membership revenue recurring
  • Defensive ใน recession: Consumer staples-like; beta 0.60 ป้องกัน downside; ยอดขายไม่ตกในช่วง downturn (ผู้บริโภค trade down มา Walmart)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Tariff & Supply chain disruption: สินค้าจำนวนมากผลิตในจีน; ภาษีนำเข้าสูงอาจกดดัน margin หรือบังคับขึ้นราคา กระทบความสามารถแข่งขันด้านราคา
  • Valuation premium ที่ต้อง justify: P/E ระดับสูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี (31.2x) สำหรับ grocery/retail ที่ net margin ~3% ต้องการการเติบโต high-margin segment ต่อเนื่อง — P/E compression risk ถ้าการเติบโตชะลอ
  • Competition จาก Amazon ใน e-commerce: Amazon Grocery, Whole Foods, Prime delivery ยังแข็งแกร่ง; WMT ต้องลงทุน last-mile delivery ต่อเนื่อง กดดัน capex (แพง $26B+/ปี)
  • Geopolitical risk — India: Flipkart ต้องเผชิญ regulatory uncertainty ใน India; ความสัมพันธ์ US-India และกฎหมาย FDI อาจกระทบ exit options
  • Labour cost และ min wage: Walmart จ้างงาน ~2.1M คนใน US; การขึ้นค่าแรงขั้นต่ำหรือ labour market ตึงตัวกระทบต้นทุนหลัก SG&A
  • Grocery deflation: ถ้าราคาสินค้า grocery ปรับลง (deflation) อาจกดดัน revenue growth ทั้งที่ volume ยัง ok — same-store sales อาจชะลอกระทบ EPS growth
8

สรุปภาพรวม

Quality Compounder ราคาพรีเมียม — ราคาสูงกว่า FV แต่ธุรกิจแข็งแกร่ง

Walmart เป็น world-class retailer ที่กำลัง transform ตัวเองจาก "discount grocery chain" สู่ "omnichannel ecosystem" ที่มี e-commerce, advertising, fintech (India), และ membership revenue คุณภาพธุรกิจดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 3-5 ปีที่ผ่านมา — ทั้ง margin expansion, e-commerce share gain, และ premium shopper acquisition อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $107.59 ที่ ~39x P/E สะท้อน optimism ไปมากแล้ว เทียบ FV $88.00 (MOS −22%) ซึ่งไม่มี margin of safety สำหรับ value investor แต่สำหรับ long-term quality investor ที่ยอมจ่ายพรีเมียมเพื่อ compounding ที่น่าเชื่อถือ WMT ยังเป็นตัวเลือกในพอร์ต defensive (ตระหนักว่า FV นี้อิงตระกูล P/E เพียงตระกูลเดียว)

มูลค่าเหมาะสม
$88.00 ($75.00–$108.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −22%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$127.42 (Buy)
กลยุทธ์: ณ ราคาปัจจุบัน $107.59 WMT เหมาะกับ long-term compounder investor (ถือ 5+ ปี) ที่เน้นคุณภาพธุรกิจและยอมรับว่าจ่ายเกิน FV จุดเข้าซื้อที่ดีกว่าคือใกล้ $70.40 (MOS 20%) หรือต่ำกว่า หากเกิด market pullback การถือยาวได้ปันผลที่โตสม่ำเสมอ + EPS growth + India optionality · ไม่เหมาะสำหรับ short-term trade เพราะไม่มี MOS
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 24 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance ($107.48) · ยืนยัน StockAnalysis.com ($107.47) · EPS GAAP TTM $2.76 จาก StockAnalysis.com (ตรง Yahoo) · ข้อมูลงบการเงิน FY2026 จาก StockAnalysis.com · นักวิเคราะห์ 40 คน (consensus Buy, เป้า $127.42) จาก StockAnalysis.com/Yahoo Finance