Waste Management, Inc. (WM)

เก็บ-ขนส่ง-กำจัดขยะรายใหญ่สุดอเมริกาเหนือ • Collection/Transfer/Landfill (257 แห่ง) • Recycling • Renewable Natural Gas (RNG) • WM Healthcare Solutions (Stericycle)

$207.96(WM)

▲ +4.1% (รอบปี)

ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $194.11 – $248.13
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Waste Management IR, Macrotrends

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ย. 2569 · TTM

Market Cap

$83.1B

~399.7M หุ้น · 399.72M shares

P/E (TTM)

29.4x

EPS TTM $7.07 · Premium defensive sector

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~29–33x

ช่วงปกติ WM

P/BV

8.59x

BVPS $24.20 · ROE สูง leverage moderate

กำไรสุทธิ FY2025

$2.71B

ทั้งปีบัญชี · EPS ~$6.70 (FY25)

EPS (TTM)

~$7.07

GAAP · FY26E ~$8.13

BVPS

~$24.20

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Goodwill จาก Stericycle

ROE / ROA

~29.8% / 5.8%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROIC ~11.3%

รายได้ TTM

$25.7B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · CAGR ~9% (5Y)

Operating/EBITDA Margin

18.9% / >30%

FCF/Share ~$8.94

เงินปันผล

1.82%

$3.78/ปี · Aristocrat 23 ปี

Beta

0.72

ความผันผวนเทียบตลาด · Defensive / Recession-resistant

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา WM มูลค่าเหมาะสม $210.68 จุดสำคัญ

ราคา WM ทรงตัวในกรอบ $200–$241 ตลอดปีที่ผ่านมา โดยจุดต่ำสุดที่ $199.77 ใน ต.ค. 2568 (ต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย) ก่อนจะฟื้นตัวขึ้นในช่วง ก.พ. 2569 ที่ $240.84 จากผลประกอบการ Q4 ที่แข็งแกร่ง จากนั้นปรับตัวลงอีกครั้งในช่วง เม.ย.–พ.ค. 2569 จากแรงกดดัน Stericycle integration ล่าสุดกราฟอยู่ที่ $207.96 ณ ก.ย. 2569 เปลี่ยนแปลง +5.7% จากจุดเริ่มกราฟ ~1 ปีก่อน

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (ตระกูล P/E เดียว)

1. P/E Valuation (TTM)

EPS (TTM) $7.07 × P/E เป้าหมาย ~30.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — 30.6x คือมัธยฐาน 5 ปีของ WM เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ปีนั้น ช่วง 28.8–33.6x) มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน · ตระกูล P/E (นับ 1 เสียง)

$216.34

2. P/E Valuation (FY2025)

EPS ปรับ $6.70 × P/E เป้าหมาย ~30.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — FY2025 งบปิดล่าสุด · ตัวคูณมัธยฐานเดียวกันบนฐานกำไรปีงบเต็ม · ตระกูล P/E เดียวกับวิธี 1 (นับรวมเป็น 1 เสียง)

$205.02

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $205.02 – $216.34

$210.68

Fair Value นี้อิงตระกูล P/E ตระกูลเดียว (ไม่มีตระกูลอิสระที่วัดได้ครบ) จึงไวต่อตัวคูณ: ถ้าใช้ 27x แทนมัธยฐาน FV ~$186 ส่วนที่ 33x ~$227 (ช่วงเทียบราคา −14% ถึง +7%) · ราคาปัจจุบัน $207.96 ใกล้ Fair Value $210.68 (MOS +1.3%) · เป้านักวิเคราะห์ 25 ราย เฉลี่ย ~$260 ใช้เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV · EPS FY2026E ~$8.13 (vendor consensus) เป็นบริบทข้างเคียง ไม่ใช้เป็นขา

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $207.96

เหมาะสม $210.68

$147.48
MOS 30% $168.54
MOS 20% $210.68
Fair Value $216.34
กรอบบน FV $260.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา WM ที่ $207.96 อยู่ใกล้ Fair Value $210.68 (MOS +1.3%) สะท้อน moat แน่น, ความมั่นคงระยะยาว และ dividend aristocrat ที่ตลาดตีราคาเต็มแล้ว · จุดซื้อที่น่าสนใจที่ MOS 20% คือ $168.54 ซึ่งห่างจากราคาปัจจุบันพอสมควร · นักวิเคราะห์ 25 ราย เป้า $260 สูงกว่า Fair Value ตามการเติบโตระยะยาวและ RNG แต่ไม่ได้ใช้เป็นขาของ FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+1.3%

ราคาเต็มมูลค่า (ใกล้ Fair Value) — ยังไม่มี Margin of Safety · รอจังหวะย่อ

จุดซื้อ MOS 20%

$168.54

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$147.48

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $210.68

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $207.96 • EPS ฐาน ~$7.07

BearEPS +6%/ปี

$193.67

−7%

EPS ปี 3~$8.42
P/E ออก23x
ปันผลรวม 3 ปี~$11.52
สถานการณ์Stericycle drag + P/E compress

BaseEPS +9%/ปี

$247.21

+19%

EPS ปี 3~$9.16
P/E ออก27x
ปันผลรวม 3 ปี~$11.97
สถานการณ์Stericycle ผนึกสำเร็จ + RNG ramp

BullEPS +12%/ปี

$297.99

+43%

EPS ปี 3~$9.93
P/E ออก30x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.42
สถานการณ์RNG EBITDA >$1B + pricing power

การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS ฐาน $7.07 (TTM) เติบโตตาม scenario · ปันผลสะสม 3 ปี ~$11.52–$12.42 (อิงอัตราเติบโตปันผล ~3%/ปี) · P/E ออก 23x/27x/30x เป็นสมมติฐาน ต่ำกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 30.6x ในฉาก Bear/Base เพราะการเติบโตชะลอลง · Base case ให้ผลตอบแทนราคา +19% ตลอด 3 ปี

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Landfill Barrier สูงมาก: ขออนุญาตเปิด landfill ใหม่ยากระดับ decade — moat ป้องกันคู่แข่งแทบเป็นไปไม่ได้
Pricing Power เหนือเงินเฟ้อ: สัญญา long-term มีกลไก price escalation อัตโนมัติ ลูกค้าเปลี่ยนผู้ให้บริการยากเพราะ switching cost สูง
Dividend Aristocrat 23 ปีต่อเนื่อง: ปันผลเพิ่มต่อเนื่องทุกปีสร้างความเชื่อมั่นนักลงทุนระยะยาว
Renewable Natural Gas (RNG): แปลง landfill gas → RNG ขาย — EBITDA RNG ตั้งเป้า >$1B ภายในปี 2027 เป็น margin kicker สำคัญ
Stericycle Synergy (2024): การซื้อ WM Healthcare Solutions (ขยะการแพทย์) เปิดตลาดใหม่ healthcare waste ~$7B ของอเมริกา
Recession-Resistant: ขยะยังเกิดแม้เศรษฐกิจชะลอ — รายได้มั่นคงตลอดวัฏจักรเศรษฐกิจ

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation เต็ม P/E ~30x: สำหรับธุรกิจเติบโต ~8%/ปี premium สูง — หาก P/E compress ราคาปรับลงได้มาก
Stericycle Integration Risk: การผสานกิจการใหม่ยังกด EPS FY2025–2026 ผลลัพธ์ต่ำกว่าคาดกระทบ sentiment
อัตราดอกเบี้ยสูง: D/E ~2.35 ต้นทุนดอกเบี้ยกระทบ net income โดยตรงในสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูง
ราคา Recycling Commodity: รายได้ recycling (~6%) ขึ้นกับราคาตลาด scrap ผันผวนตาม commodity cycle
ต้นทุนแรงงาน/เชื้อเพลิง: driver/collector เป็น labor-intensive + น้ำมันดีเซลกระทบ margin อย่างมีนัยสำคัญ
Environmental Liability: landfill closure cost และ environmental remediation ถ้าเกิดเหตุรั่วไหล

สรุปภาพรวม

ธุรกิจชั้นเลิศ · ราคาเต็มมูลค่า · รอโอกาส

Waste Management คือผู้นำขยะอเมริกาเหนือที่มี moat แน่นที่สุดในอุตสาหกรรม — landfill barrier สูงระดับ decade, pricing power เหนือเงินเฟ้อ, dividend aristocrat 23 ปีต่อเนื่อง, และ recession-resistant ที่แท้จริง ธุรกิจคุณภาพสูงมาก แต่ราคา $207.96 ที่ P/E ~30x ใกล้เคียง Fair Value $210.68 ทำให้ยังไม่มี margin of safety สำหรับนักลงทุน value · โอกาสที่ดีคือรอราคาย่อมาใกล้ $168.54 (MOS 20%) ก่อนเข้าสะสม

มูลค่าเหมาะสม

$210.68 ($205.02–$216.34)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +1.3%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$260.00 (Buy)

กลยุทธ์: ถือ/รอ — ธุรกิจยอดเยี่ยมแต่ราคาแพง ไม่มี margin of safety ที่ราคานี้ สำหรับ value investor · รอราคาย่อถึงโซน MOS 20% ที่ $168.54 · นักวิเคราะห์ยังมองเป้า $260 แต่ไม่ได้ใช้เป็นขาของ FV

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Waste Management Investor Relations / Macrotrends (ข้อมูล ณ ก.ย. 2569)