NASDAQ: WDAY Technology • Application Software Large-cap • Cloud / AI

Workday, Inc.

ซอฟต์แวร์คลาวด์ HR + การเงิน ฝัง AI agents (Workday Illuminate / Sana) • SaaS subscription

$181.27(WDAY)

▼ −24.7% (รอบปี)

ราคา ≈ 11 ส.ค. 2026 (intraday)
ปิด 10 ก.ค. 2026 ที่ $138.95 • ฟื้นขึ้น +26% จากจุดต่ำ 52 สัปดาห์
ที่มา: StockAnalysis.com / MacroTrends / Yahoo Finance

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 (สิ้น ม.ค. 26) + Q1 FY2027

Market Cap

~$28.4B

~247 ล้านหุ้น

P/E (TTM, GAAP)

~43x

EPS GAAP TTM $3.20 SBC กดกำไร GAAP

P/E (Non-GAAP)

~15x

EPS non-GAAP FY26 $9.23 • Fwd ~12.5x

เงินปันผล

ไม่จ่ายปันผล • เน้น buyback

รายได้ FY2026

$9.55B

▲ +13.1% YoY

รายได้ Subscription

$8.83B

▲ +14.5% YoY • 92% ของรายได้

Operating Margin

31.8%

non-GAAP Q1/FY27 • GAAP ~7–10%

EPS non-GAAP FY2026

$9.23

▲ จาก $7.30 (+26%)

กำไรสุทธิ GAAP FY26

$693M

โดน restructuring $303M

ROE (GAAP)

~8.2%

ต่ำเพราะกำไร GAAP บาง

cRPO (Q1 FY27)

$8.81B

▲ +15.5% YoY • backlog 12 เดือน

ช่วง 52 สัปดาห์

$110 – $250

ร่วง ~45% จากจุดสูง

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา WDAY มูลค่าเหมาะสม $152 จุดสำคัญ

หุ้น ร่วงลงราว −45% YTD จากจุดสูง ~$250 (กลางปี 2025) ลงมาทำจุดต่ำ 52 สัปดาห์ ~$110 ตลาดกังวล การเติบโตชะลอตัว (subscription จาก +20% เหลือ ~+14%) + ความเสี่ยงว่า AI จะ กัดกร่อน (disrupt) ตัว seat-based SaaS แม้บริษัทยังทำกำไร non-GAAP ได้ดีและเร่ง margin ขึ้น — ราคาปัจจุบัน ~$157 จึงสูงกว่ามูลค่าพื้นฐานที่เราประเมินเล็กน้อย

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

1. P/E Valuation

EPS non-GAAP ~$9.5 (Fwd FY27) × P/E ~15x (กดให้อนุรักษ์นิยมจากค่าเฉลี่ยอดีต ~25–30x สะท้อนการโตที่ช้าลง)

$143

2. DCF (2-stage)

FCF margin ~30%, โต 12% (5 ปี) → 4%, WACC ~9.5%, Terminal 3% — สะท้อนกระแสเงินสด subscription ที่นิ่ง

$155

3. Analyst Intrinsic

ค่ามัธยฐานเป้านักวิเคราะห์ ($162.5) คิดลดเล็กน้อยเพื่อความปลอดภัย (กรอบเป้า $115–$275)

$160

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $143 – $160

$152

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล • ใช้ EPS non-GAAP เป็นฐาน (P/E GAAP ~43x สูงเกินไปเพราะ SBC/restructuring กดกำไรบัญชี ไม่สะท้อนกำไรเงินสดจริง) • ใช้กรอบ Value / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยม จึงต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($171) อยู่บ้าง

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $181

เหมาะสม $152

$106
MOS 30% $122
MOS 20% $152
Fair Value $168.6
เป้า Analyst $275
เป้าสูงสุด

ราคา $157 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ในเชิงพื้นฐานเล็กน้อย แต่ยัง ต่ำกว่าเป้า 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (StockAnalysis: Buy, 41 นักวิเคราะห์ เฉลี่ย $168.6 +7.7%) ตลาด price-in ความกลัวเรื่อง "AI จะแทนที่ที่นั่งผู้ใช้" ไปมากแล้ว — ถ้าบริษัทรักษาการเติบโตและ monetize AI agents ได้ มี upside

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−19%

ไม่มี Margin of Safety — ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย
ราคาปัจจุบัน $157 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $152 ราว 3% → ยังไม่ถึงโซนซื้อ MOS20 ($122) ผู้ที่รับความเสี่ยงต่ำควรรอย่อลงมาอีก

จุดซื้อ MOS 20%

$122

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$106

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $130

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากราคาปัจจุบัน $157 • EPS ฐาน ~$9.5 (non-GAAP)

BearEPS +6%/ปี

$102

รวม ~ −27% (≈ −9.9%/ปี)

EPS ปี 3$11.3
P/E ออก9x
สถานการณ์AI กัด seat / โตหยุด

BaseEPS +13%/ปี

$192

รวม ~ +38% (≈ +11.3%/ปี)

EPS ปี 3$13.7
P/E ออก14x
สถานการณ์โตปกติ ~13% margin ขึ้น

BullEPS +18%/ปี

$281

รวม ~ +102% (≈ +26.4%/ปี)

EPS ปี 3$15.6
P/E ออก18x
สถานการณ์AI agents monetize เต็มที่

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ค่อนข้างสมดุล เพราะราคาสูงกว่ามูลค่าพื้นฐานเล็กน้อยแล้ว แต่ valuation ยังถูกกว่าค่าเฉลี่ยอดีต (P/E non-GAAP ~15x) ตัวแปรหลักคือ การเติบโต subscription จะทรงตัวได้ที่ ~13–14% หรือไม่ และ P/E จะ re-rate กลับขึ้นได้แค่ไหน เมื่อความกลัวเรื่อง AI คลายลง

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

AI agents โตจริง: ลูกค้าที่ใช้ agent ของ Workday เพิ่ม >2 เท่า QoQ เป็น 4,000+ ราย • Recruiting Agent ช่วยจ้างงาน 14 ล้านครั้ง (+44% YoY) • เปิดตัว Sana ("superintelligence for work")
รายได้ recurring แข็ง: subscription 92% ของรายได้, +14.3% YoY, cRPO $8.8B (+15.5%) — backlog ชัดเจน คาดการณ์รายได้ได้
Margin ขยายตัว: non-GAAP operating margin ขึ้นแตะ 31.8% (Q1) ปรับเป้า FY27 เป็น 30.5% — โตช้าลงแต่ทำกำไรมากขึ้น
Valuation ยังถูกกว่าค่าเฉลี่ย: P/E non-GAAP ~15x และ Fwd ~12.5x — ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์มาก (เคยเทรด 30–50x)
คูเมืองแกร่ง (sticky): ระบบ HR/Finance ฝังลึกในองค์กรใหญ่ ย้ายออกยาก • ลูกค้าระดับ Fortune 500 จำนวนมาก
เงินสด + ซื้อหุ้นคืน: งบดุลแข็ง มีโครงการ buyback ลดจำนวนหุ้น หนุน EPS

▼Risks — ความเสี่ยง

AI disrupt โมเดล seat-based: ความกลัวหลักที่กดราคา — ถ้า AI agent ลดจำนวน "ที่นั่งผู้ใช้" ที่ลูกค้าต้องจ่าย รายได้ต่อลูกค้าอาจหด
การเติบโตชะลอ: subscription จาก +20% เหลือ ~+14% และมีแนวโน้มลดต่อ — ตลาด HCM/ERP เริ่มอิ่มตัว
SBC เจือจางหุ้น: ค่าตอบแทนหุ้น (stock-based comp) สูงมาก ทำให้กำไร GAAP บางและจำนวนหุ้นเพิ่ม — ช่องว่าง GAAP vs non-GAAP กว้าง
การแข่งขัน: SAP, Oracle, Microsoft (Dynamics), ServiceNow และ AI-native startups เข้ามาชิงตลาด HR/Finance
Restructuring ซ้ำ: ปลดพนักงาน + ค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้าง $303M ใน FY26 สะท้อนแรงกดดันต้นทุน
มาโคร IT spending: ดีลใหญ่ในองค์กรชะลอได้ในภาวะเศรษฐกิจไม่แน่นอน กระทบ new bookings/cRPO

สรุปภาพรวม

SaaS คุณภาพดี ราคาโดนทุบจนเริ่ม "ถูก" — แต่ต้องเชื่อว่า AI ไม่ทำลายโมเดล

Workday เป็นผู้นำ HR + Finance cloud ที่กระแสเงินสด recurring แข็งและ margin กำลังขยาย — ตลาดเคยลงโทษหุ้นหนักจากจุดสูงสุด (−45% จากพีค) เพราะกลัวการโตที่ช้าลงและความเสี่ยงว่า AI จะกัดกร่อนโมเดล seat-based แต่ราคาได้ฟื้นตัวขึ้นมาที่ ~$157 valuation (P/E non-GAAP ~15x) แล้ว ใกล้เคียงมูลค่าพื้นฐานมาก (แพงกว่าเล็กน้อย ~3%) เหมาะกับสาย value/contrarian ที่เชื่อว่าบริษัทจะ monetize AI agents ได้ มากกว่าโดน disrupt

มูลค่าเหมาะสม

$152 ($143–$160)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −3%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

$168.6 (+7.7%)

กลยุทธ์: สาย value — เริ่มทยอยสะสมที่ ต่ำกว่า ~$130 (น่าสนใจมากที่ <$122, deep value ที่ <$106) • ติดตามตัวชี้วัดหลัก: การเติบโต subscription/cRPO ว่าทรงที่ ~13–14% ได้ไหม และ การ monetize AI agents (จำนวนลูกค้า/รายได้จาก agent) เป็นสัญญาณว่าโมเดลรอดจาก AI disruption

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะการเลือกใช้ EPS non-GAAP (ตัด SBC/restructuring) ซึ่งทำให้ P/E ดูถูกกว่าฐาน GAAP มาก และสมมติฐานเรื่องผลกระทบของ AI ต่อโมเดล seat-based ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก ราคาหุ้นผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก Workday FY2026 10-K + 8-K Q1 FY2027 (สิ้น 30 เม.ย. 2026)