NYSE: WAT เครื่องมือวิทยาศาสตร์ชีวภาพ

Waters Corporation (WAT)

HPLC & UPLC • Mass Spectrometry (LC-MS/MS) • Empower Chromatography Software • Pharma QC / Life Science / Food & Environmental Testing
$433.54(WAT)
▲ +24.0% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $282.77 – $431.78
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Waters IR (ir.waters.com)
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + TTM หลังควบรวม BD Biosciences & Diagnostic Solutions (เสร็จ 9 ก.พ. 2026)
Market Cap
$42.6B
~98.2M หุ้น · 98.2M shares (post-merger)
P/E (FY2025 organic)
~40.3x
EPS FY2025 $10.76 (pre-acquisition)
Forward P/E
29.8x
EPS ประมาณการ (Forward) $14.57 · EPS FY2026E consensus $14.57
P/BV
2.33x
BVPS $186.17 · (Q1 2026 post-acquisition)
กำไรสุทธิ FY2025
$642.6M
+0.7% YoY จาก FY2024 $637.8M
EPS FY2025
~$10.76
ทั้งปีบัญชี · TTM GAAP $2.21 (net margin TTM 3.6% เทียบ 20.3% FY2025)
EBITDA FY2025
$1,009M
EBITDA margin ~31.9% (FY2024: $1,018M)
FCF TTM
$539.8M
TTM FCF $399M · FCF yield ~1.3% ต่อ market cap
รายได้ FY2025
$3,165M
+7.0% YoY (FY2024: $2,958M)
อัตรากำไรขั้นต้น
59.3%
Gross margin · Gross profit $1,876M / Rev $3,165M FY2025
เงินปันผล
ไม่มี
Waters ไม่จ่ายปันผล — คืนทุนผ่าน Buyback
เป้านักวิเคราะห์ (Consensus)
$443.00 (+2%)
เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือน · Buy consensus 24 ราย · ใช้เป็นบริบท ไม่นับเป็นขา FV
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ รายเดือน ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา WAT มูลค่าเหมาะสม $412.00 จุดสำคัญ

WAT เริ่มต้นที่ $349.60 (ต.ค. 2568) ขึ้นไป $403.42 ในเดือน พ.ย. 2568 จากนั้นย่อตัวลงเรื่อย ๆ จนถึงจุดต่ำสุดของกราฟที่ $297.80 ในเดือน มี.ค. 2569 (หลังการควบรวม BD Biosciences & Diagnostic Solutions เสร็จ 9 ก.พ. 2569) แล้วฟื้นแรงต่อเนื่องถึง $414.63 ในเดือน ส.ค. 2569 ปัจจุบันอยู่ที่ $433.54 กรอบ 52 สัปดาห์ $282.77 – $431.78

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ขา (ตระกูล P/E เดียว)
1. Forward P/E — มัธยฐานย้อนหลัง
EPS FY2026E consensus (forward) $14.57 × P/E เป้าหมาย ~30x (มัธยฐาน 5 ปี) — 30.0x คือมัธยฐาน P/E 5 ปีของ WAT เอง (FY2021–FY2025 ช่วง 26.5–32.8x วัดจากราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS diluted) ที่มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
$437.10
2. Forward P/E — ปลายล่างของช่วงประวัติ (ตระกูลเดียวกัน นับเป็น 1 โหวต)
EPS FY2026E (forward) $14.57 × P/E เป้าหมาย ~26.5x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — FY2026E
$386.11
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $386.00 – $437.00
$412.00

Fair Value ตระกูลเดียว (single-family valuation): ทั้งสองขาเป็น P/E × EPS FY2026E เดียวกัน ค่าเฉลี่ย $412.00 จึงไม่ใช่การยืนยันหลายวิธี ความไว: ถ้าใช้ 26.5x ทั้งหมด FV = $386.00 · ถ้าใช้ 30.0x ทั้งหมด FV = $437.00 · ราคาปัจจุบัน $433.54 คิดเป็น MOS −5% จาก FV ตัดขา EV/EBITDA เดิมและขา Analyst Consensus ออก (ตัวคูณ EV/EBITDA ไม่มีค่ามัธยฐานที่วัดได้ · เป้านักวิเคราะห์เป็นบริบท ไม่ใช่ขา FV) หมายเหตุ: TTM GAAP EPS $2.21 ถูกกดจากผลรวมกิจการที่ยังไม่ครบปี (ควบรวมเสร็จ 9 ก.พ. 2569) จึงใช้ EPS consensus FY2026E $14.57 แทน — ตัวเลขนี้เป็น adjusted และเป็นสมมติฐานที่เปลี่ยนได้

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $433.54
เหมาะสม $412.00
$288.40
MOS 30% $329.60
MOS 20% $412.00
Fair Value $437.00
กรอบบน FV $443.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $433.54 อยู่สูงกว่า Fair Value $412.00 เล็กน้อย (MOS −5%) — ยังไม่ถึง deep value นักลงทุนสาย value ที่ต้องการ MOS 20% ควรรอราคาต่ำกว่า $329.60 แนวรับอยู่บริเวณ $298–310 (จุดต่ำสุดในกราฟ มี.ค. 2569) เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $442.71 สูงกว่า Fair Value ของรายงานนี้ ซึ่งใช้ช่วง P/E ประวัติ 26.5–30.0x เป็นฐาน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−5%
ไม่มี MOS — ราคาสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย เหมาะสำหรับ quality-first investor ที่ยอมรับ premium ของธุรกิจ recurring revenue ชั้นนำ
จุดซื้อ MOS 20%
$329.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$288.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $412.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $433.54 • EPS ฐาน ~$14.57 (FY2026E) • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$371.10
−14% (−5%/ปี)
  • EPS ปี 3~$16.87
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Integration ล่าช้า + pharma spending ฝืด
BaseEPS +12%/ปี
$532.20
+23% (+7%/ปี)
  • EPS ปี 3~$20.47
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Synergy ดี + pharma โตปกติ + chromatography demand
BullEPS +18%/ปี
$718.20
+66% (+18%/ปี)
  • EPS ปี 3~$23.94
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Synergy เกินคาด + AI pharma demand + GLP-1 boom

การคาดการณ์อิงฐาน EPS FY2026E $14.57 (consensus) ซึ่งรวมผลการควบรวมกิจการแล้ว Waters ไม่จ่ายปันผล — ผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain ผ่าน stock price appreciation สถานการณ์ Base (+12%/ปี) ใกล้เคียง consensus FY2027E $16.55 (+13.6% จาก FY2026E) ความเสี่ยงหลักคือการรวมกิจการที่ซับซ้อนกว่าคาด และวัฏจักร pharma/biotech spending ที่ยังผันผวน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Pharma/Biotech Spending ฟื้นตัว: หลัง destocking cycle ปี 2566–2567 ผ่านพ้น บริษัทยาชั้นนำ (Pfizer, Novo Nordisk, Eli Lilly) กลับมาเพิ่มงบ QC และ R&D testing ตามวอลุ่มยาที่เพิ่มขึ้น
  • Empower Software Lock-in: Empower Chromatography Data System ฝังลึกในกระบวนการ QC โรงงานยา ค่าเปลี่ยนระบบสูงมาก สร้าง recurring revenue >50% ต่อรายได้รวมและ high switching cost
  • GLP-1 / Obesity Drug Boom: ยากลุ่ม GLP-1 (Ozempic, Wegovy) ต้องการ HPLC/LC-MS ทุกขั้นตอนผลิต Waters เป็น supplier หลักสำหรับ testing ยาเหล่านี้ซึ่งเติบโตสูงมาก
  • Synergy จากการควบรวม FY2026: การรวมกิจการ Q1 FY2026 เสริมในด้าน biopharma testing และ bioseparations คาดให้ Synergy ทั้งรายได้และต้นทุนใน 18–24 เดือนข้างหน้า
  • Food Safety & Environmental Testing: กฎ PFAS/pesticide testing ที่เข้มขึ้นทั่วโลกเพิ่ม demand สำหรับ mass spectrometry และ chromatography columns ของ Waters อย่างต่อเนื่อง
  • Buyback Program ต่อเนื่อง: Waters ใช้ FCF ~$540M/ปี ซื้อหุ้นคืนสม่ำเสมอมาตลอด ลด share count ปกติ (ก่อน merger) จาก 62M (FY2021) เหลือ 60M (FY2025)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Integration Risk สูง: การควบรวมที่เสร็จ 9 ก.พ. 2569 ทำให้ shares outstanding เพิ่ม ~64% (98.25M เทียบ 59.7M ถัวเฉลี่ย FY2025) หนี้รวม TTM $5.48B (FY2025 $1.54B) และ balance sheet เปลี่ยนโฉม — ความเสี่ยงด้าน execution การรวมระบบ ทีมงาน และช่องทางขาย
  • Pharma Spending Cyclicality: Waters พึ่งพา R&D/QC spending ของ pharma 60%+ — recession หรือการตัดงบ pharma กระทบรายได้ทันที เหมือนที่เกิดในปี FY2023
  • Competition จาก Agilent (A) & Shimadzu: ตลาด HPLC/LC-MS ทั่วไป Agilent แข่งโดยตรง — การสูญเสีย market share เป็นความเสี่ยงระยะยาว
  • Trade Policy / Tariff: Waters มีโรงงานในสหรัฐ ไอร์แลนด์ อังกฤษ ขายทั่วโลก — นโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐหรือมาตรการตอบโต้จาก EU/จีน อาจกระทบ margin
  • Valuation ไม่ถูก: Forward P/E ~28.9x (FY2026E) และ P/E FY2025 ~39x ไม่ใช่ bargain — ถ้า EPS growth ช้ากว่า consensus ราคาอาจ derate ได้
  • China Exposure: รายได้จากจีน ~13–15% ของรวม — ความไม่แน่นอนภูมิรัฐศาสตร์และคู่แข่งจีน (Shimadzu ราคาถูก) เป็น headwind ระยะยาว
8

สรุปภาพรวม

คุณภาพสูง · ราคาใกล้ Fair Value · รอ Synergy ยืนยัน

Waters Corporation คือผู้นำระดับโลกด้าน HPLC, UPLC และ Mass Spectrometry ที่มีธุรกิจ recurring revenue >50% จาก consumables (columns) และ service contracts สร้างความมั่นคงของรายได้ได้ดี การควบรวม BD Biosciences & Diagnostic Solutions (เสร็จ 9 ก.พ. 2569) ขยายสเกลธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ โดย EPS consensus ปี FY2026 คาดที่ $14.57 (+35.4% จาก $10.76 FY2025 ก่อนควบรวม) ณ ราคา $433.54 ซื้อขายสูงกว่า Fair Value $412.00 เล็กน้อย (MOS −5%) — ไม่ใช่จุดเข้าที่มี margin of safety แต่ยังเหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการ quality ในกลุ่ม life science tools และรับ premium ได้

มูลค่าเหมาะสม
$412.00 ($386.00–$437.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$443.00 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $433.54 อยู่สูงกว่า Fair Value เล็กน้อย — เหมาะกับ quality investor ที่ยอมรับ premium มากกว่าเป็นจุดเข้าใหม่ ควรรอสะสมเพิ่มหากราคาลงมาที่ $329.60 (MOS 20%) แนวรับกราฟ ~$298–310 · Target 12 เดือน $412.00 · Target 3 ปี Base $532.20 ติดตาม: ผลประกอบการงวดถัดไป (คาด 3 พ.ย. 2569) เพื่อยืนยัน Synergy และ Adj. EPS สูงกว่า consensus
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EPS ฐานหลังการควบรวม, P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (query1.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/WAT), StockAnalysis.com/stocks/wat, Waters IR (ir.waters.com) — ราคา 25 ก.ย. 2569 ยืนยัน 2 แหล่ง (Yahoo $422.74 vs StockAnalysis $422.85 ต่าง 0.02% · TTM EPS $2.21 ตรงกับตารางงบ)