⬤⬤⬤
NYSE: WAT Life Science Tools Analytical Instruments

Waters Corporation

HPLC & UPLC • Mass Spectrometry (LC-MS/MS) • Empower Chromatography Software • Pharma QC / Life Science / Food & Environmental Testing
$415.00(WAT)
▲ +38.4% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $275.05 – $414.15
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ Q4 FY2025 — รวมผลกระทบการควบรวมที่ดำเนินการ Q1 2026
Market Cap
$36.8B
98.2M shares (post-merger)
P/E (FY2025 organic)
~34.9x
EPS FY2025 $10.76 (pre-acquisition)
Forward P/E (FY2026E)
~25.8x
EPS FY2026 consensus $14.51
P/BV
2.0x
BVPS $186.17 (Q1 2026 post-acquisition)
กำไรสุทธิ FY2025
$642.6M
+0.7% YoY จาก FY2024 $637.8M
EPS FY2025
~$10.76
TTM GAAP $7.87 (มีรายการพิเศษ Q1 FY2026)
EBITDA FY2025
$1,009M
EBITDA margin ~31.9% (FY2024: $1,018M)
FCF FY2025
$539.8M
FCF yield ~1.5% ต่อ market cap
รายได้ FY2025
$3,165M
+7.0% YoY (FY2024: $2,958M)
อัตรากำไรขั้นต้น
59.3%
Gross profit $1,876M / Rev $3,165M FY2025
เงินปันผล
ไม่มี
Waters ไม่จ่ายปันผล — คืนทุนผ่าน Buyback
เป้านักวิเคราะห์
$401.78
Buy consensus 24 ราย · High $460 / Low $345
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

รายเดือน ก.ย. 2567 – ก.ย. 2568
ราคา WAT มูลค่าเหมาะสม $402 จุดสำคัญ

WAT เริ่มต้นที่ $288.76 (ก.ย. 2567) ขณะที่ธุรกิจกำลังฟื้นตัวจากวัฏจักร pharma destocking ปี 2566–2567 ราคาพุ่งแรงถึง $403.42 ในเดือน ม.ค. 2568 จากความคาดหวังการฟื้นตัวและข่าวการควบรวมกิจการ จากนั้นย่อตัวลงมาถึง $297.80 ในเดือน พ.ค. 2568 จากความกังวลด้านภาษีนำเข้าและความไม่แน่นอนการรวมกิจการ ปัจจุบันฟื้นตัวกลับมาที่ $375.04 เพิ่มขึ้น +29.9% รอบปี สะท้อนความเชื่อมั่นในพื้นฐานธุรกิจที่แข็งแกร่ง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. Forward P/E Valuation
EPS adj. $14.51 (FY2026 consensus) × P/E เป้าหมาย ~27x — อิงกลุ่ม life science tools premium peers (Danaher, Thermo) ซื้อขาย 25–30x เหมาะสำหรับ recurring revenue >50% และ EBITDA margin ~32%
$392
2. EV/EBITDA Valuation
EV/EBITDA เป้าหมาย 24x × EBITDA FY2026E ~$1,900M = EV $45.6B → หัก Net Debt $5.1B = Equity $40.5B ÷ 98.2M shares — peers DHR/TMO/A ซื้อขาย 22–28x forward EBITDA ในอุตสาหกรรม analytical instruments
$412
3. Analyst Consensus Price Target
เฉลี่ยราคาเป้า 24 นักวิเคราะห์ (Buy consensus) — High $460 / Median $400 / Low $345; ใช้ค่าเฉลี่ย $401.78 อิงคาดการณ์ 12 เดือนข้างหน้า ข้อมูลจาก StockAnalysis.com
$402
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $370 – $430
$402

วิธี EV/EBITDA ให้ค่าสูงสุดที่ $412 เนื่องจากสะท้อน EBITDA margin สูง (~32%) และ pricing power ของ Waters วิธี Forward P/E อนุรักษ์กว่าที่ $392 ใช้ EPS consensus FY2026 × 27x (ยังต่ำกว่า historical peak ที่ 35x) ค่าเฉลี่ยสามวิธีที่ $402 สอดคล้องกับ analyst consensus $401.78 พอดี ราคาปัจจุบัน $375.04 ซื้อขายต่ำกว่า Fair Value ราว ~6.7% — ไม่ใช่ deep value แต่สมเหตุสมผลสำหรับ quality business หมายเหตุ: TTM GAAP EPS $7.87 ถูกกดจากรายการพิเศษ Q1 FY2026 (acquisition charges) จึงใช้ EPS consensus FY2026 $14.51 แทน

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $415.00
เหมาะสม $402
$281.40
MOS 30% $321.60
MOS 20% $402
Fair Value / เป้า Analyst ~$402 $415
High Target $430
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $375.04 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $402 ราว ~6.7% — อยู่ในโซน "ใกล้ Fair Value" ยังไม่ถึง deep value นักลงทุนสาย value ที่ต้องการ MOS 20% ควรรอราคาต่ำกว่า $321.60 ราคาแนวรับแข็งแกร่งอยู่บริเวณ $298–310 (โซนต่ำสุด พ.ค. 2568) ซึ่งใกล้กับ MOS 25% เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $401.78 ใกล้เคียง Fair Value มาก สะท้อน consensus ที่สอดคล้องกัน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%
MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย เหมาะสำหรับ quality-first investor ที่ยอมรับ premium ของธุรกิจ recurring revenue ชั้นนำ
จุดซื้อ MOS 20%
$321.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$281.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $402
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $375.04 • EPS ฐาน ~$14.51 (FY2026E) • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$369.60
−1.5% รวม 3 ปี
  • EPS ปี 3~$16.80
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Integration ล่าช้า + pharma spending ฝืด
BaseEPS +12%/ปี
$530.14
+41.4% รวม 3 ปี (~12.3%/ปี)
  • EPS ปี 3~$20.39
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Synergy ดี + pharma โตปกติ + chromatography demand
BullEPS +18%/ปี
$715.20
+90.7% รวม 3 ปี (~24.0%/ปี)
  • EPS ปี 3~$23.84
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Synergy เกินคาด + AI pharma demand + GLP-1 boom

การคาดการณ์อิงฐาน EPS FY2026E $14.51 (consensus 24 นักวิเคราะห์) ซึ่งรวมผลการควบรวมกิจการ Q1 FY2026 แล้ว Waters ไม่จ่ายปันผล — ผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain ผ่าน stock price appreciation สถานการณ์ Base (+12%/ปี) สอดคล้องกับ consensus growth FY2026 +10.5% และ FY2027 +13.5% ความเสี่ยงหลักคือการรวมกิจการที่ซับซ้อนกว่าคาด และวัฏจักร pharma/biotech spending ที่ยังผันผวน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Pharma/Biotech Spending ฟื้นตัว: หลัง destocking cycle ปี 2566–2567 ผ่านพ้น บริษัทยาชั้นนำ (Pfizer, Novo Nordisk, Eli Lilly) กลับมาเพิ่มงบ QC และ R&D testing ตามวอลุ่มยาที่เพิ่มขึ้น
  • Empower Software Lock-in: Empower Chromatography Data System ฝังลึกในกระบวนการ QC โรงงานยา ค่าเปลี่ยนระบบสูงมาก สร้าง recurring revenue >50% ต่อรายได้รวมและ high switching cost
  • GLP-1 / Obesity Drug Boom: ยากลุ่ม GLP-1 (Ozempic, Wegovy) ต้องการ HPLC/LC-MS ทุกขั้นตอนผลิต Waters เป็น supplier หลักสำหรับ testing ยาเหล่านี้ซึ่งเติบโตสูงมาก
  • Synergy จากการควบรวม FY2026: การรวมกิจการ Q1 FY2026 เสริมในด้าน biopharma testing และ bioseparations คาดให้ Synergy ทั้งรายได้และต้นทุนใน 18–24 เดือนข้างหน้า
  • Food Safety & Environmental Testing: กฎ PFAS/pesticide testing ที่เข้มขึ้นทั่วโลกเพิ่ม demand สำหรับ mass spectrometry และ chromatography columns ของ Waters อย่างต่อเนื่อง
  • Buyback Program ต่อเนื่อง: Waters ใช้ FCF ~$540M/ปี ซื้อหุ้นคืนสม่ำเสมอมาตลอด ลด share count ปกติ (ก่อน merger) จาก 62M (FY2021) เหลือ 60M (FY2025)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Integration Risk สูง: การควบรวม Q1 FY2026 ทำให้ shares outstanding เพิ่ม ~60% และ balance sheet เปลี่ยนโฉม — ความเสี่ยงด้าน execution การรวมระบบ ทีมงาน และช่องทางขาย
  • Pharma Spending Cyclicality: Waters พึ่งพา R&D/QC spending ของ pharma 60%+ — recession หรือการตัดงบ pharma กระทบรายได้ทันที เหมือนที่เกิดในปี FY2023
  • Competition จาก Agilent (A) & Shimadzu: ตลาด HPLC/LC-MS ทั่วไป Agilent แข่งโดยตรง — การสูญเสีย market share เป็นความเสี่ยงระยะยาว
  • Trade Policy / Tariff: Waters มีโรงงานในสหรัฐ ไอร์แลนด์ อังกฤษ ขายทั่วโลก — นโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐหรือมาตรการตอบโต้จาก EU/จีน อาจกระทบ margin
  • Valuation ไม่ถูก: Forward P/E ~25.8x และ EV/EBITDA ~22x (post-acquisition) ไม่ใช่ bargain — ถ้า EPS growth ช้ากว่า consensus ราคาอาจ derate ได้
  • China Exposure: รายได้จากจีน ~13–15% ของรวม — ความไม่แน่นอนภูมิรัฐศาสตร์และคู่แข่งจีน (Shimadzu ราคาถูก) เป็น headwind ระยะยาว
8

สรุปภาพรวม

คุณภาพสูง · ราคาใกล้ Fair Value · รอ Synergy ยืนยัน

Waters Corporation คือผู้นำระดับโลกด้าน HPLC, UPLC และ Mass Spectrometry ที่มีธุรกิจ recurring revenue >50% จาก consumables (columns) และ service contracts สร้างความมั่นคงของรายได้ได้ดี การควบรวมกิจการ Q1 FY2026 ขยายสเกลธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ โดย EPS consensus ปี FY2026 คาดที่ $14.51 (+34.8% จาก $10.76 organic FY2025) ณ ราคา $375.04 ซื้อขายที่ discount ราว 6.7% ต่ำกว่า Fair Value $402 — ไม่ถูกสุดๆ แต่เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการ quality ในกลุ่ม life science tools ที่ Thermo Fisher (TMO) และ Danaher (DHR) มีราคาแพงกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$402 ($370–$430)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +6.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$401.78 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $375.04 อยู่ในโซน "ใกล้ Fair Value" — สำหรับ quality investor สามารถเริ่มสะสมได้บางส่วน โดยเพิ่มน้ำหนักหากราคาลงมาที่ $322–340 (MOS 20%) ตั้ง Stop แนว $300 (MOS ~25%) · Target 12 เดือน $402 · Target 3 ปี Base ~$530 ติดตาม: ผล Q2–Q3 FY2026 Earnings เพื่อยืนยัน Synergy และ Adj. EPS สูงกว่า consensus
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ EPS ฐานหลังการควบรวม, P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (query1.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/WAT), StockAnalysis.com/stocks/wat, Digrin.com — ราคาปิด 11 ส.ค. 2569 ยืนยัน 3 แหล่ง ($375.04, EPS FY2025 $10.76, ต่างกันน้อยกว่า 0.3%)