NYSE: VST Utilities • Independent Power AI Power • นิวเคลียร์/ก๊าซ

Vistra Corp.

ผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระรายใหญ่สุดของสหรัฐ • นิวเคลียร์ (Comanche Peak), ก๊าซธรรมชาติ, ค้าปลีกไฟฟ้า, แบตเตอรี่
$144.92(VST)
▼ −26.0% (รอบปี)
ราคา ณ ปิดตลาด 11 ส.ค. 2026
ช่วงในวัน $162.91–$170.48 • ผันผวนสูง
ที่มา: StockAnalysis / MarketBeat / Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2025 + Q1/2026 (SEC 10-K/8-K)
Market Cap
~$56.4B
337.2 ล้านหุ้น
P/E (TTM, GAAP)
~28x
EPS TTM $5.92 แกว่งจาก hedge
P/E (Forward)
~16x
อิงกำไรหลัก ~$9–11/หุ้น
ROE
42.9%
ROA 6.0% • leverage สูง
รายได้ FY2025
$17.7B
▲ +3% YoY
กำไรสุทธิ FY2025 (GAAP)
$752M
▼ −70% (จาก mark-to-market)
Adj. EBITDA 2026 (guide)
$6.8–7.6B
consensus ~$7.3B
EPS TTM (GAAP)
$5.92
บิดเบือนจากกำไร/ขาดทุน hedge
รายได้ Q1/2026
$5.64B
▲ +43% YoY
EPS Q1/2026 (GAAP)
$2.90
พลิกจาก −$0.93 ปีก่อน
เงินปันผล
0.56%
$0.91/ปี • เน้นซื้อหุ้นคืน
ช่วง 52 สัปดาห์
$132 – $220
High $219.82 (ก.ย. 2025)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา VST มูลค่าเหมาะสม $201 จุดสำคัญ

VST วิ่งทำจุดสูงสุด $219.82 (ก.ย. 2025) ตามกระแส "หุ้นไฟฟ้าเลี้ยง AI" แล้วย่อแรงลงแตะจุดต่ำ $132.66 (พ.ค. 2026) จากความกังวลฟองสบู่ AI/datacenter ก่อนเด้งกลับ ~$167 ในเดือน มิ.ย. หลังข่าว ดีลไฟฟ้า AI ราว $10B (Helix/KKR-Nvidia) และคำสั่งซื้อจาก hyperscaler

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ใช้กำไรหลัก
EPS ปกติ ~$9.4 × P/E ~20x (ใช้กำไรเชิงปฏิบัติการ ไม่รวมกำไร/ขาดทุน mark-to-market จากการป้องกันความเสี่ยง)
$188
2. DCF (2-stage)
FCF จากกระแสเงินสดสัญญาระยะยาว (PPA นิวเคลียร์ 20 ปี), WACC ~8.5%, Terminal 2.5%
$205
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากโมเดล fair value/EBITDA multiple ของนักวิเคราะห์ (กรอบ ~$190–$230)
$210
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $188 – $210
$201

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะปันผลน้อยมาก (0.56%) — บริษัทคืนเงินผ่าน ซื้อหุ้นคืน เป็นหลัก • ใช้ กำไรหลัก/Adj. EBITDA แทน GAAP EPS เพราะ EPS GAAP แกว่งแรงจากการตีมูลค่าสัญญาป้องกันความเสี่ยง (FY2025 กำไรสุทธิ −70% ทั้งที่ EBITDA โต)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $145
เหมาะสม $201
$141
MOS 30% $161
MOS 20% $201
Fair Value $223
เป้า Analyst $295
เป้าสูงสุด

ราคา $167 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ~17% (มี Margin of Safety พอควร) และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์อย่างมาก (Wall Street: Strong Buy, เฉลี่ย ~$223) — สะท้อนว่าตลาดเพิ่ง derate จากจุดสูงเดิม ทั้งที่ดีมานด์ไฟฟ้า AI ยังหนุนอยู่

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+28%
มี Margin of Safety พอควร
ราคาปัจจุบัน $167.26 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $201 ราว 17% → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า เริ่มน่าสนใจ ทยอยสะสมได้ แต่ยังไม่ถึงโซนถูกมาก
จุดซื้อ MOS 20%
$161
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$141
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $170
ใกล้ราคาปัจจุบัน
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $167.26 • EPS ฐาน ~$9.4
BearEPS +5%/ปี
$152
รวม ~ −9% (≈ −3%/ปี)
  • EPS ปี 3$10.9
  • P/E ออก14x
  • สถานการณ์ดีมานด์ AI ชะลอ / ราคาไฟอ่อน
BaseEPS +12%/ปี
$238
รวม ~ +42% (≈ +12.5%/ปี)
  • EPS ปี 3$13.2
  • P/E ออก18x
  • สถานการณ์PPA ทยอยรับรู้ / กำลังผลิตโต
BullEPS +18%/ปี
$340
รวม ~ +103% (≈ +27%/ปี)
  • EPS ปี 3$15.4
  • P/E ออก22x
  • สถานการณ์คลื่นดีล datacenter เต็มสูบ

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงไปทางบวกชัดเจน เพราะเข้าซื้อต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน — base case ให้ ~12–13%/ปี key คือ ราคาขายส่งไฟฟ้า + อัตราการเซ็น PPA กับ hyperscaler และความสามารถรักษากำลังผลิตนิวเคลียร์ให้เดินต่อเนื่อง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ดีมานด์ไฟฟ้า AI: datacenter ดันความต้องการไฟสหรัฐโตครั้งแรกในรอบ 20 ปี — VST มีกำลังผลิต ~50,000 MW (ใกล้สิ้นปี 2026) พร้อมขายให้ hyperscaler
  • PPA นิวเคลียร์ระยะยาว: เซ็นแล้ว ~3.8 GW อายุ 20 ปี (Comanche Peak กับ AWS 1,200 MW + ~2,600 MW กับ Meta ใน PJM) เปลี่ยนความเสี่ยงราคาตลาดเป็น กระแสเงินสดล็อกราคา ~2 เท่า
  • ดีล AI ~$10B: ร่วมเป็น preferred power provider ของเวนเจอร์ AI infrastructure (Helix/KKR-Nvidia) — หนุนหุ้น +11% ใน มิ.ย. 2026
  • Energy Harbor synergies: ดีลควบรวมเพิ่มกองนิวเคลียร์/ค้าปลีก — สเกล + กระแสเงินสดสม่ำเสมอ
  • คืนทุนผู้ถือหุ้น: ซื้อหุ้นคืนเชิงรุก (ลดจำนวนหุ้นต่อเนื่อง) + ปันผลเติบโต — หนุน EPS
  • Valuation มี MOS: Forward P/E ~16x ต่ำกว่าจุดสูงเดิม ขณะ Adj. EBITDA guide $6.8–7.6B ยังโต

▼Risks — ความเสี่ยง

  • กำไร GAAP ผันผวนรุนแรง: mark-to-market ของสัญญาป้องกันความเสี่ยงทำให้กำไรสุทธิ FY2025 ร่วง −70% และ EPS แกว่งจน P/E "ดูแพง/ถูก" ผิดจริง
  • ผูกกับราคาไฟ/อากาศ: รายได้ผันแปรตามราคาขายส่งไฟฟ้าและสภาพอากาศ (อุณหภูมิ/ลม) — ฤดูอ่อนหรือราคาก๊าซต่ำกดกำไร
  • ฟองสบู่ AI/datacenter: ถ้าการลงทุน AI ชะลอหรือดีล PPA ล่าช้า upside ที่ตลาดคาดไว้จะหด (เคยร่วงจาก $220 → $133)
  • หนี้สูง/ดอกเบี้ย: ผู้ผลิตไฟใช้ทุนหนัก leverage สูง (ROE สูงส่วนหนึ่งจากหนี้) — ดอกเบี้ยสูงเพิ่มต้นทุนทุน
  • ความเสี่ยงปฏิบัติการนิวเคลียร์: หยุดเดินเครื่องนอกแผน/ปัญหากำกับดูแล กระทบกระแสเงินสดสัญญา
  • กฎ/นโยบายพลังงาน: การเปลี่ยนแปลงตลาด ERCOT/PJM, นโยบายคาร์บอน และอนุมัติ co-location กับ datacenter ยังไม่แน่นอน
8

สรุปภาพรวม

เดิมพัน "ไฟฟ้าเลี้ยง AI" คุณภาพดี — ราคาเริ่มมีส่วนเผื่อ

Vistra เป็นผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระรายใหญ่สุดของสหรัฐ ที่ได้ประโยชน์ตรงจากดีมานด์ไฟฟ้า datacenter/AI ผ่านกองนิวเคลียร์–ก๊าซ และสัญญา PPA ระยะยาว หลังหุ้น derate จากจุดสูง $220 ลงมา ~$167 ทำให้เริ่มมี Margin of Safety ~17% เทียบมูลค่าเหมาะสม — แต่ต้องยอมรับว่ากำไร GAAP ผันผวนหนักและธีมยังขึ้นกับวัฏจักร AI/ราคาไฟ

มูลค่าเหมาะสม
$201 ($188–$210)
ส่วนต่างจากราคา
ถูก ~17%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$223 (+33%)
กลยุทธ์: สาย value — ทยอยสะสมที่ระดับปัจจุบัน (น่าสนใจมากที่ <$161 และถูกมากที่ <$141) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และติดตาม การเซ็น PPA กับ hyperscaler, ราคาขายส่งไฟฟ้า และ Adj. EBITDA เป็นตัวชี้วัดหลัก แทนการดู EPS GAAP รายไตรมาส
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ "EPS หลัก/กำไรปกติ" และผลตอบแทนจากดีมานด์ไฟฟ้า AI ซึ่งขึ้นกับวัฏจักรและราคาขายส่งไฟฟ้า หุ้น VST ผันผวนสูงและกำไร GAAP บิดเบือนจากการตีมูลค่าสัญญาป้องกันความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-K FY2025, 8-K Q1 2026)