Vistra Corp. (VST)
ผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระรายใหญ่สุดของสหรัฐ • นิวเคลียร์ (Comanche Peak), ก๊าซธรรมชาติ, ค้าปลีกไฟฟ้า, แบตเตอรี่
▼ −26.5% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569 (ปิดตลาด · ผันผวนสูง)
กรอบ 52 สัปดาห์ $132.66 – $219.82
ที่มา: StockAnalysis, MarketBeat, Yahoo Finance
👁 0ยอดดู
2026-09-22อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
งบ FY2025 + Q1/2026 (SEC 10-K/8-K)
Market Cap
$46.5B
~335.6M หุ้น · 335.6 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
23.6x
EPS TTM $5.87 · แกว่งจาก hedge
Forward P/E
16.1x
EPS ประมาณการ (Forward) $8.60 · อิง EPS FY2026e ~$8.6/หุ้น
ROE / ROA
~42.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROA 6.0% • leverage สูง
รายได้ FY2025
$17.7B
ทั้งปีบัญชี · ▲ +3% YoY
กำไรสุทธิ FY2025
$752M
ทั้งปีบัญชี · ▼ −70% (จาก mark-to-market)
Adj. EBITDA 2026 (guide)
$6.8–7.6B
consensus ~$7.3B
EPS (TTM)
~$5.87
GAAP · บิดเบือนจากกำไร/ขาดทุน hedge
รายได้ Q1/2026
$5.64B
▲ +43% YoY
EPS Q1/2026 (GAAP)
$2.90
พลิกจาก −$0.93 ปีก่อน
เงินปันผล
0.66%
$0.92/ปี · เน้นซื้อหุ้นคืน
กรอบ 52 สัปดาห์
$132.66 – $219.82
ต่ำสุด – สูงสุด · High $219.82 (ก.ย. 2025)
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ
ราคา VST
มูลค่าเหมาะสม $180.00
จุดสำคัญ
VST วิ่งทำจุดสูงสุด $219.82 (ก.ย. 2025) ตามกระแส "หุ้นไฟฟ้าเลี้ยง AI" แล้วย่อแรงลงแตะจุดต่ำ $132.66 (พ.ค. 2026) จากความกังวลฟองสบู่ AI/datacenter ก่อนเด้งกลับ ~$167 ในเดือน มิ.ย. หลังข่าว ดีลไฟฟ้า AI ราว $10B (Helix/KKR-Nvidia) และคำสั่งซื้อจาก hyperscaler
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
2 วิธี เฉลี่ยเท่ากัน
1. P/E Valuation ใช้กำไรหลัก
EPS ปรับ $8.60 × P/E เป้าหมาย ~20x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ)
$172.00
2. EV/EBITDA
EV/EBITDA 11.5x (ค่ากลางกลุ่มเทียบ) — ตัวคูณเป็นสมมติฐานกลุ่มผู้ผลิตไฟอิสระ ไม่ได้ถอดจากราคาวันนี้ · ยังไม่หักหุ้นบุริมสิทธิ
$186.81
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $172.00 – $187.00
$180.00
หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะปันผลน้อยมาก (0.65%) • ตัด DCF/Analyst Intrinsic รอบนี้เพราะไม่มีสมมติฐานที่ตรวจซ้ำได้ — บริษัทคืนเงินผ่าน ซื้อหุ้นคืน เป็นหลัก • ใช้ กำไรหลัก/Adj. EBITDA แทน GAAP EPS เพราะ EPS GAAP แกว่งแรงจากการตีมูลค่าสัญญาป้องกันความเสี่ยง (FY2025 กำไรสุทธิ −70% ทั้งที่ EBITDA โต)
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$126.00
MOS 30%
$144.00
MOS 20%
$180.00
Fair Value
$217.42
เป้า Analyst
$295
เป้าสูงสุด
ราคา $138.46 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $180.00 (+23%) และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์อย่างมาก (Wall Street: Strong Buy, n=19, เฉลี่ย $217.42) — ตลาด derate ต่อเนื่องจากจุดสูงเดิม แม้ Q2/2026 Adj. EBITDA โต >30% YoY ($1.77B) และ guide 2026 ยืนเดิม
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+23%
มี Margin of Safety พอควร
ราคาปัจจุบัน $138.46 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $180.00 → ตามเกณฑ์ value investor ถือว่า น่าสนใจ ทยอยสะสมได้ แต่ยังไม่ถึงโซนถูกมาก (MOS 30%)
จุดซื้อ MOS 20%
$144.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$126.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $180.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $138.46 • EPS ฐาน ~$8.60
BearEPS +5%/ปี
$139.00
+0.4% (+0.1%/ปี)
- EPS ปี 3~$9.96
- P/E ออก14x
- สถานการณ์ดีมานด์ AI ชะลอ / ราคาไฟอ่อน
BaseEPS +12%/ปี
$217.00
+57% (+16%/ปี)
- EPS ปี 3~$12.08
- P/E ออก18x
- สถานการณ์PPA ทยอยรับรู้ / กำลังผลิตโต
BullEPS +18%/ปี
$311.00
+125% (+31%/ปี)
- EPS ปี 3~$14.13
- P/E ออก22x
- สถานการณ์คลื่นดีล datacenter เต็มสูบ
ความเสี่ยง–ผลตอบแทน เอียงไปทางบวกชัดเจน เพราะเข้าซื้อต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน — base case ให้ ~15–16%/ปี key คือ ราคาขายส่งไฟฟ้า + อัตราการเซ็น PPA กับ hyperscaler และความสามารถรักษากำลังผลิตนิวเคลียร์ให้เดินต่อเนื่อง
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- ดีมานด์ไฟฟ้า AI: datacenter ดันความต้องการไฟสหรัฐโตครั้งแรกในรอบ 20 ปี — VST มีกำลังผลิต ~50,000 MW (ใกล้สิ้นปี 2026) พร้อมขายให้ hyperscaler
- PPA นิวเคลียร์ระยะยาว: เซ็นแล้ว ~3.8 GW อายุ 20 ปี (Comanche Peak กับ AWS 1,200 MW + ~2,600 MW กับ Meta ใน PJM) เปลี่ยนความเสี่ยงราคาตลาดเป็น กระแสเงินสดล็อกราคา ~2 เท่า
- ดีล AI ~$10B: ร่วมเป็น preferred power provider ของเวนเจอร์ AI infrastructure (Helix/KKR-Nvidia) — หนุนหุ้น +11% ใน มิ.ย. 2026
- Energy Harbor synergies: ดีลควบรวมเพิ่มกองนิวเคลียร์/ค้าปลีก — สเกล + กระแสเงินสดสม่ำเสมอ
- คืนทุนผู้ถือหุ้น: ซื้อหุ้นคืนเชิงรุก (ลดจำนวนหุ้นต่อเนื่อง) + ปันผลเติบโต — หนุน EPS
- Valuation มี MOS: Forward P/E ~16x ต่ำกว่าจุดสูงเดิม ขณะ Adj. EBITDA guide $6.8–7.6B ยังโต
▼Risks — ความเสี่ยง
- กำไร GAAP ผันผวนรุนแรง: mark-to-market ของสัญญาป้องกันความเสี่ยงทำให้กำไรสุทธิ FY2025 ร่วง −70% และ EPS แกว่งจน P/E "ดูแพง/ถูก" ผิดจริง
- ผูกกับราคาไฟ/อากาศ: รายได้ผันแปรตามราคาขายส่งไฟฟ้าและสภาพอากาศ (อุณหภูมิ/ลม) — ฤดูอ่อนหรือราคาก๊าซต่ำกดกำไร
- ฟองสบู่ AI/datacenter: ถ้าการลงทุน AI ชะลอหรือดีล PPA ล่าช้า upside ที่ตลาดคาดไว้จะหด (เคยร่วงจาก $220 → $133)
- หนี้สูง/ดอกเบี้ย: ผู้ผลิตไฟใช้ทุนหนัก leverage สูง (ROE สูงส่วนหนึ่งจากหนี้) — ดอกเบี้ยสูงเพิ่มต้นทุนทุน
- ความเสี่ยงปฏิบัติการนิวเคลียร์: หยุดเดินเครื่องนอกแผน/ปัญหากำกับดูแล กระทบกระแสเงินสดสัญญา
- กฎ/นโยบายพลังงาน: การเปลี่ยนแปลงตลาด ERCOT/PJM, นโยบายคาร์บอน และอนุมัติ co-location กับ datacenter ยังไม่แน่นอน
เดิมพัน "ไฟฟ้าเลี้ยง AI" คุณภาพดี — ราคาเริ่มมีส่วนเผื่อ
Vistra เป็นผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระรายใหญ่สุดของสหรัฐ ที่ได้ประโยชน์ตรงจากดีมานด์ไฟฟ้า datacenter/AI ผ่านกองนิวเคลียร์–ก๊าซ และสัญญา PPA ระยะยาว หลังหุ้น derate จากจุดสูง $220 ลงมา ทำให้มี Margin of Safety +23% เทียบมูลค่าเหมาะสม $180.00 — แต่ต้องยอมรับว่ากำไร GAAP ผันผวนหนักและธีมยังขึ้นกับวัฏจักร AI/ราคาไฟ
มูลค่าเหมาะสม
$180.00 ($172.00–$187.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +23%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$217.42
กลยุทธ์: สาย value — ทยอยสะสมที่ระดับปัจจุบัน (น่าสนใจมากที่ <$144.00 และถูกมากที่ <$126.00) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และติดตาม การเซ็น PPA กับ hyperscaler, ราคาขายส่งไฟฟ้า และ Adj. EBITDA เป็นตัวชี้วัดหลัก แทนการดู EPS GAAP รายไตรมาส
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ "EPS หลัก/กำไรปกติ" และผลตอบแทนจากดีมานด์ไฟฟ้า AI ซึ่งขึ้นกับวัฏจักรและราคาขายส่งไฟฟ้า หุ้น VST ผันผวนสูงและกำไร GAAP บิดเบือนจากการตีมูลค่าสัญญาป้องกันความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-K FY2025, 8-K Q1 2026)