Vertex Pharmaceuticals (VRTX)
ยา CF (Trikafta/Alyftrek) • ยีนบำบัดโรคเลือด (Casgevy) • ยาแก้ปวดไม่ใช่โอปิออยด์ (Journavx) • ไปป์ไลน์: โรคไต IgA • เบาหวานชนิด 1 (VX-880)
▲ +23.6% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ $374.17 – $560.25
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, StockAnalysis Forecast
👁 0ยอดดู
2026-09-22อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
TTM + งบ FY2025 · ราคา ณ 18 ก.ย. 2569
Market Cap
$133B
~253.5M หุ้น · ~253.5 ล้านหุ้นคงเหลือ (StockAnalysis)
P/E (TTM)
30.6x
EPS TTM $17.18 · GAAP EPS (diluted) TTM $17.18
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
23.7x
มัธยฐานย้อนหลัง · ปัจจุบัน 29.6x สูงกว่ามัธยฐานย้อนหลังราว 25%
P/BV
7.27x
BVPS $72.35 · BVPS ~$72.35 · สะท้อน intangible moat สูง
กำไรสุทธิ FY2025
$3.95B
ทั้งปีบัญชี · GAAP · EPS (diluted) $15.32 · NetM 32.9%
EPS forward (vendor)
FY26E $16.02
FY27E $20.13 (StockAnalysis) · ⚠️ 2024 GAAP −$2.08 จากค่า IPR&D ครั้งเดียว
ROE / ROA
~23.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นแข็งแกร่ง
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
39.0%
Operating margin · TTM · Gross margin 55.0% · wide-moat pharma ชั้นนำ
รายได้ TTM
$12.6B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +10.2% YoY · FY2025 $12.00B
FCF TTM
$3.80B
กระแสเงินสดอิสระ · FCF margin ~30% · ฐานของวิธี DCF · Cash $7.85B / หนี้ $1.98B
Beta
0.31
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำมาก — defensive pharma
เป้านักวิเคราะห์ (Consensus)
$569.19 (+8%)
เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือน · Buy consensus · 27 ราย · upside +11.0% (ไม่ใช้เป็นขา FV)
⚠️ หมายเหตุ EPS 2024: GAAP EPS ปี 2024 = −$2.08 เนื่องจากบันทึกค่าใช้จ่าย Alpine IPR&D $4.4B ครั้งเดียว (non-cash, non-recurring) — ไม่ใช่ขาดทุนจากการดำเนินงานจริง EPS (diluted): 2021 $9.01 · 2022 $12.82 · 2023 $13.89 · 2024 −$2.08 (charge) · 2025 $15.32 · TTM $17.18 · การประเมินมูลค่าอิง GAAP EPS TTM $17.18 (ปี 2024 ตัดออกจากมัธยฐาน P/E) แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา, EPS TTM $17.18, งบ 5 ปี, forecast) · Yahoo Finance (ราคา, EPS TTM $17.18, กรอบ 52 สัปดาห์, เป้านักวิเคราะห์)
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
โดยประมาณ ต.ค. 2025 – ก.ย. 2026 · รายเดือน 12 จุด
ราคา VRTX
มูลค่าเหมาะสม $374.00
จุดสำคัญ
ราคาเริ่มต้น ต.ค. 2025 ที่ ~$425.57 แล้วไต่ขึ้นต่อเนื่องสู่ ~$496.83 ในเดือน ก.พ. 2026 ก่อนย่อลงเหลือ ~$427.38 ในเดือน เม.ย. 2026 จากนั้นฟื้นตัวแรงสู่ ~$496.73 ในเดือน มิ.ย. 2026 ย่อเล็กน้อยที่ ~$477.10 ในเดือน ก.ค. แล้วพุ่งขึ้นแตะ ~$544.52 ในเดือน ส.ค. 2026 (กรอบ 52 สัปดาห์สูงสุด $560.25) ก่อนปิดที่ ~$508.34 ณ 18 ก.ย. 2569 ผลตอบแทนรอบปี +19.4% — โมเดลราคาแข็งแกร่งช่วงท้าย แต่ราคาอยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม $374.00 ที่คำนวณจากมัธยฐาน P/E และ DCF
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 2 วิธี (P/E มัธยฐานย้อนหลัง + DCF) · อิง GAAP · ข้าม DDM (ไม่มีปันผล)
1. P/E Valuation มัธยฐานย้อนหลัง GAAP
EPS (TTM) $17.18 × P/E เป้าหมาย ~23.7x (มัธยฐาน 4 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 4 ปี (2021/2022/2023/2025 ตัด 2024 ที่ขาดทุนพิเศษ Alpine IPR&D charge, ช่วง 21.6–29.2x) ต่ำกว่า P/E ปัจจุบัน 29.6x ราว 20% — ที่มาของตัวคูณคือประวัติของ VRTX เอง (มัธยฐานที่วัดจริง) ไม่ใช่ P/E ปัจจุบัน
$407.17
2. DCF 2-Stage ตระกูล r/g
FCF $3.80B โต 8%/ปี 5 ปี → 5%/ปี 5 ปี · โตถาวร 3% · r 9% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · StockAnalysis · ใกล้อัตรารายได้ TTM ~10% หักชะลอ · FCF รายปี ($M): 4,100 · PV $51.6B, ~60% ของมูลค่ารวม · มูลค่าตราสารทุน $86.3B ÷ 253.46M หุ้น · ไม่บวกเงินสดสุทธิเพิ่ม (อนุรักษ์) · sensitivity: r 8%
$340.82
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $341.00 – $407.00
$374.00
หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ VRTX ไม่จ่ายปันผล · ข้าม Justified P/BV เพราะ intangible สูง P/BV ไม่สะท้อนมูลค่าแท้ · ตัดขา Forward P/E ~26x ออก เพราะเป็นตัวคูณที่ไม่มีค่ามัธยฐานที่วัดจริงรองรับ (และ EPS forward ของ vendor ฝั่ง FY2027E $20.13 ไม่ใช่ปีงบถัดไป) · เป้านักวิเคราะห์ $569.19 เป็นเพียงบริบทเปรียบเทียบ ไม่เข้าเฉลี่ย สองขาเป็นคนละตระกูล (P/E ยึดประวัติตลาดของตัวเอง · DCF ยึด r/g ของผู้วิเคราะห์) ห่างกัน 1.2 เท่า (ไม่เกิน 2.0) จึงเฉลี่ยตรง: ($407 + $341) ÷ 2 = $374.00 · ความไวต่อสมมติฐาน: ใช้ขา P/E ขาเดียว FV = $407 (MOS ~ −41%) · DCF r 8% ให้ ~$412 (FV เฉลี่ย ~$410 → MOS ~ −41%) · ทุกกรณีราคาปัจจุบันอยู่เหนือ FV ค่ากลาง $374.00 ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน $526.19 ราว 26% (ราคาสูงกว่า FV ราว 36%) — ตลาดให้พรีเมียมกับ wide-moat pharma นี้เกินมัธยฐานย้อนหลัง · ค่าประเมินนี้อนุรักษ์กว่ารอบก่อน เพราะตัดขา non-GAAP/forward ที่ไม่มีสมอวัดจริงออก
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
$261.80
MOS 30%
$299.20
MOS 20%
$374.00
Fair Value
$407.00
กรอบบน FV
$569.19
เป้าเฉลี่ย Analyst
ราคา $526.19 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $374.00 ราว 36% — เต็มมูลค่าชัดเจน (ไม่มี Margin of Safety) ราคาต่ำกว่า consensus analyst target $569.19 (upside +11.0%) แต่เป้านักวิเคราะห์ไม่ใช่ขาของ FV โซน MOS 20% ($299.20) และ MOS 30% ($261.80) ห่างจากราคาปัจจุบันมาก สะท้อนว่าตลาดไม่ได้ให้ส่วนลดหุ้น CF monopoly นี้เลย ณ ราคาปัจจุบันยังไม่มี Margin of Safety — รอย่อ ก่อนเข้าซื้อ โดยเฉพาะโซนต่ำกว่า $374.00 จะดีกว่าสำหรับ value investor
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
−41%
ไม่มี Margin of Safety — ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมชัดเจน
ราคาปัจจุบัน $526.19 สูงกว่า Fair Value $374.00 ราว 36% — เต็มมูลค่าแล้ว เหมาะกับรอย่อเข้าโซนต่ำกว่า $374.00 มากกว่าไล่ซื้อตอนนี้
จุดซื้อ MOS 20%
$299.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$261.80
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $374.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า $526.19 • EPS ฐาน ~$17.18 (GAAP TTM) • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$418.00
−21% (−8%/ปี)
- EPS ปี 3~$19.89
- P/E ออก21.0x
- ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
- สถานการณ์CF growth ชะลอ, pipeline ล้มเหลว, multiple หด
BaseEPS +8%/ปี
$513.00
−3% (−1.0%/ปี)
- EPS ปี 3~$21.64
- P/E ออก23.7x
- ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
- สถานการณ์CF franchise มั่นคง · กลับสู่ P/E มัธยฐานย้อนหลัง 23.7x
BullEPS +15%/ปี
$758.00
+44% (+13%/ปี)
- EPS ปี 3~$26.13
- P/E ออก29.0x
- ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
- สถานการณ์VX-880 T1D อนุมัติ + pain เติบโตแรง + CF global
หมายเหตุ: VRTX ไม่จ่ายปันผล ผลตอบแทนล้วนมาจาก capital gain · ใช้ GAAP EPS TTM $17.18 เป็นฐาน · P/E ออก Base = มัธยฐานย้อนหลัง 23.7x (ช่วงที่วัดได้ 21.6–29.2x) · Bull ใช้ 29x ใกล้ขอบบนของช่วงนั้น · Bear 21x ต่ำกว่าขอบล่างเล็กน้อย EPS (diluted) 2021→2025 (ข้ามปี 2024 ที่มี charge) โต ~14%/ปี — Base +8% จึงอนุรักษ์นิยม Scenario Bear ติดลบชัดเจน เพราะราคาปัจจุบันแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมแล้ว (MOS −41%) หาก pipeline ล้มเหลวและ CF competition เพิ่มขึ้น
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- CF Monopoly สุดแข็ง: Trikafta/Alyftrek ครอบคลุม ~90% ของผู้ป่วย CF ที่มีคุณสมบัติรับการรักษา — รายได้มั่นคง recurring และมีกำแพงคู่แข่งสูง
- Journavx (pain) เพิ่งเปิดตัว: ยาแก้ปวดไม่ใช่โอปิออยด์ (sodium channel blocker) รับรอง FDA ปี 2025 — ตลาดยาแก้ปวดมูลค่าหลายหมื่นล้าน ไม่มี addiction risk
- VX-880 T1D cell therapy: การทดลองขั้น Phase 1/2 ในเบาหวานชนิด 1 (T1D) — หากสำเร็จเป็น blockbuster ที่เปลี่ยนโฉมหน้าการรักษา
- Casgevy gene therapy: ร่วมกับ CRISPR Therapeutics รักษาโรคเลือดทาลัสซีเมีย/ซิกเซลล์ — first CRISPR therapy รับรอง FDA ช่องทางรายได้ใหม่ระยะยาว
- IgA nephropathy Ph3: pipeline โรคไต — ขยายฐานออกนอก CF เป็นกลยุทธ์ diversify ระยะกลาง
- งบการเงินแข็งแกร่ง: operating margin ~39% (TTM), FCF ~$3.8B, cash generation สูง, Beta 0.31 — defensive ในตลาดผันผวน
▼Risks — ความเสี่ยง
- CF Market Saturation: ครอบคลุมผู้ป่วยเกือบทั้งหมดแล้ว — growth หลักต้องมาจาก geographic expansion และ pipeline ใหม่เท่านั้น
- IRA Drug Pricing: กฎหมาย Inflation Reduction Act อาจบังคับต่อรองราคา Trikafta — ความเสี่ยงรายได้หลักในระยะกลาง
- Pipeline Execution Risk: VX-880 และ IgA ยังอยู่ช่วงทดลอง — ล้มเหลวในระยะที่ 3 หรือไม่ได้รับอนุมัติ FDA จะกระทบ multiple อย่างมาก
- ไม่มี Margin of Safety: MOS ~ −41% ที่ราคาปัจจุบัน (แพงกว่า FV ชัดเจน) — ไม่มีส่วนเผื่อรองรับข่าวร้าย pipeline หรือ macro risk เลย
- EPS 2024 Anomaly อาจสร้างความสับสน: GAAP EPS ปี 2024 ติดลบจากค่า Alpine IPR&D — นักลงทุนที่ไม่ระวังอาจตีความผิดเป็นขาดทุนจริง
- Competition ระยะยาว: โอกาสที่ generic CF treatments หรือ gene therapy คู่แข่งจะท้าทาย Trikafta franchise ในอนาคต 5–10 ปี
Wide-Moat CF Monopoly ราคาเต็มมูลค่า — รอย่อก่อนเข้าซื้อ
Vertex Pharmaceuticals คือตัวอย่างของ wide-moat pharma ที่หายาก — ครอง CF market แทบผูกขาด รายได้มั่นคง margin สูง และ Beta ต่ำมาก (0.31) ทำให้เป็นหุ้น defensive ในพอร์ต การประเมินมูลค่า 2 วิธี (P/E มัธยฐานย้อนหลัง 23.7x และ DCF 2-stage) ให้ Fair Value กรอบ $341–$407 ค่ากลาง $374.00 ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน $526.19 ราว 26% ยืนยันว่า VRTX เต็มมูลค่าแล้ว ไม่มี Margin of Safety สำหรับ value investor ในจังหวะนี้ Pipeline (Journavx, VX-880, Casgevy) มีศักยภาพ upside ระยะยาว แต่ยังเป็นความเสี่ยง execution ในระยะกลาง
มูลค่าเหมาะสม
$374.00 ($341.00–$407.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −41%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$569.19 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน ($526.19) เต็มมูลค่าแล้ว ไม่ใช่จังหวะไล่ซื้อ — โซนน่าสนใจสำหรับ value คือ $262–299 (MOS 20–30%) ซึ่งห่างจากราคามาก จึงรอ pullback หรือทยอยสะสมเฉพาะรอบย่อลึก — หาก pipeline VX-880 มีข่าวบวก หรือ CF ขยาย geographic ใหม่อาจ re-rate ขึ้นได้ สำหรับนักลงทุน growth ที่เน้น wide-moat + defensive: VRTX ถือระยะยาวได้ แต่ควรรู้ว่า ณ ราคานี้ตลาดจ่ายเกินมูลค่าเหมาะสมของรายงานนี้ราว 36%
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา $508.34 ณ 18 ก.ย. 2569, EPS TTM $17.18, งบ 5 ปี, forecast, เป้านักวิเคราะห์ $569.19) · Yahoo Finance (ราคา, EPS TTM $17.18, กรอบ 52 สัปดาห์ $374.17–$560.25)