●●●●●●●●●●●●●●●●
NYSE: UPS Logistics & Delivery Dividend Aristocrat

United Parcel Service (UPS)

US Domestic Package delivery • International Package • Supply Chain Solutions • "What can Brown do for you?" • Fit to Serve cost transformation program
$104.43(UPS)
▲ +25.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $82.00 – $122.41
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, investors.ups.com
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
$91.8B
850M shares outstanding
P/E (adj FY2025)
~15.1x
GAAP TTM: 17.5x
Forward P/E (FY2026E)
14.4x
EPS คาดการณ์ FY2026: $7.13
P/BV
5.83x
BVPS $18.54 (leverage สูง)
กำไรสุทธิ FY2025
$5.57B
EPS adj. $7.16 (+6.1% vs FY2024)
EPS adj. TTM
~$7.16
GAAP EPS TTM: $6.18 (Q1-26: $1.07 adj)
BVPS
~$18.54
D/E 182% (buyback ดัน ROE)
ROE / ROA
~33.4% / 7.2%
ROE สูงจาก leverage + buyback
รายได้ TTM
$88.3B
FY2025: $88.7B (ลด 2.6% YoY)
EBITDA margin
12.8%
EBITDA TTM: $11.3B
เงินปันผล
~6.07%
$6.56/ปี ($1.64/ไตรมาส)
FCF TTM
$4.5B
FCF yield ~4.9% (หนุนปันผล)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา UPS มูลค่าเหมาะสม $121 จุดสำคัญ

UPS เริ่มต้นปีที่ ~$86 (ก.ค. 2568) หลังจากถูกกดดันจากการลดปริมาณของ Amazon และปัญหาสัญญา USPS หุ้นดีดตัวสูงสุดที่ $115.96 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังรายงาน Q4-2568 ที่ดีและประกาศคาดการณ์ปี 2569 ที่แข็งแกร่ง ก่อนปรับตัวลงสู่ $98 ในเดือน มี.ค. 2569 จากความกังวลเรื่องภาษีนำเข้า (Tariff) และการชะลอตัวของปริมาณขนส่ง ปัจจุบันราคาฟื้นกลับมาที่ $108 ผลตอบแทน 1 ปี +25.4% รวมสูงกว่า S&P 500 อย่างมีนัยสำคัญ การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่ลด Amazon ลง 50% และเน้นกลุ่มลูกค้า SMB + Healthcare กำลังเริ่มเห็นผล

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (Adjusted EPS)
EPS adj. $7.16 × P/E เป้าหมาย ~17x — สอดคล้องกับ logistics franchise คุณภาพสูง; ค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 18-22x ในช่วงปกติ ใช้ discount สำหรับ volume headwind ระยะเฉพาะกาล
$121.72
2. EV/EBITDA Valuation
EBITDA TTM $11.3B × EV/EBITDA 11x (ค่าเฉลี่ย 5 ปีของ UPS ≈ 10.8x; FDX 10.1x) → EV =$124.2B; หักหนี้สุทธิ $22.9B → Market Cap $101.3B ÷ 850M หุ้น
$119.17
3. Forward P/E (FY2026E)
EPS adj. $7.13 (consensus FY2026) × P/E 18x — ให้ premium เล็กน้อยสำหรับ visibility ของ $3B cost savings program และฐาน dividend yield 6%+ ที่ดึงดูดนักลงทุน income
$128.34
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $115 – $130
$121

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกันที่ $119–$128 สะท้อนว่า UPS trade ต่ำกว่ามูลค่าจริงพอสมควร วิธี Forward P/E ให้ค่าสูงสุดเพราะมองถึง FY2026 ที่คาดว่า cost savings จะเต็มที่ วิธี EV/EBITDA ให้ค่าต่ำสุดเพราะหนี้สุทธิสูง ($22.9B) กดมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้น เลือก FV $121 เป็นค่ากลางอนุรักษ์นิยม ยังต่ำกว่าเป้า consensus analyst ที่ $113.60 ที่ราคา $108 UPS ให้ total yield (dividend 6.1% + upside 12%) ≈ 18% ซึ่งน่าสนใจสำหรับ value investor

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $104.43
เหมาะสม $121
$84.70
MOS 30% $96.80
MOS 20% $113.60
เป้า Analyst $121
Fair Value $130
กรอบบน FV

ราคา $108.01 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $121 ประมาณ 10.7% — อยู่ในโซน "พอมี MOS" แต่ยังไม่ถึง deep value จุดเข้าซื้อที่ดีที่สุดคือ MOS 20% ที่ $96.80 (ยังห่างจากราคาปัจจุบัน ~10%) อย่างไรก็ตาม dividend yield 6.1% ที่ระดับนี้ถือว่าสูงมากสำหรับ blue-chip logistics นักวิเคราะห์ 27 คนตั้งเป้าเฉลี่ย $113.60 (13 Strong Buy, 11 Hold, 3 Sell) — ต่ำกว่า FV ของเราเล็กน้อย ช่วง 52 สัปดาห์ $82–$122 บอกว่าตลาดเคยให้ราคาถึง Fair Value ของเราในช่วงปลายปี 2568

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+14%
MOS พอประมาณ — ราคาต่ำกว่ามูลค่า ~11% มีส่วนเผื่อ แต่ยังไม่มาก
เหมาะสำหรับ income investor ที่ชอบ dividend yield สูง 6%+
จุดซื้อ MOS 20%
$96.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$84.70
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $121
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $108.01 • EPS ฐาน ~$7.16 (adj) • รวมปันผล
BearEPS −2%/ปี
$94
+6% (3 ปี รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$6.74
  • P/E ออก14x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$19.68
  • สถานการณ์Volume ลดต่อ, USPS หดตัว
BaseEPS +5%/ปี
$141
+49% (3 ปี รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$8.29
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$19.68
  • สถานการณ์Cost saves เต็มที่, SMB เติบโต
BullEPS +10%/ปี
$191
+95% (3 ปี รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~$9.53
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$19.68
  • สถานการณ์Healthcare + B2B boom, margin ฟื้น

Base case อิง EPS adj. $7.16 ปี 2568 เติบโต +5%/ปี จาก cost savings $3B ในปี 2569 + การฟื้นของ SMB volume ปันผลรวม 3 ปี $19.68 คิดเป็น ~18% ของราคาปัจจุบัน — เพิ่ม total return อย่างมีนัยสำคัญ Bear case ยังให้ผลตอบแทนบวก (6%) เพราะ dividend buffer สูง — UPS แทบไม่ขาดทุนสำหรับ buy-and-hold ความเสี่ยงหลักคือ recession ที่กดดัน volume หนัก หรือ tariff ที่ทำให้ e-commerce อ่อนแอ หมายเหตุ: ปันผลคำนวณอิง $6.56/ปีคงที่ — UPS มีประวัติขึ้นปันผลต่อเนื่อง Dividend Aristocrat

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Cost Transformation $3B: โปรแกรม Fit to Serve 2.0 ตัด 30,000+ jobs ในปี 2569 คาดประหยัด $3B/ปี ช่วยขยาย operating margin กลับสู่ 9.6%+
  • Healthcare Logistics Boom: ลงทุน cold-chain สำหรับยา GLP-1 (Ozempic ฯลฯ) และ temperature-controlled pharma — กลุ่มนี้ margin สูงกว่า e-commerce มาก
  • SMB & B2B Mix Shift: ลด Amazon 50% แล้วหันมาโฟกัส SME และ B2B ที่ revenue per piece สูงกว่า — Q1-26 revenue/piece US Domestic +6.5% YoY
  • International Resilience: International segment margin 12.1% Q1-26 เติบโต 3.8% YoY ทนต่อภาวะเศรษฐกิจโลกได้ดีกว่าคาด
  • Dividend Aristocrat 6%+: ปันผล $6.56/ปี (yield 6.1%) ที่ระดับนี้ดึงดูด income investor และ pension fund — ขาย downside ได้มาก
  • UPS-USPS Contract: สัญญา Air Cargo กับ USPS ช่วย utilize network โดยไม่ต้องลงทุนเพิ่ม — เพิ่ม revenue per fixed cost

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Volume Structural Decline: การตัด Amazon 50% ทำให้ domestic volume ลดไม่ใช่แค่ชั่วคราว — Q1-26 domestic volume ลด YoY แม้ revenue/piece ขึ้น ยัง net revenue ลด
  • Tariff & Trade War: ภาษีนำเข้าสินค้าจีน 145% กดดัน cross-border e-commerce โดยตรง — ผลกระทบต่อ International segment และ Supply Chain Solutions
  • Recession Risk: UPS เป็น economic barometer — ภาวะถดถอยกดปริมาณทุก segment พร้อมกัน FCF อาจลดจนกดดัน dividend
  • FedEx Competition & USPS Self-delivery: FedEx ก็ pursuit SMB และ healthcare เช่นกัน ขณะที่ USPS พยายาม in-house delivery มากขึ้น
  • Labor & Union Risk: UPS Teamsters contract (IBT) — รอบถัดไปอาจมีการเจรจาที่ยาก ค่าแรงสูงขึ้นกระทบ margin
  • Capital Allocation: ปันผล $5.4B/ปี + CapEx $3B = ใกล้เคียง FCF ($4.5B TTM) หากธุรกิจแย่ลง อาจต้องลดปันผลหรือเพิ่มหนี้
8

สรุปภาพรวม

UPS: Transformation Play + High Dividend — MOS พอประมาณ

United Parcel Service (NYSE: UPS) เป็น logistics giant ที่กำลังผ่านช่วงเปลี่ยนผ่านครั้งใหญ่: ตัดการพึ่งพา Amazon ลง 50% + ตัดค่าใช้จ่าย $3B ในปี 2569 + หันมาเน้น SMB และ Healthcare ที่ margin สูงกว่า ที่ราคา $108 หุ้นต่ำกว่า Fair Value $121 ราว 10.7% และให้ dividend yield สูง 6.1% เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการ income สม่ำเสมอขณะรอ business turnaround

มูลค่าเหมาะสม
$121 ($115–$130)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +10.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$113.60 (Buy)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ $96–$108 (MOS 10–20%) เน้น dividend reinvestment — dividend 6%+ ช่วย buffer downside จุดเข้าที่ดีที่สุดคือ $96.80 (MOS 20%) ถ้าราคาย่อลงมา ติดตาม: (1) domestic volume trend Q2-26 (2) operating margin Q2-26 vs. guidance 9.6% (3) ความก้าวหน้า cost savings program (4) ผลกระทบ tariff ต่อ international UPS เป็นหุ้น "slow but steady" — ไม่เหมาะสำหรับ growth investor แต่ดีสำหรับ income + value investor ที่มี horizon 3-5 ปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา $108.01 ณ 29 มิ.ย. 2569), StockAnalysis.com (EPS adj. $7.16 FY2025, FCF $4.5B), UPS Q1 2026 Earnings Release (รายได้ Segment, guidance), SEC 8-K FY2025 (full year results), GuruFocus (ROE 33.35%), Investing.com (P/E 17.5x TTM)