ราคาปิดรายเดือน ต.ค. 68 อยู่ที่ $519.88 ก่อนพุ่งแรงจาก ธ.ค. 68 ($605.01) ถึงพีค $684.79 ก.พ. 69 จากนั้นร่วงรุนแรงลงมาใกล้ 52w low (ช่วง 52 สัปดาห์ต่ำสุด $443.60) โดยปิดรายเดือน มิ.ย. 69 ที่ $450.98 ก่อนฟื้นตัวกลับขึ้นมาเหนือ $500 ตั้งแต่ ก.ค. 69 · ราคาปลายกราฟสูงกว่าจุดเริ่มต้นเล็กน้อย สะท้อนความผันผวนสูงระหว่างทาง (สาเหตุของการร่วงในบทความนี้ไม่ได้ตรวจกับแหล่งปฐมภูมิรอบนี้)
P/E TTM ($491.36) ต่ำกว่า Forward P/E ($518.92) เพราะ EPS TTM ยังไม่รวมการฟื้นตัวที่ประมาณการไว้ · ทั้งสองวิธีใช้ตัวคูณมัธยฐาน 17.9x ตัวเดียว = ตระกูลเดียว (single-family valuation) ไม่ใช่การยืนยันอิสระ · FV = เฉลี่ยสองวิธี ≈ $505 (กรอบ $491–$519) และไวต่อตัวคูณ: ทุก ±1x ของ P/E ≈ ±$28 ต่อ FV (ที่ 16x ≈ $451, ที่ 19.8x ≈ $559) · ไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขา FV (ใช้เป็นเพียงบริบท) · P/FCF ตัดออกเพราะไม่มีตัวคูณมัธยฐานที่วัดได้ · ไม่มี DDM เพราะ Ulta ไม่จ่ายปันผล คืนทุนผ่าน buyback ล้วน
ราคาปัจจุบัน $545.20 สูงกว่า Fair Value $505.00 เล็กน้อย (MOS −8%) — ราคาตึงกว่ามูลค่าเหมาะสม ยังไม่มีส่วนเผื่อ นักวิเคราะห์ 25 รายให้เป้าเฉลี่ย $631 สูงกว่าราคาปัจจุบัน (เป็นแค่บริบทตลาด ไม่ใช่ส่วนของ FV) โซนสะสมที่น่าสนใจกว่าคือ ใกล้ MOS 20% ที่ $404.00
Base case อิง EPS เติบโต 8%/ปี จากฐาน TTM และ P/E ออก 17.9x (= มัธยฐาน 5 ปีงบ ไม่ใช่ตัวคูณปัจจุบัน) Bear case ราคาแทบไม่ขึ้นเพราะ margin หด P/E re-rate ลง 16x · Bull case ต้องอาศัย margin ฟื้น + loyalty expand ไม่มีปันผลทุกกรณี — ผลตอบแทนมาจาก capital gain ล้วน
Ulta Beauty คือค้าปลีกความงามอันดับ 1 ในสหรัฐ (1,505 สาขา, loyalty 44M สมาชิก, ROIC 26%) ราคาปรับตัวจากพีครายเดือน $684.79 (ก.พ. 69) ลงแตะจุดต่ำ ~$450.98 (มิ.ย. 69) ก่อนฟื้นขึ้นมาที่ $545.20 สะท้อนความกังวล margin compression และการแข่งขัน FV จากตัวคูณมัธยฐาน 17.9x (ตระกูล P/E เดียว) ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ยังไม่มี margin of safety จริงจัง (MOS −8%) นักวิเคราะห์เป้า $631 ชี้ upside ระยะกลาง หาก revenue re-acceleration ต่อเนื่องและ margin ทรงตัว จุดเข้าซื้อที่น่าสนใจกว่าคือ MOS 20% ที่ $404.00