◉ ◉ ◉

NYSE: UL Consumer Staples Global FMCG ADR

Unilever PLC (UL)

Dove • Knorr • Hellmann's • Vaseline • Global Consumer Staples ADR

$62.37(UL)

▼ −6.6% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $54.75 – $74.98
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Unilever plc SEC 6-K filings (FY2025)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2025 (H1+H2 2568, TTM) หลังปิดดีล demerge ธุรกิจ Ice Cream (Magnum)

Market Cap

$134.05B

~2.18B หุ้น (ADR 1:1)

P/E (TTM)

~16.7x

P/E GAAP จริง ~12.2x เพราะ EPS TTM รวม one-off gain จากดีล demerge Magnum Ice Cream (ปิดดีล 2568) — การ์ดนี้ใช้ P/E จาก EPS ปรับปรุง (forward) แทนเพื่อภาพที่สมจริงกว่า

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~19.3x

ช่วง 15.7x–23.8x (2564–2567 ไม่รวมปี 2568 ที่บิดเบือนจาก one-off)

P/BV

7.65x

BVPS ต่ำ ($8.08) จาก buyback สะสมหลายปี — ปกติของ FMCG global เช่น P&G/Colgate ไม่ได้แปลว่าแพง

กำไรสุทธิ FY2568

~$11.1B

รวม gain ครั้งเดียว ~€3.8B จากดีล demerge Ice Cream (Magnum) — กำไรดำเนินงานต่อเนื่องปกติต่ำกว่านี้มาก

EPS (TTM)

~$5.07

รวม one-off gain จาก demerger; EPS ปรับปรุง (forward) ~$3.71 ใช้เป็นฐาน valuation แทน

BVPS

~$8.08

P/BV 7.65x

ROE / ROA

~31% / 14%

สูงจากทั้ง one-off gain และ book equity ต่ำ (asset-light, buyback สะสม) — ROE ปกติของ Unilever ในอดีตก็สูงต่อเนื่องอยู่แล้ว

รายได้ TTM

$59.30B

รายได้รายงานลดลง ~-3.8% YoY จาก FX + deconsolidation บางส่วนจากดีล Ice Cream demerger; ยอดขายออร์แกนิกยังโตต่อเนื่อง

อัตรากำไรจากการดำเนินงาน

~17.9%

ทรงตัว/ขยับขึ้นเล็กน้อยหลัง portfolio โฟกัสมากขึ้นหลัง demerger

เงินปันผล

~3.65%

$2.26/ปี ต่อเนื่องมั่นคงหลายทศวรรษ — โดดเด่นด้าน income สำหรับสาย defensive

Beta

0.45

ผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก (defensive consumer staples)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา UL มูลค่าเหมาะสม $62.54 จุดสำคัญ

ราคาเริ่มรอบปีที่ $71.17 (ส.ค. 2568) ปรับขึ้นแตะจุดสูงสุดของรอบปีที่ $73.75 (ก.พ. 2569) ตามกระแสบวกจากการปิดดีล demerge ธุรกิจ Ice Cream (Magnum) และการรีเรทหลัง portfolio โฟกัสมากขึ้น ก่อนร่วงแรงลงมาต่ำสุดรอบปีที่ $56.45 (พ.ค. 2569) จากความกังวลเรื่องการเติบโตออร์แกนิกที่ชะลอตัวในตลาดเกิดใหม่และแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD จากนั้นฟื้นตัวขึ้นมาปิดที่ $65.49 ในปัจจุบัน รวมผลตอบแทนราคา ~-8.0% ในรอบปี (ยังไม่รวมเงินปันผล ~3.65%/ปี)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation

EPS ปรับปรุง (forward) $3.71 × P/E เป้าหมาย ~18x — ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย 5 ปีของ Unilever เอง (~19.3x) ไม่ใช้ EPS TTM ที่พองตัวจาก one-off gain

$66.78

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $2.26 × (1+g); g 4%, r 8% → อิงเงินปันผลมั่นคงระยะยาว + required return ที่รวม premium ความเสี่ยง FX/political สำหรับ ADR ต่างประเทศ

$58.76

3. DCF (FCF Perpetuity)

FCF/หุ้น TTM $4.87 เติบโต g 2%/ปี (terminal, mature FMCG), discount rate r 10% (รวม premium ADR ต่างประเทศ) → FCF₁/(r−g)

$62.09

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $58.76 – $66.78

$62.54

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุด ($66.78) เพราะอิง EPS ปรับปรุง (forward, ไม่รวม one-off gain จากดีล demerge Ice Cream) คูณ P/E เป้าหมายใกล้เคียงค่าเฉลี่ย 5 ปีของบริษัทเอง DCF (FCF Perpetuity) ให้ค่ากลาง ($62.09) สะท้อนกระแสเงินสดอิสระที่มั่นคงของธุรกิจ FMCG แกนหลัก ส่วน DDM ให้ค่าต่ำสุด ($58.76) เพราะสมมติฐาน required return ที่สูงกว่าสำหรับ ADR ต่างประเทศ (FX/political risk premium) ค่าเฉลี่ย $62.54 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันเล็กน้อย สะท้อนว่าหุ้นซื้อขายแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมประมาณ -4.7%

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $62.37

เหมาะสม $62.54

$43.78
MOS 30% $50.03
MOS 20% $62.54
Fair Value $66.78
กรอบบน FV $69.08
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $65.49 อยู่ สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย ($62.54) เล็กน้อย แต่ยังต่ำกว่ากรอบบนของ FV ($66.78) และเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($69.08) สะท้อนว่าราคาตลาดสะท้อนมูลค่าพื้นฐานไปมากแล้ว เหลือ upside จำกัดหากไม่มี catalyst เพิ่มเติมนอกเหนือจากเงินปันผล

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+0.3%

ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $65.49 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย 3 วิธี ($62.54) เล็กน้อย (~-4.7%) นักลงทุนสาย value อาจรอจังหวะย่อสู่โซน MOS 20% ($50.03) หรือ MOS 30% ($43.78) เพื่อเพิ่ม safety margin

จุดซื้อ MOS 20%

$50.03

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$43.78

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $62.54

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $65.49 • EPS ฐาน ~$3.71 (ปรับปรุง/forward) • รวมปันผล

BearEPS -2%/ปี

$45.39

-16.8%

EPS ปี 3~$3.49
P/E ออก13x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.45
สถานการณ์การเติบโตออร์แกนิกชะลอตัว ต้นทุนวัตถุดิบ/FX กดดันมาร์จิ้น หุ้นถูก de-rate ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม

BaseEPS +5%/ปี

$73.01

+28.9%

EPS ปี 3~$4.29
P/E ออก17x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.33
สถานการณ์เติบโตยอดขายออร์แกนิก mid-single-digit ตามเป้าบริษัท มาร์จิ้นทรงตัว/ขยับขึ้นเล็กน้อยหลัง portfolio โฟกัสมากขึ้น

BullEPS +9%/ปี

$96.09

+66.4%

EPS ปี 3~$4.80
P/E ออก20x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.63
สถานการณ์Premiumization/Beauty & Wellbeing โตแรง ตลาด Emerging Markets ฟื้นตัว มาร์จิ้นขยายเกินคาด หุ้นได้ re-rate multiple สูงขึ้น

ใช้ EPS ปรับปรุง (forward) $3.71 เป็นฐานคำนวณแทน EPS TTM $5.07 ที่รวม one-off gain จากดีล demerge Ice Cream (Magnum) เพื่อไม่ให้ประมาณการเติบโตบิดเบือน สถานการณ์ Base สะท้อนการเติบโตออร์แกนิก mid-single-digit ตามเป้าหมายบริษัทหลัง portfolio โฟกัสมากขึ้น ส่วน Bear สะท้อนความเสี่ยงจากการเติบโตที่ชะลอตัวและแรงกดดันด้านต้นทุน/FX

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Portfolio โฟกัสหลัง demerger: ปิดดีลแยกธุรกิจ Ice Cream (The Magnum Ice Cream Company) สำเร็จในปี 2568 เหลือ 4 กลุ่มธุรกิจหลักที่มาร์จิ้นสูงกว่า (Beauty & Wellbeing, Personal Care, Home Care, Foods)
Premiumization: กลยุทธ์ขยับพอร์ตสู่สินค้าพรีเมียม/prestige beauty (เช่น K18, Liquid I.V., Nutrafol) หนุน mix และมาร์จิ้น
ฟื้นตัวตลาดเกิดใหม่: อินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และละตินอเมริกา มีสัญญาณฟื้นตัวของ volume หลังเงินเฟ้อคลี่คลาย
โปรแกรมลดต้นทุน: มาตรการ productivity/restructuring ต่อเนื่องหนุนมาร์จิ้นระยะกลาง
เงินปันผลมั่นคง: yield ~3.65% จ่ายต่อเนื่องหลายทศวรรษ เหมาะกับสาย income/defensive
ซื้อหุ้นคืน: โปรแกรม buyback ต่อเนื่องช่วยหนุน EPS ต่อหุ้นในระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

ความผันผวนค่าเงิน: รายได้/กำไรหลักเป็น EUR/GBP แต่ราคา ADR ซื้อขายเป็น USD ผู้ถือ ADR รับความเสี่ยง FX เต็มที่
การเติบโตชะลอในตลาดพัฒนาแล้ว: แรงกดดันจาก private label และความอ่อนไหวต่อราคาผู้บริโภค
EPS/ROE บิดเบือนจาก one-off: ตลาดอาจปรับมุมมองเมื่อกำไรปกติ (ไม่รวม gain จาก demerger) ปรากฏชัดในผลประกอบการถัดไป
ต้นทุนวัตถุดิบ: ราคาน้ำมันปาล์ม บรรจุภัณฑ์ และพลังงานผันผวน กดดันมาร์จิ้น
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์/ตลาดเกิดใหม่: ค่าเงินอ่อนค่า ความขัดแย้งทางการค้าในตลาดเอเชีย/แอฟริกา/ละตินอเมริกา
ความเสี่ยงจากการแยกธุรกิจ: ต้นทุนแยก shared services/supply chain จาก Magnum อาจกระทบกำไรระยะสั้น

สรุปภาพรวม

หุ้นดีเฟนซีฟที่ซื้อขายใกล้มูลค่าเหมาะสม เหมาะกับสายปันผลมากกว่าสายเก็งกำไรส่วนต่าง

Unilever เป็นหนึ่งในผู้นำตลาด FMCG ระดับโลกที่เพิ่งปรับพอร์ตให้แข็งแกร่งขึ้นหลังปิดดีล demerge ธุรกิจ Ice Cream (Magnum) ในปี 2568 เหลือ 4 กลุ่มธุรกิจหลักที่มาร์จิ้นสูงกว่า (Beauty & Wellbeing, Personal Care, Home Care, Foods) กระแสเงินสดอิสระและเงินปันผลยังมั่นคง (yield ~3.65%) แต่ราคาหุ้นที่ผันผวนในรอบปี (~-2.7%) ทำให้ปัจจุบันเทรดใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมเฉลี่ยมาก เหลือ margin of safety จำกัด เหมาะกับนักลงทุนที่มองหาหุ้นปันผลมั่นคงมากกว่าการเก็งกำไรส่วนต่างราคาระยะสั้น

มูลค่าเหมาะสม

$62.54 ($58.76–$66.78)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ -4.7%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$68.59 (Buy)

กลยุทธ์: สายปันผล/defensive — ถือเพื่อรับ yield ~3.65%/ปี บน valuation ที่สมเหตุสมผล ไม่แพงเกินไป สาย value ที่ต้องการ margin of safety มากกว่านี้ ควรรอย่อสู่โซน MOS 20% ($50.03) หรือต่ำกว่า ก่อนทยอยสะสม — ติดตามผลประกอบการ H1 2569 (ส.ค. 2569) และความคืบหน้าการ integrate portfolio หลัง demerger เป็นตัวชี้วัดหลัก

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 31 ก.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com, Yahoo Finance และ Unilever plc SEC 6-K filings (H1 2026)