🏠🏘️🏠🏘️🏠
NYSE: UDR REIT • Residential Apartment REIT

UDR, Inc.

Apartment REIT • ~58,000 Homes • Coastal + Sun Belt • Monthly Dividend
$37.30(UDR)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $32.88 – $41.60
ที่มา: Yahoo Finance • Morningstar • BusinessWire
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569
Market Cap
~$13.1B
~330M shares
FFOA/share FY2025
$2.54
+2.4% YoY · เกินเป้าที่ตั้งไว้
FFOA/share FY2026E
$2.47–$2.57
กลาง $2.52 (guidance)
เงินปันผล
~4.4%
$1.74/ปี ($0.145/เดือน)
Occupancy
~97%
Same-store 53,468 homes
Same-Store NOI Growth
+2.3%
FY2025 · Q4 +1.7% YoY
2026 NOI Guidance
−1.0 ถึง −1.25%
ค่าใช้จ่ายโตเร็วกว่ารายได้
เป้า Analyst
$46.29
14 นักวิเคราะห์ · Hold
Total Apartment Homes
~58,000
~50 markets ใน US
กระจายตลาด
Coastal + Sun Belt
Denver · Austin · Boston · SF · DC · Seattle
ปันผลต่อเนื่อง
15 ปีติด
เพิ่ม +1.2% ปี 2026
เงินปันผลรายเดือน
$0.145/เดือน
เปลี่ยนจากรายไตรมาส เม.ย. 2569
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา UDR มูลค่าเหมาะสม $41 จุดสำคัญ

UDR ร่วงจาก $38 ลงไปแตะจุดต่ำสุด $32.88 ในเดือนตุลาคม 2568 เนื่องจากความกังวลเรื่องอุปทาน apartment ใหม่ท่วมตลาดใน Sun Belt โดยเฉพาะ Austin, Nashville และ Denver จากนั้นฟื้นตัวตาม Fed pivot signal และแนวโน้ม supply ลดลง ก่อนปรับลงช่วงสั้นในเดือนมีนาคม 2569 หลัง 2026 NOI guidance ออกมาติดลบ แล้วดีดกลับแข็งแกร่งขึ้นใกล้ $40 ในไตรมาส 2 ผลตอบแทนรอบปี +4.0% (ส.ค. 68 $38.17 → ก.ค. 69 $39.69)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · REIT ใช้ P/FFOA + DDM
1. P/FFOA Conservative
$ FFOA FY2025A $2.54 × P/FFOA 15x — ส่วนลดจาก 2026 NOI guidance ติดลบ + อุปทานสูง
$38.10
2. P/FFOA Base
$ FFOA FY2026E $2.52 × P/FFOA 18x — multiple ปกติ apartment REIT ชุดหลักระยะยาว
$45.36
3. DDM / Gordon Growth
D₁ = $1.74 × (1+3%); g 3%, r 7.5% → ปันผลโต 15 ปีติด แนวทาง yield-based
$38.67
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $38 – $46
$41

วิธี P/FFOA Conservative ($38.10) กดดันจาก 2026 same-store NOI guidance ติดลบเพราะค่าใช้จ่ายเพิ่มเร็วกว่ารายได้ · วิธี P/FFOA Base ($45.36) สะท้อน multiple ปกติเมื่ออุปทานใหม่ลดลงปี 2027-2028 · วิธี DDM ($38.67) อิง yield ปันผล conservative เหมาะนักลงทุนระยะยาว ค่าเฉลี่ยสามวิธีได้ FV $41 สะท้อนว่าราคาปัจจุบันใกล้ Fair Value

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $37.30
เหมาะสม $41
$28.70
MOS 30% $32.80
MOS 20% $41
Fair Value $46
กรอบบน FV $46.29
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $39.69 ต่ำกว่า Fair Value $41 ประมาณ 3.2% — เกือบ Fair Value ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ($32.80) ที่น่าสนใจสำหรับ value investor · Analyst consensus $46.29 สะท้อน upside ~16.6% จากระดับปัจจุบัน หากซื้อที่ $32-35 ได้ MOS 15-22% และ yield ~5%+

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+9%
MOS บาง — ราคาใกล้ Fair Value · รอจังหวะ $33-37 จะน่าสนใจกว่า
จุดซื้อ MOS 20%
$32.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$28.70
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $41
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $39.69 • FFOA ฐาน ~$2.54 • รวมปันผล
BearFFOA −2%/ปี
$35.85
+3.9% (รวมปันผล)
  • FFOA ปี 3~$2.39
  • P/FFOA ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.22
  • สถานการณ์NOI ติดลบต่อเนื่อง อุปทานใหม่สูง
BaseFFOA +3%/ปี
$47.09
+33.3% ≈ +10.1%/ปี
  • FFOA ปี 3~$2.77
  • P/FFOA ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.40
  • สถานการณ์Supply ลด 2027 ค่าเช่าเร่งตัว
BullFFOA +6%/ปี
$57.38
+57.7% ≈ +16.3%/ปี
  • FFOA ปี 3~$3.02
  • P/FFOA ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.58
  • สถานการณ์Supply หด + migration + Fed cut ลึก

Base case คาดว่า supply apartment ใหม่จะถึงจุดสูงสุดปี 2569 แล้วลดลงชัดเจนปี 2570 เนื่องจาก construction start ลดลง 40%+ จากช่วง peak 2022-2023 ทำให้ rental growth กลับมาเร่งตัว 4-5%/ปี · อัตราดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องยิ่งสนับสนุน demand เช่าเพราะ homeownership ยิ่งยาก

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Supply cycle turning: Construction start ลดลง 40%+ จาก peak → อุปทานใหม่หายปี 2027-2028 ค่าเช่าเร่ง
  • Mortgage rate barrier: อัตราดอกเบี้ยบ้านสูงทำให้ homeownership ยาก → demand เช่าระยะยาว
  • Monthly dividend: เปลี่ยนจ่ายรายเดือน เม.ย. 2569 ดึงนักลงทุนรายได้ประจำ ยก demand ต่อหุ้น
  • 15 ปีปันผลเพิ่มต่อเนื่อง: Track record แข็งแกร่ง เพิ่ม +1.2% ปี 2026 สร้างความน่าเชื่อถือ
  • Portfolio diversification: ผสม coastal + Sun Belt ลดความเสี่ยงตลาดเดี่ยว
  • Fed rate cuts: ลด cap rate → มูลค่าทรัพย์สินและราคาหุ้น REIT ปรับขึ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • 2026 NOI guidance ติดลบ: −1.0% ถึง −1.25% เพราะค่าใช้จ่ายบำรุงรักษา/ประกัน/สาธารณูปโภคโต 3-4.5%/ปี
  • อุปทาน Sun Belt ยังสูง: Austin, Nashville, Denver ยัง completion หนักปี 2569
  • อัตราดอกเบี้ยสูงนาน: ต้นทุน refinancing หนี้เพิ่ม กด valuation REIT
  • Scale เล็กกว่าคู่แข่ง: AVB/EQR ใหญ่กว่า มี economy of scale และ leverage ต่ำกว่า
  • SF/Seattle market softness: ค่าเช่าชายฝั่งตะวันตกบางเมืองอ่อนแอ
  • Rent control risk: บางรัฐ/เมืองอาจออกกฎหมายควบคุมค่าเช่าเพิ่มขึ้น
8

สรุปภาพรวม

Apartment REIT คุณภาพ — รอจังหวะราคาดีกว่านี้

UDR เป็น apartment REIT ระดับกลางที่มีประวัติปันผลเติบโต 15 ปีติด portfolio กระจายดีทั้ง coastal และ Sun Belt occupancy สม่ำเสมอ ~97% และเพิ่งเปลี่ยนจ่ายปันผลรายเดือน อย่างไรก็ตาม 2026 same-store NOI guidance ติดลบจากค่าใช้จ่ายโตเร็วกว่ารายได้ และราคา $39.69 ใกล้ Fair Value $41 ทำให้ MOS บางเพียง 3.2% ยังไม่ถึงโซนน่า aggressive สำหรับ value investor

มูลค่าเหมาะสม
$41 ($38–$46)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +3.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$46.29 (Hold)
กลยุทธ์: ถือหรือสะสมได้หากราคาต่ำกว่า $37 (MOS ~10%) เหมาะผู้ต้องการกระแสเงินสดปันผลรายเดือน $0.145 · โซนน่าซื้อจริง ๆ คือ $32-35 (MOS 15-22%) ซึ่งสอดคล้องกับจุดต่ำที่เห็นใน ต.ค. 2568 · เทียบ AVB/EQR ที่มีในรีโปแล้ว: UDR ให้ yield สูงกว่าเล็กน้อย แต่ scale เล็กกว่าและ MOS ใกล้เคียงกัน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/FFOA เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g) และผลตอบแทนที่ต้องการ (r) · ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา $39.69 ณ 9 ก.ค. 2569 จาก Yahoo Finance · ข้อมูล FFOA/guidance จาก UDR FY2025 Earnings Release (Morningstar/BusinessWire ก.พ. 2569) · Analyst consensus จาก Public.com