NYSE: UDR REIT ที่อยู่อาศัย

UDR, Inc. (UDR)

Apartment REIT • ~58,000 Homes • Coastal + Sun Belt • Monthly Dividend
$33.84(UDR)
≈ ทรงตัว (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $32.94 – $42.00
ที่มา: Yahoo Finance, Morningstar, BusinessWire
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 22 ก.ย. 2569
Market Cap
$11.6B
~343.3M หุ้น · ~343M shares (รวมทุกคลาส)
FFOA/share FY2025
$2.54
+2.4% YoY · เกินเป้าที่ตั้งไว้
FFOA/share FY2026E
$2.47–$2.57
กลาง $2.52 (guidance)
เงินปันผล
5.14%
$1.74/ปี · ($0.145/เดือน)
Occupancy
97.0%
อัตราการเช่าพื้นที่ · Same-store 53,468 homes
Same-Store NOI Growth
+2.3%
FY2025 · Q4 +1.7% YoY
2026 NOI Guidance
−1.0 ถึง −1.25%
ค่าใช้จ่ายโตเร็วกว่ารายได้
เป้านักวิเคราะห์ (Consensus)
$41.55 (+23%)
เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือน · 21 นักวิเคราะห์ · Buy (Yahoo)
Total Apartment Homes
~58,000
~50 markets ใน US
กระจายตลาด
Coastal + Sun Belt
Denver · Austin · Boston · SF · DC · Seattle
ปันผลต่อเนื่อง
15 ปีติด
เพิ่ม +1.2% ปี 2026
เงินปันผลรายเดือน
$0.145/เดือน
เปลี่ยนจากรายไตรมาส เม.ย. 2569
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา UDR มูลค่าเหมาะสม $38.75 จุดสำคัญ

ราคาปิดรายเดือนเริ่มที่ประมาณ $33.7 ในต.ค. 2568 ขึ้นไปแตะ $37.5 ในก.พ. 2569 ก่อนปรับลงช่วงสั้นในมี.ค. 2569 หลัง 2026 NOI guidance ออกมาติดลบ แล้วดีดกลับใกล้ $40 ในมิ.ย. และไหลลงอีกจนกลับมาใกล้จุดเริ่มต้นของปี ภาพรวมรอบปีจึงเกือบทรงตัว ทั้งที่ระหว่างทางแกว่งกว้าง (กรอบ 52 สัปดาห์ $32.94 – $42.00)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี · REIT ใช้ P/FFO (มัธยฐานจริง) + DDM
1. P/FFO ที่มัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี
P/FFOA 14.95x (มัธยฐาน 5 ปี) — FFOA FY2026E $2.52 × P/FFO 14.95x — 14.95x คือมัธยฐาน P/FFO รายปี FY2021–FY2025 ของ UDR เอง (24.45 · 14.95 · 13.84 · 17.51 · 14.57 จาก StockAnalysis) ไม่ได้มาจากตัวคูณปัจจุบัน · ข้อควรระวัง: FFO ของ vendor นิยามต่างจาก FFOA ของบริษัท
$37.67
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $1.74 × (1+g); g 3%, r 7.5% — D₁ = $1.74 × (1+3%) = $1.79; g 3%, r 7.5% (สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง) → $1.79 ÷ 4.5% ≈ $39.83 · คนละตระกูลกับ P/FFO
$39.83
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $37.70 – $39.80
$38.75

รอบนี้ตัดขา P/FFOA 18x และเป้านักวิเคราะห์ออกจาก FV เพราะไม่มีตัวคูณที่วัดได้รองรับ (เป้านักวิเคราะห์เป็นเพียงบริบทเทียบ) เหลือสองขา: P/FFO มัธยฐาน 14.95x × FFOA $2.52 = $37.67 และ DDM $39.83 ห่างกันไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้เป็น FV $38.75 · ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้า r เป็น 8% DDM จะลงเหลือราว $35.8 และ MOS หดเหลือน้อยมาก ถ้า r 7% DDM ขึ้นเป็น $44.8 · ตัวคูณ FFO ของ vendor กับ FFOA ของบริษัทนิยามไม่เหมือนกัน (ตัวคูณ 14.95x อาจใช้ได้อย่างประมาณ) ตัวเลข FFOA/guidance ยกมาจากรายงานรอบก่อน ยังไม่ได้เปิดตรวจกับ earnings release ใหม่ในรอบนี้

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $33.84
เหมาะสม $38.75
$27.13
MOS 30% $31.00
MOS 20% $38.75
Fair Value $39.80
กรอบบน FV $41.55
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $33.84 ต่ำกว่า Fair Value $38.75 (+13%) — ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ($31.00) ที่น่าสนใจสำหรับ value investor · เป้า Analyst $41.55 (Yahoo, 21 ราย) ใกล้เคียง FV ของเราจึงใช้เป็นแค่บริบทเทียบ ไม่ได้อยู่ในการเฉลี่ย · ปันผลราว 5% ต่อปี

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+13%
MOS พอมี แต่ไม่ถึง 20% — รอราคาลงใกล้โซน MOS 20% จะสบายกว่า
จุดซื้อ MOS 20%
$31.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$27.13
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $38.75
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $33.84 • FFOA ฐาน ~$2.54 FFOA • รวมปันผล
BearFFOA −2%/ปี
$29.88
+3.7% ≈ +1.2%/ปี (รวมปันผล)
  • FFOA ปี 3~$2.39
  • P/FFOA ออก12.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.22
  • สถานการณ์NOI ติดลบต่อเนื่อง อุปทานใหม่สูง
BaseFFOA +3%/ปี
$41.41
+38.3% ≈ +11.4%/ปี
  • FFOA ปี 3~$2.77
  • P/FFOA ออก14.95x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.40
  • สถานการณ์Supply ลด 2027 ค่าเช่าเร่งตัว
BullFFOA +6%/ปี
$52.85
+72.7% ≈ +20.0%/ปี
  • FFOA ปี 3~$3.02
  • P/FFOA ออก17.5x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.58
  • สถานการณ์Supply หด + migration + Fed cut ลึก

ตัวคูณออก: Base ใช้มัธยฐาน 14.95x, Bear 12.5x (ต่ำกว่าต่ำสุด 13.8x ในช่วง FY2021–25) และ Bull 17.5x (ระดับ FY2024) เป็นสมมติฐาน ฉากเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่การพยากรณ์ · Base case คาดว่า supply apartment ใหม่จะถึงจุดสูงสุดปี 2569 แล้วลดลงชัดเจนปี 2570 เนื่องจาก construction start ลดลง 40%+ จากช่วง peak 2022-2023 ทำให้ rental growth กลับมาเร่งตัว 4-5%/ปี · อัตราดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องยิ่งสนับสนุน demand เช่าเพราะ homeownership ยิ่งยาก

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Supply cycle turning: Construction start ลดลง 40%+ จาก peak → อุปทานใหม่หายปี 2027-2028 ค่าเช่าเร่ง
  • Mortgage rate barrier: อัตราดอกเบี้ยบ้านสูงทำให้ homeownership ยาก → demand เช่าระยะยาว
  • Monthly dividend: เปลี่ยนจ่ายรายเดือน เม.ย. 2569 ดึงนักลงทุนรายได้ประจำ ยก demand ต่อหุ้น
  • 15 ปีปันผลเพิ่มต่อเนื่อง: Track record แข็งแกร่ง เพิ่ม +1.2% ปี 2026 สร้างความน่าเชื่อถือ
  • Portfolio diversification: ผสม coastal + Sun Belt ลดความเสี่ยงตลาดเดี่ยว
  • Fed rate cuts: ลด cap rate → มูลค่าทรัพย์สินและราคาหุ้น REIT ปรับขึ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • 2026 NOI guidance ติดลบ: −1.0% ถึง −1.25% เพราะค่าใช้จ่ายบำรุงรักษา/ประกัน/สาธารณูปโภคโต 3-4.5%/ปี
  • อุปทาน Sun Belt ยังสูง: Austin, Nashville, Denver ยัง completion หนักปี 2569
  • อัตราดอกเบี้ยสูงนาน: ต้นทุน refinancing หนี้เพิ่ม กด valuation REIT
  • Scale เล็กกว่าคู่แข่ง: AVB/EQR ใหญ่กว่า มี economy of scale และ leverage ต่ำกว่า
  • SF/Seattle market softness: ค่าเช่าชายฝั่งตะวันตกบางเมืองอ่อนแอ
  • Rent control risk: บางรัฐ/เมืองอาจออกกฎหมายควบคุมค่าเช่าเพิ่มขึ้น
8

สรุปภาพรวม

Apartment REIT คุณภาพ — รอจังหวะราคาดีกว่านี้

UDR เป็น apartment REIT ระดับกลางที่มีประวัติปันผลเติบโต 15 ปีติด portfolio กระจายดีทั้ง coastal และ Sun Belt occupancy สม่ำเสมอ ~97% และเพิ่งเปลี่ยนจ่ายปันผลรายเดือน อย่างไรก็ตาม 2026 same-store NOI guidance ติดลบจากค่าใช้จ่ายโตเร็วกว่ารายได้ และราคา $33.84 ต่ำกว่า Fair Value $38.75 ทำให้ MOS ราว +13% ยังไม่ถึงโซน 20% ที่น่าสนใจสำหรับ value investor

มูลค่าเหมาะสม
$38.75 ($37.70–$39.80)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +13%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$41.55 (Buy)
กลยุทธ์: ถือหรือสะสมได้เมื่อราคาต่ำกว่า FV $38.75 เหมาะผู้ต้องการกระแสเงินสดปันผลรายเดือน $0.145 · โซนน่าซื้อจริง ๆ คือใกล้ $31.00 ซึ่งใกล้จุดต่ำ 52 สัปดาห์ $32.94 · เทียบ AVB/EQR ที่มีในรีโปแล้ว: UDR ให้ yield สูงกว่าเล็กน้อย แต่ scale เล็กกว่าและ MOS ใกล้เคียงกัน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/FFOA เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g) และผลตอบแทนที่ต้องการ (r) · ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา $33.84 ณ 25 ก.ย. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis · ข้อมูล FFOA/guidance จาก UDR FY2025 Earnings Release (Morningstar/BusinessWire ก.พ. 2569) · ตัวคูณ P/FFO ย้อนหลังและ Analyst consensus จาก StockAnalysis/Yahoo