●●●
NASDAQ: TTWO Interactive Entertainment GTA VI Catalyst Play

Take-Two Interactive Software (TTWO)

Grand Theft Auto (Rockstar Games) • Red Dead Redemption • NBA 2K • Borderlands • BioShock • Civilization (2K) • Zynga mobile (Toon Blast, Match Factory!, Words With Friends)
$250.50(TTWO)
▼ −3.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $187.63 – $264.79
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, TipRanks (consensus), SEC 8-K FY2026 earnings release
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

GAAP ขาดทุนจากวงจรลงทุนเกม — เน้น Net Bookings/EV มากกว่า P/E
Market Cap
$47.34B
~185.7M หุ้น
P/E (TTM)
N/A
GAAP ขาดทุน — ไม่มี P/E loss-making
EV/Net Bookings (FY27E)
~6.5x
อิง Net Bookings guide $8.0–8.2B
P/BV
~13.4x
BVPS ~$18.96 — พรีเมียมสูง (IP/แบรนด์)
ขาดทุนสุทธิ FY2026
-$298.2M
EPS GAAP -$1.62 (ตัดจำหน่าย/SBC หนัก)
Net Bookings FY2026
$6.72B
เกิน guide เดิม ~$750M
Net Bookings FY2027E
$8.0–8.2B
guide แรก — รวมเปิดตัว GTA VI 19 พ.ย. 2569
Adjusted EPS FY2027E
~$6.70
consensus (Zacks) — ไตรมาสเปิดตัว GTA VI ~$3.84
รายได้ TTM
$6.66B
+18.2% YoY
Free Cash Flow TTM
$434.1M
เป็นบวกแม้ GAAP ขาดทุน
เงินปันผล
ไม่มี
บริษัทเลือกนำกระแสเงินสดไปลงทุนพัฒนาเกม/ซื้อหุ้นคืน
หนี้สุทธิ
~$0.97B
หนี้ $2.96B หักเงินสด $1.99B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (รายเดือน ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569)
ราคา TTWO มูลค่าเหมาะสม $265 จุดสำคัญ

ราคาขึ้นแตะจุดสูงสุดตลอดกาล ~$258 ช่วง ก.ย.–ธ.ค. 2568 ตามความคาดหวัง GTA VI ก่อนร่วงลงหนักไปแตะจุดต่ำสุดรอบปี ~$197.50 ใน มี.ค. 2569 หลัง Rockstar เลื่อนวันเปิดตัวจากแผนเดิมเป็น 26 พ.ค. 2569 (ครั้งที่ 1) ทำให้ตลาดกังวลว่าจะกระทบ FY2027 จากนั้นฟื้นตัวแรงหลัง Take-Two ยืนยันวันเปิดตัวใหม่ชัดเจนเป็น 19 พ.ย. 2569 พร้อมผลประกอบการ FY2026 ที่เกิน guide และยอด pre-order ที่แข็งแกร่ง (สินค้าขายหมดใน Amazon ภายใน ~1 ชม.) ดันราคากลับขึ้นมาใกล้จุดสูงสุดเดิมที่ ~$255 ปัจจุบัน รวม 1 ปี ราคาขึ้น +14.5%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี — เน้น Net Bookings/EV แทน P/E TTM เพราะ GAAP ขาดทุน
1. P/E Valuation ใช้ Adjusted EPS แทน GAAP
EPS adj. $6.70 × P/E 35x — ใช้ adjusted EPS FY2027E (consensus, รวมไตรมาสเปิดตัว GTA VI) แทน GAAP TTM ที่ติดลบ; P/E 35x สะท้อนปีเปิดตัวบล็อกบัสเตอร์ที่มีความไม่แน่นอนสูง (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรอบวงจร ~38–44x)
$234.5
2. EV/Forward Net Bookings
Net Bookings FY2027E midpoint $8.1B × EV/NB 6.5x = EV ~$52.65B หักหนี้สุทธิ ~$0.97B แล้วหารหุ้น ~185.7M หุ้น (มัลติเพิลระมัดระวังกว่าค่าเฉลี่ย EV/EBITDA ระยะยาว ~33–44x เพราะยังไม่เห็นผลจริงหลังเปิดตัว)
$278.3
3. Analyst Price Target Consensus
ค่าเฉลี่ยเป้านักวิเคราะห์ 12 เดือน (~30 ราย) $282 (กรอบ $170–$368) — Morgan Stanley $280, BTIG $293, BofA $368 (bull case จากยอดใช้จ่ายใน GTA Online); สะท้อนมุมมองตลาดต่อวงจร GTA VI โดยตรง
$282
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $234.5 – $282
$265

ข้าม DDM เพราะ TTWO ไม่จ่ายปันผล วิธี P/E adjusted ให้ค่าต่ำสุดเพราะ P/E เป้าหมายระมัดระวัง (ไม่มี GAAP EPS อ้างอิงตรง) ส่วน EV/Net Bookings และเป้านักวิเคราะห์ให้ค่าสูงกว่าเพราะตลาดให้เครดิตกับความสำเร็จของ GTA VI ไปมากแล้ว Fair Value เฉลี่ย $265 ใกล้เคียงราคาปัจจุบันมาก (MOS ต่ำ ~3.8%) สะท้อนว่าราคาหุ้นได้ปรับรับข่าวดี GTA VI ไปเกือบเต็มที่แล้ว ความเสี่ยงหลักคือ "buy the rumor, sell the news" หากผลจริงหลังเปิดตัว 19 พ.ย. 2569 ไม่เข้าเป้า

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $250.50
เหมาะสม $265
$185.5
MOS 30% $212
MOS 20% $265
Fair Value $282
เป้าเฉลี่ย Analyst $282
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $254.99 อยู่ใกล้ Fair Value $265 มาก (ต่ำกว่าเพียง ~3.8%) และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $282 อยู่พอสมควร แต่ยังไม่เข้าโซน MOS 20–30% ที่น่าสนใจสำหรับการทยอยสะสมเชิง Value — เหมาะกับการรอจังหวะย่อตัวมากกว่าไล่ราคา ณ ปัจจุบัน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+5%
ส่วนเผื่อบางมาก — ราคาเกือบเท่ามูลค่าเหมาะสม ตลาดให้เครดิต GTA VI ไปมากแล้ว
จุดซื้อ MOS 20%
$212
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$185.5
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $265
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $254.99 • Adjusted EPS ฐาน ~$6.70 (FY2027E) • ไม่มีปันผล
BearEPS -5%/ปี
$143.6
-43.7%
  • EPS ปี 3~$5.74
  • P/E ออก25x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์GTA VI เปิดตัวผิดหวัง/ยอดขายชะลอเร็ว, มือถือ Zynga อ่อนแอ, มัลติเพิลหดตัวแรง
BaseEPS +12%/ปี
$301.2
+18.1%
  • EPS ปี 3~$9.41
  • P/E ออก32x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์GTA VI เปิดตัวสำเร็จตามคาด รายได้ live-services (GTA Online) เติบโตต่อเนื่อง, NBA 2K/มือถือทรงตัว
BullEPS +28%/ปี
$533.9
+109.4%
  • EPS ปี 3~$14.05
  • P/E ออก38x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์GTA VI เป็นเกมที่ทำรายได้สูงสุดตลอดกาล ยอดขาย+ออนไลน์ทะลุเป้ามาก ต่อยอดสู่ GTA Online 2.0/mobile spin-off

ทั้ง 3 scenario ไม่รวมปันผล (TTWO ไม่จ่ายปันผล) ความเสี่ยง/โอกาสหลักคือ ผลตอบรับจริงของ GTA VI หลังวางขาย 19 พ.ย. 2569 ซึ่งจะกำหนดทั้งการเติบโตของ EPS และ P/E ที่ตลาดยอมจ่าย กรณี Bear สะท้อนความเสี่ยง "sell the news" ที่ราคาได้ปรับขึ้นรับข่าวดีไปมากแล้วก่อนเปิดตัวจริง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • GTA VI เปิดตัว 19 พ.ย. 2569: เกมที่ถูกรอคอยที่สุดของทศวรรษ พรีออเดอร์แข็งแกร่งมาก (สินค้าขายหมดใน Amazon ภายใน ~1 ชม., PS5 ขายดีกว่า Xbox ~6 เท่า)
  • GTA Online โมเดล live-services: ฐานผู้เล่น GTA V/Online เดิมมหาศาล คาดว่า GTA VI Online จะต่อยอดรายได้ recurring ระยะยาว (ตัวอย่างจาก GTA V ที่ยังทำเงินหลังผ่านมา 10+ ปี)
  • FY2027 guidance แข็งแกร่ง: Net Bookings guide $8.0–8.2B (จาก $6.72B ปีก่อน) — เติบโต ~19–22% นำโดย GTA VI
  • Free cash flow เป็นบวก: แม้ GAAP ขาดทุนจากตัดจำหน่าย/SBC แต่กระแสเงินสดจากดำเนินงานยังเป็นบวก $434M TTM
  • พอร์ตเกมกระจายตัว: NBA 2K, Borderlands, Civilization, มือถือ Zynga (Toon Blast, Match Factory!) ช่วยลดความเสี่ยงพึ่งพา GTA ตัวเดียว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ประวัติเลื่อนวันเปิดตัว: GTA VI ถูกเลื่อนมาแล้ว 2 ครั้ง (จาก Fall 2025 → 26 พ.ค. 2569 → 19 พ.ย. 2569) ความเสี่ยงเลื่อนซ้ำยังมีอยู่
  • "Buy the rumor, sell the news": ราคาปัจจุบันใกล้ Fair Value มากแล้ว (MOS ~3.8%) สะท้อนว่าตลาดให้เครดิตความสำเร็จไปเกือบเต็มที่ก่อนเปิดตัวจริง
  • ไม่มี PC ตอนเปิดตัว: GTA VI ลงเฉพาะ PS5/Xbox Series X|S ก่อน อาจกระทบยอดขายช่วงแรกเทียบ GTA V ที่ครอบคลุมทุกแพลตฟอร์ม
  • GAAP ขาดทุนต่อเนื่อง: ตัดจำหน่ายต้นทุนพัฒนาเกม (รวม GTA VI งบเกิน $1B) และ SBC จาก Zynga กดดัน GAAP EPS ให้ติดลบต่อไปอีกระยะ
  • ต้นทุนพัฒนาสูงเป็นประวัติการณ์: GTA VI เป็นเกมที่แพงที่สุดเท่าที่เคยสร้างมา (>$1B) ทำให้ margin ต้องพึ่งยอดขาย/รายได้ online จำนวนมากเพื่อคุ้มทุน
  • คอนโซลขาดตลาด: รายงานว่า PS5/Xbox อาจขาดตลาดช่วงเปิดตัว ซึ่งอาจจำกัดยอดขายเกมช่วงแรกทางอ้อม
8

สรุปภาพรวม

ถือ/รอจังหวะย่อ — ราคาเกือบเท่ามูลค่าเหมาะสมแล้วก่อนเปิดตัว GTA VI จริง

Take-Two เป็นหุ้นที่ผลตอบแทนในอนาคตผูกกับความสำเร็จของ GTA VI (เปิดตัว 19 พ.ย. 2569) อย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบันราคา $254.99 ใกล้เคียง Fair Value $265 ที่ประเมินได้ (MOS เพียง ~3.8%) ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $282 อยู่พอควร บริษัทมีพื้นฐานแข็งแกร่งขึ้น (Net Bookings เติบโต, FCF เป็นบวก) แต่ GAAP ยังขาดทุนจากวงจรลงทุนเกมและ Zynga นักลงทุนที่เชื่อในความสำเร็จของ GTA VI ควรพิจารณาทยอยเข้าซื้อเมื่อราคาย่อลงมาใกล้โซน MOS 20% ($212) มากกว่าไล่ราคา ณ จุดนี้ เนื่องจากตลาดได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว ความเสี่ยงด้าน "sell the news" หลังเปิดตัวจริงมีนัยสำคัญ

มูลค่าเหมาะสม
$265 ($234.5–$282)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +3.78%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$282 (Strong Buy)
กลยุทธ์: รอทยอยสะสมในโซน MOS 20% ($212 บริเวณ) หรือถือของเดิมผ่านช่วงเปิดตัว GTA VI (19 พ.ย. 2569) เพื่อรับผลจากยอดขาย/รายได้ online ที่จะทยอยประกาศ — ไม่แนะนำไล่ราคาที่จุดนี้เพราะ MOS บางมาก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และผลตอบรับจริงของ GTA VI ซึ่งยังไม่เปิดตัว ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 2 ก.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com, Yahoo Finance, TipRanks, SEC EDGAR (8-K FY2026)