●●●
NASDAQ: TTD AdTech Demand-Side Platform (DSP)

The Trade Desk, Inc. (TTD)

แพลตฟอร์มโฆษณาโปรแกรมเมติกฝั่งผู้ซื้อ (independent DSP) • Connected TV (CTV) • Kokai AI platform • UID2 identity • Retail media data partnerships
$13.56(TTD)
▼ −72.3% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (7 Aug 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $12.83 – $56.77 (Yahoo Finance)
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, บริษัท (Q2 2026 earnings, 6 ส.ค. 2569)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM ถึง Q2 2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569)
Market Cap
$6.64B
481M หุ้น (diluted, TTM)
P/E (TTM, GAAP)
~16.4x
EPS (TTM) $0.84 · Forward P/E ~12.2x (EPS fwd $1.13)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~45x
ช่วงปี 2564–2568 (รวมยุคเติบโตสูง 30%+)
P/BV
~2.6x
BVPS ~$5.22
กำไรสุทธิ TTM
$407M (GAAP)
FY2025 $443M · Net margin 13.6% (TTM) ลดจาก 15.3% (FY2025)
EPS (TTM, GAAP)
$0.84
EPS forward (FY26 consensus) $1.13 · ไม่มีเลข non-GAAP ยืนยันรอบนี้
FCF/หุ้น (TTM)
~$1.79
FCF TTM $863M ÷ 481M หุ้น
ROE / ROA
~16.1% / ~10%
ROE (TTM) ใกล้เคียง FY2025 (16.3%) แม้กำไรชะลอ
รายได้ TTM
~$2.99B
+11.6% YoY (TTM) ชะลอจาก +18.5% (FY2025)
อัตรากำไรขั้นต้น
~76.9%
ลดจากค่าเฉลี่ย ~80-82% ในอดีต (FY2022 82.2%)
เงินปันผล
ไม่จ่าย
คืนทุนผ่าน buyback ($164M ใน Q1'26)
Beta
~1.6
ผันผวนสูงกว่าตลาดมาก
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา TTD มูลค่าเหมาะสม $15.31 จุดสำคัญ

ราคาร่วงจาก $49.01 (ก.ย. 2568) ต่อเนื่องมาตลอดปี ก่อนร่วงแรงอีกครั้ง −21.9% ในวันเดียวหลังงบ Q2 2569 (6 ส.ค. 2569) มาอยู่ที่ $13.80 — รวมทั้งปีลดลง ~72% สาเหตุหลัก: (1) รายได้ TTM เติบโตชะลอเหลือ 11.6% (จาก 18.5% ใน FY2025) ต่ำกว่าที่ตลาดคาด กระทบความเชื่อมั่นรุนแรง (2) แรงกดดันแข่งขันต่อเนื่องจาก Amazon DSP ที่ได้พาร์ทเนอร์ CTV พิเศษ (Disney+, ESPN, Hulu ผ่านดีล Amazon) แย่งส่วนแบ่งงบโฆษณา CTV (3) เป้าราคานักวิเคราะห์ยังกระจายมาก — บางส่วนยังไม่อัปเดตหลังงบ แม้ราคาจะร่วงมาลึกมากแล้ว แต่ยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวชัดเจนของอัตราเติบโตรายได้

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM, GAAP) $0.84 × P/E 18x — คูณต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ ~45x มาก สะท้อนการเติบโตชะลอตัวถาวร + ความเสี่ยงแข่งขันจาก Amazon DSP
$15.12
2. Forward P/E Valuation
EPS forward (FY26 consensus) $1.13 × P/E 13x — ใกล้เคียง forward P/E ตลาดปัจจุบัน (Yahoo 12.2x / StockAnalysis 14.1x)
$14.69
3. P/FCF Valuation
FCF/หุ้น (TTM) $1.79 × P/FCF เป้าหมาย 9x — ใช้กระแสเงินสดจริงเป็นฐานที่ระมัดระวัง สมมติ Amazon DSP แย่งส่วนแบ่ง CTV ต่อเนื่อง
$16.11
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $14.69 – $16.11
$15.31

วิธี P/FCF ($16.11) ให้ค่าสูงสุด เพราะ FCF ยังแข็งแรงกว่ากำไรบัญชีที่ถูก SBC กดไว้ — วิธี P/E (TTM GAAP, $15.12) ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบันมาก เพราะใช้ P/E 18x ที่ใกล้ตลาดกำหนดจริง (16.4x) — วิธี Forward P/E ($14.69) เป็นฐานระมัดระวังสุด สะท้อนความเสี่ยงที่การเติบโตจะชะลอต่อ ทั้ง 3 วิธีคอนเวิร์จแคบในกรอบ $14.69-16.11 จึงใช้ค่าเฉลี่ย $15.31 เป็น Fair Value — ใกล้เคียงเป้าหมายนักวิเคราะห์ StockAnalysis หลังงบ ($15.29, Hold) มาก สะท้อนว่าหลังร่วงแรงจากงบ Q2 2569 ราคาหุ้นเริ่มสะท้อนความเสี่ยงที่แท้จริงแล้ว ไม่ใช่ทั้ง "ถูกเกินจริง" หรือ "แพงเกินไป"

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $13.56
เหมาะสม $15.31
$10.72
MOS 30% $12.25
MOS 20% $15.31
Fair Value $16.11
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $13.80 อยู่ต่ำกว่า Fair Value ($15.31) เล็กน้อย (MOS ~9.9%) — ยังไม่เข้าโซน MOS 20-30% ที่ถือว่า "ถูก" ชัดเจน เป้าหมายนักวิเคราะห์แตกต่างกันมากหลังงบ: Yahoo เฉลี่ย $24.05 (30 ราย อาจยังไม่อัปเดตครบ) vs StockAnalysis $15.29 (Hold, ข้อมูล 7 ส.ค. 2569) ซึ่งใกล้เคียง Fair Value ของเรามาก — ค่าหลังน่าเชื่อถือกว่าเพราะเป็นข้อมูลใหม่กว่าและสะท้อนงบที่เพิ่งประกาศ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+11%
MOS ต่ำมาก — แม้ราคาจะร่วงมาแรงถึง ~76% จากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ ($56.77) แต่ตาม valuation ที่รีเบสจากงบ Q2 2569 ล่าสุด TTD ยังไม่ใช่ "หุ้นถูก" ชัดเจน เป็นเพียง "ราคาที่ใกล้เคียงมูลค่าที่ควรเป็น" เท่านั้น
จุดซื้อ MOS 20%
$12.25
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$10.72
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $15.31
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $13.80 • EPS ฐาน (TTM, GAAP) $0.84 • ไม่มีปันผล
BearEPS +2%/ปี
$8.91
−35.4%
  • EPS ปี 3~$0.89
  • P/E ออก10x
  • Buybackชะลอ/หยุด
  • สถานการณ์Amazon DSP แย่งส่วนแบ่ง CTV ต่อเนื่อง เติบโตแทบหยุดนิ่ง ตลาดยัง de-rate ต่อ
BaseEPS +10%/ปี
$17.92
+29.9%
  • EPS ปี 3~$1.12
  • P/E ออก16x
  • Buybackต่อเนื่องระดับปัจจุบัน
  • สถานการณ์Kokai ช่วยรักษาลูกค้า เติบโตทรงตัวใกล้เคียงปัจจุบัน (~10-12%)
BullEPS +20%/ปี
$29.04
+110.4%
  • EPS ปี 3~$1.45
  • P/E ออก20x
  • Buybackเร่งขึ้นจาก FCF ที่แข็งแรง
  • สถานการณ์Kokai + CTV กลับมาเร่งตัว เติบโตฟื้นสู่ 18-20% อีกครั้ง

TTD ไม่จ่ายปันผล — ผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain (price return) เท่านั้น บริษัทคืนเงินผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน ($164M ใน Q1 2569 เพียงไตรมาสเดียว) ที่ราคา $13.80 หลังงบ Q2 2569 ตลาดกำลัง price-in ความเสี่ยงจากการเติบโตชะลอตัวลงมาก (TTM +11.6% จาก +18.5% FY2025) — ถ้า Amazon DSP กัดกร่อนต่อจนเติบโต หลุดต่ำกว่านี้ (bear) หุ้นมีดาวน์ไซด์อีกมาก ~35% ส่วนกรณี Kokai พลิกกลับมาเร่งการเติบโต (bull) มี upside สูงมากเพราะฐานราคาต่ำมากแล้ว

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Kokai AI platform: อัปเกรดแพลตฟอร์มด้วย AI คาดหวังปรับปรุงประสิทธิภาพ targeting/bidding — ถ้าเปลี่ยนผ่านสำเร็จ อาจช่วยรักษา take rate และดึงลูกค้ากลับมา
  • Retention สูง: customer retention เหนือ 95% ต่อเนื่อง แสดงว่าลูกค้าหลักยังผูกพันกับแพลตฟอร์มแม้เจอความปั่นป่วนจากคู่แข่ง
  • UID2 identity solution: ทางเลือกแทน third-party cookie ที่กำลังถูก deprecate ช่วยสร้าง moat ด้าน identity/targeting ที่ไม่ผูกกับ walled garden
  • Valuation ลดความเสี่ยงแล้ว: หลังราคาร่วง ~76% จากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ P/E (GAAP TTM) เหลือ ~16.4x จาก ~45x เฉลี่ยในอดีต ระดับความคาดหวังของตลาดต่ำลงมาก ทำให้ downside risk จาก valuation เองจำกัดลง
  • FCF แข็งแกร่ง + buyback: ยังสร้าง FCF ~$863M (TTM) และซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง ($164M ใน Q1 2569) แสดงความเชื่อมั่นของบริษัทต่อธุรกิจตนเอง
  • ตลาด CTV ยังโตต่อเนื่อง: งบโฆษณา Connected TV โดยรวมยังขยายตัว — TTD อาจไม่ได้ market share เพิ่มเท่าเดิม แต่ตลาดที่ใหญ่ขึ้นยังช่วยหนุนรายได้พื้นฐาน

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Amazon DSP เป็นภัยคุกคามเชิงโครงสร้าง: Amazon ได้ดีลพาร์ทเนอร์ CTV พิเศษ (Disney+, ESPN, Hulu) + ข้อมูล retail media + CPM ต่ำกว่า ทำให้ inventory พรีเมียมบางส่วนเข้าถึงได้ผ่าน Amazon DSP เท่านั้น — เป็นความเสี่ยงต่อ moat ระยะยาวของ TTD ไม่ใช่แค่ความผันผวนชั่วคราว
  • การเติบโตชะลอตัวต่อเนื่อง: จาก 18.5% (FY2025) เหลือ 11.6% (TTM ถึง Q2 2569) — งบ 6 ส.ค. 2569 ทำราคาร่วง −21.9% วันเดียว ยังไม่เห็นจุดตกต่ำสุด (bottom) ชัดเจน หากชะลอต่อเนื่องลงต่ำกว่า 10% จะกดดัน valuation เพิ่มอีก
  • Margin compression: Operating margin ลดจาก 20.3% (FY2025) เหลือ 19.6% (TTM) และ Net margin ลดจาก 15.3% เหลือ 13.6% ในช่วงเดียวกัน สะท้อนต้นทุนดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้
  • Stock-based compensation สูง: SBC ยังกดกำไรบัญชีต่อเนื่อง — รายงานนี้ใช้ GAAP EPS ($0.84 TTM) ล้วนเป็นฐาน valuation เพราะไม่มีเลข non-GAAP ที่ยืนยันได้รอบนี้ (เลี่ยงอ้างอิงตัวเลข non-GAAP เก่าที่อาจไม่ตรงสถานการณ์ปัจจุบัน)
  • Ad tech เป็นวัฏจักรกับเศรษฐกิจ: งบโฆษณาแบรนด์อ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย/ความไม่แน่นอนมหภาค กระทบ TTD โดยตรงเพราะรายได้ผูกกับ spend ของนักการตลาด
  • Analyst targets แตกต่างกันมากหลังงบ: Yahoo เฉลี่ย $24.05 (30 ราย อาจยังไม่อัปเดตครบหลังงบ 6 ส.ค.) vs StockAnalysis $15.29 (Hold, ข้อมูล 7 ส.ค. 2569) — ค่าหลังใกล้เคียง Fair Value ของเรามาก สะท้อนมุมมองหลังงบที่ระมัดระวังขึ้นมาก
8

สรุปภาพรวม

ร่วงแรงหลังงบ Q2 2569 — ยังไม่ใช่ของถูกชัดเจน แต่ downside จำกัดลงมากแล้ว

The Trade Desk ร่วงลง ~76% จากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ ($56.77) รวมถึงร่วงแรง −21.9% วันเดียวหลังงบ Q2 2569 (6 ส.ค. 2569) ที่แสดงการเติบโตรายได้ชะลอตัวต่อเนื่องจาก 18.5% (FY2025) เหลือ 11.6% (TTM) พร้อมแรงกดดันคู่แข่ง Amazon DSP ที่รุกตลาด CTV หลังปรับฐานรุนแรง P/E (GAAP TTM) เหลือเพียง ~16.4x จากค่าเฉลี่ย ~45x ในอดีต ทำให้ระดับความคาดหวังของตลาดต่ำลงมาก การประเมินมูลค่าที่รีเบสจาก GAAP EPS ล่าสุด (P/E + Forward P/E + P/FCF) ให้ Fair Value เฉลี่ย $15.31 ใกล้เคียงราคาตลาดปัจจุบัน $13.80 มาก (MOS เพียง +9.9%) สะท้อนว่าราคาปัจจุบันไม่ใช่ "ของถูกที่ตลาดมองข้าม" แต่ก็ไม่ได้แพงเกินพื้นฐาน — ความเสี่ยงหลักคือ Amazon DSP อาจกัดกร่อน moat ของ TTD ต่อเนื่อง ขณะที่โอกาสคือ Kokai AI platform และ UID2 identity อาจช่วยให้บริษัทรักษาตำแหน่ง DSP อิสระอันดับ 1 ไว้ได้

มูลค่าเหมาะสม
$15.31 ($14.69–$16.11)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +9.9%
เป้านักวิเคราะห์ (StockAnalysis)
~$15.29 (Hold)
กลยุทธ์: สำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงสูงได้ อาจทยอยสะสมเป็นส่วนน้อยของพอร์ต (satellite position) โดยรอราคาลงมาที่โซน MOS 20-30% ($10.72-$12.25) เพื่อให้มี margin of safety ที่แท้จริงก่อนเพิ่มน้ำหนัก ไม่แนะนำให้ all-in ที่ราคาปัจจุบันเพราะ valuation ยังไม่ถูกพอที่จะชดเชยความเสี่ยงเชิงโครงสร้างจาก Amazon DSP — ติดตามผลประกอบการ 2-3 ไตรมาสข้างหน้าว่าอัตราเติบโตรายได้หยุดชะลอตัวหรือไม่ ก่อนตัดสินใจเพิ่มสถานะอย่างมีนัยสำคัญ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, บริษัท (Q2 2026 earnings, 6 ส.ค. 2569), AdExchanger