NYSE: TRV ประกันวินาศภัย

The Travelers Companies (TRV)

P&C insurance leader • Business Insurance (commercial) • Bond & Specialty (surety, D&O) • Personal Insurance (auto, home) • Dow Jones 30 • Red Umbrella brand • Dividend Grower 22yr
$363.04(TRV)
▲ +35.2% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $252.26 – $398.69
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Travelers IR
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

P&C Insurance Leader · ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
$80.2B
~221.0M หุ้น · 221M หุ้น diluted · Dow Jones 30
P/E (TTM)
9.8x
EPS TTM $37.02 · Core EPS TTM ~$37.02; ต่ำกว่าเฉลี่ย 5 ปี ~12.7x
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
12.7x
มัธยฐานย้อนหลัง · ช่วง ~9–18x; ปัจจุบัน discount 21%
P/BV
2.16x
BVPS $168.00 · BVPS ~$168 (adj., Jun 2026) · เฉลี่ยประวัติ ~2.0x
กำไรสุทธิ FY2025
$6.29B
ทั้งปีบัญชี · +26% YoY · Core income $6.30B ($27.59/share)
Core EPS (TTM)
~$37.02
Q2'26 $10.04 + Q1'26 $7.71 + Q4'25 $11.13 + Q3'25 $8.14
BVPS
~$168.00
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Dec 2025: $151.21 (adj) · Jun 2026: $168.20 (adj, +16% YoY)
ROE / ROA
~20.5% / 4.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · Q2'26 core ROE 24.9%; Q1'26 19.7%; TTM ~20.5%; เป้า >15%
รายได้ TTM
$48.9B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025 $48.8B · FY2024 $46.4B · FY2023 $41.4B
Combined Ratio Q2'26
83.6%
ดีขึ้นจาก Q1'26 88.6% · FY2025 89.9% · <100% = กำไรจาก underwriting
เงินปันผล
1.38%
$5.00/ปี · ($1.25 ไตรมาส) · เพิ่ม 14% Q2'69 · 22 ปีติดต่อกัน
Beta
0.50
ความผันผวนเทียบตลาด · Defensive insurer · ผันผวนต่ำกว่าตลาดครึ่งหนึ่ง
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (Yahoo Finance monthly closes)
ราคา TRV มูลค่าเหมาะสม $397.67 จุดสำคัญ

TRV ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ $308 ในเดือน ส.ค. 2568 จากแรงหนุนผลประกอบการ Q2'25 ที่แข็งแกร่ง ก่อนย่อลงช่วงกันยายน–พฤศจิกายนจากความกังวลเรื่อง catastrophe losses จากนั้นไต่ขึ้นต่อเนื่องและพุ่งแรงสู่ $368.98 ในเดือน ก.ค. 2569 หลัง Q2'26 core EPS ทะยานสู่ $10.04/share (cat losses ต่ำผิดปกติ, combined ratio 83.6%) ผลตอบแทนรอบปี (ก.ค. 2568–ก.ค. 2569) อยู่ที่ประมาณ +35.9% ราคาปัจจุบันเป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ ($251.30–$370.43)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (Core)
EPS adj. (TTM) $37.02 × P/E เป้าหมาย ~11x (ผู้วิเคราะห์กำหนด)
$407.22
2. DDM / Gordon Growth
ค่าประกาศ (other) — D₁ = ปันผล $5.00 × (1+g=6%) = $5.30; r = 8.5%, g = 6.5% → $5.30/(0.085−0.065) — TRV เพิ่มปันผล CAGR ~8% / 22 ปี; ใช้ conservative เพราะ payout ratio ต่ำ (~14%)
$265.00
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 20.5% − g 5%)/(r 10% − g 5%) ≈ 3.10 × BVPS $168.00
$520.80
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $265.00 – $520.80
$397.67

วิธี P/E core ให้ $407 สะท้อนสมมติฐาน reversion สู่ P/E เฉลี่ยระยะยาว (ใช้ multiple ต่ำกว่าเฉลี่ยเพราะ Q2'26 ได้แรงหนุนจาก cat losses ต่ำผิดปกติ); Justified P/BV $521 สูงสุดเพราะ core ROE พุ่งขึ้นแรงหลัง Q2'26 (24.9%); DDM $265 ต่ำสุดเพราะ TRV ยังรักษา payout ratio ต่ำ (~14%) เพื่อสะสมทุน ดังนั้น DDM ให้น้ำหนักน้อยกว่า เฉลี่ยทั้ง 3 วิธี ≈ $397.67 สะท้อนมูลค่าที่เป็นธรรมหลัง Q2'26 core earnings แข็งแกร่งเกินคาด

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $363.04
เหมาะสม $397.67
$278.37
MOS 30% $318.14
MOS 20% $337.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $397.67
Fair Value $520.80
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $363.04 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $397.67 (MOS +9%) ถือว่า Fairly Valued ถึงเล็กน้อย Undervalued สังเกตว่า consensus analyst target ที่ $360.54 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันเช่นกัน สะท้อนว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังระมัดระวังแม้ core earnings Q2'26 จะแข็งแกร่งเกินคาด (Hold consensus) แต่ based on P/E และ P/BV valuation ยังมี upside อยู่หากพิจารณาจาก reversion to mean

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+9%
Fairly Valued — ราคาต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย รอย่อตัวสู่โซน MOS 20% ($318.14) จะดีกว่า
จุดซื้อ MOS 20%
$318.14
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$278.37
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $397.67
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $363.04 • EPS ฐาน ~$37.02 • รวมปันผล
BearEPS −5%/ปี
$285.66
−17%
  • EPS ปี 3~$31.74
  • P/E ออก9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$15.00
  • สถานการณ์Cat losses พุ่ง + rate softening
BaseEPS +7%/ปี
$544.21
+54%
  • EPS ปี 3~$45.35
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$16.50
  • สถานการณ์Premium hardening + favorable cats
BullEPS +12%/ปี
$676.14
+91%
  • EPS ปี 3~$52.01
  • P/E ออก13x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$18.00
  • สถานการณ์Strong pricing cycle + investment income ดีด

สมมติฐาน Base: Core EPS เติบโต 7%/ปี (อิงจากการขึ้นเบี้ยประกันภัย commercial lines +5–8%/ปี + investment income สูงขึ้น) ออกที่ P/E 12x (สู่ค่าเฉลี่ยประวัติ) + ปันผลสะสม ผลตอบแทนรวม ~+52% ใน 3 ปี Bear: หาก cat losses พุ่งสูงซ้ำ (LA wildfires/hurricane) กดราคาลง; Bull: รอบ hardening ยาวกว่าคาด + net investment income พุ่งจาก rate environment สูง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Premium Rate Hardening: Commercial lines ยังปรับราคาขึ้น 5–8%/ปี กดดันโดย inflation ค่าซ่อม/สาธารณสุข; TRV มี pricing power สูงจากข้อมูลการรับประกันภัย 160+ ปี
  • Net Investment Income สูง: พอร์ตพันธบัตร ~$90B+ ได้ประโยชน์จาก interest rate สูง; investment income เติบโต double-digit ปี 2024–2025
  • Underwriting Discipline ยอดเยี่ยม: Combined ratio Q2'26 เพียง 83.6% (Q1'26 88.6%) สะท้อนการคัดเลือกความเสี่ยงที่เข้มงวด; 6 ไตรมาสติดต่อกัน underlying income >$1.5B
  • Dividend Grower 22 ปีติดต่อกัน: ขึ้นปันผล 14% ใน Q2'69 สู่ $1.25/ไตรมาส (CAGR 8% / 22 ปี); สะท้อนความมั่นใจของผู้บริหาร
  • P/E Discount vs ประวัติ: Core P/E ~10.0x เทียบ 5yr avg ~12.7x — โอกาส multiple expansion หาก cat loss environment ปรับตัวดี
  • Share Buyback $5B Authorization: TRV อนุมัติ buyback ใหม่ $5B ปี 2025; EPS accretive สนับสนุนการเติบโตต่อหุ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Catastrophe Loss Volatility: Q1'25 cat losses $2.27B สูงผิดปกติ (LA wildfires); Q2'26 cat losses ต่ำมาก (combined ratio 83.6%) หนุนกำไรระยะสั้น แต่ไม่ sustainable — ปีที่มี hurricane/wildfire รุนแรงจะกดกำไรกลับได้มาก
  • Climate Change Tail Risk: ความถี่และความรุนแรงของภัยธรรมชาติสูงขึ้น; Travelers ปรับเบี้ยขึ้นและถอนจากตลาดเสี่ยง (California home) แต่ exposure ยังมี
  • Rate Softening Cycle: หากคู่แข่งแข่งราคาลงในช่วง soft market กดดัน combined ratio; ปัจจุบัน cycle ยังเป็น hard แต่อาจพลิกในอีก 2–3 ปี
  • Analyst Target ต่ำกว่าราคา: Consensus นักวิเคราะห์อยู่ที่ $336.50 (ต่ำกว่าปัจจุบัน 8.8%) → ตลาดอาจมองว่า Q2'26 core EPS จะ normalize ลงหลัง cat losses กลับสู่ระดับปกติ
  • Interest Rate Risk: หาก rate ลงเร็วกว่าคาด investment income จะโต less; bond portfolio ยังมี unrealized gain/loss ตามตลาด
  • Social Inflation: ค่าสินไหม litigation costs เพิ่มสูงขึ้นในสหรัฐฯ กดดัน loss ratio commercial lines ระยะยาว
8

สรุปภาพรวม

Fairly Valued Quality Compounder — รอ Pullback สู่โซน MOS 20%

The Travelers Companies เป็น P&C insurer คุณภาพสูงสุดในสหรัฐฯ สมาชิก Dow Jones 30 มีประวัติ underwriting discipline 160+ ปี Core ROE ระดับ ~20% สะท้อน moat ที่แข็งแกร่งจาก data advantage และการบริหาร cat risk ที่เชี่ยวชาญ ปัจจุบันราคา $363.04 ให้ MOS เพียง +9% เทียบ Fair Value $397.67 (ปรับขึ้นหลัง Q2'26 core earnings แข็งแกร่งเกินคาด) โดยที่ consensus analyst ตั้งเป้าเฉลี่ย $336.50 (ต่ำกว่าราคาตลาด) — เหมาะสำหรับ long-term investor ที่ต้องการ quality insurer ในพอร์ต แต่ควรรอ pullback ลงสู่โซน $318–$337 เพื่อ MOS 15–20%

มูลค่าเหมาะสม
$397.67 ($265.00–$520.80)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +9%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$337.00 (Hold)
กลยุทธ์: TRV เป็น quality compounder ระยะยาว (22 ปีปันผลขึ้น + buyback) ราคาปัจจุบัน $363.04 ใกล้ Fair Value — ทยอยสะสมได้เมื่อราคาลงสู่โซน MOS 20% ตามการ์ดจุดซื้อด้านบน; เป้าหมายระยะยาว $544–$676 ใน 3 ปี (Base–Bull scenario) ขึ้นกับ premium pricing cycle และ cat loss environment; หลีกเลี่ยงเพิ่มนัยสำคัญที่ราคาปัจจุบันเพราะ analyst consensus มองว่า fairly valued
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา/52-wk range/งบการเงิน · TTM มิ.ย. 2569 · 22 ก.ย. 2569), Travelers Investor Relations press releases Q4 2025 + Q1 2026 + Q2 2026 (investor.travelers.com), SEC 8-K/10-Q filings (sec.gov)