🔴 ⭕ 🔴

NYSE: TRV P&C Insurance Dow Jones 30 · Dividend Grower 22yr

The Travelers Companies

P&C insurance leader • Business Insurance (commercial) • Bond & Specialty (surety, D&O) • Personal Insurance (auto, home) • Dow Jones 30 • Red Umbrella brand • Dividend Grower 22yr

$375.61(TRV)

▲ +34.5% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $251.30 – $370.43
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Travelers IR

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

P&C Insurance Leader · ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569

Market Cap

~$81.6B

221M หุ้น diluted · Dow Jones 30

P/E (core TTM)

~10.0x

Core EPS TTM ~$37.02; ต่ำกว่าเฉลี่ย 5 ปี ~12.7x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~12.7x

ช่วง ~9–18x; ปัจจุบัน discount 21%

P/BV

~2.2x

BVPS ~$168 (adj., Jun 2026) · เฉลี่ยประวัติ ~2.0x

กำไรสุทธิ FY2025

$6.29B

+26% YoY · Core income $6.30B ($27.59/share)

Core EPS (TTM)

~$37.02

Q2'26 $10.04 + Q1'26 $7.71 + Q4'25 $11.13 + Q3'25 $8.14

BVPS

~$168

Dec 2025: $151.21 (adj) · Jun 2026: $168.20 (adj, +16% YoY)

Core ROE / ROA

~20.5% / 4.9%

Q2'26 core ROE 24.9%; Q1'26 19.7%; TTM ~20.5%; เป้า >15%

รายได้ TTM

~$48.9B

FY2025 $48.8B · FY2024 $46.4B · FY2023 $41.4B

Combined Ratio Q2'26

83.6%

ดีขึ้นจาก Q1'26 88.6% · FY2025 89.9% · <100% = กำไรจาก underwriting

เงินปันผล (Forward)

~1.36%

$5.00/ปี ($1.25 ไตรมาส) · เพิ่ม 14% Q2'69 · 22 ปีติดต่อกัน

Beta

0.50

Defensive insurer · ผันผวนต่ำกว่าตลาดครึ่งหนึ่ง

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ (Yahoo Finance monthly closes)

ราคา TRV มูลค่าเหมาะสม $398 จุดสำคัญ

TRV ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ $308 ในเดือน ส.ค. 2568 จากแรงหนุนผลประกอบการ Q2'25 ที่แข็งแกร่ง ก่อนย่อลงช่วงกันยายน–พฤศจิกายนจากความกังวลเรื่อง catastrophe losses จากนั้นไต่ขึ้นต่อเนื่องและพุ่งแรงสู่ $368.98 ในเดือน ก.ค. 2569 หลัง Q2'26 core EPS ทะยานสู่ $10.04/share (cat losses ต่ำผิดปกติ, combined ratio 83.6%) ผลตอบแทนรอบปี (ก.ค. 2568–ก.ค. 2569) อยู่ที่ประมาณ +35.9% ราคาปัจจุบันเป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ ($251.30–$370.43)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation (Core)

EPS core adj. $37.02 × P/E เป้าหมาย ~11x — ค่าเฉลี่ย 5 ปีของ TRV ≈ 12.7x; ใช้ conservative 11x (ต่ำกว่าเฉลี่ย) เพราะ Q2'26 core EPS ได้แรงหนุนจาก cat losses ต่ำผิดปกติ (combined ratio 83.6%) ยังไม่ควรถือเป็น run-rate ถาวร

$407

2. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $5.00 × (1+g=6%) = $5.30; r = 8.5%, g = 6.5% → $5.30/(0.085−0.065) — TRV เพิ่มปันผล CAGR ~8% / 22 ปี; ใช้ conservative เพราะ payout ratio ต่ำ (~14%)

$265

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 20.5% − g 5%)/(r 10% − g 5%) ≈ 3.10 × BVPS $168.20 (adj.) — core ROE พุ่งเป็น 24.9% ใน Q2'26 จาก cat losses ต่ำ; ใช้ ROE เฉลี่ย TTM ~20.5% (ไม่ใช่ peak quarter) คำนึงถึง cat risk ระยะยาว

$521

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $265 – $521

$398

วิธี P/E core ให้ $407 สะท้อนสมมติฐาน reversion สู่ P/E เฉลี่ยระยะยาว (ใช้ multiple ต่ำกว่าเฉลี่ยเพราะ Q2'26 ได้แรงหนุนจาก cat losses ต่ำผิดปกติ); Justified P/BV $521 สูงสุดเพราะ core ROE พุ่งขึ้นแรงหลัง Q2'26 (24.9%); DDM $265 ต่ำสุดเพราะ TRV ยังรักษา payout ratio ต่ำ (~14%) เพื่อสะสมทุน ดังนั้น DDM ให้น้ำหนักน้อยกว่า เฉลี่ยทั้ง 3 วิธี ≈ $398 สะท้อนมูลค่าที่เป็นธรรมหลัง Q2'26 core earnings แข็งแกร่งเกินคาด

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $375.61

เหมาะสม $398

$279
MOS 30% $318
MOS 20% $337
เป้าเฉลี่ย Analyst $398
Fair Value $521
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $368.98 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $398 ประมาณ 7.3% (MOS ~7.3%) ถือว่า Fairly Valued ถึงเล็กน้อย Undervalued สังเกตว่า consensus analyst target ที่ $336.50 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันเช่นกัน สะท้อนว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังระมัดระวังแม้ core earnings Q2'26 จะแข็งแกร่งเกินคาด (Hold consensus) แต่ based on P/E และ P/BV valuation ยังมี upside อยู่หากพิจารณาจาก reversion to mean

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+6%

Fairly Valued — ราคาต่ำกว่า Fair Value เล็กน้อย รอย่อตัวสู่โซน MOS 20% ($318) จะดีกว่า

จุดซื้อ MOS 20%

$318

โซนน่าสนใจสำหรับ value investors

จุดซื้อ MOS 30%

$279

โซนถูกมาก (deep value) · ใกล้ 52-wk low

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $398

ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $368.98 • EPS ฐาน ~$37.02 • รวมปันผล

BearEPS −5%/ปี

$286

−18%

EPS ปี 3~$31.75
P/E ออก9x
ปันผลรวม 3 ปี~$15.00
สถานการณ์Cat losses พุ่ง + rate softening

BaseEPS +7%/ปี

$544

+52%

EPS ปี 3~$45.36
P/E ออก12x
ปันผลรวม 3 ปี~$16.50
สถานการณ์Premium hardening + favorable cats

BullEPS +12%/ปี

$676

+88%

EPS ปี 3~$52.01
P/E ออก13x
ปันผลรวม 3 ปี~$18.00
สถานการณ์Strong pricing cycle + investment income ดีด

สมมติฐาน Base: Core EPS เติบโต 7%/ปี (อิงจากการขึ้นเบี้ยประกันภัย commercial lines +5–8%/ปี + investment income สูงขึ้น) ออกที่ P/E 12x (สู่ค่าเฉลี่ยประวัติ) + ปันผลสะสม ผลตอบแทนรวม ~+52% ใน 3 ปี Bear: หาก cat losses พุ่งสูงซ้ำ (LA wildfires/hurricane) กดราคาลง; Bull: รอบ hardening ยาวกว่าคาด + net investment income พุ่งจาก rate environment สูง

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Premium Rate Hardening: Commercial lines ยังปรับราคาขึ้น 5–8%/ปี กดดันโดย inflation ค่าซ่อม/สาธารณสุข; TRV มี pricing power สูงจากข้อมูลการรับประกันภัย 160+ ปี
Net Investment Income สูง: พอร์ตพันธบัตร ~$90B+ ได้ประโยชน์จาก interest rate สูง; investment income เติบโต double-digit ปี 2024–2025
Underwriting Discipline ยอดเยี่ยม: Combined ratio Q2'26 เพียง 83.6% (Q1'26 88.6%) สะท้อนการคัดเลือกความเสี่ยงที่เข้มงวด; 6 ไตรมาสติดต่อกัน underlying income >$1.5B
Dividend Grower 22 ปีติดต่อกัน: ขึ้นปันผล 14% ใน Q2'69 สู่ $1.25/ไตรมาส (CAGR 8% / 22 ปี); สะท้อนความมั่นใจของผู้บริหาร
P/E Discount vs ประวัติ: Core P/E ~10.0x เทียบ 5yr avg ~12.7x — โอกาส multiple expansion หาก cat loss environment ปรับตัวดี
Share Buyback $5B Authorization: TRV อนุมัติ buyback ใหม่ $5B ปี 2025; EPS accretive สนับสนุนการเติบโตต่อหุ้น

▼Risks — ความเสี่ยง

Catastrophe Loss Volatility: Q1'25 cat losses $2.27B สูงผิดปกติ (LA wildfires); Q2'26 cat losses ต่ำมาก (combined ratio 83.6%) หนุนกำไรระยะสั้น แต่ไม่ sustainable — ปีที่มี hurricane/wildfire รุนแรงจะกดกำไรกลับได้มาก
Climate Change Tail Risk: ความถี่และความรุนแรงของภัยธรรมชาติสูงขึ้น; Travelers ปรับเบี้ยขึ้นและถอนจากตลาดเสี่ยง (California home) แต่ exposure ยังมี
Rate Softening Cycle: หากคู่แข่งแข่งราคาลงในช่วง soft market กดดัน combined ratio; ปัจจุบัน cycle ยังเป็น hard แต่อาจพลิกในอีก 2–3 ปี
Analyst Target ต่ำกว่าราคา: Consensus นักวิเคราะห์อยู่ที่ $336.50 (ต่ำกว่าปัจจุบัน 8.8%) → ตลาดอาจมองว่า Q2'26 core EPS จะ normalize ลงหลัง cat losses กลับสู่ระดับปกติ
Interest Rate Risk: หาก rate ลงเร็วกว่าคาด investment income จะโต less; bond portfolio ยังมี unrealized gain/loss ตามตลาด
Social Inflation: ค่าสินไหม litigation costs เพิ่มสูงขึ้นในสหรัฐฯ กดดัน loss ratio commercial lines ระยะยาว

สรุปภาพรวม

Fairly Valued Quality Compounder — รอ Pullback สู่ $318–$337

The Travelers Companies เป็น P&C insurer คุณภาพสูงสุดในสหรัฐฯ สมาชิก Dow Jones 30 มีประวัติ underwriting discipline 160+ ปี Core ROE ระดับ ~20% สะท้อน moat ที่แข็งแกร่งจาก data advantage และการบริหาร cat risk ที่เชี่ยวชาญ ปัจจุบันราคา $368.98 ให้ MOS เพียง ~7.3% เทียบ Fair Value $398 (ปรับขึ้นหลัง Q2'26 core earnings แข็งแกร่งเกินคาด) โดยที่ consensus analyst ตั้งเป้าเฉลี่ย $336.50 (ต่ำกว่าราคาตลาด) — เหมาะสำหรับ long-term investor ที่ต้องการ quality insurer ในพอร์ต แต่ควรรอ pullback ลงสู่โซน $318–$337 เพื่อ MOS 15–20%

มูลค่าเหมาะสม

$398 ($265–$521)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +7.3%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$336.50 (Hold)

กลยุทธ์: TRV เป็น quality compounder ระยะยาว (22 ปีปันผลขึ้น + buyback) ราคาปัจจุบัน ~$369 ใกล้ Fair Value — ทยอยสะสมได้หากลงสู่ $318–$337 (MOS 15–20%); เป้าหมายระยะยาว $544–$676 ใน 3 ปี (Base–Bull scenario) ขึ้นกับ premium pricing cycle และ cat loss environment; หลีกเลี่ยงเพิ่มนัยสำคัญที่ราคาปัจจุบันเพราะ analyst consensus มองว่า fairly valued

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา/52-wk range/งบการเงิน · TTM มิ.ย. 2569 · 17 ก.ค. 2569), Travelers Investor Relations press releases Q4 2025 + Q1 2026 + Q2 2026 (investor.travelers.com), SEC 8-K/10-Q filings (sec.gov)