NASDAQ: TROW บริหารความมั่งคั่งและกองทุน

T. Rowe Price Group, Inc. (TROW)

บริษัทจัดการสินทรัพย์ Active ชั้นนำ AUM ~$1.90T (equity/fixed income/multi-asset) • Oak Hill Advisors (private credit/alts) • Dividend Aristocrat 35+ ปีติดต่อกัน (yield ~5.0%) • ไม่มีหนี้สุทธิ งบดุลแข็งแกร่ง • ก่อตั้ง พ.ศ. 2480
$104.27(TROW)
▲ +1.7% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $85.22 – $122.00
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, T. Rowe Price IR
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 22 ก.ย. 2569
Market Cap
$22.2B
~213.3M หุ้น · คงเหลือ
P/E (TTM)
10.5x
EPS TTM $9.96 · (GAAP diluted)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
14.1x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน · ช่วง 10.9–18.7x · 5 ปีงบ FY2021–25
P/BV
2.12x
BVPS $49.21 · (net cash ~$2.8B)
กำไรสุทธิ TTM
$2.17B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net income margin ~28.5%
EPS (TTM)
~$9.96
GAAP · FY2025: $9.24 · FY2024: $9.15
BVPS
~$49.21
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · เงินสด $3.2B · หนี้ $0.45B (ไม่มีหนี้สุทธิ)
ROE / ROA
~19.4%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2021 31.7% · FY2022 14.5% (ผันผวนตามตลาด)
รายได้ TTM
$7.59B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +7.0% YoY · FY2025 $7.32B
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
33.4%
Operating margin · FY2021 48.8% · FY2022 36.8%
เงินปันผล
4.99%
$5.20/ปี · (ขึ้นทุกปี 35+ ปีติดต่อกัน)
AUM
$1.90T
สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ · ส.ค. 2569 · Net outflow $7.9B (ส.ค.)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา TROW มูลค่าเหมาะสม $123.78 จุดสำคัญ

ราคาปิดรายเดือนทรงตัวราว $102–106 ช่วง ต.ค. 2568–ม.ค. 2569 ก่อนร่วงลงมาที่ $90.14 ใน มี.ค. 2569 แล้วฟื้นขึ้นถึง $113.69 ใน มิ.ย. 2569 (กรอบ 52 สัปดาห์ $85.22–$122.00) และย่อลงมาที่ $104.27 ในเดือน ก.ย. 2569 — ภาพรวมรอบปีทรงตัวใกล้ระดับต้นกราฟ ตามป้ายผลตอบแทนรอบปีด้านบน

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูลวิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $9.96 × P/E เป้าหมาย ~14.1x (มัธยฐาน 5 ปี) — ตัวคูณนี้คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบ FY2021–25 ที่วัดจากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ของปีนั้น (ช่วง 10.9–18.7x) ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน
$140.44
2. DDM (Gordon Growth Model)
D₁ = ปันผล $5.20 × (1+g); g 3%, r 8% — สมมติฐานของรายงานนี้ · ตระกูลกระแสปันผล อิสระจากขา P/E
$107.12
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $107.12 – $140.44
$123.78

P/E Valuation ($140) สูงกว่า DDM ($107) — สองขาเป็นคนละตระกูล (ตัวคูณกำไรจากประวัติจริง vs กระแสปันผลที่ r/g เป็นสมมติฐาน) ห่างกัน ~1.3 เท่า จึงเฉลี่ยได้ (ไม่เกิน 2 เท่า) ค่าเฉลี่ย 2 ตระกูล ~$123.8 ≈ $124 · ตัดขา Justified P/BV เดิมออกเพราะ (r,g) ชุดเดียวกับ DDM (นับเป็นเสียงเดียว) และ BVPS ยังไม่ได้ตรวจซ้ำกับงบล่าสุด · ความไว: ถ้า P/E เป้าหมายเป็น 12x (ต่ำกว่ามัธยฐาน) FV ≈ $113 — สะท้อน secular headwind จาก passive shift

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $104.27
เหมาะสม $123.78
$86.65
MOS 30% $99.02
MOS 20% $109.33
เป้าเฉลี่ย Analyst $123.78
Fair Value $140.44
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $104.27 อยู่ ต่ำกว่าเป้าเฉลี่ย Analyst ($109.33, Hold, 12 คน) เล็กน้อย และมี MOS +16% เทียบ Fair Value $123.78 — หุ้น TROW ซื้อขายที่ P/E ~10.5x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 5 ปีงบ (14.1x) แสดงให้เห็นว่าตลาด discount ความเสี่ยง passive shift แล้ว เป้า Analyst เป็นเพียงบริบท ไม่ได้ใช้เป็นขาของ Fair Value · โซนสะสมสำหรับนักลงทุนเน้นปันผลคือใกล้/ต่ำกว่า $99.02

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+16%
MOS พอสมควร — ราคาต่ำกว่า Fair Value แต่ยังไม่ถึงโซน Deep Value
จุดซื้อ MOS 20%
$99.02
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$86.65
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $123.78
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $104.27 • EPS ฐาน ~$9.96 ~$15.60 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$90.90
+2%
  • EPS ปี 3~$9.09
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$15.60
  • สถานการณ์AUM ไหลออกต่อเนื่อง ค่าธรรมเนียมถูกกด
BaseEPS +3%/ปี
$130.60
+40%
  • EPS ปี 3~$10.88
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$15.60
  • สถานการณ์AUM เติบโตตามตลาด P/E rerating เล็กน้อย
BullEPS +6%/ปี
$177.94
+86%
  • EPS ปี 3~$11.86
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$15.60
  • สถานการณ์Oak Hill/Alts โตแรง AUM inflow กลับมา P/E rerating

ปันผลคงที่ ~$15.60 รวม 3 ปีเป็น "กันชน" สำคัญในทุก scenario — แม้แต่กรณี Bear ที่ราคาหุ้นร่วง ปันผล yield ~5.0%/ปี ช่วยลด drawdown จริง การเติบโต EPS ขึ้นกับ: (1) AUM เพิ่มตามตลาด (2) Oak Hill Advisors (private credit) ที่เติบโตเร็วกว่า (3) โปรแกรม buyback ที่ลดหุ้นต่อเนื่อง ความเสี่ยงหลักคือ net outflow จาก equity fund ที่อาจกดรายได้ค่าธรรมเนียม

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • AUM ฟื้นตามตลาด ~$1.90T: เพิ่มจาก $1.78T สิ้นปี 2568 (T. Rowe Price IR ส.ค. 2569) — แต่ ส.ค. ยังเป็น net outflow $7.9B การไหลกลับเป็นบวกคือปัจจัยที่รอดู
  • Dividend Aristocrat 35+ ปี: ปันผลเพิ่มต่อเนื่อง จาก $1.27 → $1.30/ไตรมาส (FY2025) yield ~5.0% สูงกว่า S&P 500 เฉลี่ยมาก
  • Oak Hill Advisors (Private Credit): ธุรกิจ alternatives/private credit โตเร็ว AUM alternatives $63B (ส.ค. 2569) ช่วย diversify จาก active equity หนุน fee rate
  • งบดุลแกร่ง: เงินสด $3.2B vs หนี้ $0.45B (net cash ~$2.8B) buyback อย่างต่อเนื่อง หุ้นลด → EPS เพิ่ม
  • Valuation discount จากมัธยฐานประวัติ: P/E ~10.5x vs มัธยฐาน 5 ปีงบ 14.1x ทำให้ upside หากตลาด rerate
  • ROE ~19% ล่าสุด: บริหารทุนอย่างมีประสิทธิภาพ operating leverage สูงเมื่อ AUM เพิ่ม

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Passive Shift Secular Headwind: Vanguard/BlackRock iShares ยังดึง AUM จาก active manager ค่าธรรมเนียมถูกกดโดยโครงสร้าง
  • Net Outflow Risk: TROW มี net outflow ต่อเนื่อง (ส.ค. 2569 ออก $7.9B) ยังไม่ stable — หุ้นตกแรงหาก outflow กลับมา
  • Market Sensitivity: รายได้จาก AUM × fee rate — ตลาดร่วง 20% = รายได้ร่วง ~15-20% ไปพร้อมกัน
  • Fee Compression: competition บีบให้ asset manager ลด management fee ทั้ง retail และ institutional
  • Performance Risk: หาก flagship funds underperform benchmark ต่อเนื่อง ลูกค้าถอนเงิน → outflow วงเวียนลบ
  • Analyst Consensus Hold: เป้าเฉลี่ย $109 (12 analysts) สูงกว่าราคาปัจจุบันเพียงเล็กน้อย — consensus ไม่เห็น upside เด่น
8

สรุปภาพรวม

TROW: Dividend Aristocrat ราคาต่ำกว่า Fair Value — ปันผล ~5% + ส่วนเผื่อ MOS

T. Rowe Price เป็น active asset manager ที่มี track record ยาวนาน AUM ~$1.90T (ส.ค. 2569) หุ้นถูก de-rate จากช่วงปี 2564 (EPS $13.12 ที่ P/E ~14.6x) สะท้อน passive shift concern ที่ตลาดกังวล แต่บริษัทยังมี ROE ~19% ปันผลเพิ่มต่อเนื่อง งบดุลแกร่ง (net cash ~$2.8B) และกำลัง diversify เข้า private credit ผ่าน Oak Hill Advisors — P/E ~10.5x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 14.1x เป็นโอกาสสำหรับนักลงทุน ที่เน้นปันผลระยะยาว ความเสี่ยงหลักคือ net outflow (ส.ค. $7.9B) และ fee compression ที่เป็นโครงสร้าง · Fair Value อิงสองตระกูล (P/E มัธยฐานประวัติ + DDM) ต่างกันไม่มาก แต่ไม่ใช่การยืนยันอิสระหลายทาง

มูลค่าเหมาะสม
$123.78 ($107.12–$140.44)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +16%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$109.33 (Hold · 12 ราย)
กลยุทธ์: เหมาะสำหรับนักลงทุนเน้น ปันผล+ราคาต่ำ — โซน MOS 20% ($99.02) หรือต่ำกว่าเป็นจุดเข้าสะสมที่น่าสนใจ ปัจจุบัน MOS +16% เป็น "ราคาพอสมควร ไม่แพง" สำหรับผู้ที่ยอมรับ secular headwind จาก passive shift ปันผล ~5%/ปีเป็น floor return ที่แข็งแกร่ง แนะนำ ทยอยสะสมที่ราคาต่ำกว่า $123.78 หากต้องการ margin of safety มากขึ้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา $103.70, EPS $9.96) · StockAnalysis.com (ราคา $103.78, EPS $9.96, งบ FY2021–25, forecast, consensus 12 analysts Hold) · T. Rowe Price Investor Relations (AUM $1.90T ส.ค. 2569) — ราคาตรวจสอบ ≥2 แหล่ง ต่างกัน ≤1%