●●●
NASDAQ: TRMB Technology Positioning & Workflow

Trimble Inc.

Positioning & workflow tech · Construction (BIM/machine control) · Geospatial survey · Precision agriculture (AGCO JV) · Transportation/fleet · 60%+ recurring ARR · Connect & Scale strategy · Westminster CO
$57.98(TRMB)
▼ −29.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $47.92 – $87.50
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, MarketBeat
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ กรกฎาคม 2569
Market Cap
$12.3B
~233 ล้านหุ้น
P/E (TTM adj.)
~15.9x
Adj. EPS TTM $3.31
Forward P/E (FY2026)
~14.8x
Adj. EPS FY2026E $3.55
P/BV
2.12x
BVPS ~$24.82
รายได้ TTM
$3.69B
+3.2% YoY (organic +9%)
ARR (Annualized)
$2.43B
+13% organic YoY (Q1 FY26 record)
Gross Margin
~69.5%
Non-GAAP ~71% (Q1 2026)
Non-GAAP Op. Margin
~25.9%
+230 bps YoY (Q1 2026)
EPS adj. TTM
~$3.31
Q2+Q3+Q4 FY25 + Q1 FY26
EPS GAAP TTM
~$1.97
ต่ำกว่า adj. เพราะ amort.
Free Cash Flow
$370M
TTM · FCF yield ~3%
ROE / ROA
~8.3% / 4.7%
ต่ำเพราะ amort. สูง; adj. ROE ~14%
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา TRMB มูลค่าเหมาะสม $78.22 จุดสำคัญ

ราคา TRMB ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญตลอดช่วง 1 ปี จากระดับ $83.89 ในเดือน ก.ค. 2568 มาอยู่ที่ $52.62 ในปัจจุบัน (−37.3%) ราคาแตะระดับสูงสุดในช่วงกลางปี 2568 และเริ่มปรับลงต่อเนื่องตั้งแต่ ธ.ค. 2568 เนื่องจากแรงกดดันจากภาวะตลาดโดยรวม ความกังวลต่อการชะลอตัวของภาคการก่อสร้าง และการปรับ multiple ของกลุ่ม tech ลง แม้พื้นฐานธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง — ARR +13% organic, FCF record ใน Q1 2569

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation (Non-GAAP)
EPS adj. $3.55 × P/E 23x — FY2026E adj. EPS; P/E 23x สมเหตุสมผลสำหรับธุรกิจ ARR 60%+ growth ~13% และ margin expansion
$81.65
2. Price/Sales Valuation
FY2026E Revenue $3.875B × P/S 4.5x ÷ 233M shares — P/S 4.5x เหมาะสมสำหรับซอฟต์แวร์-ฮาร์ดแวร์ผสม 60% ARR growth ~8-9%
$74.80
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $74.80 – $81.65
$78.22

วิธี P/E ให้ค่าสูงกว่า ($81.65) สะท้อน premium สำหรับการเติบโต adj. EPS ~15%/ปี และ margin expansion ต่อเนื่อง วิธี P/S ($74.80) ให้ค่าอนุรักษนิยมกว่า เนื่องจากยังมีส่วนผสมฮาร์ดแวร์ที่มี multiple ต่ำกว่า pure SaaS ราคาปัจจุบัน $52.62 ยังต่ำกว่า FV ทั้ง 2 วิธี สะท้อน MOS จริงที่น่าสนใจ

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $57.98
เหมาะสม $78.22
$54.76
MOS 30% $62.58
MOS 20% $78.22
Fair Value $81.65
กรอบบน FV $85.33
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $52.62 อยู่ต่ำกว่าโซน MOS 30% ($54.76) เล็กน้อย สะท้อนว่าหุ้นอยู่ใน deep value territory เทียบกับ FV $78.22 นักวิเคราะห์ 13 คนมี consensus Strong Buy เป้าเฉลี่ย $85.33 (upside 62% จากราคาปัจจุบัน) ถือเป็นโซนสะสมสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อใน ARR-driven business model

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+26%
MOS ดี — ราคาต่ำกว่า Fair Value มากกว่า 30% อยู่ใน deep value zone
จุดซื้อ MOS 20%
$62.58
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$54.76
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $78.22
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $52.62 • EPS ฐาน ~$3.55 • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$65.75
+25.0%
  • EPS ปี 3~$4.11
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์การก่อสร้างชะลอ + margin compress
BaseEPS +14%/ปี
$115.71
+119.9%
  • EPS ปี 3~$5.26
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์ARR +13% organic, margin 29-30%
BullEPS +20%/ปี
$159.49
+203.1%
  • EPS ปี 3~$6.13
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Re-rating software · construction boom

การคาดการณ์อิง adj. EPS FY2026E $3.55 เป็นฐาน ใน Bear case: ARR growth ชะลอเหลือ 5-6%/ปี อุตสาหกรรมก่อสร้างหดตัว P/E re-rate ลงสู่ 16x (ระดับ hardware) แต่ยังให้ผลตอบแทนบวกจากจุดเข้าปัจจุบัน ใน Base case: ARR growth 13% ตามแนวทาง Connect & Scale EBITDA margin ขยายไป 29-30% P/E ขยับไป 22x สอดคล้องกับ software mix เพิ่มขึ้น ใน Bull case: re-rating ใหม่จาก market เป็น pure software play construction tech boom AGCO JV ให้ผลดี

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ARR Growth แข็งแกร่ง: ARR record $2.43B +13% organic ใน Q1 2569 — สะท้อน sticky subscription model ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
  • Connect & Scale Strategy: การเปลี่ยนผ่านจาก hardware สู่ software/cloud สร้าง recurring revenue สูงขึ้น หนุน multiple re-rating
  • Margin Expansion: Non-GAAP op. margin Q1 2569 แตะ 25.9% (+230 bps YoY) — แนวโน้มขยายไปสู่ 29-30% ในระยะกลาง
  • Construction Digitization: ตลาดก่อสร้างโลกเร่งนำ BIM/machine control/digital twin — Trimble อยู่ในตำแหน่งผู้นำที่ไม่มีใครแทนที่ง่าย
  • FCF ที่แข็งแกร่ง: FCF $268M ใน Q1 เดียว สูง YoY 80%+ — สามารถ buyback หรือ M&A เสริมพอร์ต
  • Valuation ต่ำผิดปกติ: Forward P/E เพียง 14.8x บน adj. EPS growth ~13-15% ต่อปี — PEG ratio ~1x ใกล้เคียง fair

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Cyclical Construction Market: รายได้ส่วนใหญ่ผูกกับอุตสาหกรรมก่อสร้าง — หากดอกเบี้ยสูงหรือ recession อาจชะลอ CapEx
  • GAAP EPS ต่ำจาก Amortization: GAAP EPS TTM เพียง $1.97 vs adj. $3.31 — นักลงทุนที่ใช้ GAAP อาจมองว่า expensive
  • Hardware Commoditization: ส่วน hardware (GNSS, survey instruments) เสี่ยง margin compress จาก low-cost competitors
  • Integration Risk: M&A strategy ต้องบริหาร integration หลายบริษัท — เสี่ยง goodwill impairment หรือ cost overrun
  • Competition ใน AgTech: AGCO JV ต้องแข่งกับ John Deere, CNH ที่มีทรัพยากรมากกว่าใน precision ag
  • FX Exposure: รายได้นอก US สูง — USD แข็งอาจกดดัน reported revenue growth
8

สรุปภาพรวม

Trimble — ผู้นำ Positioning Tech ที่กำลัง Re-rate สู่ Software Premium

Trimble อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากบริษัทฮาร์ดแวร์ positioning ไปสู่ software/ARR platform (Connect & Scale) — ARR record $2.43B +13% organic FCF แข็งแกร่ง margin expansion ต่อเนื่อง แต่ราคาปรับลง 37% ในรอบปี ทำให้ forward P/E เหลือเพียง 14.8x บน adj. EPS growth ~14%/ปี MOS 32.7% ถือว่าน่าสนใจมาก นักวิเคราะห์ 13 คน consensus Strong Buy เป้าเฉลี่ย $85.33 ราคาปัจจุบัน $52.62 อยู่ต่ำกว่าโซน MOS 30% ที่ $54.76 เป็นโอกาสสะสมระยะยาวสำหรับผู้เชื่อใน digitization ของอุตสาหกรรมก่อสร้างและโครงสร้างพื้นฐาน

มูลค่าเหมาะสม
$78.22 ($74.80–$81.65)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +32.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$85.33 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $52.62 อยู่ใน deep value zone ต่ำกว่า MOS 30% — เหมาะสำหรับทยอยสะสมในช่วง $50–$55 เป้าหมายระยะกลาง FV $78.22 และระยะยาว $85+ ตามเป้า analyst กลยุทธ์ขาย/ลดสัดส่วนเมื่อราคาเข้าใกล้หรือเกิน Fair Value $78.22
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย อัตราเติบโต (g) และ P/S multiple ที่ใช้ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/TRMB), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/trmb), Trimble IR (investor.trimble.com), MarketBeat (marketbeat.com/stocks/NASDAQ/TRMB)