NASDAQ: TRMB เครื่องมือวัดและทดสอบ

Trimble Inc. (TRMB)

Positioning & workflow tech · Construction (BIM/machine control) · Geospatial survey · Precision agriculture (AGCO JV) · Transportation/fleet · 60%+ recurring ARR · Connect & Scale strategy · Westminster CO
$57.85(TRMB)
▼ −27.5% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $47.92 – $84.42
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Trimble Q2 2026 Results (PR Newswire)
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 22 ก.ย. 2569
Market Cap
$13.5B
~233.2M หุ้น · ~233 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
30.0x
EPS TTM $1.93 · EPS $1.93 (GAAP TTM -$0.44 + impairment $2.41)
Forward P/E
16.1x
EPS ประมาณการ (Forward) $3.60 · Non-GAAP EPS guide $3.60–$3.70 (กลาง $3.65)
P/BV
2.64x
BVPS $21.92 · BVPS ~$21.92 (หลัง impairment)
รายได้ TTM
$3.78B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +5.8% YoY (Q2 +11%, organic +10%)
ARR (Annualized)
$2.51B
+12% organic YoY (Q2 FY26 record)
อัตรากำไรขั้นต้น
71.8%
Gross margin · GAAP TTM · Q2 2026 ทำสถิติสูงสุด
Non-GAAP Op. Margin
~26.8%
Non-GAAP Q2 2026
EPS non-GAAP FY2026E
~$3.65
กลางกรอบ guidance $3.60–$3.70
EPS GAAP TTM
-$0.44
Q2 มี goodwill impairment $562M (T&L)
FCF TTM
$773M
กระแสเงินสดอิสระ · TTM (ครึ่งแรก FY26 $502M) · yield ~5.7%
ROE / ROA
~-1.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · GAAP · ติดลบเพราะ impairment · ไม่รวมรายการนี้ ~8%
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา TRMB มูลค่าเหมาะสม $64.62 จุดสำคัญ

ราคา TRMB ปรับตัวลดลงตลอดช่วง 1 ปี จากยอดสิ้นเดือน พ.ย. 2568 ที่ $81.42 ลงมาอยู่ที่ $57.85 ในปัจจุบัน (ราว −29% จากยอด) โดยร่วงแรงช่วง เม.ย.–มิ.ย. 2569 ปิดสิ้นเดือน มิ.ย. ที่ $51.18 ก่อนดีดกลับ ผลประกอบการ Q2 (12 ส.ค. 2569) ชนะคาด ยกกรอบ guidance และเปิด buyback $1B แต่บริษัทตั้ง goodwill impairment $562M ในส่วน Transportation & Logistics เพราะมูลค่าตลาดที่ลดลงต่อเนื่อง (รายการที่ไม่ใช่เงินสด) ทำให้ GAAP EPS TTM ติดลบ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation (GAAP ไม่รวม impairment)
EPS (TTM) $1.93 × P/E เป้าหมาย ~41.7x (มัธยฐาน FY2021–FY2023, FY2025)
$80.48
2. DCF (FCF to equity, 10 ปี)
FCF $500M โต 8%/ปี 5 ปี → 5%/ปี 5 ปี · โตถาวร 3% · r 9% — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · มัธยฐาน FCF FY2021–25 = 704/348/555/498/361 ไม่ใช้ TTM $773M ที่มีผลเวลาของเงินทุนหมุนเวียน · PV $6.80B = 60% ของมูลค่า · FCF หลังดอกเบี้ยแล้วจึงเป็นมูลค่าผู้ถือหุ้นโดยตรง
$48.75
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $48.75 – $80.48
$64.62

สองขาเป็นตระกูลอิสระกัน (P/E ยึดประวัติตลาดของหุ้นเอง · DCF ยึดกระแสเงินสด) และห่างกัน 1.65 เท่า (ไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้) เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ไม่ถูกใช้เป็นขาของ FV และตัวคูณเป้าหมายไม่ได้อิงจาก P/E ปัจจุบัน ความไวต่อสมมติฐาน: ถ้า FCF ฐานเป็น $600M แทน $500M ขา DCF เป็น $58.50 และ FV เฉลี่ยราว $69.49 (สูงกว่าฐานเดิมราว 5 ดอลลาร์) — ผลจึงไวต่อสมมติฐาน FCF ฐาน ราคา $57.85 เทียบ FV $64.62 (+10%)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $57.85
เหมาะสม $64.62
$45.23
MOS 30% $51.70
MOS 20% $64.62
Fair Value $80.18
เป้าเฉลี่ย Analyst $80.48
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $57.85 อยู่เหนือโซน MOS 20% ($51.70) เล็กน้อย ต่ำกว่า Fair Value $64.62 (+10%) นักวิเคราะห์ 11 คนมี consensus Strong Buy เป้าเฉลี่ย $80.18 (สูงกว่าราคาราว 38%) — ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้อยู่ในการคำนวณ FV โซนนี้เหมาะกับการทยอยสะสมมากกว่าการซื้อเต็มก้อน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+10%
MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่า Fair Value ราว 10–20% เริ่มมีส่วนเผื่อแต่ยังไม่ถึงโซน 30%
จุดซื้อ MOS 20%
$51.70
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$45.23
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $64.62
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $57.85 • EPS ฐาน ~$3.65 • ไม่มีปันผล
BearEPS +5%/ปี
$50.70
−12%
  • EPS ปี 3~$4.23
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์การก่อสร้างชะลอ + margin compress
BaseEPS +12%/ปี
$87.18
+51%
  • EPS ปี 3~$5.13
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์ARR +12% organic, margin ขยายต่อ
BullEPS +18%/ปี
$119.94
+107%
  • EPS ปี 3~$6.00
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Re-rating software · construction boom

การคาดการณ์อิง non-GAAP EPS FY2026 กลาง guidance $3.65 เป็นฐาน (P/E ออกในตารางเป็นตัวคูณบน non-GAAP EPS ซึ่งเป็นคนละฐานกับ P/E GAAP ในหมวด 3) ใน Bear case: EPS โตเพียง 5%/ปี ก่อสร้างหดตัว และ P/E de-rate ลงสู่ 12x ต่ำกว่าปัจจุบัน ให้ผลตอบแทนติดลบ ใน Base case: EPS โต 12%/ปีตาม ARR organic 12% และ P/E ออก 17x ใกล้ FV ÷ non-GAAP EPS (ไม่ต้องพึ่ง re-rating) ใน Bull case: EPS โต 18%/ปี จาก margin expansion และ buyback $1B และ P/E ออก 20x ราคาเป้าทุกฉากเป็นสมมติฐาน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ARR Growth แข็งแกร่ง: ARR record $2.51B +12% organic ใน Q2 2569 — สะท้อน sticky subscription model ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
  • Connect & Scale Strategy: การเปลี่ยนผ่านจาก hardware สู่ software/cloud สร้าง recurring revenue สูงขึ้น หนุน multiple re-rating
  • Margin Expansion: Non-GAAP op. margin Q2 2569 อยู่ที่ 26.8% และ gross margin ทำสถิติสูงสุด — ผู้บริหารยกกรอบ guidance ปี 2569
  • Construction Digitization: ตลาดก่อสร้างโลกเร่งนำ BIM/machine control/digital twin — Trimble อยู่ในตำแหน่งผู้นำที่ไม่มีใครแทนที่ง่าย
  • FCF ที่แข็งแกร่ง: FCF ครึ่งแรก FY26 $502M และบอร์ดอนุมัติ buyback ใหม่ $1B (ไม่มีวันหมดอายุ) — หนุนผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
  • Valuation ต่ำผิดปกติ: Forward P/E ราว 15.8x บน guidance non-GAAP EPS $3.65 (โต ~12%+/ปีตาม ARR) — ต่ำกว่ามัธยฐาน GAAP P/E ย้อนหลังมาก แต่คนละฐานกำไร

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Cyclical Construction Market: รายได้ส่วนใหญ่ผูกกับอุตสาหกรรมก่อสร้าง — หากดอกเบี้ยสูงหรือ recession อาจชะลอ CapEx
  • GAAP EPS ต่ำจาก Amortization: GAAP EPS TTM ติดลบ -$0.44 จาก goodwill impairment $562M ใน T&L (สะท้อนมูลค่าซอฟต์แวร์ที่ลดลง) และ GAAP กับ non-GAAP ต่างกันมาก — คุณภาพกำไรต้องตามดู
  • Hardware Commoditization: ส่วน hardware (GNSS, survey instruments) เสี่ยง margin compress จาก low-cost competitors
  • Integration Risk: M&A strategy ต้องบริหาร integration หลายบริษัท — เสี่ยง goodwill impairment หรือ cost overrun
  • Competition ใน AgTech: AGCO JV ต้องแข่งกับ John Deere, CNH ที่มีทรัพยากรมากกว่าใน precision ag
  • FX Exposure: รายได้นอก US สูง — USD แข็งอาจกดดัน reported revenue growth
8

สรุปภาพรวม

Trimble — Positioning Tech ที่ ARR โตต่อ แต่ GAAP โดน impairment

Trimble อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากบริษัทฮาร์ดแวร์ positioning ไปสู่ software/ARR platform (Connect & Scale) — Q2 2569 ARR record $2.51B +12% organic รายได้ +11% ชนะคาด ยกกรอบ guidance non-GAAP EPS เป็น $3.60–$3.70 และอนุมัติ buyback $1B แต่ GAAP ขาดทุนสุทธิ $472M จาก goodwill impairment $562M (ไม่ใช่เงินสด) ราคาปรับลงราว 29% จากยอดในรอบปี FV $64.62 มาจากสองขาอิสระ (P/E ตามมัธยฐานย้อนหลังบน GAAP EPS ไม่รวม impairment และ DCF) ให้ MOS +10% ซึ่งไวต่อ FCF ฐานของ DCF เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $80.18 เป็นเพียงบริบท ราคาปัจจุบัน $57.85 เข้าใกล้โซน MOS 20% ที่ $51.70 เหมาะกับการทยอยสะสมสำหรับผู้เชื่อใน digitization ของอุตสาหกรรมก่อสร้าง

มูลค่าเหมาะสม
$64.62 ($48.75–$80.48)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +10%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$80.18 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $57.85 ต่ำกว่า Fair Value $64.62 (+10%) — ทยอยสะสมเมื่อเข้าใกล้ MOS 20% ที่ $51.70 และเพิ่มน้ำหนักที่ MOS 30% ที่ $45.23 กลยุทธ์ขาย/ลดสัดส่วนเมื่อราคาเข้าใกล้หรือเกิน Fair Value $64.62 · ติดตาม Q3 (4 พ.ย. 2569) และความคืบหน้า buyback
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย อัตราเติบโต (g) และ FCF ฐานของ DCF ที่ใช้ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: Yahoo Finance (finance.yahoo.com/quote/TRMB), StockAnalysis.com (stockanalysis.com/stocks/trmb), Trimble IR (investor.trimble.com), MarketBeat (marketbeat.com/stocks/NASDAQ/TRMB)