NYSE: TREX วัสดุก่อสร้าง

Trex Company (TREX)

#1 ผู้ผลิต Composite Decking ในสหรัฐฯ • วัสดุรีไซเคิล 95% • Outdoor Living Residential & Commercial • Winchester, VA
$43.22(TREX)
▼ −10.6% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $29.77 – $54.30
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com Financials, StockAnalysis.com Forecast
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ณ งวดล่าสุด (ก.ย. 2569)
Market Cap
$4.40B
~101.9M หุ้น · หุ้นคงเหลือ ~101.9M หุ้น (StockAnalysis)
P/E (TTM)
25.6x
EPS TTM $1.69 · มัธยฐาน 5 ปี ~36x
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
36.0x
มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 FY (ช่วง 30.8–58.6x) · ปัจจุบันต่ำกว่ามัธยฐานจาก Housing cycle
P/BV
4.63x
BVPS $9.34 · BVPS ~$9.34 · Equity $996M (บวกทุกปี)
กำไรสุทธิ TTM
$177M
รอบ 12 เดือนล่าสุด · Net Margin ~14.7% · FY2025=$190M · FY2024=$238M
EPS (TTM)
~$1.69
GAAP · Diluted · FY2025=$1.78 · FY2024=$2.20
BVPS
~$9.34
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Book Value ต่อหุ้น (TTM) · Equity Positive
ROE / ROA
~17.7%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · FY2025=19.8% · FY2024=29.7%
รายได้ TTM
$1.21B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +7.0% YoY · FY2025=$1.17B · FY2024=$1.15B
อัตรากำไรขั้นต้น
38.2%
Gross margin · TTM · FY2025=39.2% · FY2024=43.6%
เงินปันผล
ไม่มี
Buyback Focus · หุ้นถัวเฉลี่ย 116M (FY2021) → 105M (TTM)
Beta
1.51
ความผันผวนเทียบตลาด · ผันผวนกว่าตลาด · Sensitive ต่อ Housing R&R
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา TREX มูลค่าเหมาะสม $46.00 จุดสำคัญ

ตลาด Repair & Remodel ที่ชะลอตัวจากดอกเบี้ยสูงและ "Lock-in Effect" กดดันราคา TREX ต่อเนื่อง ปลาย ต.ค. 2568 ราคาปิดเดือนอยู่ที่ $48.32 ก่อนร่วงเหลือ $34.98 ณ สิ้น พ.ย. 2568 (กรอบ 52 สัปดาห์ต่ำสุด $29.77) จากนั้นฟื้นตัวเป็นขั้นบันไดถึง $50.04 ณ สิ้น มิ.ย. 2569 (ใกล้ขอบบน 52 สัปดาห์ $54.30) ก่อนย่อลงมาที่ $42.69 ณ สิ้น ก.ย. 2569 ผลตอบแทนรอบปีตามป้ายในหัวรายงานคำนวณจากจุดแรกถึงจุดสุดท้ายของกราฟ

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ตระกูล (P/E · DCF)
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $1.69 × P/E เป้าหมาย ~36x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานย้อนหลัง 5 FY ที่วัดจริง (ราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS งวด: 30.8x / 36.0x / 32.6x / 36.2x / 58.6x) · มาจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน
$60.84
2. DCF (สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง)
FCF $208M โต 6%/ปี 5 ปี · โตถาวร 3% · r 10%
$31.20
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $31.20 – $60.80
$46.00

FV = เฉลี่ยสองตระกูลอิสระ: P/E ที่ยึดมัธยฐานประวัติ (สูงสุด ให้ค่า $60.84) กับ DCF ที่ตั้งสมมติฐานเอง (ต่ำสุด $31.20) สองขาห่างกัน ~1.95 เท่า (ต่ำกว่าเกณฑ์ 2 เท่า) จึงเฉลี่ยได้ แต่กรอบกว้างและ MOS ไวต่อ r/g และ P/E เป้าหมาย ตัวคูณ EV/EBITDA และ P/FCF ที่ใช้ในรอบก่อนไม่มีมัธยฐานที่วัดจริง จึงถอดออก · เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $54.67 (18 คน) และ EPS ล่วงหน้าของ vendor ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่เป็นขาของ FV Fair Value $46.00 เทียบราคาปัจจุบัน $43.22 ให้ +6% — ใกล้ Fair Value ไม่ใช่โซน Deep Value

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $43.22
เหมาะสม $46.00
$32.20
MOS 30% $36.80
MOS 20% $46.00
Fair Value $54.67
เป้าเฉลี่ย Analyst $60.80
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $43.22 ต่ำกว่า Fair Value $46.00 เพียงเล็กน้อย (+6%) ไม่ใช่โซน Deep Value ผู้ที่ต้องการ MOS 20% ควรรอที่บริเวณ $36.80 ส่วนโซน Deep Value (MOS 30%) อยู่ที่ $32.20 ราคาเคยลงใกล้โซนนั้นช่วง พ.ย. 2568 (ปิดเดือนที่ $34.98 ต่ำสุดรอบ 52 สัปดาห์ $29.77) Analyst (18 คน) ให้เป้าเฉลี่ย $54.67 สูงกว่าราคาปัจจุบัน แต่ไม่ได้ใช้เป็นขาของ Fair Value

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+6%
MOS ต่ำ — ราคาใกล้ Fair Value ควรรอจังหวะ Pullback สู่โซน MOS 20%
จุดซื้อ MOS 20%
$36.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$32.20
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $46.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $43.22 • EPS ฐาน ~$1.69 • ไม่มีปันผล
BearEPS −5%/ปี
$31.90
−25.3%
  • EPS ปี 3~$1.45
  • P/E ออก22x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Housing ทรุดต่อ Tariff กดต้นทุน Trex Two ใช้กำลังการผลิตต่ำ
BaseEPS +8%/ปี
$55.38
+28.1%
  • EPS ปี 3~$2.13
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Housing R&R ฟื้นช้า Trex Two เพิ่ม Margin ต่อเนื่อง
BullEPS +15%/ปี
$77.10
+78.4%
  • EPS ปี 3~$2.57
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
  • สถานการณ์Housing boom กลับ Trex Two เต็มกำลัง Market share ขยาย

EPS ฐาน $1.69 TTM ยังกดดันจาก Housing R&R cycle ชะลอตัว — vendor คาด EPS FY2026 = $1.77 และ FY2027 = $2.02 (+14.1%) · P/E ออกของทุกฉากต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 36x โดยตั้งใจ (Bear 22x · Base 26x · Bull 30x ใกล้ค่าต่ำสุดในอดีต 30.8x) ระยะยาว TREX มี structural advantage ชัดเจน: composite decking แทน wood เป็น secular trend ที่ยังโตต่อเนื่อง โรงงาน Trex Two ที่ขยายกำลังการผลิตหากใช้กำลังการผลิตได้เต็มจะช่วยลดต้นทุนต่อหน่วยและหนุน Gross Margin (ยังไม่ได้ตรวจตัวเลขเป้าหมายกับแหล่งปฐมภูมิรอบนี้) ไม่มีปันผล แต่จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยลดลงจาก 116M (FY2021) เหลือ 105M (TTM) จากการซื้อหุ้นคืน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Market Leader ไม่มีใครสู้: TREX ครอง ~40% ตลาด composite decking ในสหรัฐฯ Brand moat แข็งแกร่ง ลูกค้ารู้จัก "Trex" ไม่ต่างจาก Kleenex ในตลาด tissue
  • Secular Trend Wood → Composite: ไม้ธรรมดาเน่า ต้องทาสีทุกปี Composite ราคาสูงกว่าแต่ low maintenance ส่วนแบ่งตลาด composite เติบโตต่อเนื่องทุกปี
  • Trex Two — ขยาย Capacity + ลด Cost: โรงงานใหม่ใน Winchester VA เพิ่มกำลังการผลิต ลด unit cost หากใช้กำลังการผลิตได้ดี → หนุน Gross Margin ระยะยาว
  • Housing R&R Cycle ฟื้น: เมื่อดอกเบี้ยลด homeowner จะกลับมา remodel Deck ใหม่เป็นโครงการ big-ticket อันดับต้น
  • ESG & Recycled Material: ผลิตจาก recycled plastic 95% ได้ใจ commercial projects และ HOA ที่มีนโยบาย green building
  • Buyback ต่อเนื่อง: หุ้นถัวเฉลี่ยลดจาก 116M (FY2021) เหลือ 105M (TTM) FCF TTM $208M ลดจำนวนหุ้น EPS เพิ่ม

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Housing R&R ยังชะลอ: ดอกเบี้ยสูง Lock-in effect ทำให้ homeowner ไม่ย้ายบ้าน = ไม่ remodel ส่งผลโดยตรงต่อยอดขาย TREX ทุกไตรมาส
  • Tariff กดต้นทุน: Recycled plastic และ PE/PP resin บางส่วนนำเข้า นโยบาย Tariff อาจกดดัน Gross Margin ในระยะสั้น
  • Capex หนักกด FCF: FCF FY2024 ติดลบ $88M (FY2025 $135M · TTM $208M) หนี้รวมเพิ่มเป็น $303M หากยอดขายไม่ฟื้นเร็ว FCF อาจตึงตัวและทดสอบ Balance Sheet
  • มูลค่าพึ่งสมมติฐานสูง: ขา P/E (มัธยฐาน 36x รวมช่วงปี 2021 ที่ 58.6x) กับ DCF ห่างกัน ~1.95 เท่า Fair Value จึงไวต่อการเลือกตัวคูณและ r/g ตลาดอาจไม่ Re-rate จนกว่า Housing ฟื้น
  • Competition เพิ่มขึ้น: Fiberon (Fortune Brands), TimberTech (CPG) ไม่หยุดนิ่ง ราคา composite ถูกลงเรื่อยๆ อาจกด Margin ระยะกลาง
  • Seasonality ชัดเจน: รายได้ไตรมาส 4 ต่ำกว่าไตรมาส 2 มาก ทำให้ TTM metrics ผันผวนตามช่วงที่วัด นักลงทุนต้องดูแบบ Annualized
8

สรุปภาพรวม

TREX — ธุรกิจคุณภาพเยี่ยม แต่ราคาปัจจุบันใกล้ Fair Value รอจังหวะ Pullback

Trex Company เป็นธุรกิจคุณภาพสูง: #1 composite decking ในสหรัฐฯ, Gross Margin ~39%, ROE ~19%, Buyback สม่ำเสมอ และ secular trend หนุนระยะยาว อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $43.22 ให้ +6% เทียบกับ Fair Value $46.00 — ส่วนเผื่อความปลอดภัยบาง EPS ยังถูกกดจาก Housing R&R cycle ที่ยังไม่ฟื้น และ Capex หนักสำหรับ Trex Two Analyst consensus target $54.67 (18 นักวิเคราะห์) สูงกว่าราคาปัจจุบัน แต่ไม่ได้เป็นขาของ Fair Value นักลงทุนระยาว (3–5 ปี) ที่ซื้อได้ในโซน MOS 20% ($36.80) หรือต่ำกว่า จะมี Risk/Reward ที่น่าสนใจกว่ามาก

มูลค่าเหมาะสม
$46.00 ($31.20–$60.80)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$54.67 (Buy · 18 ราย)
กลยุทธ์: ถือต่อได้หากซื้อมาต่ำกว่า Fair Value · ยังไม่มีถือ: รอ Pullback สู่โซน MOS 20% ($36.80) ก่อนเริ่มสะสม · Housing R&R ฟื้น + Trex Two เต็มกำลัง = catalyst ระยะยาวที่ชัดเจน
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (query1.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/TREX), StockAnalysis.com/stocks/trex (statistics · financials · forecast) — ราคา ณ 24 ก.ย. 2569