NYSE: TPR แบรนด์หรู

Tapestry, Inc. (TPR)

Accessible luxury fashion • Coach (~89% revenue, handbags & accessories) • Kate Spade New York • North America & Greater China growth engine
$113.88(TPR)
▲ +3.7% (รอบปี)
ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $92.62 – $164.80
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis, Finviz
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM = FY2026 เต็มปี (ปิดงบ 13 ส.ค. 2569) ณ 22 ก.ย. 2569
Market Cap
$22.7B
~199.4M หุ้น · 199.39M หุ้น
P/E (TTM)
15.66x
EPS(dil) TTM $7.27 (รวมกำไรพิเศษขาย SW)
Forward P/E
14.45x
epsFwd consensus ~$7.88 (ถอดจาก fwd P/E ของ StockAnalysis)
P/BV
32.82x
BVPS $3.47 · BVPS ~$3.47 — ทุนบางจาก buyback ไม่ใช้เป็นขา FV
กำไรสุทธิ TTM
$1,528M
Net margin 19.1% (สูงผิดปกติ)
EPS (TTM)
~$7.27
GAAP · ฐาน normalized ที่ใช้ประเมินมูลค่า ~$6.99
FCF TTM
$1,813M
FCF/หุ้น ~$9.09
ROE / ROA
~197.1%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ทุนบางจาก buyback หนัก — ไม่สะท้อนคุณภาพจริง
รายได้ TTM
$8,004M
+14.2% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
76.6%
Gross margin · Op. margin 23.3% TTM
เงินปันผล
1.62%
$1.85/ปี · $1.85/หุ้น/ปี
หนี้สินสุทธิ (Net Debt)
$2.80B / 5.72x
หนี้ $3,956M; เงินสด $1,152M
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ รายเดือน ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา TPR มูลค่าเหมาะสม $83.00 จุดสำคัญ

ราคา TPR ย่อลงต่อเนื่องหลังจุดสูง $152.37 (สิ้นเดือน ก.ค. 2569) มาที่ $123.39 (ส.ค.) และ $113.88 ปัจจุบัน แม้ EPS(dil) เติบโตก้าวกระโดดจาก $0.82 (FY2025) เป็น $7.27 (FY2026/TTM) เพราะตลาดตีความว่า margin ที่พุ่งขึ้น (NetM 19.1% เทียบค่าเฉลี่ยปกติ 12–14%) ส่วนหนึ่งมาจากกำไรพิเศษจากการขาย Stuart Weitzman (ส.ค. 2568) ไม่ใช่ operating margin ที่ยั่งยืนทั้งหมด ตลอดรอบปีที่ผ่านมา (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569) ราคาให้ผลตอบแทนรวม ▲ +4.7% จากจุดต่ำ $109.28 (พ.ย. 2568) สู่จุดสูงสุด $155.47 (ก.พ. 2569) ก่อนย่อกลับมาที่ $113.88 กรอบ 52 สัปดาห์เต็ม $92.62–$164.80 กว้างกว่าที่เห็นในกราฟรายเดือน สะท้อนความผันผวนระหว่างวันที่สูง เส้นสีเขียว = มูลค่าเหมาะสม $83.00 (ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี บนฐาน normalized) — ราคาปัจจุบันซื้อขายเหนือเส้นนี้

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 1 ตระกูล (2 วิธี)

เฉลี่ย 2 วิธี (ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังทั้งคู่) — ไม่ใช้ Justified P/BV (ทุนบางเกินไป) และไม่ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขา

1. P/E Valuation (Normalized EPS)
EPS ปรับ $6.99 × P/E เป้าหมาย ~12x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง FY2022–26 = 12.05x จาก StockAnalysis ratios; ตระกูลเดียวกับวิธีที่ 2
$83.88
2. EV/EBITDA Valuation
EV/EBITDA 9.3x (มัธยฐาน 5 ปี) — EBIT $1,865M = OpM 23.3% × รายได้ $8,004M + D&A ประมาณ $180M · มัธยฐาน FY2022–26 = 9.28x จาก StockAnalysis ratios; ตระกูลเดียวกับวิธีที่ 1
$81.34
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ยตามตระกูล (Fair Value)
กรอบ $81.00 – $84.00
$83.00

ทั้ง 2 วิธีให้ค่าในช่วง $81–$84 เฉลี่ย $83.00 ซึ่งเป็นตัวคูณกำไรบนฐานเดียวกัน จึงนับเป็นตระกูลเดียว (single-family valuation) ราคาปัจจุบัน $113.88 ซื้อขาย premium เหนือ FV — ความไว: ถ้าใช้ P/E 15x แทนมัธยฐาน FV ขยับเป็น ~$105 (ราคายังสูงกว่า FV เพียงเล็กน้อย) แสดงว่าข้อสรุป "ราคาไม่ถูก" ไวต่อการที่ตลาดยอมจ่ายตัวคูณสูงกว่าอดีตต่อไป (P/E ย้อนหลังปี FY2026 19.3x, FY2025 98.8x จากกำไรต่ำผิดปกติ) EPS(dil) TTM จริง $7.27 พุ่งขึ้นก้าวกระโดดจาก FY2025 ที่ต่ำผิดปกติ $0.82 (มีค่าใช้จ่ายพิเศษจากดีล Capri ที่ล้มไป) — ไม่ใช้ทั้งสองปีเป็นฐานตรงๆ แต่ปรับ NetM ให้สอดคล้องกับ operating margin ที่ดีขึ้นจริง (OpM 23.3% TTM สูงกว่าค่าเฉลี่ยปกติ FY2022–24 ~17.5% จาก mix Coach ที่แข็งแกร่งขึ้น + ลดความซับซ้อนหลังขาย Stuart Weitzman) แต่ตัดกำไรพิเศษออกจาก NetM conversion ได้ EPS normalized ~$6.99 เป็นฐานประเมินมูลค่า epsFwd consensus ~$7.88 (ถอดจาก fwd P/E 14.42x ของ StockAnalysis ซึ่งอาจเป็นปีงบถัดไป) สูงกว่าฐาน normalized $6.99 เล็กน้อย — ต้องติดตามผลประกอบการ 1–2 ไตรมาสถัดไปว่า margin ยืนได้จริง P/BV ~33.1x และ ROE 197.1% ไม่มีความหมายเชิงเปรียบเทียบ เพราะส่วนของผู้ถือหุ้นบางมากจากการซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง (233M หุ้น FY2024 → 199.39M หุ้นปัจจุบัน) — ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ใช่ขา FV นักวิเคราะห์ให้ราคาเป้าเฉลี่ย $166.50 (StockAnalysis ณ 22 ก.ย. 2569) สูงกว่า FV ของเราชัดเจน — ใช้เป็นบริบทตรวจความสอดคล้องเท่านั้น ไม่เป็นขาของ FV ที่มาราคาเป้า: StockAnalysis (เป้าเฉลี่ย $166.50, ก.ย. 2569)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $113.88
เหมาะสม $83.00
$58.10
MOS 30% $66.40
MOS 20% $83.00
Fair Value $84.00
กรอบบน FV $166.50
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $113.88 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $83.00 — ไม่มี Margin of Safety โซน MOS 20% ($66.40) และ MOS 30% ($58.10) ยังห่างจากราคาปัจจุบันพอสมควร บ่งชี้ว่าตลาดยัง pricing ใน margin premium และตัวคูณที่สูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง เป้าเฉลี่ย Analyst $166.50 สูงกว่า FV ของเราชัดเจน สะท้อนมุมมองที่มองบวกกว่าเรื่องความยั่งยืนของ margin FY2026 การลงทุนที่ราคาปัจจุบันต้องการความเชื่อมั่นว่า margin ที่ดีขึ้น (OpM 23.3%) และตัวคูณระดับปัจจุบันจะคงอยู่ต่อเนื่อง

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−37%
ราคาสูงกว่า Fair Value — ไม่มี Margin of Safety; ตลาดยัง price-in margin premium และตัวคูณที่สูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง (FV เป็นตระกูลเดียว ไวต่อตัวคูณ)
จุดซื้อ MOS 20%
$66.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$58.10
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $83.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $113.88 • EPS ฐาน ~$6.99 normalized ~$6.99 (TTM adj.) • รวมปันผล
BearEPS −7%/ปี
$56.00
−46%
  • EPS ปี 3~$5.63
  • P/E ออก10x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.55
  • สถานการณ์margin เสื่อมกลับสู่ระดับปกติ 12–14%, Kate Spade ยังอ่อน, China ชะลอ
BaseEPS +6%/ปี
$100.00
−7%
  • EPS ปี 3~$8.33
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$5.75
  • สถานการณ์Coach โต moderate ต่อเนื่อง margin ทรงตัวใกล้ระดับ normalized
BullEPS +16%/ปี
$164.00
+49%
  • EPS ปี 3~$10.92
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$6.00
  • สถานการณ์margin สูงคงอยู่ EPS โตเกิน consensus (~$7.88), ตัวคูณกลับไป 15x, Coach + China momentum แข็งแกร่ง

Scenario Base (+6%/ปี, P/E ออก 12x ตามมัธยฐานย้อนหลัง) ให้ผลตอบแทนรวม −7% จากราคาปัจจุบัน สะท้อนว่าราคาปัจจุบันได้ price-in ตัวคูณสูงกว่าอดีตไปแล้ว Bull case ต้องการ margin ปัจจุบัน (OpM 23.3%, NetM 19.1%) คงอยู่ต่อเนื่อง EPS โต 16%/ปี และตัวคูณ 15x ไม่ใช่แค่ effect ชั่วคราวจากการขาย Stuart Weitzman Bear case ที่ margin เสื่อมกลับสู่ระดับปกติ 12–14% พร้อม P/E ลดเหลือ 10x จากความผิดหวังของตลาด ให้ผลตอบแทนรวม −46% การซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง (233M หุ้น FY2024 → 199.39M หุ้นปัจจุบัน) ช่วยหนุน EPS ต่อหุ้นแต่เพิ่มความเสี่ยงจาก leverage สูง (D/E 5.72x) ผลตอบแทนรวมปันผล 3 ปีอยู่ในช่วง ~$5.55–$6.00 (ประมาณ $1.85/หุ้น/ปี × 3 ปี + การเติบโตเล็กน้อย)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Coach Brand Momentum: Coach เติบโต 31% YoY ใน Q3 FY2026 ด้วย Gen Z customer acquisition strategy; แบรนด์แข็งแกร่งสุดในรอบทศวรรษ
  • Greater China Expansion: รายได้ China โต >30% YoY; ตลาดหรูราคาประหยัดในจีนมีศักยภาพสูงมาก เนื่องจากชนชั้นกลางจีนเติบโต
  • Strategic Focus: ขาย Stuart Weitzman ออกไปแล้ว (ส.ค. 2568) ทำให้ management โฟกัสเฉพาะ Coach + Kate Spade; ลด complexity
  • Aggressive Buybacks: จำนวนหุ้นลดจาก 233M (FY2024) เหลือ 199.39M ปัจจุบัน (-14%) หนุน EPS ต่อหุ้นโตเร็วกว่ากำไรสุทธิ; dividend $1.85/หุ้น (yield 1.61%)
  • FY2026 Results Beat: EPS(dil) จริง $7.27 (+787% YoY จากฐานต่ำ FY2025 $0.82) OpM ขยายเป็น 23.3% จาก mix Coach ที่แข็งแกร่งขึ้น + operating leverage
  • Tariff Resilience: brand power ทำให้ pass-through pricing ได้บางส่วน; gross margin ยังแข็งแกร่ง 76%+

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Kate Spade Decline: รายได้ Kate Spade -10% YoY ใน Q3; brand positioning ไม่ชัดเจน ต้องใช้เงิน marketing + time เพื่อ turnaround
  • High Valuation Premium: ตัวคูณปัจจุบัน (TTM P/E ~15.8x, EV/EBITDA ~12.6x) สูงกว่ามัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี (P/E 12.05x, EV/EBITDA 9.28x); ถ้า margin ไม่ยั่งยืนจะเห็น multiple + EPS compression พร้อมกัน
  • Leverage สูง: D/E 5.72x; หนี้สุทธิ $2.80B (หนี้ $3,956M เงินสด $1,152M); ถ้าดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องหรือ FCF อ่อนแอจะกดดัน balance sheet
  • Tariff & Trade Risk: สินค้าจากจีน/เวียดนามถูก tariff กดดัน gross margin; Kate Spade เจอผลกระทบ 440bps ใน Q3
  • China Geopolitical Risk: รายได้ China สูง แต่ความตึงเครียด US-China อาจกระทบ consumer sentiment หรือ market access
  • Consumer Spending Cycle: accessible luxury ขึ้นกับ discretionary spending; ถ้าเศรษฐกิจถดถอย ผู้บริโภคอาจ trade down ไป mass market
8

สรุปภาพรวม

Coach แข็งแกร่ง แต่งบ FY2026 มี margin ผิดปกติ — ราคาซื้อขาย Premium เหนือ Fair Value เมื่อใช้ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังบนฐาน normalize

Tapestry ปิดงบ FY2026 เต็มปี (13 ส.ค. 2569) ด้วย EPS(dil) $7.27 พุ่งจาก FY2025 ที่ต่ำผิดปกติ $0.82 — ก้าวกระโดดนี้ส่วนหนึ่งมาจาก operating margin ที่ดีขึ้นจริง (OpM 23.3%) และอีกส่วนจากกำไรพิเศษขาย Stuart Weitzman (ส.ค. 2568) เราจึงใช้ EPS normalized ~$6.99 เป็นฐานประเมินมูลค่า ได้ FV ~$83.00 (ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลัง 5 ปี — ตระกูลเดียว ไวต่อตัวคูณ) ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน $113.88 Coach ยังเป็นแบรนด์หลักที่แข็งแกร่ง (~89% ของรายได้) แต่ Kate Spade ยังเป็นจุดอ่อน และ leverage สูง (D/E 5.72x) เป็นความเสี่ยง สำหรับราคาปัจจุบัน $113.88 นักลงทุนต้องการความเชื่อมั่นว่า margin ระดับสูงและตัวคูณระดับปัจจุบันจะคงอยู่ต่อเนื่อง เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่น่าพอใจ

มูลค่าเหมาะสม
$83.00 ($81.00–$84.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −37%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$166.50 (Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $113.88 เหนือ Fair Value — ไม่เหมาะสำหรับ value investor แบบ conservative; สำหรับ growth investor ที่เชื่อใน margin sustainability ของ Coach อาจทยอยสะสมได้แต่ต้อง monitor ผลประกอบการ 1-2 ไตรมาสถัดไปว่า margin ยืนได้จริง โซนเป้าหมายเหมาะสมสำหรับเพิ่มน้ำหนักคือ $83.00 (FV) หรือ $66.40 (MOS 20%)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ adj. EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งที่มา: Yahoo Finance (ราคา/กราฟ ณ 25 ก.ย. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน/analyst targets), Finviz (metrics cross-verify), Tapestry IR / BusinessWire (FY2026 full-year earnings, 13 ส.ค. 2569), Caleres IR (Stuart Weitzman divestiture, ส.ค. 2568)