◆◆◆
NYSE: TPL Energy / Real Estate Permian Royalty

Texas Pacific Land Corporation

ที่ดิน 881,000 เอเคอร์ในแอ่ง Permian • ค่าสิทธิ Oil & Gas Royalties • Water Services (TPWR) • Easements & Surface Leases • Data Center (Bolt partnership)
$364.97(TPL)
▲ +17.3% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $269.23 / $547.20
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC Filings (texaspacific.com), Seeking Alpha
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569
Market Cap
~$27.6B
~69M หุ้น (post 3:1 split ธ.ค. 2568)
P/E (TTM)
~54.8x
ราคาปัจจุบันสูงกว่า FV 21%
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~40–50x
Premium ธุรกิจ royalty ที่ดิน Permian
EPS (TTM)
~$7.29
FY2025 EPS $6.97 (adj.)
Gross Margin
93.2%
ธุรกิจ royalty margin สูงมาก
Net Margin
60.3%
FCF conversion สูง
ROE
~37.2%
ROIC ~37% · zero debt
FCF/Share
~$7.22
FCF FY2025 ~$498M
รายได้ TTM
~$838M
CAGR ~15% (2021–2025)
เงินปันผล
~0.61%
$2.40/ปี · +12.5% (ก.พ. 2569)
52w Low / High
$269.23
สูงสุด $547.20 (ก.พ. 2569)
Beta
~0.95
ใกล้ตลาด · ผันผวนตามน้ำมัน
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา TPL มูลค่าเหมาะสม $330 จุดสำคัญ

ราคา TPL เริ่มต้น ก.ค. 2568 ที่ ~$322 แล้วย่อตัวลงช่วง พ.ย.–ธ.ค. 2568 สู่ต่ำสุด ~$287 ก่อนจะพุ่งแรงในเดือน ก.พ. 2569 แตะสูงสุด $524.29 จากกระแส Data Center/AI ที่เข้ามา partnership กับ Bolt บนที่ดิน Permian จากนั้นปรับฐานลงมาสู่ ~$393–$400 ณ ปัจจุบัน โดยยังสูงกว่า FV $330 อยู่ประมาณ 21%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $7.29 × P/E เป้าหมาย ~45x — ใช้ P/E 45x (ต่ำกว่าปัจจุบัน 54.8x) สะท้อนค่าเฉลี่ยระยะยาวธุรกิจ royalty คุณภาพสูง
$328.05
2. EV/EBITDA
EBITDA ~$622M × multiple 40x = EV ~$24.88B ÷ ~69M หุ้น — สะท้อน premium ที่ดิน Permian ไม่สามารถทดแทนได้ + zero debt
$360.58
3. P/FCF Valuation
FCF/Share $7.22 × P/FCF 42x — FCF yield ต่ำ 1.8% สะท้อน scarcity premium ที่ดิน · ใช้ multiple 42x อ้างอิงกับ royalty peers
$303.24
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $303 – $361
$330

P/E Valuation ($328) และ P/FCF ($303) ให้ค่าต่ำกว่า EV/EBITDA ($361) เนื่องจาก multiple P/FCF อิง conservative peers · ค่าเฉลี่ยสามวิธี = (328.05+360.58+303.24)/3 = $330.62 ≈ $330 · DDM ไม่เหมาะ (yield 0.61% < 1.5%) แต่ใช้เป็น floor: $2.40/(0.09−0.08) ≈ $240 บอกว่าราคา $400 สะท้อน optionality และ growth premium อย่างเต็มที่แล้ว

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $364.97
เหมาะสม $330
$231.00
MOS 30% $264.00
MOS 20% $330
Fair Value $361
กรอบบน FV $445
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $399.90 สูงกว่า Fair Value $330 อยู่ ~21% (Margin of Safety ติดลบ) · นักวิเคราะห์เฉลี่ยให้เป้า $445 (upside ~11% จากปัจจุบัน) สะท้อน Data Center/AI optionality · จุดสะสมที่น่าสนใจคือโซน $264–$330 (MOS 20%–FV) · จุด deep value อยู่ที่ $231 (MOS 30%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−11%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี Margin of Safety
จุดซื้อ MOS 20%
$264.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$231.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $330
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $399.90 • EPS ฐาน ~$7.29 • รวมปันผล
BearEPS +10%/ปี
$339.50
−15%
  • EPS ปี 3~$9.70
  • P/E ออก35x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์ราคาน้ำมันร่วง + P/E de-rate
BaseEPS +15%/ปี
$443.60
+11%
  • EPS ปี 3~$11.09
  • P/E ออก40x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.80
  • สถานการณ์Permian stable + Water Services เติบโต
BullEPS +18%/ปี
$539.10
+35%
  • EPS ปี 3~$11.98
  • P/E ออก45x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.40
  • สถานการณ์Data Center/AI boom + royalty production สูง

Projection อิง EPS ฐาน TTM $7.29 · Base กรณี 15% growth/ปี = EPS ปี 3 ~$11.09 × P/E 40x = $443.60 (+11% total return รวมปันผล ~$7.80) · Bull กรณีได้อานิสงส์ Data Center/AI ชัดเจน + royalty production ขยาย = EPS ~$11.98 × 45x = $539.10 (+35%) · Bear กรณีน้ำมันอ่อนตัว + P/E de-rate = $339.50 (−15%) · ผลตอบแทนระยะกลางจำกัดเนื่องจาก valuation เริ่มต้นสูง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ที่ดิน Permian ไม่สามารถทดแทนได้: 881,000 เอเคอร์ในแหล่งน้ำมันที่ cost of production ต่ำสุดในโลก เป็น irreplaceable asset
  • Data Center / AI Optionality: Partnership กับ Bolt บนที่ดิน Permian เปิด revenue stream ใหม่ที่อาจเติบโตเร็วกว่า royalty ธรรมดา
  • Water Services (TPWR) ขยายตัว: Q1'26 royalty production +29% YoY · Water Services รองรับ Permian drilling ที่ยังเติบโต
  • Zero Debt + FCF แข็งแกร่ง: หนี้สุทธิ $0 · วงเงิน $500M undrawn · FCF FY2025 ~$498M → ปันผลเพิ่ม/buyback
  • Dual Stock Split: 3:1 split (มี.ค. 2567 + ธ.ค. 2568) เพิ่ม liquidity + ฐานนักลงทุนกว้างขึ้น
  • Revenue CAGR 15%: รายได้โต 0.451B (2564) → 0.838B (TTM) แม้ราคาน้ำมันผันผวน · สะท้อน production growth ใน Permian

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาน้ำมัน/ก๊าซผันผวน: Royalty revenue ผูกกับ commodity price โดยตรง — น้ำมันร่วงแรง = รายได้ลดตาม
  • Valuation สูงมาก P/E 54x: ปัจจุบันแพงกว่า FV 21% · ต้องการ growth สูงต่อเนื่องเพื่อ justify ราคา
  • Data Center ยัง Optionality: Partnership Bolt ยังไม่มีตัวเลข revenue ชัดเจน ตลาดอาจ price in เร็วเกินจริง
  • กระจุก Permian Basin: รายได้ 100% ขึ้นกับ Permian · ภัยธรรมชาติ/regulation เฉพาะพื้นที่เสี่ยงสูง
  • Dividend Yield ต่ำ 0.61%: นักลงทุน income จะไม่ถือ · total return ขึ้นกับ capital gain เป็นหลัก
  • Insider / Institutional Concentration: ราคาพุ่งแรงจาก narrative — ถ้า narrative เปลี่ยน de-rate เร็ว
8

สรุปภาพรวม

TPL: สินทรัพย์ Permian ยอดเยี่ยม แต่ราคาปัจจุบันแพงกว่า FV 21%

Texas Pacific Land เป็น royalty company ที่หายากที่สุดในตลาด — ที่ดิน 881,000 เอเคอร์ใน Permian Basin ไม่สามารถจำลองหรือทดแทนได้ + zero debt + Net Margin 60%+ + ROE 37% แสดงให้เห็นถึงคุณภาพธุรกิจระดับสูงสุด อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $399.90 สูงกว่า Fair Value $330 อยู่ 21% (P/E 54x เทียบ P/E เหมาะสม 45x) ซึ่งหมายความว่า Margin of Safety ยังติดลบ · นักวิเคราะห์เฉลี่ยให้เป้า $445 บ่งชี้ว่าตลาดรับรู้ Data Center/AI optionality เพิ่มเติมอีก แต่ผลตอบแทนระยะ 3 ปี Base Case จำกัดที่ ~11% · จุดสะสมที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน value คือ $264–$330

มูลค่าเหมาะสม
$330 ($303–$361)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −21.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$445 (Moderate Buy)
กลยุทธ์: TPL เป็นหุ้นคุณภาพสูงที่ควรอยู่ใน watchlist · รอจุดสะสมที่ $330 หรือต่ำกว่า (FV) · $264–$330 = โซน MOS 20% ที่น่าสนใจสำหรับ long-term · ปัจจุบัน $399.90 สูงกว่า FV — ถือหุ้นเดิมได้ แต่ยังไม่ใช่จุดเพิ่ม position ใหม่ในราคานี้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · SEC Filings / Investor Relations (texaspacific.com) · Seeking Alpha