NYSE: TPL สำรวจและผลิตปิโตรเลียม น้ำและระบบบำบัด

Texas Pacific Land Corporation (TPL)

ที่ดิน ~894,000 เอเคอร์ในแอ่ง Permian • ค่าสิทธิ Oil & Gas Royalties • Water Services • Easements & Surface Leases • ที่ดินรองรับ Data Center/โรงไฟฟ้า
$338.25(TPL)
▲ +7.6% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $269.23 – $547.20
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC Filings (texaspacific.com), Seeking Alpha
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 22 ก.ย. 2569 (งบล่าสุด Q2/2569)
Market Cap
$23.3B
~69.0M หุ้น · ~69M หุ้น (post 3:1 split ธ.ค. 2568)
P/E (TTM)
43.1x
EPS TTM $7.84 · สูงกว่า P/E มัธยฐาน 5 ปี (~40x)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
40.5x
มัธยฐานย้อนหลัง · FY2021–25 · ช่วง 29.8–56.0x · premium ธุรกิจ royalty
EPS (TTM)
~$7.84
GAAP · FY2025 EPS $6.97 · 1H/2569 $4.30 (SEC 10-Q)
อัตรากำไรขั้นต้น
93.2%
Gross margin · ธุรกิจ royalty margin สูงมาก
อัตรากำไรสุทธิ
60.3%
Net margin · FCF conversion สูง
ROE / ROA
~36.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · เงินสด $248.6M · หนี้ ~$18M
FCF/Share
~$7.64
FCF TTM ~$527M
รายได้ TTM
$898M
รอบ 12 เดือนล่าสุด · CAGR ~15% (2021–2025)
เงินปันผล
0.71%
$2.40/ปี · $0.60/ไตรมาส = $2.40/ปี (ประกาศ 4 ส.ค. 2569)
กรอบ 52 สัปดาห์
$269.23
สูงสุด $547.20 (ก.พ. 2569)
Beta
0.62
ความผันผวนเทียบตลาด · ใกล้ตลาด · ผันผวนตามน้ำมัน
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา TPL มูลค่าเหมาะสม $316.00 จุดสำคัญ

ราคา TPL เริ่มต้น ต.ค. 2568 ที่ ~$314 แล้วย่อตัวลงช่วง พ.ย.–ธ.ค. 2568 สู่ต่ำสุด ~$287 ก่อนจะพุ่งแรงในเดือน ก.พ. 2569 แตะ $524.29 (ราคาปิดรายเดือนสูงสุดในกราฟ) จากกระแสที่ดินรองรับ Data Center/โรงไฟฟ้า จากนั้นปรับฐานลงต่อเนื่องจนล่าสุด $338.25 ซึ่งยังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $316.00 (MOS −7%)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $7.84 × P/E เป้าหมาย ~40.46x (มัธยฐาน 5 ปี) — TTM ถึง Q2/2569; SEC 10-Q: FY2025 $6.97 + 1H26 $4.30 − 1H25 $3.43 · มัธยฐาน P/E ปลายปี FY2021–25 ของ TPL เอง (35.8/40.5/29.8/56.0/41.1x) · มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
$317.21
2. EV/EBITDA
EV/EBITDA 29.42x (มัธยฐาน 5 ปี) — ตระกูลตัวคูณประวัติเดียวกับ P/E (นับเป็นเสียงเดียว)
$319.70
3. P/FCF Valuation
P/FCF 40.7x (มัธยฐาน 5 ปี) — ตระกูลเดียวกับ P/E (นับเป็นเสียงเดียว)
$310.95
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $311.00 – $320.00
$316.00

ค่าเฉลี่ยสามวิธี = (317.21+319.70+310.9)/3 = $315.94 ≈ $316.00 · ★ ทั้งสามขาอิง ตัวคูณมัธยฐานย้อนหลังของ TPL เอง (FY2021–25) จึงเป็นตระกูลสมมติฐานเดียว (single-family valuation) ไม่ใช่สามเสียงอิสระ — ตัวคูณวัดจาก StockAnalysis (ปลายปีงบ 5 จุด) แหล่งเดียว · ความอ่อนไหว: P/E 45x (ใกล้ P/E ปัจจุบัน) ให้ ~$353 (เท่าราคาตลาดพอดี) · P/E 35x ให้ ~$274 (ต่ำกว่าราคาตลาดราว 22%) — MOS ปัจจุบัน −7% ขึ้นกับว่าตัวคูณกลับเข้าค่ากลางหรือไม่ · เป้านักวิเคราะห์ (2 ราย) ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่เป็นขา FV · DDM ไม่เหมาะ (yield 0.68% < 1.5%) เป็นเพียง floor: $2.40/(0.09−0.08) ≈ $240

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $338.25
เหมาะสม $316.00
$221.20
MOS 30% $252.80
MOS 20% $316.00
Fair Value $320.00
กรอบบน FV $443.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $338.25 สูงกว่า Fair Value $316.00 (Margin of Safety ติดลบ −7%) · นักวิเคราะห์ 2 ราย (Hold) เป้าเฉลี่ย ~$443 สะท้อน optionality ที่ดินรองรับ Data Center/โรงไฟฟ้า · จุดสะสมที่น่าสนใจคือโซน $252.80–$316.00 (MOS 20%–FV) · จุด deep value อยู่ที่ $221.20 (MOS 30%)

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−7%
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี Margin of Safety
จุดซื้อ MOS 20%
$252.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$221.20
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $316.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $338.25 • EPS ฐาน ~$7.84
BearEPS +5%/ปี
$272.30
−19%
  • EPS ปี 3~$9.08
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.20
  • สถานการณ์ราคาน้ำมันร่วง + P/E de-rate
BaseEPS +12%/ปี
$440.60
+30%
  • EPS ปี 3~$11.01
  • P/E ออก40x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$7.80
  • สถานการณ์Permian stable + Water Services เติบโต
BullEPS +18%/ปี
$579.70
+71%
  • EPS ปี 3~$12.88
  • P/E ออก45x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$8.40
  • สถานการณ์Data Center/AI boom + royalty production สูง

Projection อิง EPS ฐาน TTM $7.84 (ฉันทามติ FY2026 ~$8.26) · Base กรณี 12% growth/ปี = EPS ปี 3 ~$11.01 × P/E 40x (มัธยฐานประวัติ) = $440.60 (ผลตอบแทนรวม +30%) · Bull กรณีได้อานิสงส์ Data Center/AI + production ขยาย = EPS ~$12.88 × 45x = $579.70 (+71%) · Bear กรณีน้ำมันอ่อนตัว + P/E de-rate ลงระดับต่ำสุดประวัติ (~30x) = $272.30 (−19%) · ผลตอบแทนถูกจำกัดด้วย valuation เริ่มต้นที่สูง

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ที่ดิน Permian ไม่สามารถทดแทนได้: ~894,000 เอเคอร์ผิวดิน + สิทธิ์ royalty เทียบเท่า ~224,000 net royalty acres (SEC 10-Q Q2/2569) ในแอ่ง Permian เป็น irreplaceable asset
  • Data Center / พลังงาน Optionality: 1H/2569 ซื้อที่ดิน $110.2M ใน Shackelford/Jones Counties เพื่อโครงการ data center และโรงไฟฟ้า · ทำข้อตกลงกับ Chevron (Project Kilby, Reeves County) ขายที่ดิน $42.5M พร้อมสิทธิ์จัดหาน้ำใต้ดินให้โรงไฟฟ้า
  • Water Services ขยายตัว: รายได้ produced water royalties Q2/2569 $37.1M เทียบ $30.7M ปีก่อน (+21%) · รองรับ Permian drilling
  • หนี้น้อย + FCF แข็งแกร่ง: เงินสด $248.6M · วงเงินสินเชื่อ undrawn (ครบกำหนด ต.ค. 2572) · FCF TTM ~$527M · บริษัทตั้งเป้าเงินสดคงเหลือ ~$700M แล้วส่งคืนส่วนเกินเป็นปันผลพิเศษ/buyback
  • Stock Split 3:1 (22 ธ.ค. 2568): เพิ่ม liquidity + ฐานนักลงทุนกว้างขึ้น
  • Revenue CAGR ~15%: รายได้โต 0.451B (FY2564) → 0.798B (FY2568) → 0.898B (TTM) แม้ราคาน้ำมันผันผวน

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ราคาน้ำมัน/ก๊าซผันผวน: Royalty revenue ผูกกับ commodity price โดยตรง — น้ำมันร่วงแรง = รายได้ลดตาม
  • Valuation สูง P/E ~45x: ราคาสูงกว่า FV (MOS −7%) · ต้องการ growth สูงต่อเนื่องเพื่อ justify ราคา
  • Data Center ยังเป็น Optionality: ที่ดิน/ข้อตกลงที่เปิดเผยยังไม่แสดงรายได้ก้อนใหญ่ที่ recurring ตลาดอาจ price in เร็วเกินจริง
  • กระจุก Permian Basin: รายได้ 100% ขึ้นกับ Permian · ภัยธรรมชาติ/regulation เฉพาะพื้นที่เสี่ยงสูง
  • Dividend Yield ต่ำ ~0.68%: นักลงทุน income จะไม่ถือ · total return ขึ้นกับ capital gain เป็นหลัก
  • Insider / Institutional Concentration: ราคาพุ่งแรงจาก narrative — ถ้า narrative เปลี่ยน de-rate เร็ว
8

สรุปภาพรวม

TPL: สินทรัพย์ Permian ยอดเยี่ยม แต่ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม

Texas Pacific Land เป็น royalty company ที่หายากที่สุดในตลาด — ที่ดิน ~894,000 เอเคอร์ใน Permian Basin ไม่สามารถจำลองได้ + หนี้น้อยมาก + Net Margin ~60% + ROE ~37% แสดงคุณภาพธุรกิจระดับสูงสุด อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $338.25 สูงกว่า Fair Value $316.00 (P/E ~45x เทียบมัธยฐานประวัติ ~40x) ซึ่งหมายความว่า Margin of Safety ยังติดลบ (−7%) · ★ FV มาจากตัวคูณมัธยฐานประวัติของหุ้นเองตระกูลเดียว จึงอ่อนไหวต่อตัวคูณ · นักวิเคราะห์ 2 ราย (Hold) เป้าเฉลี่ย ~$443 เป็นบริบทเท่านั้น · ผลตอบแทน 3 ปี Base Case +30% · จุดสะสมที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน value คือ $252.80–$316.00

มูลค่าเหมาะสม
$316.00 ($311.00–$320.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$443.00 (Hold)
กลยุทธ์: TPL เป็นหุ้นคุณภาพสูงที่ควรอยู่ใน watchlist · รอจุดสะสมที่ $316.00 หรือต่ำกว่า (FV) · $252.80–$316.00 = โซน MOS 20% ที่น่าสนใจสำหรับ long-term · ราคาปัจจุบัน $338.25 สูงกว่า FV — ถือหุ้นเดิมได้ แต่ยังไม่ใช่จุดเพิ่ม position ใหม่ในราคานี้
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: StockAnalysis.com · Yahoo Finance · SEC Filings / Investor Relations (texaspacific.com) · Seeking Alpha