●●●
SET: TIDLOR
Consumer Finance
Title Loan + Insurance Broker
เงินติดล้อ — Tidlor Holdings (TIDLOR)
สินเชื่อทะเบียนรถ (มอเตอร์ไซค์ • รถยนต์ • รถบรรทุก) • สินเชื่อโฉนดที่ดิน • นายหน้าประกันภัยรายได้ค่าธรรมเนียม (แบรนด์ Shield Insurance Broker • Areegator • heygoody) • ROE สูง โมเดลกระจายความเสี่ยงกว่าผู้ปล่อยกู้ทะเบียนทั่วไป
▼ −2.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2026
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿13.40 – ฿22.50
ที่มา: SET • StockAnalysis.com • Investing.com • Tidlor IR
👁 0ยอดดู
2026-08-08อัปเดต
1
ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)
FY2025 / TTM
Market Cap
฿54.7 พันล้าน
หุ้น 2.90 พันล้านหุ้น
P/E (TTM)
~10.2x
ถูกกว่ากรอบในอดีต
P/E เฉลี่ย ~3 ปี
~13x
กรอบ ~9–18x ตั้งแต่ลิสต์
P/BV
~1.5x
ROE สูงรองรับ premium
กำไรสุทธิ Q1/2026
฿1,614 ลบ.
+34.7% YoY (นิวไฮรายไตรมาส)
EPS (TTM)
~฿1.85
FY2025 ~฿1.90
BVPS
~฿12.50
จาก P/BV 1.52x
ROE / ROA
~15.9% / 4.9%
สูงในกลุ่ม consumer finance
รายได้ TTM
~฿2.2 หมื่นล้าน
ดอกเบี้ย + ค่าธรรมเนียมประกัน
NPL Ratio
~1.47%
คุณภาพสินทรัพย์คุมได้ดี (Q1/2026)
เงินปันผล
~5.0%
฿0.34 + ฿0.69 รอบ 12 ด. (กำลังโต)
2
ราคาย้อนหลัง ~1 ปี
ราคาปิดรายเดือน (Yahoo Finance)
ราคา TIDLOR
มูลค่าเหมาะสม ฿22.00
จุดสำคัญ
ในรอบปี ราคา TIDLOR (Tidlor Holdings) เริ่มราว ฿17.50 (มิ.ย. 2568) ขึ้นทำจุดสูง ~฿21 ช่วง ก.ย. 2568 ก่อนย่อแรงลงแตะจุดต่ำ ~฿14.8 ในเดือน ก.พ. 2569 (ความกังวลคุณภาพสินทรัพย์/ต้นทุนเงินทุนทั้งกลุ่ม) แล้วฟื้นกลับมาทรงตัวแถว ฿19 หลังกำไร Q1/2569 ทำนิวไฮ +34.7% YoY และ NPL ลดลง รวมรอบ ~1 ปีบวกประมาณ +8.6% ยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมและเป้านักวิเคราะห์
3
การประเมินมูลค่า (Valuation)
เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) ฿1.85 × P/E เป้าหมาย ~12.5x — กลางกรอบในอดีต สะท้อนการเติบโต EPS ~10–12%/ปี + รายได้ค่าธรรมเนียมประกันที่ recurring
฿23.12
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล ฿1.05 × (1+g); g 6%, r 11.5% → ฿1.11 / (0.115−0.06)
฿20.24
3. Justified P/BV
P/BV เหมาะสม = (ROE 15.9% − g 6%)/(r 11.5% − g 6%) ≈ 1.80 × BVPS ฿12.50
฿22.45
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿20.50 – ฿24.50
฿22.00
ทั้งสามวิธีให้ค่าใกล้กัน (฿20–23) — P/E ให้ค่าสูงสุดเพราะอิงการเติบโต ส่วน DDM ระมัดระวังสุดเพราะคิดเฉพาะกระแสปันผล (payout ราว 20–40% ของกำไรรวม) ไม่นับ growth ที่นำกำไรไปต่อยอด เลือก FV กลาง ฿22.00 ซึ่งสอดคล้องกับเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ฿22.23 (Strong Buy) • หมายเหตุ: DDM/Justified P/BV อ่อนไหวต่อ g และ r มาก — ใช้สมมติฐานอนุรักษ์นิยม (r 11.5% สำหรับ consumer finance EM)
4
ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ
฿15.40
MOS 30%
฿17.60
MOS 20%
฿22.00
Fair Value
฿22.23
เป้าเฉลี่ย Analyst
฿24.50
กรอบบน FV
ราคาปัจจุบัน ฿19.00 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿22.00 ราว 14% และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์เล็กน้อย ยังไม่ถึงโซน MOS 20% (฿17.60) ที่ปลอดภัยจริงสำหรับนักลงทุนแบบเน้นคุณค่า — ถือว่าราคาเหมาะกับการ "ทยอยสะสม" มากกว่าซื้อเต็มไม้
5
Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)
+12%
ส่วนเผื่อปานกลาง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอควร แต่ยังไม่ถึงโซนถูกมาก เหมาะทยอยสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
฿17.60
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿15.40
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿22.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6
คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี
จากจุดเข้า ฿19.00 • EPS ฐาน ~฿1.85 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
฿17.18
+4.1%
- EPS ปี 3~฿2.02
- P/E ออก8.5x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿2.60
- สถานการณ์NPL พุ่ง • ต้นทุนเงินทุนสูง • โตชะลอ
BaseEPS +9%/ปี
฿25.16
+48.7%
- EPS ปี 3~฿2.40
- P/E ออก10.5x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿3.10
- สถานการณ์สินเชื่อโต ~10% • ค่าธรรมเนียมประกันหนุน • NPL คุมได้
BullEPS +14%/ปี
฿32.89
+92.1%
- EPS ปี 3~฿2.74
- P/E ออก12x
- ปันผลรวม 3 ปี~฿3.60
- สถานการณ์heygoody/ดิจิทัลโต • re-rate • วงจรดอกเบี้ยขาลง
Base case ให้ผลตอบแทนรวมราว +49% ใน 3 ปี (~14%/ปี รวมปันผล) สมเหตุสมผลกับ ROE ~16% ที่ยั่งยืน • Bear case ยังบวกเล็กน้อยเพราะเริ่มที่ราคาต่ำกว่ามูลค่าและมีปันผลรองรับ • ความเสี่ยงหลักคือคุณภาพสินทรัพย์/credit cost และต้นทุนเงินทุน ตัวเลขเป็นการประมาณการ ไม่ใช่การรับประกัน
▲Catalysts — ปัจจัยหนุน
- กำไรนิวไฮต่อเนื่อง: Q1/2026 กำไรสุทธิ ฿1,614 ลบ. +34.7% YoY คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น NPL ลงเหลือ ~1.47%
- โมเดลกระจายรายได้: นอกจากดอกเบี้ยสินเชื่อทะเบียน ยังมีรายได้ค่าธรรมเนียมนายหน้าประกัน (fee income) ที่ recurring มาร์จิ้นสูง ความเสี่ยงเครดิตต่ำกว่าผู้ปล่อยกู้ล้วน ๆ
- ROE สูงและยั่งยืน: ROE ~16% สูงในกลุ่ม consumer finance หนุน Justified P/BV และ compounding ของมูลค่าทางบัญชี
- ช่องทางดิจิทัล: แพลตฟอร์ม heygoody/Areegator ขยายฐานลูกค้าและขายประกันออนไลน์ เพิ่ม cross-sell
- วงจรดอกเบี้ยขาลง: หากดอกเบี้ยนโยบายลด จะลดต้นทุนเงินทุนและหนุนส่วนต่างดอกเบี้ย (spread)
- Valuation จูงใจ: P/E ~10x ต่ำกว่ากรอบในอดีต ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมและเป้านักวิเคราะห์ (Strong Buy)
▼Risks — ความเสี่ยง
- คุณภาพสินทรัพย์ / credit cost: เศรษฐกิจฐานรากอ่อนแอ หนี้ครัวเรือนสูง อาจดัน NPL และ ECL ขึ้น กดกำไร
- การแข่งขันรุนแรง: ตลาดสินเชื่อทะเบียนแข่งดุกับ MTC, SAWAD และธนาคาร อาจกดอัตราดอกเบี้ย/yield
- ต้นทุนเงินทุน: เป็นธุรกิจ leverage สูง พึ่งเงินกู้/หุ้นกู้ ดอกเบี้ยขาขึ้นกระทบ spread โดยตรง
- กฎเกณฑ์กำกับ: เพดานดอกเบี้ย/มาตรการแก้หนี้ของ ธปท. และนโยบายคุ้มครองผู้บริโภค อาจจำกัดรายได้
- ความเสี่ยง re-rate: หาก growth ชะลอ ตลาดอาจไม่ให้ P/E ขยาย ทำให้ upside จำกัด
- โครงสร้าง holding ใหม่: ลิสต์เป็น Tidlor Holdings ตั้งแต่ พ.ค. 2025 — ปันผลผ่านบริษัทลูก อาจมี timing/payout ที่ผันผวนช่วงเปลี่ยนผ่าน
หุ้น consumer finance คุณภาพดี ROE สูง รายได้กระจาย ราคายังต่ำกว่ามูลค่าพอควร
TIDLOR (Tidlor Holdings) เป็นผู้นำสินเชื่อทะเบียนรถที่มีจุดเด่นต่างจากคู่แข่งคือรายได้ค่าธรรมเนียมนายหน้าประกันที่ recurring และความเสี่ยงเครดิตต่ำกว่า ด้วย ROE ~16% NPL ต่ำ ~1.47% และกำไร Q1/2026 ทำนิวไฮ +34.7% YoY ที่ราคา ฿19.00 ซื้อขายที่ P/E ~10x ต่ำกว่ากรอบในอดีต ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿22.00 (MOS ~14%) และต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ฿22.23 (Strong Buy) — น่าสนใจสำหรับการทยอยสะสม แต่ควรเผื่อความเสี่ยงคุณภาพสินทรัพย์และต้นทุนเงินทุน
มูลค่าเหมาะสม
฿22.00 (฿20.50–฿24.50)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +13.6%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿22.23 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ราคาปัจจุบัน ฿19 และเพิ่มน้ำหนักเมื่อย่อเข้าโซน MOS 20% (฿17.60) หรือต่ำกว่า • เหมาะกับนักลงทุนที่รับความผันผวนของหุ้น consumer finance ได้ และต้องการ ROE สูง + ปันผล ~5% • ติดตามแนวโน้ม NPL/credit cost และต้นทุนเงินทุนเป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์
ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต
ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: SET (set.or.th) • StockAnalysis.com • Investing.com • Tidlor Investor Relations (tidlorinvestor.com)