Atlassian Corporation (TEAM)

เจ้าของ Jira, Confluence, Trello • แพลตฟอร์มทำงานร่วมกัน + AI agent "Rovo"

$187.74(TEAM)

▲ +10.8% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2026 ($192.02, 16:00 EDT · ฟื้นตัวแรงจากจุดต่ำสุดรอบปี $56.01 +243% และอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $198.60 เพียงราว 3%)
กรอบ 52 สัปดาห์ $56.01 – $198.60
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Google Finance

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 (สิ้นสุด มิ.ย. 2026) ประกาศ 6 ส.ค. 2569 (TTM)

Market Cap

$47.5B

~253.0M หุ้น · ~253 ล้านหุ้น (รวมทุกคลาส)

P/E (TTM)

N/A

ขาดทุน GAAP (EPS −$0.21) ติดลบ

Forward P/E

27.9x

EPS ประมาณการ (Forward) $6.74 · EPS forward ~$6.74 (คือ FY2028e ไม่ใช่ปีงบถัดไป)

P/E Forward (StockAnalysis)

~35x

EPS FY2027e ~$5.42 (SA forecast — ปีงบถัดไป) — 2 แหล่งคนละปีงบ

รายได้ TTM

$6.57B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · ▲ +26% YoY

กำไรสุทธิ FY2026

−$53.8M

ทั้งปีบัญชี · ขาดทุนลดมากจาก −$256.7M (FY25)

Op Margin (GAAP)

4.5%

พลิกบวก (op income $296M) จาก −2.5% (FY25)

อัตรากำไรสุทธิ

-0.8%

Net margin · ดีขึ้นจาก −4.9% (FY25)

FCF TTM

$1.32B

กระแสเงินสดอิสระ · FCF margin ~20%

ROE / ROA

~-4.5%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ดีขึ้นมากจาก −21.6% (FY25)

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล • นำเงินไปลงทุนโต

กรอบ 52 สัปดาห์

$56.01 – $198.60

ต่ำสุด – สูงสุด · ราคาตอนนี้ใกล้ขอบบน (Yahoo/StockAnalysis)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา TEAM มูลค่าเหมาะสม $223.00 จุดสำคัญ

หุ้นดิ่งจาก $169.42 (ต.ค. 2025) สู่จุดต่ำสุดรอบปี ~$68 (มี.ค.–เม.ย. 2026) จาก de-rating กลุ่ม SaaS ทั้งกระดาน + กังวล AI agent กัด seat แล้ว ฟื้นตัวราว 2.8 เท่า สู่ $192.02 (ปิด 18 ก.ย. 2026) หลังงบ FY2026 (ประกาศ 6 ส.ค. 2569) ที่รายได้โต +26% YoY และ operating margin (GAAP) พลิกเป็นบวก (~4.5%) ทำให้ตลาดคลายกังวลเรื่อง path สู่กำไร

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี คนละตระกูล (P/S ประวัติ + DCF)

1. P/S Valuation มัธยฐานประวัติ 5 FY

P/S 11.66x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐานที่วัดเอง 5 FY = ราคาเฉลี่ย 12 เดือนก่อนสิ้นงวด ÷ รายได้/หุ้น: FY2022 28.7x · FY2023 12.8x · FY2024 11.7x · FY2025 11.1x · FY2026 5.0x — มาจากประวัติของหุ้นเอง ไม่ได้มาจาก P/S ปัจจุบัน ~7.6x · ⚠ ช่วงกว้างมาก และ FY2022–25 อยู่ในยุคตัวคูณ SaaS สูง

$294.76

2. DCF (2-stage, 7 ปี + TV) FCF ก่อนหัก SBC

FCF $1.32B โต 20%/ปี 1 ปี → 18%/ปี 1 ปี → 16%/ปี 1 ปี → 14%/ปี 1 ปี → 12%/ปี 1 ปี → 10%/ปี 1 ปี → 8%/ปี 1 ปี · โตถาวร 3.5% · r 10% — สมมติฐานของผู้เขียน ต่ำกว่ารายได้ +26% · สมมติฐานของผู้เขียน · PV $26,854M = 70% ของมูลค่า · ⚠ FCF หลังหัก SBC ($1,607M) ติดลบ ~−$0.29B · DCF นี้ไม่ได้หัก dilution จึงเป็นเพดานเชิงเทคนิค

$151.41

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $151.00 – $295.00

$223.00

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล และข้ามการ์ด P/E เพราะ GAAP ยังขาดทุน (EPS TTM −$0.21) — ประวัติ P/E ใช้ไม่ได้ (0 จุดที่ EPS > 0) จึงไม่ตั้ง P/E เป้าหมายเอง • FV = เฉลี่ย 2 ขาคนละตระกูล (P/S ประวัติ + DCF) ที่ห่างกัน ~1.95 เท่า (ใกล้เพดาน 2 เท่า) — ความไวต่อสมมติฐาน: DCF ขาเดียว $151 (MOS +16%) · P/S ขาเดียว $295 (MOS +16%) · ที่ P/S ปัจจุบัน ~7.6x ได้ราคาตลาดพอดี • ⚠ SBC ~$1.6B/ปี (~24% ของรายได้) ไม่ถูกหักในทั้งสองขา (FCF หลังหัก SBC ติดลบ) จึงมีโอกาสที่ FV สูงเกินจริง • เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ($197.52 SA / $199.23 Yahoo) เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $187.74

เหมาะสม $223.00

$156.10
MOS 30% $178.40
MOS 20% $198.00
เป้า Analyst $198.60
จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $223.00
Fair Value

ราคา $187.74 อยู่ ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมราว 14% ตามสองขาที่ห่างกันเกือบ 2 เท่า ($151–$295) — ส่วนเผื่อนี้ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ($178.40) Wall Street ให้ Buy เป็นส่วนใหญ่ — Yahoo เป้าเฉลี่ย $199.23 (n=31 นักวิเคราะห์) ส่วน StockAnalysis (Buy) เป้า $197.52 — ราคาอยู่ใกล้เป้าเฉลี่ยทั้งสองแหล่งแล้ว (upside ราว 3–4%) และใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $198.60

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+16%

มี Margin of Safety บางส่วน (ยังไม่ถึง 20%)
ราคาปัจจุบัน $187.74 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $223.00 ราว 14% — แต่ FV มาจากสองขาที่ห่างกันเกือบ 2 เท่า และไม่หัก SBC จึงเชื่อได้จำกัด ควรรอโซน MOS 20% ที่ $178.40 หรือหลักฐานว่า FCF หลังหัก SBC เป็นบวก

จุดซื้อ MOS 20%

$178.40

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$156.10

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $223.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $187.74 • EPS ฐาน FY2027e ~$5.42 (non-GAAP, SA consensus)

BearEPS +10%/ปี

$87.00

−54% (−23%/ปี)

EPS ปี 3$7.2
P/E ออก12x
สถานการณ์AI กัด seat / โตชะลอ

BaseEPS +24%/ปี

$217.00

+16% (+5%/ปี)

EPS ปี 3$10.3
P/E ออก21x
สถานการณ์Cloud โตต่อ, Rovo เริ่มสร้างรายได้

BullEPS +30%/ปี

$310.00

+65% (+18%/ปี)

EPS ปี 3$11.9
P/E ออก26x
สถานการณ์Rovo/AI agent เป็นเครื่องโตใหม่

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ไม่สมมาตร ที่ราคานี้: Base (EPS +24%/ปี ตามความชัน consensus FY2027e→FY2028e $5.42→$6.74) ให้ราว +4%/ปีเท่านั้น (P/E ออก 12x/21x/26x เป็นสมมติฐานของฉาก ไม่ใช่ตัวคูณที่วัดจากประวัติ — P/E ประวัติใช้ไม่ได้) bear case มี downside ชัดเจน (~−23%/ปี) หากมัลติเปิลย่อกลับ ขณะ Base/Bull ยังมี upside จากการเติบโตต่อเนื่อง — ทั้งหมดขึ้นกับว่า AI agent จะเสริมหรือทำลายโมเดล per-seat ของ Atlassian — นี่คือคำถาม 1 ล้านดอลลาร์

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Cloud โตแรงต่อเนื่อง: รายได้ TTM/FY2026 $6.57B +26% YoY — โมเมนตัมยังแข็งหลังงบประกาศ 6 ส.ค. 2569
Rovo (AI agents): ฝัง AI agent ในทุก seat ของ Jira/Confluence อัตโนมัติ — ขยายฐานผู้ใช้ + เปิดทางขายของแพงขึ้น (upsell) ในอนาคต
Cloud migration ยังไม่จบ: ลูกค้า Server/Data Center ยังทยอยย้ายขึ้น Cloud (ราคาแพงกว่า) — เป็น tailwind รายได้ที่มองเห็นได้
FCF แกร่งต่อเนื่อง: FCF TTM $1.32B (margin ~20%) — แม้ GAAP ยังขาดทุนเล็กน้อย กระแสเงินสดยังเป็นบวกแข็งแรง
Op margin พลิกบวก: FY2026 (GAAP) +4.5% (op income $296M) จาก −2.5% (FY25) — เส้นทางสู่ GAAP profitability เริ่มชัดเจนขึ้น อาจหนุน re-rating เพิ่มเติม
ฐานลูกค้าเหนียว: ผลิตภัณฑ์ฝังลึกในเวิร์กโฟลว์ทีม dev — switching cost สูง (รายได้ยังโต +26% แม้ฐานใหญ่ขึ้น)

▼Risks — ความเสี่ยง

AI อาจกัดโมเดล per-seat: ถ้า AI agent ทำงานแทนคน → จำนวน "ที่นั่ง" (seat) ที่ขายอาจหดตัว — ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ตลาดกลัวที่สุด
SBC สูงมาก: ~$1.6B/ปี (~24% ของรายได้) มากกว่า FCF $1.32B — FCF หลังหัก SBC ติดลบ ทำให้ GAAP ขาดทุน (EPS TTM −$0.21) และเจือจางหุ้นต่อเนื่อง — "กำไร non-GAAP" สวยกว่าความจริง ต้องหักลบ dilution
Valuation รีเรทแรงแล้ว: fwd P/E ~28x (Yahoo, บน EPS FY2028e) / ~35x (SA, FY2027e) สูงกว่าช่วงต้นปีมาก — ถ้า growth สะดุดหรือ guidance ผิดหวัง ราคาลงแรงได้เหมือนที่เคยเกิดขึ้น (SBC/AI overhang เดิมยังไม่หายไป)
การแข่งขัน: Microsoft (Teams/Loop/Copilot), GitHub, Notion, Linear, ClickUp — รุมแข่งในตลาดเครื่องมือทีม dev
ต้องพิสูจน์ margin ต่อเนื่อง: ตลาดตอบรับบวกกับผลประกอบการ FY2026 แต่ยังต้องพิสูจน์ว่า margin gains และ FCF หลังหัก SBC ต่อเนื่องได้จริง
มหภาค/งบ IT: seat-based SaaS อ่อนไหวต่อการลดพนักงาน/ตัดงบ IT ในภาวะเศรษฐกิจชะลอ

สรุปภาพรวม

ธุรกิจโตแรง งบ FY2026 พลิกทำ Op Margin เป็นบวก — ราคารีเรทขึ้นมาใกล้เป้านักวิเคราะห์ เหลือส่วนเผื่อบางส่วนเท่านั้น

Atlassian เป็นผู้นำเครื่องมือทำงานร่วมกัน/devops ที่ฝังลึกในองค์กร โตต่อเนื่อง +26% YoY และ operating margin (GAAP) พลิกเป็นบวก (~4.5%) ในงบ FY2026 (8-K ประกาศ 6 ส.ค. 2569) ทำให้ราคาหุ้นรีบาวด์ราว 2.8 เท่าจากจุดต่ำสุด สู่ $192.02 — ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ($223.00) ราว 14% แต่ FV มาจากสองขาที่ห่างกันเกือบ 2 เท่า ($151 DCF · $295 P/S ประวัติ) และไม่หัก SBC ~$1.6B/ปี (FCF หลังหัก SBC ติดลบ) ส่วนเผื่อนี้จึงยังไม่ถึงเกณฑ์ 20% ความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง (AI agent vs per-seat) ยังไม่หายไป

มูลค่าเหมาะสม

$223.00 ($151.00–$295.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +16%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$198.00

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ($223) เล็กน้อย แต่ยังไม่ถึงโซน MOS รอย่อสู่โซน MOS 20% (<$178, ถูกมากที่ <$156) • ติดตามตัวชี้วัดหลัก: การเติบโต Cloud, NRR, จำนวน seat, การ monetize Rovo, การรักษา Op margin เป็นบวก และ ระดับ SBC/dilution — ถ้า seat เริ่มหดเพราะ AI หรือ margin กลับติดลบ ให้ทบทวนสมมติฐานทันที

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ Atlassian ขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP — การประเมินมูลค่าในรายงานนี้อิง P/S ประวัติ + FCF ก่อนหัก SBC ซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายหุ้นชดเชยพนักงาน (SBC ~$1.6B/ปี) ที่สูงมากและทำให้หุ้นเจือจาง ถือเป็นจุดถกเถียงหลัก ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะผลกระทบของ AI agent ต่อโมเดล per-seat ผู้ลงทุนควรศึกษาเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (FY2026 8-K ประกาศ 6 ส.ค. 2569)