●●●
NYSE: TDY Digital Imaging & Defense Electronics Serial Acquirer / Diversified Instrumentation

Teledyne Technologies Incorporated (TDY)

กล้อง/เซนเซอร์ถ่ายภาพดิจิทัล • อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์กลาโหม-การบิน • เครื่องมือวัดทางทะเล/สิ่งแวดล้อม • กล้องถ่ายภาพความร้อน FLIR • Serial Acquirer ควบรวมกิจการต่อเนื่อง (ดีลใหญ่สุด FLIR Systems ปี 2564)
$681.74(TDY)
▲ +16.3% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569 (7 Jul 2026, ตลาดสหรัฐฯ)
กรอบ 52 สัปดาห์ $483.02 – $693.38
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

Net margin ~15% • Net debt ต่ำ (D/E 0.19x) • ไม่จ่ายปันผล — คืนทุนผ่าน M&A/buyback
Market Cap
$29.73B
~46.33M หุ้น
P/E (TTM)
~32.5x
TTM ผ่าน Q1/2569 (มี.ค. 2569)
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~29x
ประมาณช่วง 22x–38x (re-rate ขึ้นหลังควบรวม FLIR 2564)
P/BV
2.78x
BVPS $231.08 ณ Q1/2569
กำไรสุทธิ TTM
$933M
อัตรากำไรสุทธิ ~15.0%
EPS (TTM)
~$19.74
GAAP diluted ผ่าน Q1/2569
BVPS
~$231.08
ส่วนของผู้ถือหุ้น $10.70B ÷ ~46.33M หุ้น
ROE / ROIC
~8.8% / 7.7%
ต่ำกว่ากลุ่ม industrial คุณภาพ เพราะสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสูงจาก M&A (goodwill FLIR)
รายได้ TTM
$6.23B
4 กลุ่มธุรกิจ: Digital Imaging, Instrumentation, Aerospace & Defense Electronics, Engineered Systems
อัตรากำไรขั้นต้น
42.9%
Operating margin (TTM) ~19.0%
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล — คืนทุนผ่าน M&A/buyback
Beta
0.92
ผันผวนต่ำกว่าตลาด (5Y)
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา TDY มูลค่าเหมาะสม $601.22 จุดสำคัญ

ราคาปรับตัวลงแตะจุดต่ำสุดของรอบปีที่ $499.52 ในเดือน พ.ย. 2568 ก่อนพุ่งขึ้นแรงสู่จุดสูงสุด $681.10 ในเดือน ก.พ. 2569 (+36% ในเวลา ~3 เดือน) หนุนโดยกระแสงบกลาโหม/aerospace ทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นและผลประกอบการ Q4/2568 ที่แข็งแกร่งเกินคาด จากนั้นย่อลงมาซื้อขายแถบ $605–667 ช่วง มี.ค.–มิ.ย. 2569 ก่อนปิดที่ $641.70 ในปัจจุบัน รวมผลตอบแทนทั้งปีที่ +19.2%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี — ไม่มี DDM เพราะไม่จ่ายปันผล
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $19.74 × P/E เป้าหมาย ~30x — P/E ปัจจุบัน 32.5x สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม industrial/instrumentation ~20x เพราะสถานะ serial-acquirer/compounder คุณภาพสูง ใช้เป้า 30x สะท้อนพรีเมียมแต่ระมัดระวังกว่าราคาตลาดปัจจุบันเล็กน้อย
$592.20
2. EV/EBITDA
EBITDA TTM ~$1,538M (EV/EBITDA ปัจจุบัน 20.6x) × เป้าหมาย 19x = EV $29,224M − Net Debt $1,955M = Equity value $27,269M ÷ ~46.33M หุ้น
$588.58
3. DCF (2-stage, FCF-based)
FCF/หุ้น ~$22.75 (FCF TTM $1,054M ÷ 46.33M หุ้น) เติบโต 10%/ปี 5 ปีแรก, WACC 8.5%, terminal growth 3.5% → PV กระแสเงินสด 5 ปี + PV มูลค่าปลายทาง
$622.87
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $588.58 – $622.87
$601.22

ทั้ง 3 วิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน ($589–623) เพราะอิงกำไร/กระแสเงินสดปัจจุบันที่มั่นคง — DCF ให้ค่าสูงสุดเพราะสมมติฐานเติบโต 10%/ปียังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ของ TDY ที่มักเกิน 10% จาก M&A บวก organic growth ส่วน EV/EBITDA ให้ค่าต่ำสุดเพราะ derate multiple ลงจาก 20.6x ปัจจุบันเหลือ 19x Fair Value เฉลี่ย $601.22 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันราว 6-7% สะท้อนว่าตลาดให้พรีเมียมต่อสถานะ serial acquirer มากกว่าที่โมเดลนี้ประเมินได้

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $681.74
เหมาะสม $601.22
$420.85
MOS 30% $480.98
MOS 20% $601.22
Fair Value $622.87
กรอบบน FV $737.08
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน ($641.70) อยู่เหนือกรอบบนของ Fair Value ($622.87) ไปแล้ว แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($737.08) ราว 13% สะท้อนว่าตลาดให้พรีเมียมสูงกับสถานะ serial-acquirer ของ TDY มากกว่าที่โมเดล fundamentals (P/E, EV/EBITDA, DCF) ประเมินได้ — ผู้ที่ต้องการ MOS ควรรอย่อสู่โซน $480–520

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−13%
ราคาปัจจุบัน $641.70 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $601.22 ราว 6.7% → ยังไม่มี Margin of Safety ในราคานี้ ควรรอย่อสู่โซน $480–520 ก่อนเริ่มทยอยสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$480.98
โซนน่าสนใจสำหรับ value (ใกล้ 52wk low $483.02)
จุดซื้อ MOS 30%
$420.85
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $601.22
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $641.70 • EPS ฐาน ~$19.74 • ไม่มีเงินปันผล
BearEPS +3%/ปี
$517.68
รวม ~ −19.3% (≈ −6.9%/ปี)
  • EPS ปี 3~$21.57
  • P/E ออก24x
  • สถานการณ์งบกลาโหมสหรัฐฯ ชะลอ/continuing resolution กด budget, semicon test ในเครือชะลอตามวัฏจักร, multiple compression กลับสู่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
BaseEPS +10%/ปี
$788.40
รวม ~ +22.9% (≈ +7.1%/ปี)
  • EPS ปี 3~$26.28
  • P/E ออก30x
  • สถานการณ์เติบโตตามแผน — defense/aerospace และ digital imaging โตต่อเนื่อง, M&A bolt-on เพิ่ม EPS สม่ำเสมอ, margin ทรงตัว
BullEPS +15%/ปี
$1,020.70
รวม ~ +59.1% (≈ +16.7%/ปี)
  • EPS ปี 3~$30.02
  • P/E ออก34x
  • สถานการณ์งบกลาโหม/aerospace เร่งตัวแรง ดีลควบรวมขนาดใหญ่สำเร็จเพิ่ม synergy ชัดเจน, re-rate multiple กลับสู่จุดสูงสุดในอดีต

ผลตอบแทนเอียงไปทาง Base case ~+7%/ปี เนื่องจากราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value กลางแล้ว — TDY ไม่จ่ายปันผลจึงผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain เพียงอย่างเดียว ความเสี่ยงหลักคือ multiple ที่ยืนอยู่ในระดับสูง (32.5x) หากเติบโตช้ากว่าคาดจะกดดันทั้ง EPS growth และ P/E พร้อมกัน (double compression)

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • งบกลาโหม/aerospace ขาขึ้น: งบประมาณกลาโหมสหรัฐฯ และพันธมิตร NATO เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง หนุนดีมานด์กล้องถ่ายภาพความร้อน FLIR และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์กลาโหม
  • Serial acquirer track record: ประวัติควบรวมกิจการแบบ bolt-on ที่ประสบความสำเร็จต่อเนื่องหลายสิบดีล ล่าสุดใหญ่สุดคือ FLIR Systems (2564) เพิ่ม EPS แบบ accretive
  • กระจายความเสี่ยงตามกลุ่มธุรกิจ: Digital Imaging, Instrumentation (ทางทะเล/สิ่งแวดล้อม), Aerospace & Defense, Engineered Systems ช่วยลดความผันผวนจากวัฏจักรกลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง
  • Margin expansion จาก FLIR integration: synergy ต้นทุนจากการรวมธุรกิจ FLIR ยังทยอยรับรู้ต่อเนื่อง หนุน operating margin ในระยะกลาง
  • งบดุลแข็งแกร่ง: D/E เพียง 0.19x, net debt ต่ำ ($1.96B) เปิดทางให้ทำ M&A เพิ่มเติมหรือ buyback ได้อีกมาก
  • โอกาสจาก AI/machine vision: เซนเซอร์ภาพและ hyperspectral imaging เริ่มถูกนำไปใช้ในงาน AI/automation อุตสาหกรรมมากขึ้น เปิดตลาดใหม่

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงตัว: เทรดที่ ~32.5x P/E TTM สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม industrial ~20x มาก หากเติบโตช้ากว่าคาดจะเสี่ยง multiple compression แรง
  • พึ่งพางบประมาณรัฐบาลสหรัฐฯ: รายได้ส่วนกลาโหม/aerospace ผูกกับวัฏจักรงบประมาณ/continuing resolution และการเมืองสหรัฐฯ ที่คาดเดายาก
  • Semiconductor test เป็นวัฏจักร: ธุรกิจอุปกรณ์ทดสอบเซมิคอนดักเตอร์ในเครือ (จาก M&A) มีความผันผวนตามวัฏจักรอุตสาหกรรมชิป
  • Integration risk จาก M&A ต่อเนื่อง: งบดุลมี goodwill/intangible สูงจากดีลสะสม การควบรวมใหม่มีความเสี่ยง execution และอาจกด ROIC ลงชั่วคราว
  • ไม่จ่ายปันผล: ผลตอบแทนทั้งหมดพึ่งพา capital appreciation อย่างเดียว ไม่เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการกระแสเงินสดสม่ำเสมอ
  • ความเสี่ยง FX/supply chain: ฐานการผลิตชิ้นส่วนภาพถ่าย/เซนเซอร์กระจายหลายประเทศ อ่อนไหวต่อค่าเงินและ supply chain โลก
8

สรุปภาพรวม

TDY: คุณภาพสูง แต่ราคาตึง — รอจังหวะย่อก่อนสะสม

Teledyne Technologies เป็น serial acquirer คุณภาพสูงในตลาด niche เซนเซอร์/digital imaging และอิเล็กทรอนิกส์กลาโหม-การบิน งบดุลแข็งแกร่ง (D/E เพียง 0.19x) และมีสถิติควบรวมกิจการที่ประสบความสำเร็จต่อเนื่อง แต่ราคาปัจจุบัน $641.70 อยู่สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้ ($601.22) ราว 6.7% และสูงกว่ากรอบบนของ valuation ($622.87) ไปแล้ว ทำให้ยังไม่มี margin of safety นักลงทุนที่สนใจควรรอจังหวะย่อตัวลงมาใกล้โซน $480–520 (MOS ~20-30%) ก่อนเริ่มทยอยสะสม หรือถือเป็น watch-list คุณภาพสูงสำหรับพอร์ตระยะยาว

มูลค่าเหมาะสม
$601.22 ($588.58–$622.87)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −6.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$737.08 (Buy — 13 คน)
กลยุทธ์: รอราคาย่อสู่โซน $480–520 (MOS ~20%) ก่อนเริ่มทยอยสะสม หรือถือเป็น watch-list ระยะยาว หากตัดสินใจเข้าซื้อตอนนี้ควรใช้ dollar-cost averaging และยอมรับความเสี่ยง multiple compression จาก valuation ที่ตึงตัว
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), WACC และ terminal growth ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com, Yahoo Finance (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569)