NYSE: TDG ห่วงโซ่การบินพาณิชย์ กลาโหมและการเสริมกำลังรบ

TransDigm Group (TDG)

ชิ้นส่วนอากาศยานเฉพาะทาง (proprietary, >75% ผูกขาดซัพพลาย) • อะไหล่ตลาดทดแทน (aftermarket) มาร์จิ้นสูง • การบินพาณิชย์ + ป้องกันประเทศ • กลยุทธ์ซื้อกิจการ + ขึ้นราคา

$1,116.20(TDG)

▼ −14.7% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $1,071.25 – $1,463.03
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, TransDigm IR FY2025, digrin.com

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 | ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, TransDigm IR/10-K

Market Cap

$61.7B

~55.3M หุ้น · 55.28 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

33.9x

EPS TTM $32.96

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

45.1x

มัธยฐานย้อนหลัง · ช่วง 34.5–57.5x (FY2021–FY2025) · ปัจจุบันต่ำกว่ามัธยฐาน

ROIC

~16.7%

ผลตอบแทนต่อเงินลงทุน · ผลตอบแทนจากทุนที่ลงทุน (equity ติดลบ — ROE/P/BV ไม่มีความหมาย)

กำไรสุทธิ TTM

$1.91B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · Revenue TTM $10.01B (+16.6% YoY)

EPS (TTM)

~$32.96

GAAP · FY26E EPS ~$41.2 (consensus, StockAnalysis)

ROA

~7.87%

Equity ติดลบ ($−161.69/sh) เพราะ leverage สูง + special div

อัตรากำไรจากดำเนินงาน

46.7%

Operating margin · Elite margin — aftermarket ชิ้นส่วนผูกขาด proprietary

รายได้ TTM

$10.0B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · Rev CAGR ~16.5%/ปี (FY2021→FY2025)

EPS CAGR (FY2021→FY2025)

~33%/ปี

FY2021: $10.39 → FY2025: $32.06

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่มีปันผลประจำ · จ่าย special เป็นครั้งคราว (กู้มาจ่าย): Sep25 $90, Oct24 $75, Nov23 $35 — ไม่ใช่ yield ปกติ

Beta

0.89

ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด (defensive aerospace)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา TDG มูลค่าเหมาะสม $1,311.81 จุดสำคัญ

ราคาแตะ ~$1,428 ในม.ค. 2026 (สูงสุดของกราฟรอบปี) ก่อนดิ่งลงเหลือ ~$1,159 ในมี.ค.–เม.ย. 2026 จากนั้นฟื้นไปแตะ ~$1,332 ในมิ.ย. 2026 แล้วอ่อนตัวต่อเนื่องในก.ค.–ก.ย. 2026 จนใกล้ระดับต่ำสุด 52 สัปดาห์ (~$1,071) ผลตอบแทนรอบปีเป็นลบตามป้ายด้านบน — สาเหตุของการปรับตัวลงไม่ได้ตรวจสอบกับแหล่งปฐมภูมิรอบนี้ จึงไม่ระบุ แต่ปัจจัยพื้นฐานล่าสุด (รายได้ TTM +16.6% YoY, EPS TTM $32.96 สูงกว่า FY2025 $32.06) ยังเติบโต

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 ขา (ตระกูล P/E เดียว = 1 เสียง)

1. P/E Valuation (มัธยฐานย้อนหลัง)

EPS (TTM) $32.96 × P/E เป้าหมาย ~45.1x (มัธยฐาน 5 ปี) — มัธยฐาน 5 ปีของ TDG เอง: FY2021–FY2025 ช่วง 34.5–57.5x — มาจากประวัติ ไม่ใช่จาก P/E ปัจจุบัน

$1,486.50

2. P/E Valuation (ขอบล่างของช่วงประวัติ)

EPS (TTM) $32.96 × P/E เป้าหมาย ~34.5x (ผู้วิเคราะห์กำหนด) — ค่าต่ำสุดที่วัดได้ FY2023 · ตระกูล P/E เดียวกับขา 1 นับเป็นเสียงเดียว ทั้งสองขาห่างกันไม่ถึง 2 เท่า

$1,137.12

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $1,137.12 – $1,486.50

$1,311.81

ขา P/E สองขา (มัธยฐาน 45.1x ให้ค่าสูง $1,486.50; ขอบล่างประวัติ 34.5x ให้ค่าต่ำ $1,137.12) เฉลี่ยเป็น FV $1,311.81 — เป็นการประเมินตระกูลเดียว (P/E ย้อนหลัง) จึงไม่มีการยืนยันข้ามตระกูล: ถ้าใช้เฉพาะขา 45.1x ตลาดจะถูกกว่า FV มาก แต่ถ้าใช้เฉพาะขา 34.5x ราคาปัจจุบันอยู่ใกล้ FV ผู้อ่านควรถือ MOS เป็นค่าประมาณที่ไวต่อตัวคูณ · P/E ย้อนหลังของ TDG ถูกกดดัน/ดันโดยหนี้สูงและ special dividend จึงเป็นตัวคูณที่แกว่ง · เป้านักวิเคราะห์ ($1,515) ไม่ใช่ขาของ FV เป็นแค่บริบท · ขา DCF/EV-EBITDA เดิมถูกตัด: DCF 2 ขั้น (FCF TTM $1.93B, g 10% 5 ปีแล้ว 3%, WACC 9%) ให้เพียง ~$250/หุ้น เพราะหนี้สุทธิ ~$30.7B กินเกือบทั้ง EV และ TV ~78% ของ EV ส่วน EV/EBITDA ไม่มีมัธยฐานที่วัดได้ · ไม่ใช้ DDM (ปันผลไม่สม่ำเสมอ) และไม่ใช้ P/BV (equity ติดลบ)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $1,116.20

เหมาะสม $1,311.81

$918.27
MOS 30% $1,049.45
MOS 20% $1,311.81
Fair Value $1,486.50
กรอบบน FV $1,515.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $1,116.20 เทียบกับมูลค่าเหมาะสม $1,311.81 (MOS +15%) — ต่ำกว่า FV แต่ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ที่ $1,049.45 เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (Buy · Yahoo n=19 ~$1,513; StockAnalysis ~$1,515) อยู่เหนือกรอบบน FV เล็กน้อย เป็นบริบทเท่านั้น กรอบ 52 สัปดาห์ $1,071–$1,463 ผู้สนใจสะสมระยะยาวอาจรอโซน MOS 20% หรือต่ำกว่าเพื่อให้มี safety margin เพียงพอ

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+15%

MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมพอสมควร แต่ยังไม่ถึงโซน MOS 20% ทยอยสะสมหรือรอโซน MOS 20%+

จุดซื้อ MOS 20%

$1,049.45

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$918.27

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $1,311.81

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $1,116.20 • EPS ฐาน ~$32.96 • หมายเหตุ: ไม่มีปันผลประจำ (special เป็นครั้งคราว)

BearEPS +6%/ปี

$1,099.16

−1.5%

EPS ปี 3~$39.26
P/E ออก28x
สถานการณ์การบินชะลอ + ดอกเบี้ยสูง กดดัน re-leveraging

BaseEPS +13%/ปี

$1,712.08

+53%

EPS ปี 3~$47.56
P/E ออก36x
สถานการณ์การบินฟื้น + aftermarket strong + M&A ต่อเนื่อง

BullEPS +20%/ปี

$2,506.01

+125%

EPS ปี 3~$56.95
P/E ออก44x
สถานการณ์defense spending surge + supercycle aftermarket + P/E re-rate กลับใกล้มัธยฐาน ~44x

สมมติฐาน: EPS ฐาน = TTM $32.96 · Base EPS โต 13%/ปี (ต่ำกว่า consensus FY26E ~$41.2 ที่ +28% และ EPS CAGR ย้อนหลัง ~33%) แล้วชะลอเมื่อ base สูงขึ้น · P/E ออก 36x ต่ำกว่ามัธยฐาน 5 ปี 45.1x เพื่อความอนุรักษ์นิยม · Bear = de-rating เหลือ 28x (ต่ำกว่าขอบล่างประวัติ 34.5x) ⚠️ TDG ไม่จ่ายปันผลประจำ — ผลตอบแทนมาจาก capital gain เป็นหลัก ความเสี่ยงหลัก: หนี้สุทธิ ~$30.7B ทำให้อ่อนไหวต่อดอกเบี้ยสูง + recession ด้านการบิน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Aftermarket Moat ยั่งยืน: >75% ชิ้นส่วนผูกขาด (proprietary, ผู้ผลิตเดียว) — ลูกค้าแทบไม่มีทางเลือก ทำให้ pricing power สูงมากและ margin ระดับ 46–50% รักษาได้ยาวนาน
Supercycle การบินพาณิชย์: ฝูงบินโลกอยู่ในช่วง aging — demand อะไหล่ซ่อมบำรุงเพิ่มสูงอย่างต่อเนื่องหลัง COVID recovery; backlog ของโบอิ้ง/แอร์บัสหนาหลายปี
Defense Spending ขาขึ้น: NATO + geopolitical tension ดัน defense budget ทั่วโลก TDG มีส่วน military ~35% ของรายได้ — กระจายความเสี่ยงจากฝั่ง commercial
M&A Compounding Engine: TDG ซื้อกิจการธุรกิจ niche aerospace proprietary มาตลอด 30 ปี ขยาย moat และ EPS โดยไม่ต้องพึ่งโตออร์แกนิคสูง
EPS Growth ต่อเนื่อง: FY26E EPS ~$41.2 (consensus, StockAnalysis) vs FY25 $32.06 (+28%); FCF TTM $1.93B
Analyst Consensus แข็ง: Buy rating, เป้าเฉลี่ย ~$1,515 (StockAnalysis) / ~$1,513 (Yahoo, n=19) — ใช้เป็นบริบท ไม่ใช่ขาของ FV

▼Risks — ความเสี่ยง

Leverage สูงมาก: หนี้รวม $33.5B − เงินสด $2.8B = หนี้สุทธิ ~$30.7B (TTM, StockAnalysis) อ่อนไหวต่อการขึ้นดอกเบี้ย — cost of debt เพิ่มกดดัน EPS
Special Dividend Strategy เป็นหนี้: TDG กู้เงินมาจ่าย special dividend — ไม่ได้สะท้อน profitability จริง ทำ equity ติดลบ และเพิ่มความเสี่ยงด้าน balance sheet ระยะยาว
Valuation Premium: P/E TTM ~33x ยังสูงกว่า market (S&P500 ~21–22x); หาก growth fail หรือ rate ไม่ลด P/E de-rate จะกดราคาแรง
Regulatory / Antitrust Risk: DOD (กระทรวงกลาโหมสหรัฐ) เคยตรวจสอบ pricing power ของ TDG — ความเสี่ยงถูกบังคับลดราคาหรือเปิด competition
Supply Chain & Tariff: ชิ้นส่วน aerospace ขึ้นอยู่กับ supply chain โลก — ภาษีศุลกากร/trade war อาจเพิ่ม cost
Recession Aviation: Downcycle การบินพาณิชย์ (เช่น จากโรคระบาดหรือ recession ลึก) กระทบทั้งฝั่ง OEM & aftermarket — TDG สูญรายได้เร็วกว่า diversified conglomerate

สรุปภาพรวม

TDG — Compounding Moat ราคาสมเหตุสมผล · รอโซน MOS ดีกว่า

TransDigm เป็นหนึ่งใน compounder ที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรม Aerospace — aftermarket razor-blade moat ทำให้ pricing power สูงผิดปกติ (operating margin ~46.7%) และ EPS โตเฉลี่ย ~33%/ปีในช่วง FY2021–FY2025 ราคาปัจจุบัน $1,116.20 ต่ำกว่า FV $1,311.81 (MOS +15%) แต่ FV มาจากตระกูล P/E ย้อนหลังตระกูลเดียวจึงไวต่อตัวคูณ นักวิเคราะห์ Buy ด้วยเป้า ~$1,515 (เป็นบริบท) แต่หนี้สูง + ไม่มีปันผลประจำทำให้เหมาะนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง

มูลค่าเหมาะสม

$1,311.81 ($1,137.12–$1,486.50)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +15%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$1,515.00 (Buy · 19 ราย)

กลยุทธ์: ราคาต่ำกว่า FV แต่ MOS ยังไม่ถึง 20% — รอสะสมที่ <$1,049.45 (MOS 20%) หรือทยอยสะสมเล็กน้อยใต้ FV $1,311.81 สำหรับ long-term compounder ที่เชื่อใน aerospace supercycle + M&A engine · รายได้จากปันผลไม่ควรรวมในแผน (special เป็นครั้งคราว ไม่สม่ำเสมอ)

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r/WACC) และ Free Cash Flow ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา/EPS), Yahoo Finance (ราคา/52w), TransDigm IR/10-K (งบการเงิน), digrin.com (ราคารายเดือนย้อนหลัง)