● ● ●
MAI: TACC อาหารและเครื่องดื่ม Consumer Staples

บริษัท ที.เอ.ซี. คอนซูเมอร์ จำกัด (มหาชน)

เครื่องดื่มพร้อมดื่ม B2B (7-Eleven) • ผงชา-กาแฟ "ณ อรุณ" • เครื่องดื่มสุขภาพ • Lifestyle & Character Licensing (San-X, Bellygom)
฿6.60(TACC)
▲ +37.5% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ ฿4.38 – ฿6.30
ที่มา: TradingView, Investing.com, Finnomena
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569 · FY2568 = ปีงบ 2025
Market Cap
~฿3.74 พันล้าน
~394 ล้านหุ้น (free float)
P/E (TTM)
~11.4x
EPS TTM ฿0.54 · ตลาดให้ 11–12x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~13–15x
ราคาปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง
P/BV
~4.25x
BVPS ฿1.47 · ROE สูงหนุน premium
กำไรสุทธิ FY2568
฿297.5 ล้าน
+23.5% YoY จาก ฿240.8 ล้าน
EPS (TTM)
~฿0.54
FY2568 EPS ฿0.496 · Q1/2569 แกร่ง
BVPS
~฿1.47
ส่วนผู้ถือหุ้นต่ำ เพราะจ่ายปันผลสูงมาก
ROE / ROA
~38.8% / ~14%
ROE ระดับยอดเยี่ยม — สูงสุดในกลุ่ม
รายได้ TTM
~฿2.52 พันล้าน
โต ~14% YoY · B2B 90% / B2C 10%
อัตรากำไรสุทธิ
~11.8%
กำไร 297M / รายได้ 2,520M
เงินปันผล
~6.7%
฿0.42/หุ้น · Payout ~84–97% · จ่าย 2 ครั้ง/ปี
Beta
0.46
ความผันผวนต่ำกว่าตลาดมาก
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569 (รายเดือน)
ราคา TACC มูลค่าเหมาะสม ฿7.20 จุดสำคัญ

ราคา TACC ปรับตัวขึ้นจาก ฿4.78 (ก.ค. 2568) มาสู่ระดับ ฿6.25 (ก.ค. 2569) คิดเป็นผลตอบแทนรอบปี +30.8% ในเดือน ม.ค. 2569 ราคาพุ่งแตะ ฿6.05 จากกำไร Q3 ที่แข็งแกร่งและฤดูร้อนหนุนยอดขายเครื่องดื่ม ก่อนปรับตัวลงเล็กน้อยช่วง ก.พ.–มี.ค. 2569 ตามภาวะตลาดโดยรวม และกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งในไตรมาส 2/2569 ราคายังคงอยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿7.20 — บ่งชี้ว่ายังมีส่วนต่างความปลอดภัยอยู่

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation
EPS adj. ฿0.54 × P/E เป้าหมาย ~13x — ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง TACC อยู่ที่ 13–15x สอดคล้องกับ consumer staple ในตลาดเอเชีย
฿7.02
2. P/E Forward (FY2569E)
EPS adj. ฿0.60 (FY2569E +10% growth) × P/E เป้าหมาย ~12x — อิงแนวโน้มรายได้โต 10% นักวิเคราะห์คาดเป้าสูงสุด ฿7.40
฿7.20
3. DDM (Gordon Growth)
D₁ = ปันผล ฿0.42 × (1+4%) = ฿0.437; g 4%, r 10% — อิง Payout สูง 84%+ · rate ผลตอบแทนที่ต้องการ 10%
฿7.28
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ ฿6.80 – ฿7.60
฿7.20

วิธี DDM ให้ค่าสูงสุด (฿7.28) สะท้อน Payout ratio สูงถึง 84–97% ที่ให้ผลตอบแทนปันผลน่าดึงดูด ขณะที่ P/E TTM (฿7.02) อนุรักษ์นิยมกว่าเพราะใช้กำไรปีก่อน · P/E Forward (฿7.20) สมดุลที่สุดโดยอิงแนวโน้มกำไรปี 2569 ที่นักวิเคราะห์คาดว่าจะโต ~10% ตามฤดูกาลร้อนที่สนับสนุนยอดขายเครื่องดื่ม · กรอบ FV ฿6.80–7.60 สอดคล้องกับฉันทามตินักวิเคราะห์ที่มีเป้าฯ ฿6.20–7.40

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน ฿6.60
เหมาะสม ฿7.20
฿5.04
MOS 30% ฿5.76
MOS 20% ฿6.85
เป้าเฉลี่ย Analyst ฿7.20
Fair Value ฿7.60
กรอบบน FV

ราคา ฿6.25 อยู่เหนือโซน MOS 20% (฿5.76) แต่ยังต่ำกว่า Fair Value ฿7.20 ประมาณ 13% — บ่งชี้ว่าหุ้นยังคุ้มค่า ไม่แพงเกินไป ฉันทามตินักวิเคราะห์ 4 คนให้คำแนะนำ Strong Buy โดยมีเป้าเฉลี่ย ฿6.85 (สูงสุด ฿7.40) ผู้ที่รอ MOS 20% ที่ ฿5.76 คาดว่าต้องรอจังหวะปรับตัวจากปัจจัยภายนอก

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+8%
MOS พอใช้ — ราคาต่ำกว่า Fair Value แต่ยังไม่ถึงโซน deep value · ยังน่าพิจารณาสะสมทยอย
จุดซื้อ MOS 20%
฿5.76
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
฿5.04
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< ฿7.20
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า ฿6.25 • EPS ฐาน ~฿0.54 • รวมปันผล
BearEPS +2%/ปี
฿5.13
−1.8% (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~฿0.57
  • P/E ออก9x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.26
  • สถานการณ์ยอดขายชะลอ / Margin ถูกกด
BaseEPS +10%/ปี
฿7.92
+40.8% (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~฿0.72
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.38
  • สถานการณ์รายได้โต 10% + ขยาย ASEAN
BullEPS +15%/ปี
฿9.84
+73.1% (รวมปันผล)
  • EPS ปี 3~฿0.82
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~฿1.53
  • สถานการณ์กาแฟพรีเมียม + CLMV + Character IP ขยาย

การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS ฐาน ฿0.54 (TTM) และอัตราการเติบโตตามแต่ละสถานการณ์ · ปันผลรวมใช้อัตราประมาณ 84% ของกำไร สอดคล้องกับประวัติการจ่ายของบริษัท · ผลตอบแทนจริงขึ้นอยู่กับ P/E ตลาดให้ ณ เวลาขาย ซึ่งอาจผันผวนได้ตามสภาวะเศรษฐกิจ ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขาย

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • ฤดูร้อนหนุนยอดขาย: ไทยมีอากาศร้อนยาวนานขึ้นทุกปี ส่งผลดีโดยตรงต่อยอดขายเครื่องดื่มพร้อมดื่มใน 7-Eleven และช่อง B2B ทั่วประเทศ
  • ขยายตลาด ASEAN: บริษัทส่งออกไปกัมพูชา ลาว เวียดนาม มาเลเซีย สิงคโปร์ — ตลาดเกิดใหม่ที่เติบโตสูงรองรับรายได้ส่งออกเพิ่ม
  • ธุรกิจ Character Licensing: ลิขสิทธิ์ San-X (Rilakkuma), Bellygom, Warbie Yama, Yale — สร้างรายได้ค่าสิทธิ์ Margin สูง กระจายความเสี่ยงรายได้
  • แบรนด์ "ณ อรุณ" B2C เติบโต: ผลิตภัณฑ์ผงชา-กาแฟพรีเมียมสำหรับผู้บริโภคที่รักสุขภาพ เป็นกลุ่มที่เติบโตเร็วในไทย
  • กำไร Q1/2569 แข็งแกร่ง: รายได้ Q1/2569 ที่ ฿639.96 ล้าน กำไร ฿99.67 ล้าน บ่งชี้ว่าโมเมนตัมยังแข็ง ลุ้น Q2 นิวไฮ
  • ปันผล Yield สูง: ~6.7% พร้อม Payout ratio สูง ดึงดูดนักลงทุนแนวปันผล ช่วยพยุงราคาหุ้นในระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • พึ่งพา 7-Eleven สูง: รายได้ B2B ราว 90% — ความเสี่ยงหาก CP ALL เปลี่ยนนโยบายหรือเพิ่มซัพพลายเออร์ใหม่
  • ต้นทุนวัตถุดิบผันผวน: ราคาน้ำตาล ชา กาแฟ นม ตามตลาดโลก กระทบ Gross Margin ถ้าขึ้นราคาขายไม่ทัน
  • คู่แข่งรายใหญ่: ตลาดเครื่องดื่มแข่งขันสูงจาก Oishi, Ichitan, CP, แบรนด์ต่างชาติ — อาจกดดัน Margin B2C
  • BVPS ต่ำ: BVPS เพียง ฿1.47 เพราะ Payout สูง ถ้าต้องการลงทุนใหม่หรือธุรกิจชะลออาจต้องเพิ่มทุน
  • ขนาดตลาดขนาดกลาง: Market cap ~฿3.74 พันล้าน สภาพคล่องต่ำกว่า SET100 — Institutional Fund เข้า-ออกมีผลต่อราคา
  • สัญญา Licensing ไม่แน่นอน: สัญญาลิขสิทธิ์ตัวการ์ตูนมีวันหมดอายุ — การต่อสัญญาหรือหาตัวละครใหม่มีความไม่แน่นอน
8

สรุปภาพรวม

TACC — เครื่องดื่มไทย ROE โดดเด่น ปันผลฉ่ำ ราคายังต่ำกว่า Fair Value

ที.เอ.ซี. คอนซูเมอร์ เป็นหุ้นเครื่องดื่มขนาดกลางที่มีคุณภาพสูง โดดเด่นด้วย ROE ~39% ซึ่งสูงสุดในกลุ่มเครื่องดื่มไทย บริษัทมีโมเดลธุรกิจ B2B ที่มั่นคงผ่านเครือข่าย 7-Eleven ควบคู่กับการเติบโตของแบรนด์ B2C "ณ อรุณ" และรายได้ Licensing ที่ Margin สูง กำไรปี 2568 เติบโต +23.5% YoY สะท้อนความแข็งแกร่งของธุรกิจหลัก ด้วยราคา ฿6.25 ที่ยังต่ำกว่า Fair Value ฿7.20 ประมาณ 13% พร้อมปันผล Yield สูงถึง ~6.7% หุ้นนี้เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการ "ปันผลสูง + เติบโต" ในราคาไม่แพง

มูลค่าเหมาะสม
฿7.20 (฿6.80–฿7.60)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +13.2%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~฿6.85 (Strong Buy)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน ฿6.25 ให้ MOS ~13% — เหมาะสำหรับทยอยสะสม โดยเฉพาะนักลงทุนที่ต้องการปันผลสูงสม่ำเสมอ Yield ~6.7% · โซนเข้าซื้อเพิ่มที่คุ้มค่ายิ่งขึ้นที่ MOS 20% คือ ≤฿5.76 · ควร Monitor กำไร Q2/2569 และแนวโน้มยอดขายช่วง High Season
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: TradingView (ราคา ณ 11 ส.ค. 2569, P/E 11.35x, EPS ฿0.55), Investing.com (EPS TTM ฿0.5429, P/E 11.51x, ROE 38.8%, BVPS ฿1.47, เป้า avg ฿6.85 high ฿7.40), Finnomena.com (ราคา ฿6.25 ณ 3 ก.ค. 2569, Return รอบปี +41.55%), tacconsumer.com/investor (ปันผล/กำไรปี 2566–2568)