◉ ◎ ◉ ◎ ◉

NYSE: SYY Consumer Staples Foodservice Distribution

Sysco Corporation

ผู้จัดจำหน่ายอาหาร-เครื่องดื่มรายใหญ่สุดในสหรัฐฯ (~17% market share) • รายได้ ~$83B TTM • ลูกค้า: ร้านอาหาร, โรงพยาบาล, โรงเรียน, โรงแรม, ผู้จัดเลี้ยง • ฝูงรถบรรทุกห้องเย็นใหญ่สุดในสหรัฐฯ (cold chain scale moat) • ปันผลต่อเนื่อง ~2.65% • ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดหนุนกำไร

$84.26(SYY)

▲ +2.3% (รอบปี)

ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $68.19 – $91.85
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC EDGAR (8-K)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569 · FY2025 สิ้นสุด มิ.ย. 2568

Market Cap

~$39.6B

478M หุ้น outstanding

P/E (TTM adj.)

~18.2x

Adj. EPS TTM $4.56 · GAAP P/E ~23x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~19–21x

ปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์

P/BV

~17.4x

BVPS $4.80 · สูงเพราะ leverage

รายได้ TTM

$83.6B

+3.4% YoY · FY2025: $81.4B

EPS (TTM adj.)

~$4.56

FY2025 adj. EPS: $4.46 (+3.5%) · FY2026E: $4.59

BVPS

~$4.80

D/E 6.7x · หนี้สุทธิ ~$13.5B

ROE / ROA

~81.9% / 8.3%

ROE สูงเพราะ leverage สูง (buyback)

Gross Margin

~18.6%

Q3 FY2026 +31bps YoY

Adjusted Operating Margin

~3.7%

FY2025: 3.8% · ค่อยๆ ขยาย

เงินปันผล

~2.65%

$2.20/หุ้น/ปี · ปรับขึ้นต่อเนื่อง 55+ ปี

Beta

0.66

ความผันผวนต่ำกว่าตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · รายเดือน

ราคา SYY มูลค่าเหมาะสม $87.00 จุดสำคัญ

ราคา SYY เคลื่อนไหวในกรอบ $71–$91 ตลอดรอบปีที่ผ่านมา เริ่มต้นที่ ~$79.60 (ก.ค. 2568) ก่อนไต่ระดับสูงสุดที่ $91.16 (ก.พ. 2569) หลังผลประกอบการ Q2 FY2026 ดีเกินคาด จากนั้นปรับฐานแรงลงแตะ $71.33 (มี.ค. 2569) เพราะกำไร Q3 FY2026 ต่ำกว่าคาด (incentive compensation costs สูงขึ้น $63M) ก่อนฟื้นตัวกลับสู่ ~$82.93 ณ สิ้น มิ.ย. 2569 ผลตอบแทนรวมรอบปี +4.2% ยังต่ำกว่า S&P 500 สะท้อนการฟื้นตัวที่ช้าของอุตสาหกรรมร้านอาหาร

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation (Trailing)

EPS adj. $4.56 × P/E 19x — กลุ่ม food distribution ซื้อขายที่ 17–21x; Sysco ควรได้ค่าพรีเมียมจาก market leadership และ dividend track record 55+ ปี

$86.64

2. EV/EBITDA Valuation

TTM adj. EBITDA ~$4,208M × 13x EV/EBITDA — US&Sysco ซื้อขายที่ 11–14x ในประวัติศาสตร์; 13x สะท้อน stable cash generation หักหนี้สุทธิ $13,500M ÷ 478M หุ้น

$86.17

3. Forward P/E Valuation

EPS adj. $4.59 (FY2026E consensus) × P/E 19x — FY2026 guidance ที่ high end $4.50–$4.60; U.S. local volumes +3.3% QoQ สูงสุดในรอบ 3 ปี สนับสนุน EPS growth

$87.21

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $82.00 – $92.00

$87.00

ทั้ง 3 วิธีให้ Fair Value ใกล้เคียงกันที่ $86–$87 สะท้อนลักษณะธุรกิจ Sysco ที่ stable, สร้าง FCF สม่ำเสมอ แม้ margin บางแต่ขนาดธุรกิจใหญ่ ($83B revenue) ชดเชยด้วย volume P/E ที่ 19x บน adj. EPS สอดคล้องกับ historical multiple ของ Sysco (17–21x) หุ้นซื้อขายใกล้ fair value ปัจจุบัน MOS เหลือ ~4.7% เท่านั้น ผู้ลงทุนแบบ value ควรรอโซน $70–$75 ซึ่งจะให้ MOS 15–20% ที่น่าสนใจกว่า

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $84.26

เหมาะสม $87.00

$60.90
MOS 30% $69.60
MOS 20% $87.00
Fair Value $87.00
เป้าเฉลี่ย Analyst $92.00
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $82.93 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $87.00 เพียง ~4.7% แสดงว่าหุ้น SYY ซื้อขายใกล้มูลค่าเหมาะสม ไม่แพง แต่ก็ไม่ได้มี margin of safety มากพอสำหรับ value investor ที่ต้องการ MOS ≥ 20% (จุดซื้อที่ $69.60) นักวิเคราะห์ 17 ราย consensus "Buy" เป้าเฉลี่ย $87 (range $77–$100) ผลตอบแทนรวมจากจุดนี้ส่วนใหญ่จะมาจาก dividend yield ~2.65% + EPS growth ปานกลาง

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+3%

MOS ต่ำ — ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม รอโอกาสจุดเข้าที่ดีกว่า

จุดซื้อ MOS 20%

$69.60

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$60.90

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $87.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $82.93 • EPS ฐาน ~$4.59 • รวมปันผล

BearEPS −1%/ปี

$71.20

−6.1% รวม 3 ปี (รวมปันผล)

EPS ปี 3~$4.45
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.60
สถานการณ์ร้านอาหารปิดกิจการ, volume ลด, margin กดดัน

BaseEPS +5%/ปี

$107.89

+30.1% รวม 3 ปี (~9.2%/ปี)

EPS ปี 3~$5.31
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.93
สถานการณ์U.S. local volume โต 2–3%/ปี, margin ขยายช้าๆ

BullEPS +8%/ปี

$128.68

+55.2% รวม 3 ปี (~15.8%/ปี)

EPS ปี 3~$5.78
P/E ออก21x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.26
สถานการณ์M&A ระหว่างประเทศ, local case vol +4%, margin re-rating

การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS growth และ P/E exit ซึ่งอาจผิดพลาดได้ Base case คาดผลตอบแทนรวมประมาณ 9–10%/ปี ซึ่งน่าสนใจสำหรับหุ้น defensive ที่มี beta ต่ำ (0.66) อย่างไรก็ตาม ณ ราคาปัจจุบัน total return ส่วนใหญ่มาจาก EPS growth + dividend มากกว่า re-rating ผู้ลงทุนควรประเมินว่าจะได้ผลตอบแทนเพียงพอเทียบกับความเสี่ยงของธุรกิจ leverage สูง

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Scale moat ที่แข็งแกร่ง: ฝูงรถบรรทุกห้องเย็นใหญ่สุดในสหรัฐฯ + network logistics สร้างต้นทุนต่อหน่วยที่คู่แข่งเทียบไม่ได้ ปกป้อง market share ~17% ระยะยาว
U.S. local volume acceleration: Q3 FY2026 local case volume +3.3% QoQ สูงสุดในรอบ 3 ปี สะท้อนการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม foodservice และ share gain จากลูกค้าท้องถิ่น
Gross margin expansion: +31bps ใน Q3 FY2026 จาก commodity deflation + mix shift ไปหา higher-value products เป็น structural tailwind ที่ยั่งยืน
M&A ขยายระหว่างประเทศ: Sysco มุ่งขยายใน Europe/LatAm เพิ่ม TAM นอกตลาดสหรัฐฯ ลดการพึ่งพา domestic foodservice cycle
Dividend Aristocrat (55+ ปี): ปรับขึ้นเงินปันผลต่อเนื่องดึงดูดนักลงทุนสถาบัน + income investors สร้าง floor support ราคา
FY2026 guidance high end: management reiterate adj. EPS ที่ high end ของ $4.50–$4.60 + Q4 FY2026 adj. EPS guidance ~$1.51 แสดงถึง operational visibility สูง

▼Risks — ความเสี่ยง

Leverage สูง (D/E 6.7x): หนี้สุทธิ ~$13.5B ดอกเบี้ยเป็นภาระหนัก หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหรือ EBITDA ลดจะกดดัน FCF และความสามารถในการจ่ายเงินปันผล
Incentive compensation headwinds: ค่าใช้จ่าย incentive comp สูงขึ้น $63M ใน Q3 FY2026 (กดดัน EPS $0.10/หุ้น) รวม FY2026 headwind ~$100M เทียบปีก่อน
Food commodity inflation: deflation ดี แต่ inflation จะกดดัน gross margin และทำให้ลูกค้าลด order แม้ Sysco มีอำนาจต่อรองพอสมควร
Restaurant industry slowdown: consumer spending ชะลอ → ร้านอาหารลด traffic → case volume growth ต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะในช่วง recession
Competition: US Foods (USFD) เป็นคู่แข่งหลัก + private label distributors รายย่อยในตลาดท้องถิ่น ราคาสงครามราคาสามารถกดดัน margin
Thin margin business: operating margin ~3.7–3.8% หมายความว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย (fuel, labor, insurance) สามารถกระทบ profitability มาก

สรุปภาพรวม

Sysco — Defensive Leader ใกล้ Fair Value · รอจุดเข้าที่ดีกว่า

Sysco คือธุรกิจ foodservice distribution อันดับ 1 ของสหรัฐฯ ที่มี competitive moat แข็งแกร่งจาก scale + logistics network ซึ่งสร้างมาตลอด 50+ ปี รายได้ ~$83B TTM เติบโตสม่ำเสมอ U.S. local case volume กลับมาเร่งตัว +3.3% QoQ ใน Q3 FY2026 — สูงสุดในรอบ 3 ปี ขณะที่ gross margin ขยายตัวจาก commodity deflation อย่างไรก็ตาม ณ ราคา $82.93 หุ้นซื้อขายใกล้ Fair Value $87 (MOS เพียง ~4.7%) ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยมากพอสำหรับ value investor ผู้ลงทุนที่ต้องการ total return จะได้รับ ~9%/ปี ใน base case จาก EPS growth 5% + dividend 2.65% ซึ่งน่าสนใจสำหรับ defensive portfolio แต่ไม่น่าตื่นเต้นในแง่ capital gain

มูลค่าเหมาะสม

$87.00 ($82.00–$92.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +4.7%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$87.00 (Buy)

กลยุทธ์: SYY เหมาะสำหรับ defensive income investor ที่ต้องการ dividend + ความมั่นคง ณ ราคาปัจจุบัน ~$83 MOS น้อยเกินไปสำหรับ value investor ทั่วไป ควรรอโอกาสซื้อในโซน $70–$75 (MOS 14–20%) ซึ่งเกิดขึ้นได้เมื่อตลาดกังวล recession หรือ earnings miss หากถือแล้วสามารถถือต่อได้ รับเงินปันผล ~2.65%/ปี ระหว่างรอ re-rating

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), และ EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/chart), StockAnalysis.com (ตัวเลขงบ), SEC EDGAR 8-K (Q3 FY2026 press release), StockTitan.net (quarterly earnings), StockAnalysis.com/forecast (analyst targets)