Sysco Corporation (SYY)

ผู้จัดจำหน่ายอาหาร-เครื่องดื่มรายใหญ่สุดในสหรัฐฯ (~17% market share) • รายได้ ~$84.6B TTM • ลูกค้า: ร้านอาหาร, โรงพยาบาล, โรงเรียน, โรงแรม, ผู้จัดเลี้ยง • ฝูงรถบรรทุกห้องเย็นใหญ่สุดในสหรัฐฯ (cold chain scale moat) • ปันผล $2.20/หุ้น/ปี • หนี้สูง (D/E ~5.7x) กำไรสุทธิบาง (Net margin ~2.1%)

$78.46(SYY)

▲ +5.6% (รอบปี)

ราคา ณ 25 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $68.19 – $91.85
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com (งบ FY2026 + forecast)

2026-09-22อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 22 ก.ย. 2569 · FY2026 สิ้นสุด 27 มิ.ย. 2569 (งบ GAAP)

Market Cap

$38.6B

~491.9M หุ้น · 491.9M หุ้นคงเหลือ (StockAnalysis)

P/E (TTM)

21.4x

EPS TTM $3.66 · EPS GAAP diluted TTM $3.66 (= FY2026)

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

21.6x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 5 ปีงบ (ช่วง 19.0–30.6x) · ปัจจุบันใกล้เคียงมัธยฐาน

P/BV

14.48x

BVPS $5.42 · สูงเพราะ leverage

รายได้ TTM

$84.6B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +3.9% YoY · FY2025: $81.4B

EPS (TTM)

~$3.66

GAAP · FY2025: $3.73 (FY2026 −1.9% YoY) · FY2027E consensus $5.07 (vendor, ฐานต่างจาก GAAP)

BVPS

~$5.42

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · คำนวณ: หนี้รวม $15.05B ÷ D/E 5.65 ≈ equity $2.66B ÷ 491.9M หุ้น · หนี้สุทธิ ~$13.3B

ROE / ROA

~77.7%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE สูงเพราะ leverage สูง (buyback)

อัตรากำไรขั้นต้น

18.5%

Gross margin · FY2025: 18.4% · FY2022: 17.9%

อัตรากำไรจากดำเนินงาน

4.2%

Operating margin · FY2025: 4.1% · FY2022: 3.4% · ค่อยๆ ขยาย

เงินปันผล

2.80%

$2.20/ปี · $2.20/หุ้น/ปี · ปรับขึ้นต่อเนื่อง 55+ ปี

Beta

0.66

ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ · รายเดือน

ราคา SYY มูลค่าเหมาะสม $77.30 จุดสำคัญ

ราคา SYY เคลื่อนไหวในกรอบ $71–$91 ตลอดรอบปีที่ผ่านมา เริ่มที่ ~$74.28 (ต.ค. 2568) ไต่ขึ้นสูงสุดที่ $91.16 (ก.พ. 2569) จากนั้นปรับฐานแรงลงแตะ $71.33 (มี.ค. 2569) ก่อนฟื้นตัวกลับมาแถว $79–$85 ช่วง มิ.ย.–ก.ย. 2569 กรอบ 52 สัปดาห์ $68.19–$91.85 การเคลื่อนไหวสะท้อนตลาดที่ให้ราคาหุ้นผู้จัดจำหน่ายอาหารตามความคาดหวังกำไรซึ่งกำไร GAAP โตช้า (EPS FY2026 $3.66 ต่ำกว่า FY2025 $3.73)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (P/E + DCF)

1. P/E Valuation (GAAP)

EPS (TTM) $3.66 × P/E เป้าหมาย ~21.6x (มัธยฐาน 5 ปี) — 21.6x คือมัธยฐาน 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยของงวด ÷ EPS diluted: 30.6x / 22.5x / 19.0x / 20.2x / 21.6x) วัดจากประวัติของ SYY เอง ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน (บังเอิญใกล้กัน จึงขานี้ให้ค่าใกล้ราคา)

$79.06

2. DCF (Levered FCF · ตระกูลต่างจาก P/E)

FCF $1.94B โต 4%/ปี 10 ปี · โตถาวร 2.5% · r 8.5% — ตาราง FY2026 · ต้นทุนส่วนผู้ถือหุ้น เพราะ FCF หลังดอกเบี้ย · สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง · PV $21,675M · TV 58% ของมูลค่า

$75.50

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $70.00 – $84.00

$77.30

สองวิธีจากคนละตระกูลให้ผลใกล้กัน (P/E $79.06 · DCF $75.50) จึงเฉลี่ยตรง ๆ ได้ FV $77.30 เทียบราคา $78.46 ได้ MOS −1.5% กรอบ $70.00–$84.00 มาจาก P/E 19x–23x บน EPS $3.66 ขาที่ตัดทิ้งจากรอบก่อน: เป้านักวิเคราะห์/haircut (ไม่ใช่ขา FV), EV/EBITDA ที่ตัวคูณ 13x เป็นค่าที่ไม่มีมัธยฐานวัดได้รองรับ, Forward P/E (ตระกูล P/E เดียวกันและใช้ EPS คนละฐาน) EPS ฐาน GAAP ต่ำกว่าฐาน adjusted ที่รอบก่อนใช้ จึงทำให้ FV ลดลงทั้งที่ธุรกิจไม่ได้เปลี่ยน ผู้ลงทุนแบบ value ควรรอโซน MOS 20% ที่ $61.84

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $78.46

เหมาะสม $77.30

$54.11
MOS 30% $61.84
MOS 20% $77.30
Fair Value $84.00
กรอบบน FV $90.31
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $78.46 เทียบ Fair Value $77.30 (−1.5%) หุ้น SYY ซื้อขายใกล้/สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย ยังไม่มี margin of safety สำหรับ value investor ที่ต้องการ MOS ≥ 20% (จุดซื้อ $61.84) นักวิเคราะห์ 13 ราย consensus "Buy" เป้าเฉลี่ย $90.31 อยู่เหนือราคาปัจจุบันราว 15% แต่ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV ผลตอบแทนส่วนใหญ่จากจุดนี้มาจาก dividend yield ~2.8% + การเติบโตของ EPS

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−1.5%

ราคาใกล้/สูงกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย — ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย รอจุดเข้าที่ดีกว่า

จุดซื้อ MOS 20%

$61.84

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$54.11

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $77.30

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $78.46 • EPS ฐาน ~$3.66 GAAP ~$3.66 • รวมปันผล

BearEPS −1%/ปี

$67.47

−5.6% รวม 3 ปี (รวมปันผล)

EPS ปี 3~$3.55
P/E ออก19.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.60
สถานการณ์ร้านอาหารปิดกิจการ, volume ลด, margin กดดัน

BaseEPS +5%/ปี

$91.52

+25.5% รวม 3 ปี (~7.9%/ปี)

EPS ปี 3~$4.24
P/E ออก21.6x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.93
สถานการณ์U.S. local volume โต 2–3%/ปี, margin ขยายช้าๆ

BullEPS +8%/ปี

$110.67

+50.3% รวม 3 ปี (~14.5%/ปี)

EPS ปี 3~$4.61
P/E ออก24.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.26
สถานการณ์M&A ระหว่างประเทศ, local case vol +4%, margin re-rating

การคาดการณ์อิงสมมติฐาน EPS growth (ฐาน GAAP $3.66) และ P/E ออก (Bear 19x = ปลายล่างของช่วง 5 ปีงบ · Base 21.6x = มัธยฐาน · Bull 24x) ซึ่งอาจผิดพลาดได้ Base case คาดผลตอบแทนรวมประมาณ 7–8%/ปี รวมปันผล ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน ไม่ใช่ราคาที่รับประกัน ผลตอบแทนส่วนใหญ่มาจาก EPS growth + dividend มากกว่า re-rating ผู้ลงทุนควรประเมินความเสี่ยงของธุรกิจ leverage สูง (beta 0.66)

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Scale moat ที่แข็งแกร่ง: ฝูงรถบรรทุกห้องเย็นใหญ่สุดในสหรัฐฯ + network logistics สร้างต้นทุนต่อหน่วยที่คู่แข่งเทียบไม่ได้ ปกป้อง market share ~17% ระยะยาว
รายได้โตต่อเนื่อง: รายได้ FY2026 $84.6B (+3.9% YoY) ต่อจาก FY2025 +3.2% และ FY2024 +3.3% ธุรกิจมี volume พื้นฐานจากร้านอาหาร/สถาบัน
Margin ขยับขึ้นช้า ๆ: Gross margin 18.5% (FY2022: 17.9%) และ operating margin GAAP 4.2% (FY2022: 3.4%) สะท้อน mix และประสิทธิภาพต้นทุน
FCF ฟื้นตัว: FCF FY2026 $1,938M เทียบ $1,604M ใน FY2025 (+21%) รองรับปันผลและ buyback
Dividend Aristocrat (55+ ปี): ปรับขึ้นเงินปันผลต่อเนื่องดึงดูดนักลงทุนสถาบัน + income investors สร้าง floor support ราคา
ผลประกอบการถัดไป: วันประกาศงบที่ StockAnalysis ระบุ 27 ต.ค. 2569 · EPS FY2027E consensus $5.07 (vendor — ฐานอาจเป็น adjusted จึงไม่ใช้เป็นตัวตั้งใน FV)

▼Risks — ความเสี่ยง

Leverage สูง (D/E 5.65x): หนี้รวม $15.05B หนี้สุทธิ ~$13.3B ดอกเบี้ยเป็นภาระหนัก หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหรือ EBITDA ลดจะกดดัน FCF และความสามารถในการจ่ายเงินปันผล
กำไร GAAP ชะลอ: EPS FY2026 $3.66 ต่ำกว่า FY2025 $3.73 และ FY2024 $3.89 แม้รายได้โต — Net margin 2.1% ลดลงจาก 2.5% ใน FY2024
Food inflation / ต้นทุน: inflation จะกดดัน gross margin และทำให้ลูกค้าลด order แม้ Sysco มีอำนาจต่อรองพอสมควร
Restaurant industry slowdown: consumer spending ชะลอ → ร้านอาหารลด traffic → case volume growth ต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะในช่วง recession
Competition: US Foods (USFD) เป็นคู่แข่งหลัก + private label distributors รายย่อยในตลาดท้องถิ่น ราคาสงครามราคาสามารถกดดัน margin
Thin margin business: operating margin GAAP ~4.2% หมายความว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย (fuel, labor, insurance) สามารถกระทบ profitability มาก

สรุปภาพรวม

Sysco — Defensive Leader ใกล้ Fair Value · รอจุดเข้าที่ดีกว่า

Sysco คือธุรกิจ foodservice distribution อันดับ 1 ของสหรัฐฯ ที่มี competitive moat จาก scale + logistics network รายได้ FY2026 $84.6B (+3.9%) และ FCF $1.94B ฟื้นตัว แต่ EPS GAAP ลดลงเล็กน้อยเป็น $3.66 ณ ราคา $78.46 หุ้นซื้อขายใกล้ Fair Value $77.30 (−1.5%) ซึ่งประเมินจาก P/E มัธยฐานประวัติ 21.6x และ DCF ที่ตั้งสมมติฐานเอง ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยสำหรับ value investor ผู้ลงทุนที่ต้องการ total return จะได้ราว 7–8%/ปีใน base case จาก EPS growth 5% + dividend ~2.8% เหมาะกับ defensive portfolio มากกว่าการหา capital gain

มูลค่าเหมาะสม

$77.30 ($70.00–$84.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −1.5%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$90.31 (Buy)

กลยุทธ์: SYY เหมาะสำหรับ defensive income investor ที่ต้องการ dividend + ความมั่นคง ณ ราคา $78.46 MOS น้อยเกินไปสำหรับ value investor ทั่วไป ควรรอโซน MOS 20% ที่ $61.84 ซึ่งเกิดขึ้นได้เมื่อตลาดกังวล recession หรือ earnings miss หากถือแล้วสามารถถือต่อ รับปันผล ~2.8%/ปี ระหว่างรอ

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), และ EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/chart), StockAnalysis.com (ตัวเลขงบ), StockAnalysis.com/forecast (analyst targets)