◆ ◆ ◆
NYSE: SO Utilities Electric & Gas Regulated

The Southern Company

บริษัทสาธารณูปโภคไฟฟ้า/ก๊าซรายใหญ่ • Georgia/Alabama/Mississippi Power • Southern Company Gas • Vogtle นิวเคลียร์เสร็จแล้ว • ดีมานด์ไฟพุ่งจาก data center ในจอร์เจีย
$91.92(SO)
▼ −3.0% (รอบปี)
ราคา ณ 11 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $83.80 / $100.84
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Southern Company Investor Relations / Macrotrends
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2025 / TTM
Market Cap
~$106B
หุ้นหมุนเวียน ~1.09B หุ้น
P/E (TTM)
~22.6x
adj EPS $4.30 · GAAP EPS $3.91
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
~19–21x
utility premium vs sector ~18–20x
P/BV
~2.5x
BVPS ~$39.00 · utility สูงกว่าค่าเฉลี่ย
กำไรสุทธิ FY2025
~$4.26B
adj net income +6.2% YoY
EPS (adj TTM)
~$4.30
GAAP EPS $3.91 · FY26E $4.55
BVPS
~$39.00
book value per share FY2025
ROE / ROA
~11.0% / ~3.5%
regulated utility; ROE stable
รายได้ TTM
~$29.6B
FY2025; ส่วนใหญ่ regulated electric
Operating Margin
~26.7%
FCF/Share −$2.65 (capex cycle)
เงินปันผล
~3.13%
$3.04/ปี · aristocrat 24 ปีต่อเนื่อง
Beta
~0.45
ต่ำกว่าตลาด · bond proxy · rate-sensitive
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา SO มูลค่าเหมาะสม $89 จุดสำคัญ

SO ปรับตัวขึ้น +2.9% ตลอดปี (ก.ค. 68 – มิ.ย. 69) จากฐาน $94.48 สู่ $97.27 จุดต่ำสุดที่ ธ.ค. 68 ที่ $87.20 จากแรงกดดันดอกเบี้ยสูงและ utility sector re-rating ก่อนฟื้นตัวแข็งแกร่งใน ก.พ. 69 (+11.7% จากจุดต่ำ) หลัง Fed signals pause ราคาปัจจุบัน $97.27 ใกล้ 52w high ($100.84) สะท้อน data-center load optimism และ Vogtle nuclear เสร็จไม่มีค่าเกินงบแล้ว

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี
1. P/E Valuation (adj EPS TTM)
adj EPS $4.30 × P/E เป้าหมาย ~20x — utility fair multiple; ปกติ sector 18–20x
$86.00
2. Forward P/E (FY26E)
FY26E EPS $4.55 × P/E เป้าหมาย ~20x — consensus estimate midpoint ปี 2026
$91.00
3. DDM / Gordon Growth
D₁ = $3.04 × 1.04 = $3.162; g 4%, r 7.5% → $3.162 ÷ 0.035 = $90.34
$90.34
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $86 – $91
$89

ทั้ง 3 วิธีให้กรอบแคบ $86–$91 สะท้อนคุณภาพ cashflow ที่คาดเดาได้ของ regulated utility P/E(adj) เป็นฐาน conservative; Forward P/E ให้ credit EPS growth FY26; DDM เป็น classic model สำหรับ dividend aristocrat g 4% = rate-base growth ระยะยาว, r 7.5% = risk-free + premium ค่าเฉลี่ย $89.11 → ปัด $89 — นักวิเคราะห์ 24 รายให้เป้า $101 (premium vs model จาก data-center optimism)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $91.92
เหมาะสม $89
$62.30
MOS 30% $71.20
MOS 20% $89
Fair Value $91
กรอบบน FV $101
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $97.27 สูงกว่า Fair Value $89 อยู่ ~9.3% (MOS ติดลบ) — หุ้นซื้อขายที่ premium โซนน่าสนใจเริ่มต้นที่ใกล้/ต่ำกว่า $89, จุดซื้อ MOS 20% ที่ $71.20, deep value ที่ $62.30 นักวิเคราะห์เป้าสูงกว่าที่ $101 สะท้อน data-center load growth ที่ยังไม่ได้คิดในโมเดล

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−3%
ราคาสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม — ยังไม่มี Margin of Safety · รอย่อ
จุดซื้อ MOS 20%
$71.20
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$62.30
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $89
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $97.27 • EPS ฐาน ~$4.30 • รวมปันผล
BearEPS +5%/ปี
$89.64
−8% (capital gain)
  • EPS ปี 3~$4.98
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.12
  • สถานการณ์ดอกเบี้ยสูงต่อ, rate case ไม่ผ่าน, load growth ช้ากว่าคาด
BaseEPS +7%/ปี
$105.40
+8% (capital gain)
  • EPS ปี 3~$5.27
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.12
  • สถานการณ์data-center load growth ต่อเนื่อง, rate-base +6%, Fed ลดดอก
BullEPS +8%/ปี
$113.82
+17% (capital gain)
  • EPS ปี 3~$5.42
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.12
  • สถานการณ์AI/hyperscaler load เร่งตัว, multiple expansion, ดอกเบี้ยลงเร็ว

ผลตอบแทนรวม 3 ปี (capital gain + ปันผล ~$9.12): Bear ~+1.5% / Base ~+17.4% / Bull ~+26.7% adj EPS ฐาน $4.30 เติบโต 5–8%/ปีตาม rate-base growth ~5–7%; P/E ออก 18–21x ขึ้นกับ rate environment ปันผล $3.04 เป็น floor ช่วยสนับสนุน total return ในทุก scenario

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Data center / AI load growth: Georgia Power เป็นที่ตั้ง data center รายใหญ่ (Google, Microsoft, Meta) demand ไฟพุ่ง → rate-base expansion เร็วกว่า utility ทั่วไป
  • Vogtle Nuclear Unit 3 & 4 เสร็จแล้ว: ไม่มีความเสี่ยง cost overrun อีกต่อไป → baseload clean energy เต็มกำลัง → ราคาไฟต่ำกว่าก๊าซ
  • Dividend Aristocrat 24 ปี: เพิ่มปันผลต่อเนื่อง 24 ปี = ความมั่นคงของ cashflow สูง → ดึงดูด income investor
  • Rate-base growth ~5–7%/ปี: regulated business → รายได้แน่นอน, rate case ผ่านง่ายใน Georgia (favorable regulatory)
  • Fed rate cut cycle: utility เป็น bond proxy → ราคาหุ้นปรับขึ้นเมื่อดอกเบี้ยลด; lower WACC → multiple expansion
  • ประมาณการ FY26E EPS $4.50–4.60: visible earnings growth → consensus upgrades

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Rate sensitivity (bond proxy): ดอกเบี้ยสูงต่อ / Fed hawkish → valuation กดดันต่อ; P/E 22.6x premium จะ re-rate ลง
  • Capex หนัก → FCF ติดลบ: FCF/share −$2.65 ต้องออกหุ้น/หนี้ต่อเนื่อง → dilution + leverage เพิ่ม
  • Regulatory risk: rate cases ต้องผ่านอนุมัติรัฐ → ล่าช้า/ได้น้อยกว่าขอ → กระทบ ROE
  • Valuation premium: P/E 22.6x vs utility sector ~18–20x = data-center optimism สะท้อนไปแล้ว → upside จำกัด
  • ราคาใกล้ 52w high: $97.27 ใกล้ $100.84 (52w high) → limited margin of safety; downside จาก FV ราว 8.5%
  • Climate / regulatory transition: ต้นทุน decarbonization, retirement โรงไฟฟ้าถ่านหิน, FERC policy เปลี่ยน
8

สรุปภาพรวม

Utility คุณภาพดี — ราคาเต็ม, รอย่อก่อนสะสม

Southern Company (SO) คือ regulated utility ระดับ top-tier ของสหรัฐ — รายได้แน่นอน, Vogtle nuclear เสร็จแล้ว (ไม่มี overrun), rate-base โต ~5–7%/ปี และ data-center load growth ในจอร์เจียเป็น secular tailwind ที่แข็งแกร่ง Dividend Aristocrat 24 ปีให้ yield 3.13% เป็น floor ของ total return อย่างไรก็ดี ราคา $97.27 อยู่สูงกว่า Fair Value $89 ที่ MOS −9.3% และ P/E 22.6x เป็น premium ต่อ utility sector ปกติ (18–20x) — หมายความว่า data-center story ถูกสะท้อนในราคาไปพอสมควรแล้ว นักวิเคราะห์เป้า $101 ยังให้ upside เล็กน้อย แต่ upside/downside ไม่น่าดึงดูดในจุดนี้ กลยุทธ์แนะนำ: รอย่อสู่ $89–91 (ใกล้ FV) ก่อนทยอยสะสม

มูลค่าเหมาะสม
$89 ($86–$91)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −9.3%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$101 (Buy/Hold)
กลยุทธ์: รอย่อสู่ใกล้ FV ($89–91) ก่อนเริ่มสะสม · yield 3.1% ช่วย floor · จุด MOS 20% ที่ $71.20 คือโซน deep value · ถือระยะยาวได้หากรับ rate-sensitive risk และ capex cycle
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Southern Company Investor Relations / Macrotrends