NYSE: SO สาธารณูปโภคที่ถูกกำกับ นิวเคลียร์และ SMR

The Southern Company (SO)

บริษัทสาธารณูปโภคไฟฟ้า/ก๊าซรายใหญ่ • Georgia/Alabama/Mississippi Power • Southern Company Gas • Vogtle นิวเคลียร์เสร็จแล้ว • ดีมานด์ไฟพุ่งจาก data center ในจอร์เจีย
$82.89(SO)
▼ −11.9% (รอบปี)
ราคา ณ 24 ก.ย. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $83.80 – $100.84
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, Southern Company Investor Relations, Macrotrends
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2025 / TTM
Market Cap
$95.4B
~1.15B หุ้น · หุ้นคงเหลือ ~1.15B หุ้น (StockAnalysis)
P/E (TTM)
20.0x
EPS TTM $4.15 · EPS diluted TTM $4.15 · fwd P/E ~18.4x (FY27e)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
21.8x
มัธยฐานย้อนหลัง · วัดจริงช่วง 19.0–28.0x (FY2021–FY2025)
P/BV
2.13x
BVPS $39.00 · BVPS ~$39.00 · utility สูงกว่าค่าเฉลี่ย
กำไรสุทธิ FY2025
$4.34B
ทั้งปีบัญชี · GAAP −1.4% YoY · TTM ~$4.66B
EPS (TTM)
~$4.15
GAAP · FY2025 $3.92 · FY26E $4.59
BVPS
~$39.00
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · book value per share FY2025
ROE / ROA
~11.5%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · regulated utility; ROE นิ่ง
รายได้ TTM
$30.2B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · TTM +6.4% YoY · FY2025 $29.6B
อัตรากำไรสุทธิ
15.4%
Net margin · FCF TTM −$3.27B (capex cycle)
เงินปันผล
3.67%
$3.04/ปี
D/E
1.82x
หนี้สินต่อทุน · หนี้ ~$77.1B · bond proxy · rate-sensitive
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา SO มูลค่าเหมาะสม $90.00 จุดสำคัญ

SO ย่อตัวลงตลอดปี (ต.ค. 68 – ก.ย. 69) จากฐาน $94.04 ลงมาที่ $82.89 ยอดสูงสุดในกราฟที่ ก.พ. 69 ($97.38) ก่อนไหลลงต่อเนื่องตั้งแต่ ส.ค. 69 ราคาล่าสุด $82.89 อยู่ใกล้ 52w low ($83.80) และห่างจาก 52w high ($100.84) พอสมควร ตามแรงกดดันของ utility ที่ไวต่อดอกเบี้ย

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลสมมติฐาน
1. P/E Valuation (EPS diluted TTM)
EPS (TTM) $4.15 × P/E เป้าหมาย ~21.8x (มัธยฐาน 5 ปี) — 21.8x คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีของ SO เอง (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS diluted FY2021–FY2025, ช่วง 19.0–28.0x) มาจากประวัติ ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน
$90.47
2. DDM / Gordon Growth
D₁ = ปันผล $3.04 × (1+g); g 4%, r 7.5% — ตระกูลอิสระจาก P/E · สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง
$90.34
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $87.00 – $93.00
$90.00

สองวิธีจากสองตระกูลอิสระ (P/E ที่ยึดมัธยฐานประวัติ vs DDM ที่ยึด r/g) ให้ค่า $90.47 และ $90.34 ห่างกันไม่ถึง 2 เท่า เฉลี่ย ~$90.4 → ปัด $90 กรอบ FV ตั้ง $87–$93 จาก sensitivity ของ P/E 20x–23x (EPS $4.15) และ DDM g 3.5–4.5% · Forward P/E (FY26E EPS $4.59) และเป้านักวิเคราะห์ (~$100, 19 ราย) เป็นเพียงบริบท ไม่ได้นับเป็นขาของ FV g 4% = rate-base growth ระยะยาว, r 7.5% = risk-free + premium เป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $82.89
เหมาะสม $90.00
$63.00
MOS 30% $72.00
MOS 20% $90.00
Fair Value $93.00
กรอบบน FV $100.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $82.89 ต่ำกว่า Fair Value $90.00 เล็กน้อย (MOS +8%) — ส่วนเผื่อบาง โซนน่าสนใจสำหรับ value คือจุดซื้อ MOS 20% ที่ $72.00, deep value ที่ $63.00 นักวิเคราะห์เป้าเฉลี่ยสูงกว่าที่ ~$100 สะท้อน data-center load growth ที่โมเดลนี้ยังไม่ได้คิดเต็มที่

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+8%
ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย — MOS บาง ยังไม่ถึงโซน 20% · ทยอยสะสมได้ระมัดระวัง
จุดซื้อ MOS 20%
$72.00
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$63.00
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $90.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $82.89 • EPS ฐาน ~$4.15
BearEPS +5%/ปี
$86.48
+4% (capital gain)
  • EPS ปี 3~$4.80
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.12
  • สถานการณ์ดอกเบี้ยสูงต่อ, rate case ไม่ผ่าน, load growth ช้ากว่าคาด
BaseEPS +7%/ปี
$101.69
+23% (capital gain)
  • EPS ปี 3~$5.08
  • P/E ออก20x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.12
  • สถานการณ์data-center load growth ต่อเนื่อง, rate-base +6%, Fed ลดดอก
BullEPS +8%/ปี
$109.79
+32% (capital gain)
  • EPS ปี 3~$5.23
  • P/E ออก21x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$9.12
  • สถานการณ์AI/hyperscaler load เร่งตัว, multiple expansion, ดอกเบี้ยลงเร็ว

ราคาเป้าคิดจาก EPS diluted TTM ฐาน $4.15 เติบโต 5–8%/ปีตาม rate-base growth ~5–7%; P/E ออก 18–21x ขึ้นกับ rate environment (ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 21.8x ทั้งสามฉาก) ตัวเลขผลตอบแทนในการ์ดไม่รวมปันผล · ปันผล $3.04/ปี (~$9.12 ใน 3 ปี) เป็นส่วนเสริมที่ช่วย total return ในทุก scenario

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Data center / AI load growth: Georgia Power เป็นที่ตั้ง data center รายใหญ่ (Google, Microsoft, Meta) demand ไฟพุ่ง → rate-base expansion เร็วกว่า utility ทั่วไป
  • Vogtle Nuclear Unit 3 & 4 เสร็จแล้ว: ไม่มีความเสี่ยง cost overrun อีกต่อไป → baseload clean energy เต็มกำลัง → ราคาไฟต่ำกว่าก๊าซ
  • ปันผลสม่ำเสมอ: $3.04/ปี yield ~3.5% จาก cashflow ของธุรกิจ regulated → ดึงดูด income investor
  • Rate-base growth ~5–7%/ปี: regulated business → รายได้แน่นอน, rate case ผ่านง่ายใน Georgia (favorable regulatory)
  • Fed rate cut cycle: utility เป็น bond proxy → ราคาหุ้นปรับขึ้นเมื่อดอกเบี้ยลด; lower WACC → multiple expansion
  • ประมาณการ FY26E EPS ~$4.59 / FY27E ~$4.92: visible earnings growth → consensus upgrades

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Rate sensitivity (bond proxy): ดอกเบี้ยสูงต่อ / Fed hawkish → valuation กดดันต่อ; P/E ที่ ~20.6x อาจ re-rate ลงได้
  • Capex หนัก → FCF ติดลบ: FCF TTM −$3.27B, หนี้ ~$77.1B (D/E ~1.82x) ต้องออกหุ้น/หนี้ต่อเนื่อง → dilution + leverage เพิ่ม
  • Regulatory risk: rate cases ต้องผ่านอนุมัติรัฐ → ล่าช้า/ได้น้อยกว่าขอ → กระทบ ROE
  • Valuation ไม่ถูกมาก: ราคาต่ำกว่า FV เพียงเล็กน้อย → margin of safety บาง; ผลขึ้นกับ P/E ที่ตลาดให้ (มัธยฐานประวัติ 21.8x แต่ช่วงกว้าง 19–28x)
  • โมเมนตัมราคาอ่อน: ราคาไหลลงใกล้ 52w low ($83.80) → อาจลงต่อหากดอกเบี้ยขึ้น
  • Climate / regulatory transition: ต้นทุน decarbonization, retirement โรงไฟฟ้าถ่านหิน, FERC policy เปลี่ยน
8

สรุปภาพรวม

Utility คุณภาพดี — ราคาเต็ม, รอย่อก่อนสะสม

Southern Company (SO) คือ regulated utility ขนาดใหญ่ของสหรัฐ — รายได้ TTM ~$30.2B (+6.4%), Vogtle nuclear เสร็จแล้ว, rate-base โต ~5–7%/ปี และ data-center load growth ในจอร์เจียเป็นแรงหนุน ปันผล $3.04/ปี (yield ~3.5%) เป็น floor ของ total return ราคาปัจจุบัน $82.89 ต่ำกว่า Fair Value $90.00 (MOS +8%) เล็กน้อย โดย FV มาจากสองตระกูลที่ให้ค่าใกล้กัน (P/E มัธยฐานประวัติ 21.8x และ DDM) ข้อควรระวังคือ FCF ติดลบ หนี้สูง และความไวต่อดอกเบี้ย — margin of safety บาง กลยุทธ์: ทยอยสะสมอย่างระมัดระวัง หรือรอโซน MOS 20% ที่ $72.00 สำหรับจุดเข้าที่ปลอดภัยกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$90.00 ($87.00–$93.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$100.00 (Hold)
กลยุทธ์: ทยอยสะสมได้เมื่อราคาต่ำกว่า FV ($90.00) · yield ~3.5% ช่วย floor · จุด MOS 20% ที่ $72.00 คือโซนที่ปลอดภัยกว่า · ถือระยะยาวได้หากรับ rate-sensitive risk และ capex cycle
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / Southern Company Investor Relations / Macrotrends